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本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者姜艷鑫 黃興利 北京報(bào)道

養(yǎng)豬企業(yè)在經(jīng)歷慘淡的2021年后，2022年的日子稍顯回暖。除了養(yǎng)豬大戶(hù)牧原股份憑借第三季度完成業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)外，全球最大的豬肉企業(yè)萬(wàn)洲國(guó)際10月25日發(fā)布的前三季數(shù)據(jù)顯示，其業(yè)績(jī)也大幅回暖，收入同比增長(zhǎng)1.7%至204.07億美元；歸母凈利潤(rùn)上升16.4%至9.14億美元。

但在全球營(yíng)收上漲的背景下，萬(wàn)洲國(guó)際中國(guó)區(qū)收入已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度下滑，不過(guò)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)卻同比上升13.8%，也意味著其盈利能力并未因此打折扣。不過(guò)盡管業(yè)績(jī)企穩(wěn)，在發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告次日，萬(wàn)洲國(guó)際股價(jià)疲軟，截至10月26日收盤(pán)，萬(wàn)洲國(guó)際報(bào)4.26港元/股，下滑5.33%，年內(nèi)跌幅達(dá)10%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收下滑利潤(rùn)上漲

10月25日晚間，萬(wàn)洲國(guó)際發(fā)布今年前三季度的業(yè)績(jī)報(bào)告，在美國(guó)、墨西哥市場(chǎng)與歐洲市撐起營(yíng)收增長(zhǎng)的情況下，中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)下滑。

萬(wàn)洲國(guó)際25日晚間公告披露，在整體收入上升1.7%，整體歸母凈利潤(rùn)上升（生物公允價(jià)值調(diào)整前）上升16.4%的情況下，由批發(fā)及零售包裝肉制產(chǎn)品組成的核心肉制品業(yè)務(wù)，收入提升6.6%至106.25億美元；生豬養(yǎng)殖、屠宰，以至批發(fā)、零售生鮮和冷凍豬肉組成的豬肉業(yè)務(wù)，營(yíng)收下滑4.56%至85.65億美元。此外，在經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)方面，核心肉制品業(yè)務(wù)進(jìn)一步提升，豬肉業(yè)務(wù)則扭虧為盈。

萬(wàn)洲國(guó)際營(yíng)收的增長(zhǎng)主要得益于美國(guó)、墨西哥市場(chǎng)以及歐洲市場(chǎng)的發(fā)展。其中美國(guó)、墨西哥整體收入上升13.44%；歐洲市場(chǎng)得益于前三季度銷(xiāo)量及售價(jià)的上升，整體收入上升6.75%。

但在十分重要的中國(guó)市場(chǎng)，萬(wàn)洲國(guó)際已連續(xù)三個(gè)季度營(yíng)收下滑。萬(wàn)洲國(guó)際表示報(bào)告期內(nèi)，肉制品業(yè)務(wù)受到消費(fèi)市場(chǎng)放緩以及疫情防控措施導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)艿接绊?，肉制品業(yè)務(wù)銷(xiāo)量下跌1.5%，收入下滑5.07%；豬肉業(yè)務(wù)因銷(xiāo)售量及銷(xiāo)售價(jià)格均低于同期導(dǎo)致收入下滑24.3%，進(jìn)口產(chǎn)品銷(xiāo)量減少導(dǎo)致銷(xiāo)量下跌15.5%。

整體來(lái)看，萬(wàn)洲國(guó)際中國(guó)區(qū)營(yíng)收因連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)下滑，營(yíng)收較去年同期相比下14.39%至68.41億美元；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)7.75億美元，上升13.8%。

對(duì)此，萬(wàn)洲國(guó)際表示，中國(guó)區(qū)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)保持上升，主要得益于肉制品原材料成本下降，根據(jù)萬(wàn)洲國(guó)際披露，在今年前三季度，由于商品豬供應(yīng)增加，中國(guó)平均生豬價(jià)格為每公斤17.24元（相等于約2.60美元），較去年同期的平均生豬價(jià)格下跌22.5%。原材料成本的下降幫助萬(wàn)洲國(guó)際中國(guó)區(qū)，在銷(xiāo)量與收入均出現(xiàn)下滑的情況下，盈利能力較去年進(jìn)一步增強(qiáng)，銷(xiāo)售凈利率從去年同期的8.5%提高到今年的11.33%。

股價(jià)低迷

與萬(wàn)洲國(guó)際一樣的是，今年前三季度，雙匯發(fā)展也在銷(xiāo)量與收入承壓的情況下，實(shí)現(xiàn)盈利。前三季度，雙匯發(fā)展肉類(lèi)產(chǎn)品（含禽產(chǎn)品）總外銷(xiāo)量 232.4 萬(wàn)噸，同比下降 4.89%；總收入446.4億元，同比下降12.55%；歸母凈利潤(rùn)40.66億元，同比上升17.75%。

翻看雙匯發(fā)展財(cái)報(bào)可以發(fā)展，成本的降低是雙匯發(fā)展凈利潤(rùn)提高的原因之一。營(yíng)業(yè)成本14.2%的下滑速度明顯要高于總收入12.55%的下降速度。除此之外，前三季度雙匯發(fā)展的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅上升超100%至40.35億元。

但不幸運(yùn)的是，這對(duì)豬肉母子公司的股價(jià)長(zhǎng)期陷入疲軟。在公布前三季度的財(cái)報(bào)后，10月26日收盤(pán)萬(wàn)洲國(guó)際報(bào)4.26港元/股，下滑5.33%，近一年下滑10%，較2014年上市之際的股價(jià)下滑近20%。此外，自去年萬(wàn)隆父子矛盾被爆出后，雙匯發(fā)展的股價(jià)一直未能恢復(fù)元?dú)猓?6日收盤(pán)價(jià)為24.42元/股，微降0.57%，今年以來(lái)下滑超17%。

美銀證券也下調(diào)了萬(wàn)洲國(guó)際今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)，分別為10%及9%，股份目標(biāo)價(jià)由6.2港元降至5.6港元，評(píng)級(jí)維持“買(mǎi)入”。

此外，安信證券在10月26日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，給予雙匯發(fā)展最新價(jià)24.49元買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格為34.41元。評(píng)級(jí)理由主要包括：豬價(jià)上行致肉制品噸利小幅下滑；凍品庫(kù)存釋放屠宰業(yè)績(jī)彈性；夯實(shí)兩大主業(yè)，新品推廣穩(wěn)步向好。

作為全球最大的豬肉企業(yè)以及國(guó)內(nèi)肉制品龍頭，萬(wàn)洲國(guó)際與雙匯發(fā)展的業(yè)務(wù)與各經(jīng)營(yíng)所在地的生豬行情緊密相關(guān)。供需情況決定生豬和豬肉價(jià)格的變動(dòng)，從而影響它們的投入（成本）和產(chǎn)出（銷(xiāo)售）。

10月24日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布前三季度生豬出欄數(shù)據(jù)。數(shù)顯顯示，前三季度，全國(guó)生豬出欄52030萬(wàn)頭，比上年同期增長(zhǎng)5.8%。分季度看，一季度生豬出欄同比增長(zhǎng)14.1%，二季度增長(zhǎng)2.5%，三季度持平略減。

不過(guò)進(jìn)入下半年，各地豬肉價(jià)格普遍升高。上海鋼聯(lián)生豬分析師郭丹丹在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者詞采訪時(shí)分析：“從2021年7月份開(kāi)始，能繁母豬存欄量持續(xù)減少，一直縮減至2022年4月。根據(jù)生長(zhǎng)周期推算，今年下半年的生豬出欄量逐月減少。上半年生豬出欄量多于下半年，因此也成為了下半年豬價(jià)持續(xù)新高的主因?！?/p>

郭丹丹表示，今年9-10月份以來(lái)，二次育肥偏多，導(dǎo)致生豬出欄量后移，11-12月供應(yīng)量增加。總的來(lái)說(shuō)，在四季度傳統(tǒng)高消費(fèi)的前提下，出欄量增加，對(duì)屠宰廠無(wú)論是收購(gòu)還是產(chǎn)品銷(xiāo)售都是利好支撐。比如出欄量增加可以減輕屠宰廠的收購(gòu)難度，同時(shí)屠宰廠順勢(shì)提高屠宰量，增加豬肉產(chǎn)量供應(yīng)，導(dǎo)致豬肉價(jià)格理性回落。

對(duì)于前三季度影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的因素以及對(duì)第四季度的發(fā)展預(yù)期等問(wèn)題，《華夏時(shí)報(bào)》記者通過(guò)郵件的形式聯(lián)系萬(wàn)洲國(guó)際，但截至發(fā)稿前并獲得到回復(fù)。

責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐