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近期，A股市場又在3000點(diǎn)附近起起伏伏。

3000點(diǎn)，對于A股市場來說是極為重要的心理關(guān)口。自2007年2月A股市場首次站上3000點(diǎn)以來，10多年間，市場跌破又收復(fù)3000點(diǎn)反反復(fù)復(fù)近50次，其中有5次非常重要，令投資者記憶深刻，這5次分別為：2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日和2020年2月26日。在上述時(shí)間點(diǎn)以來的五個階段，公募基金都錄得了不俗的收益，驗(yàn)證了“炒股不如買基金”。

多位基金投資人士表示，公募基金經(jīng)過多次牛熊轉(zhuǎn)換，面對各種復(fù)雜的市場環(huán)境，均能夠大面積跑贏上證指數(shù)，顯示出作為機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)性，關(guān)鍵時(shí)刻能夠較好地把握住機(jī)遇。

投資人士強(qiáng)調(diào)，此次上證指數(shù)蓄力3000點(diǎn)不同以往。研究數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過此前調(diào)整，A股擁有了較好的投資性價(jià)比。

數(shù)次重要3000點(diǎn)起伏

偏股基金完勝上證指數(shù)

2007年2月26日，上證指數(shù)首次突破3000點(diǎn)，報(bào)收3040點(diǎn)。之后的7個多月，滬指漲勢如虹，一路沖上6124點(diǎn)，創(chuàng)下迄今都無法超越的歷史高點(diǎn)。

15年來，圍繞3000點(diǎn)A股數(shù)十次起起伏伏。2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日、2020年2月26日是令投資者印象最為深刻的五次“3000點(diǎn)”，在這五個階段，偏股型基金均獲得了可觀的收益。

中國基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了普通股票型、偏股混合型、主動權(quán)益類(包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏債混合型、靈活配置型)等三類基金，在指數(shù)不變的情況下，每一類型的權(quán)益基金平均收益均為正。

2007年大牛市，當(dāng)年2月26日，上證指數(shù)第一次站上3000點(diǎn)。隨后一路走強(qiáng)，最高攀升至6124的歷史高點(diǎn)。2008年金融危機(jī)爆發(fā)，A股全年都處在下跌之中。上證指數(shù)也從6124點(diǎn)一路下跌，6月12日跌破3000點(diǎn)，最低到1664點(diǎn)。

從2008年6月12日的3000點(diǎn)到現(xiàn)在，主動權(quán)益基金表現(xiàn)出色，納入統(tǒng)計(jì)的238只主動權(quán)益類基金(份額合并計(jì)算)平均收益率達(dá)到185.24%，有172只主動權(quán)益基金業(yè)績翻倍、96只業(yè)績超過200%、13只基金業(yè)績超400%。其中，銀河競爭優(yōu)勢成長基金在這段時(shí)間的收益率高達(dá)673.62%。

2008年開始的調(diào)整持續(xù)了很長時(shí)間，直到2009年7月1日，滬指再度回到3000點(diǎn)之上。然而，2010年4月初，A股市場又開始震蕩，一直持續(xù)到2015年。

這一波震蕩，主動權(quán)益基金業(yè)績?nèi)匀徊蝗酢?010年4月19日的3000點(diǎn)到2022年10月14日的12年半時(shí)間里，納入統(tǒng)計(jì)的351只主動偏股基金平均收益率為155.5%；有243只基金業(yè)績翻倍、24只業(yè)績超過300%、3只業(yè)績超過500%。其中，華安動態(tài)靈活配置表現(xiàn)最好，階段收益率高達(dá)576.29%。

2010年之后5年的漫長震蕩市，上證指數(shù)大部分時(shí)間都在3000點(diǎn)之下，2013年6月25日探至1865點(diǎn)的最低點(diǎn)。一直積蓄能量的市場2014年開始逐漸走強(qiáng)，從2000點(diǎn)起步，在寬松貨幣和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新政策支持下，上證指數(shù)漲至5178點(diǎn)，創(chuàng)出歷史第二高點(diǎn)。

然而，去杠桿引發(fā)調(diào)整，市場大幅下挫，2015年8月25日上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)。四季度短暫反彈，2016年初熔斷之后，滬指再次跌破3000點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月14日，從2015年8月25日以來，主動偏股基金平均收益為91.13%；419只主動權(quán)益基金業(yè)績翻倍，10只基金收益率超過300%。期間表現(xiàn)最好的交銀趨勢優(yōu)先，這段時(shí)間的收益率高達(dá)455.96%，基金經(jīng)理?xiàng)罱鸾鸬拿忠仓饾u為市場所知。

2018年1月，市場走出一波小高潮，上證指數(shù)達(dá)到3587點(diǎn)左右。很快震蕩襲來，指數(shù)在6月份跌破3000點(diǎn)，最低到2440點(diǎn)才開啟反彈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從2018年6月9日到如今的4年多時(shí)間，主動偏股基金平均收益率為63.68%，48只基金業(yè)績超過200%。其中，業(yè)績表現(xiàn)最好的是祁禾管理的易方達(dá)環(huán)保主題，階段收益率達(dá)312.39%。

2020年2月26日至今

49只主動權(quán)益業(yè)績翻倍

2020年1月，新冠疫情爆發(fā)，春節(jié)后上證指數(shù)出現(xiàn)了較大跌幅。4月份開始逐漸震蕩走高，開啟了科技、消費(fèi)、醫(yī)藥等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性牛市。

結(jié)構(gòu)性牛市延續(xù)了兩年，今年以來國內(nèi)外復(fù)雜的政治經(jīng)濟(jì)形勢導(dǎo)致A股陷入震蕩，4月25日，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)，不過，4天后的4月29日就強(qiáng)勢回到3000點(diǎn)之上。

2020年2月26日以來，公募主動權(quán)益基金捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會的能力進(jìn)一步增強(qiáng)，整體表現(xiàn)不俗，49只基金收益翻倍；表現(xiàn)最好的還是楊金金管理的交銀趨勢優(yōu)先，區(qū)間收益率達(dá)到183.98%。

業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金在多次重要的市場階段均大面積跑贏上證指數(shù)，凸顯出機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)水平，他們面對各種復(fù)雜的市場環(huán)境，均能有效地把握投資機(jī)遇。

不過，從這五次3000點(diǎn)以來公募基金的整體表現(xiàn)來看，業(yè)績分化非常大，基金經(jīng)理創(chuàng)造出了豐碩的投資業(yè)績，但也有一些平庸的基金收益不高甚至未能取得正收益。

近兩年，基金受到越來越多普通投資者的關(guān)注，出現(xiàn)了不少爆款基金，睿遠(yuǎn)、興全、易方達(dá)、景順長城、交銀施羅德等基金公司推出的品種都獲得市場的追捧，顯示出投資者對基金公司專業(yè)投資能力的認(rèn)同。

業(yè)內(nèi)人士表示，以往的投資業(yè)績證明，持有基金的時(shí)間越長，虧損的概率越低。作為投資者，一定要堅(jiān)持長期投資，減少“追漲殺跌”，通過長期持有收獲“時(shí)間的玫瑰”。

本輪3000點(diǎn)值得重視

長期投資價(jià)值已現(xiàn)

本次“3000點(diǎn)”與以往有所不同。上周，A股市場延續(xù)了節(jié)前的震蕩格局，10月12日滬指跌到2934.09點(diǎn)。不過，市場只是短暫低迷，當(dāng)天就開啟了強(qiáng)勢反攻。隨后兩天，A股繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，10月13日滬指收于3071.99點(diǎn)。此次收復(fù)3000點(diǎn)，僅花了2天時(shí)間，也打破了2020年4天收復(fù)的紀(jì)錄。

多位基金經(jīng)理認(rèn)為，從數(shù)據(jù)對比來看，此次3000點(diǎn)的“性價(jià)比”更高，長期投資價(jià)值凸顯。

“上證綜指此次回調(diào)至3000點(diǎn)附近，估值性價(jià)比高于以往的3000點(diǎn)?！蹦戏交餏OF投資部總經(jīng)理李文良認(rèn)為，A股大概率有望重現(xiàn)以往跌破3000點(diǎn)之后中長期有較好收益的統(tǒng)計(jì)規(guī)律。

華安基金組合投資部總監(jiān)陸靖昶提供了一組數(shù)據(jù)，當(dāng)前滬深300的PETTM為11倍，處于歷史17%分位數(shù)，中證500的PETTM為20倍，處于歷史9%的分位數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平處于歷史80%水平，而以往滬指回到3000點(diǎn)并不是都具有如此好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

陸靖昶認(rèn)為，社融回暖，PMI升至榮枯線以上，國內(nèi)流動性持續(xù)保持寬松，逐步好轉(zhuǎn)的信用環(huán)境以及持續(xù)穩(wěn)健的流動性支持，都是對于權(quán)益市場的有利因素。從未來1-2年的投資機(jī)會來看，當(dāng)前是權(quán)益資產(chǎn)預(yù)期收益率較高的區(qū)間。

招商基金資產(chǎn)配置與FOF投資部專業(yè)副總監(jiān)雷敏認(rèn)為，當(dāng)前滬深300的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)到了歷史一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，比4月份市場低點(diǎn)時(shí)更具吸引力。

雷敏進(jìn)一步從盈利角度分析，A股盈利底在二季度已經(jīng)形成，三四季度在PPI逐步回落以及去年低基數(shù)背景下有望逐步回升。流動性方面，雖然外圍全面加息，但國內(nèi)貨幣政策仍是維持適度寬松，而且考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，寬松態(tài)勢或仍可延續(xù)。

“3000點(diǎn)夠便宜，也為權(quán)益市場上車的價(jià)格提供了足夠的安全邊際?！奔螌?shí)基金FOF投資部基金經(jīng)理姜玉雯表示，從價(jià)格來看，3000點(diǎn)上證綜指對應(yīng)11-12倍的PE，價(jià)格提供了足夠的保護(hù)；另一方面，從基本面的投資價(jià)值來看，中國是全球最具活力的經(jīng)濟(jì)體，有大量的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會存在，3000點(diǎn)是一個值得布局的點(diǎn)位。

博時(shí)基金多元資產(chǎn)管理部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理麥靜表示，參照歷史經(jīng)驗(yàn)，萬得全A目前的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償水平ERP對應(yīng)未來三年的正收益概率為100%，未來三年回報(bào)超過歷史中位數(shù)的概率為75%，也就是，A股在這個估值水平買入持有三年不會虧錢，并且大概率超過歷史中位回報(bào)(歷史中位回報(bào)的年化率約10%)。當(dāng)然具備價(jià)值并不等于立即上漲，麥靜強(qiáng)調(diào)，對于長期投資而言，目前A股處于值得布局的區(qū)域。