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2023-01-31
百億權(quán)益基金誰抗打？不虧便是贏家 22只虧超20%
更新時(shí)間：2022-10-16 18:16:05作者：智慧百科
（原標(biāo)題：百億權(quán)益基金誰抗打？不虧便是贏家，年內(nèi)僅邱棟榮收益為正，22只虧超20%，明星基金經(jīng)理待打翻身仗）
國慶假期后一周，滬指3000點(diǎn)失而復(fù)得，而滬指每臨3000點(diǎn)關(guān)口附近總是引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。在此背景下，公募基金的整體表現(xiàn)如何？
年內(nèi)，賽道行業(yè)股價(jià)大幅回撤，重倉相關(guān)上市公司的明星基金經(jīng)理們戰(zhàn)績正出現(xiàn)顯著“褪色”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，在不少年內(nèi)跌幅超過20%的基金中，都有明星基金經(jīng)理的身影，包括張坤在管的易方達(dá)藍(lán)籌精選、葛蘭在管的中歐醫(yī)療健康、謝志宇在管的興全合潤、蔡嵩松的諾安成長、傅鵬博的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值等。
從規(guī)模上看，剛剛過去的2022年前三季度，共有1088只新基金成立，成立總規(guī)模達(dá)1.12萬億元。但網(wǎng)紅基金和大型基金公司旗下債券基金產(chǎn)品為主要來源，權(quán)益類新基金成立規(guī)模普遍較低。這反映出的不僅僅是新基金發(fā)行市場(chǎng)認(rèn)購熱情的驟降，其背后則是由于市場(chǎng)“賺錢效應(yīng)”下降，公募產(chǎn)品的整體業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。
不過，隨著A股經(jīng)過前期調(diào)整后，估值底部特征已愈發(fā)明顯，不少明星基金經(jīng)理也已開始積極調(diào)研備戰(zhàn)后市。
明星基金經(jīng)理業(yè)績不佳
今年以來，半導(dǎo)體、醫(yī)療等賽道行業(yè)股價(jià)大幅回撤，重倉相關(guān)上市公司的基金收益率出現(xiàn)了明顯下滑。Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，規(guī)模100億元以上的主動(dòng)偏股型基金中，年內(nèi)回撤幅度最大的就是蔡嵩松在管的諾安成長，其年內(nèi)跌幅達(dá)42.02%。全部40只百億基金年內(nèi)跌幅超過20%以上的，達(dá)22只。
數(shù)據(jù)來源：Wind
值得注意的是，截至二季度末，蔡嵩松管理的諾安成長前十大重倉股為：韋爾股份、卓勝微、北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、中微公司、圣邦股份、三安光電、北京君正、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、中芯國際。
主攻新能源賽道的基金經(jīng)理同樣沒能逃過這波行情。截至10月14日，去年冠軍基金經(jīng)理崔宸龍?jiān)诠艿那昂ｉ_源公用事業(yè)以及馮明遠(yuǎn)在管的信澳新能源產(chǎn)業(yè)的年內(nèi)跌幅也均超過20%。
雖然，10月14日，醫(yī)藥板塊集體爆發(fā)，兩只重倉醫(yī)藥股的基金漲幅超10%，基金扛起全市場(chǎng)領(lǐng)漲大旗。不過，從年內(nèi)來看，明星基金經(jīng)理戰(zhàn)績“褪色”同樣出現(xiàn)在醫(yī)藥基金。在規(guī)模100億元以上的主動(dòng)偏股型基金中，截至10月14日，吳興武管理的廣發(fā)醫(yī)療保健A的年內(nèi)跌幅同樣超過了30%；葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)的年內(nèi)跌幅同樣達(dá)到23%。
此外，年內(nèi)產(chǎn)品凈值跌幅30%的還有萬家基金旗下的萬家行業(yè)優(yōu)選和銀河基金旗下的銀河創(chuàng)新成長 A。前者基金經(jīng)理為黃興亮，目前規(guī)模101.13億元，年初至今收益率為-37.38%。后者基金經(jīng)理為鄭巍山，目前規(guī)模166.97億元，年初至今收益率為-37.24%。
事實(shí)上，截至10月14日，在不少跌幅超過20%的基金中，都有明星基金經(jīng)理的身影，包括張坤在管的易方達(dá)藍(lán)籌精選、謝志宇在管的興全合潤、傅鵬博在管的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值、勞杰男在管的匯添富價(jià)值精選A等。
針對(duì)上述情況，有業(yè)內(nèi)人士表示，一方面或因?yàn)樾袠I(yè)集中度相對(duì)較低、分散布局的基金經(jīng)理在市場(chǎng)下行時(shí)能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力較強(qiáng)；而行業(yè)集中度較高的基金經(jīng)理則在產(chǎn)品所重倉的行業(yè)板塊整體表現(xiàn)欠佳的時(shí)候，產(chǎn)品業(yè)績往往隨之出現(xiàn)較大的波動(dòng)。另一方面，明星基金經(jīng)理通常產(chǎn)品規(guī)模較大，整體投資管理難度較高，這也可能成為影響業(yè)績的因素之一。
明星基金經(jīng)理集體迎來“陣痛”期
一邊是明星基金經(jīng)理集體業(yè)績不佳；另一邊則是明星基金經(jīng)理產(chǎn)品大賣。
10月13日，泉果基金旗下首只公募基金——泉果旭源三年持有期混合型基金在全渠道啟動(dòng)發(fā)行，這只新基金的擬任基金經(jīng)理是2020年公募冠軍趙詣，開賣當(dāng)天近85億元資金參與認(rèn)購。
不難發(fā)現(xiàn)，隨著公募基金步入加速發(fā)展期，主動(dòng)投資變得越來越受歡迎，尤其是在此前A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化行情下，各行業(yè)主題型基金大放異彩，管理規(guī)模急劇高漲，部分基金管理人成為炙手可熱的明星基金經(jīng)理。不過，正如一位業(yè)內(nèi)人士所指出的，“公募基金行業(yè)流動(dòng)性較大，真正優(yōu)秀的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理非常少?！?/p>
事實(shí)上，2022年來，多重因素作用下，公募基金經(jīng)理的流動(dòng)又相對(duì)更為頻繁。翻閱前三季度基金經(jīng)理的離職名單，其中不乏明星基金經(jīng)理，如此前的崔瑩、董承非、葛晨、周應(yīng)波和近期的如張亮、韓冬等。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年以來，已有來自116家基金公司和資管機(jī)構(gòu)的237位基金經(jīng)理出現(xiàn)變動(dòng)。本月又有13家基金公司，旗下21位基金經(jīng)理離任。
天相投顧基金評(píng)價(jià)中心此前發(fā)表的研究報(bào)告指出，由于基金管理人運(yùn)營管理、績效考核壓力、職業(yè)規(guī)劃調(diào)整等因素，基金經(jīng)理變動(dòng)成為公募基金行業(yè)發(fā)展過程中出現(xiàn)的必然現(xiàn)象。
此外，選擇堅(jiān)守的基金經(jīng)理同樣面臨“抉擇”和“轉(zhuǎn)型”。例如，9月21日景順長城基金經(jīng)理?xiàng)钿J文在就當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格下投資機(jī)會(huì)和組合管理等方面進(jìn)行分享時(shí)就直言：”過去的一些認(rèn)知正在發(fā)生變化與顛覆，未來的市場(chǎng)將充分挑戰(zhàn)我們的選股能力。”
事實(shí)上，當(dāng)前可稱為明星的基金經(jīng)理，基本都享受到了2020年公募整體規(guī)模大發(fā)展的紅利。正如張坤在2020年基金年報(bào)里總結(jié)的那樣：“近兩年基金的業(yè)績表現(xiàn)普遍比較亮眼......近兩年公募權(quán)益類基金的復(fù)合收益率遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均ROE水平，這樣的趨勢(shì)很難長期持續(xù)，因此，我們或許應(yīng)該降低對(duì)收益率的預(yù)期?！?/p>
可見，最早在2020年年底，張坤就已經(jīng)比較冷靜看待自己旗下基金的“亮眼”業(yè)績了。然而，時(shí)過境遷，張坤當(dāng)年的擔(dān)憂似乎正成為現(xiàn)實(shí)。
公募積極備戰(zhàn)后市
華夏基金基金經(jīng)理鄭澤鴻表示，今年行情確實(shí)比較波動(dòng)，年初從1月份到4月份的下跌可以說刻骨銘心，5月份到7月份以成長板塊為主有一個(gè)不錯(cuò)的反彈。7月份到9月底，整個(gè)市場(chǎng)基本上回到了4月份的低點(diǎn)。從投資來說，今年基民們的感受很不好，因?yàn)榇蠖鄶?shù)基金都是虧錢的，我們作為基金經(jīng)理也比較難，因?yàn)榻衲甏_實(shí)可以把握的機(jī)會(huì)沒有那么多，波動(dòng)也比較大。
客觀而言，A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，影響因素較多，對(duì)于基金經(jīng)理而言，擇時(shí)確實(shí)并不簡單，不僅需要成熟的投資體系，還需要強(qiáng)大的心態(tài)，大部分經(jīng)理擇時(shí)貢獻(xiàn)的也都是負(fù)收益，因此基金經(jīng)理大多數(shù)選擇高倉位運(yùn)作。
而在選股上，A股的結(jié)構(gòu)化行情決定了很難有行業(yè)一直具有“賺錢效應(yīng)”，因此在選股上，很容易出現(xiàn)基金經(jīng)理扎堆某一行業(yè)、持股集中度高的現(xiàn)象。這也就造成了在新能源、醫(yī)美等熱門賽道持續(xù)大跌背景下，明星基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅回撤。
不過，隨著近期市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)低迷，市場(chǎng)觀望情緒濃重充分體現(xiàn)，也顯示出市場(chǎng)下跌動(dòng)能不足，隨著悲觀預(yù)期的改善，不少機(jī)構(gòu)都預(yù)計(jì)市場(chǎng)將迎來持續(xù)性回暖走勢(shì)。例如，華夏基金就表示，A股經(jīng)過前期調(diào)整后，估值底部特征已愈發(fā)明顯。因此，在醫(yī)藥板塊引領(lǐng)下，市場(chǎng)信心恢復(fù)帶動(dòng)股指強(qiáng)勁反彈。
上述背景下，梳理近期上市公司公告，多位知名基金經(jīng)理的調(diào)倉動(dòng)向浮出水面。
例如，三季度多位基金經(jīng)理加倉光伏板塊的上機(jī)數(shù)控。截至三季度末，崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)股票、前海開源新經(jīng)濟(jì)混合，茅煒管理的南方成長先鋒混合等成為上機(jī)數(shù)控新進(jìn)前十大股東。
丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值股票則大幅加倉川儀股份，截至9月19日，基金持股數(shù)量為1482.72萬股，成為川儀股份新進(jìn)前十大股東。不過，和二季度末相比，富國周期優(yōu)勢(shì)混合則減倉了87.69萬股。
除了調(diào)整持倉外，機(jī)構(gòu)調(diào)研頻率也較高。近一個(gè)月，機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)超過1萬次，其中通用設(shè)備、金屬非金屬新材料、醫(yī)療器械等行業(yè)機(jī)構(gòu)來訪量均超過800次。值得注意的是，多位知名基金經(jīng)理也出現(xiàn)在上市公司調(diào)研名單中。
例如，9月27日，易方達(dá)基金經(jīng)理陳皓、王元春，景順長城基金經(jīng)理余廣、劉蘇等調(diào)研了華利集團(tuán)。類似的還有，興證全球基金經(jīng)理謝治宇、喬遷、童蘭等調(diào)研了韻達(dá)股份。
針對(duì)后市，泓德基金認(rèn)為，從估值視角來看，經(jīng)過前期市場(chǎng)調(diào)整，當(dāng)下配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。