中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

“在投資的大棋局里，你我皆弈者。圍棋之樂，在于馳騁方寸，操金戈而謀天下。投資之妙，在于俯首書案，閱文章而知潮流。”今年高考作文后，銀華互聯(lián)網(wǎng)主題基金經(jīng)理、銀華卓信成長精選擬任基金經(jīng)理王浩寫作一篇《成長股投資的本手、俗手與妙手》，從成長股投資角度闡述博弈之道。

從他的投資理念和框架看，用合理的價格買入優(yōu)質(zhì)、確定性的成長股，持有最有競爭力、有質(zhì)量的成長型企業(yè)，可以享受到企業(yè)成長創(chuàng)造的價值和回報，也是獲取相對較高且更具持續(xù)性收益的投資方法。

挖掘高確定性成長股

“三板斧”提升投資勝率

王浩，上海交通大學(xué)機(jī)械學(xué)士，清華大學(xué)金融碩士復(fù)合學(xué)歷背景。2009年入職銀華基金，2009-2015年歷任研究部汽車、軍工、新能源、輕工、電子等行業(yè)研究員，兼任投資品組及TMT組研究主管?，F(xiàn)任投資管理部基本面趨勢投資部基金經(jīng)理。

作為科技成長先鋒基金經(jīng)理，王浩對于投資的認(rèn)知經(jīng)歷了迭代升級的過程。

2015年底，王浩開始擔(dān)任基金經(jīng)理，上任不久2016年初便經(jīng)歷了A股熔斷。王浩坦言，當(dāng)時自己對于市場的認(rèn)知還存在一定偏差，找不到投資組合的方向，他便索性將倉位降下來，通過大量閱讀和思考，試圖從歷史中尋找答案。

這段時間的沉淀重塑了王浩的投資價值觀，他認(rèn)為市場確實會存在暫時性瘋狂，但是永恒的價值還是要從更成功、更長壽、做得更持久的基金經(jīng)理身上尋找。此后，王浩對于投資的看法也發(fā)生了質(zhì)變，他開始堅定地投資受業(yè)績驅(qū)動且估值合理的成長股。

2017年初，王浩按照迭代后的投資方法選定了當(dāng)時估值性價比最高的三個成長板塊：電子、家電、建材。這樣的投資組合使王浩在2017年收獲頗豐?！?017年才算是真正樹立了我作為一個專業(yè)投資人的信心，也算是建立了自己可以信賴的投資價值觀體系?！?/p>

2018年市場大幅下跌，王浩管理的產(chǎn)品經(jīng)歷了一次較大回撤，這也讓他進(jìn)一步反思和優(yōu)化投資方法?！爱?dāng)時的投資給予企業(yè)的成長估值因子權(quán)重過重，而質(zhì)量因子權(quán)重相對較輕，這樣的投資框架具有內(nèi)生脆弱性，當(dāng)面對極端經(jīng)濟(jì)環(huán)境沖擊時，投資組合業(yè)績?nèi)菀壮霈F(xiàn)大幅回撤?！?/p>

因此，王浩又進(jìn)一步完善了他的投資框架，除了合理成長、合理價格，他開始更加重視投資中的質(zhì)量因子。他解釋道：“質(zhì)量因子指的是企業(yè)優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)金流、突出的技術(shù)壁壘，以及由此帶來的成長的確定性和穩(wěn)定性。”

經(jīng)歷2018年修正之后，王浩和團(tuán)隊最終形成了現(xiàn)行的穩(wěn)定投資框架，即用合理的價格買入優(yōu)質(zhì)的、具有確定性的成長股。

王浩稱：“成長還是我們追逐投資收益的根本來源，但是在我們的投資中要給企業(yè)成長確定性更高的權(quán)重。”

上述投資框架讓王浩在投資中能夠正確選股，而提升投資勝率、享受超額收益，王浩還有另外“三板斧”：一是“短板思維”，慧眼識珠地發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈的短板環(huán)節(jié)；二是“拐點思維”，認(rèn)清“拐”的趨勢和“點”的事件，精準(zhǔn)地判斷行情、業(yè)績、周期的拐點；三是“終局思維”，幫助基金經(jīng)理解決估值、標(biāo)的、價值觀的三大困惑。

遵循上述投資理念和方法，王浩管理的基金業(yè)績亮眼?；鸲ㄆ趫蟾鏀?shù)據(jù)顯示，截至6月30日，王浩所管理的銀華互聯(lián)網(wǎng)主題A過去三年獲得了190.89%的回報。

A股估值極具吸引力

看好碳中和、國產(chǎn)替代兩大主旋律

對于即將發(fā)行的銀華卓信成長精選，王浩仍將堅持上述投資理念和方法，聚焦具有高確定性的成長股，巧用“三板斧”為基金持有人帶來超額收益。

然而，2022年以來，滬指從3600點跌至3000點，今年跌幅超15%。在股市下跌到當(dāng)前位置，王浩對A股的投資價值更為樂觀，他對新基金的未來表現(xiàn)也充滿期待。

在他看來，今年以來市場的超預(yù)期下跌主要來自于疫情、地產(chǎn)、美聯(lián)儲加息、國際關(guān)系“四座大山”，“四座大山”今年以來都是超預(yù)期惡化，但這個大環(huán)境對他看好的成長股方向除了殺估值外，沒有基本面方向的影響。

據(jù)他判斷，A股運(yùn)行到當(dāng)下位置，“四座大山”在未來都有明顯改善跡象：一是房地產(chǎn)市場看，二手房交付數(shù)據(jù)近期出現(xiàn)明顯改善，地產(chǎn)市場擠牙膏式的政策也在累積發(fā)生作用。二是美聯(lián)儲加息現(xiàn)在是最慘淡的時候，但美聯(lián)儲加息最多還有一次，快的話半年之內(nèi)可能進(jìn)入降息周期。三是繼上半年俄烏沖突后，目前國際環(huán)境出現(xiàn)一定改善。四是我國取得了較好的疫情防控成果，疫情對受損企業(yè)的影響正在邊際弱化。

“我是全面看好股票市場的未來行情的?！蓖鹾票硎?，在A股市場現(xiàn)在的估值水平上，不管是疫情受損行業(yè)，還是3000點附近的估值，還是沒有受到很大影響、估值卻被殺到20倍甚至15倍的高端制造業(yè)，都極具投資吸引力。

在他看來，目前高端制造業(yè)領(lǐng)域凸顯出兩大清晰的主旋律、也是收益彈性最好的兩大板塊：一是具備時代背景主旋律的碳中和板塊；一是國家不惜代價彌補(bǔ)短板的國產(chǎn)替代和自主可控板塊，這兩大產(chǎn)業(yè)趨勢都有非常好的成長性投資機(jī)會。目前，這兩大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)了較大回撤，但不改長期較好的成長趨勢，疊加估值又回歸到比較有吸引力的位置，他對這兩大板塊投資非常有信心，預(yù)計今年四季度乃至明年，上述板塊的成長股投資仍會取得令人滿意的回報。

在新基金——銀華卓信成長精選的資產(chǎn)配置上，王浩也將圍繞碳中和和國產(chǎn)替代兩大拳頭方向，開展啞鈴型的配置。

“現(xiàn)在能看得見的未來三年，我們感覺投資方向非常明確，碳中和和國產(chǎn)替代的生命力和爆發(fā)力足以覆蓋未來三年，趕上了當(dāng)下時代主旋律的是碳中和，由于國際環(huán)境帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，我們必須把國產(chǎn)化做成產(chǎn)業(yè)主旋律，這兩條投資主旋律，是我們做好成長股投資的兩大方向?！彼f。

具體來看，在碳中和方面，一是看好海上風(fēng)電，目前行業(yè)正處于“從1到10”的成長階段，成長性遠(yuǎn)超普通風(fēng)電和光伏，市場競爭格局較好，投資性價比較高；二是看好光伏細(xì)分領(lǐng)域新技術(shù)導(dǎo)入帶來的爆發(fā)式增長投資機(jī)會；三是看好鈉電池跨越式發(fā)展機(jī)會，鈉電池具備成本低廉、安全性好、適合作為儲能的最終解決方案，未來將成為與鋰電池分庭抗禮的另一條超級賽道，儲能問題解決后，新能源將成為比火電還要便宜很多的替代能源，引領(lǐng)能源革命走向終極狀態(tài)。

自主可控方面，他相對看好半導(dǎo)體，一部分是完全“從0到1”的成長股，主要集中在半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化，包括設(shè)備、材料等，但這些領(lǐng)域是市場關(guān)注焦點，原則上看好，但仍需要等待合理的價格去投資。一部分則是滲透率30%以上，呈現(xiàn)出以周期性為主特色的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，它們的競爭力得到市場證明，而且目前估值極具吸引力，這些老半導(dǎo)體公司在明年大概率是估值和業(yè)績的雙擊。另一方面，還有很多國產(chǎn)化程度較低的設(shè)備、材料、儀器儀表、裝備，甚至是軍工和關(guān)鍵軟件，都是自主可控的關(guān)鍵組成部分，這些領(lǐng)域都是受到了政策和產(chǎn)業(yè)重大扶持，存在大量“從0到1”、“從1到10”的投資機(jī)會。

王浩履歷：碩士學(xué)位。2009年1月至今任職于銀華基金管理有限公司，歷任研究部助理研究員、研究員、專戶投資經(jīng)理助理。自2015年11月18日起擔(dān)任銀華互聯(lián)網(wǎng)主題靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，自2020年4月21日起兼任銀華興盛股票型證券投資基金基金經(jīng)理，自2021年6月2日起兼任銀華阿爾法混合型證券投資基金基金經(jīng)理，自2021年7月1日起兼任銀華高端制造業(yè)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，自2021年8月13日起兼任銀華安盛混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

銀華互聯(lián)網(wǎng)主題A于2015年11月18日成立， 2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、自成立以來的凈值增長率依次為17.31%、-30.95%、60.93%、96.63%、24.85%、139.40%，同期業(yè)績基準(zhǔn)依次為5.28%、-13.43%、24.54%、11.04%、5.23%、6.76%。

銀華興盛于2019年8月1日成立，2020年、2021年、自成立以來的凈值增長率依次為87.93%、21.46%、127.30%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為24.85%、-4.07%、17.11%。

銀華阿爾法混合于2021年6月2日成立，自成立以來的凈值增長率為-5.27%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-13.72%。

銀華高端制造A于2014年11月13日成立，2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、自成立以來的凈值增長率依次為13.99%、-22.50%、36.36%、63.44%、19.28%、70.30%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-0.67%、-16.02%、20.59%、22.24%、14.19%、66.95%。

銀華安盛于2021年8月13日成立，自成立以來的凈值增長率為-3.62%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-8.53%

（以上數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至日期：2022/06/30）

投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎?；鹗且环N長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險揭示：

一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。四、銀華阿爾法、銀華安盛、銀華卓信成長精選混合選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股通標(biāo)的股票，或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股通標(biāo)的股票，基金資產(chǎn)并非必然投資港股通標(biāo)的股票?；鹳Y產(chǎn)投資港股通標(biāo)的股票可能使本基金面臨港股通交易機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，包括港股市場股價波動較大的風(fēng)險（港股市場實行T+0回轉(zhuǎn)交易，且對個股不設(shè)漲跌幅限制，港股股價可能表現(xiàn)出比A股更為劇烈的股價波動）、匯率風(fēng)險（匯率波動可能對基金的投資收益造成損失）、港股通機(jī)制下交易日不連貫可能帶來的風(fēng)險（在內(nèi)地開市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及時賣出，可能帶來一定的流動性風(fēng)險）等。具體詳見基金招募說明書中“風(fēng)險揭示”章節(jié)。五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。六、基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊?；鸬幕鸷贤?、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站www.yhfund.com.cn進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。（CIS）