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中國基金報(bào) 江右

朋友們，還有一周就過春節(jié)后，虎年的股市交易也來到了最后的收官周，這個(gè)周末又發(fā)生了哪些大事，收官周股市又將怎么走，我們來看看十大券商最新策略研判。

影響股市的十大事件

一、央行發(fā)布會(huì)回應(yīng)金融熱點(diǎn)問題：貨幣政策保持流動(dòng)性合理充裕

1月13日，國務(wù)院新聞辦公室舉行2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)。人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就當(dāng)下貨幣金融熱點(diǎn)問題一一作出回應(yīng)。人民銀行副行長宣昌能指出，2023年，穩(wěn)健貨幣政策將在更好統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的結(jié)合點(diǎn)上發(fā)力。一方面，著力支持?jǐn)U大國內(nèi)需求。保持流動(dòng)性合理充裕，在總量上確保社會(huì)總需求得到有力支撐，但也要合理適度，不搞“大水漫灌”，平衡好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價(jià)的關(guān)系。另一方面，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具引導(dǎo)作用。

二、事關(guān)2.1億股民，證監(jiān)會(huì)發(fā)布證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法

為規(guī)范證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)證券市場秩序，證監(jiān)會(huì)近日起草并發(fā)布了《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡稱《辦法》），該《辦法》自2023年2月28日起施行。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這一券商基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)迎來新規(guī)范。

速來看規(guī)范要點(diǎn)：

1、強(qiáng)調(diào)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)屬于證券公司專屬業(yè)務(wù)，未經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)持牌展業(yè)構(gòu)成違規(guī)；

2、要求券商嚴(yán)格落實(shí)交易管理職責(zé)，強(qiáng)化事前、事中、事后全流程管控，加強(qiáng)出租交易單元管理；

3、要求券商機(jī)構(gòu)將交易傭金與印花稅等其它稅費(fèi)分開列示；

4、為投資者轉(zhuǎn)戶、銷戶提供便利，不得違反規(guī)定限制投資者轉(zhuǎn)戶、銷戶；

5、要求證券公司進(jìn)一步加強(qiáng)分支機(jī)構(gòu)管理、人員管理、業(yè)務(wù)管控、信息系統(tǒng)建設(shè)等，強(qiáng)化證券公司內(nèi)部管控責(zé)任，防范經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、尼泊爾墜機(jī)事故死亡人數(shù)升至69人，已確認(rèn)：沒有中國公民

據(jù)尼泊爾雪人航空公司當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月15日19時(shí)左右發(fā)布的公報(bào)，尼泊爾博克拉墜機(jī)事故遇難者人數(shù)已上升至69人，目前救援工作仍在進(jìn)行。

據(jù)尼泊爾媒體報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月15日上午，尼泊爾雪人航空公司一架從加德滿都飛往博克拉的客機(jī)在博克拉舊機(jī)場和新機(jī)場之間的位置墜毀。墜毀客機(jī)上載有68名乘客和4名機(jī)組人員。

1月15日，中國駐尼泊爾使館領(lǐng)僑處就尼泊爾客機(jī)失事答記者問。

問：據(jù)報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日中午，尼泊爾雪人航空公司一架從加德滿都飛往博克拉的客機(jī)不幸墜毀，造成重大人員傷亡，請問是否有中國公民在墜機(jī)事故中死傷？

答：我們對尼泊爾發(fā)生客機(jī)失事導(dǎo)致重大人員傷亡深感悲痛，向遇難人員表示沉痛哀悼，向遇難者家屬表示深切慰問。獲悉墜機(jī)事故后，我館第一時(shí)間啟動(dòng)應(yīng)急機(jī)制，多方了解情況。經(jīng)核實(shí)，失事飛機(jī)上沒有中國公民。

四、官方通報(bào)近期全國新冠相關(guān)死亡病例數(shù)！

1月14日下午，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制召開新聞發(fā)布會(huì)，主題為“介紹重點(diǎn)人群健康保障有關(guān)情況”。

發(fā)布會(huì)上，國家衛(wèi)健委醫(yī)政司司長焦雅輝披露，通過分析顯示，2022年12月8日-2023年1月12日，全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)生在院新冠病毒感染相關(guān)死亡病例59938例，其中新冠病毒感染導(dǎo)致呼吸功能衰竭死亡病例5503例，基礎(chǔ)疾病合并新冠病毒感染死亡病例54435例，死亡病例平均年齡80.3歲，65歲及以上約占90.1%，其中80歲及以上約占56.5%，死亡病例90%以上合并有基礎(chǔ)疾病，主要合并心血管疾病、晚期腫瘤、腦血管疾病、呼吸系統(tǒng)疾病、代謝性疾病及腎功能不全等。

五、東航、南航宣布：擬從紐交所退市

1月13日晚間，中國東航、南方航空相繼公告，申請自愿將本公司存托股從紐交所退市。

此前，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通、中國人壽、中國鋁業(yè)、中國石油、中國石化等中字頭紛紛披露從美股退市。

南方航空、中國東航都已經(jīng)在A股和港股上市，并且主要的交易都在A股和港股，因而預(yù)計(jì)從紐交所退市對公司影響不大。

最新市值顯示，南方航空、中國東航市值都是千億級。

六、個(gè)別鐵礦石資訊企業(yè)轉(zhuǎn)載不實(shí)舊聞，混淆視聽！國家發(fā)改委約談

近日，個(gè)別鐵礦石資訊企業(yè)轉(zhuǎn)載不實(shí)舊聞，混淆視聽，對市場造成不良影響。國家發(fā)展改革委價(jià)格司第一時(shí)間約談?dòng)嘘P(guān)資訊企業(yè)，提醒告誡相關(guān)企業(yè)發(fā)布市場和價(jià)格信息前必須認(rèn)真核實(shí)、做到準(zhǔn)確無誤，不得編造發(fā)布虛假信息，不得捏造散布漲價(jià)信息，不得哄抬價(jià)格。

七、新一輪的油價(jià)調(diào)整，即將到來！

1月17日（周二）24時(shí)，國內(nèi)成品油零售價(jià)即將迎來今年的第二輪調(diào)價(jià)窗口期。據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)測算，預(yù)計(jì)春節(jié)前油價(jià)有望迎來一小波下降。

不過，近期國際油價(jià)持續(xù)走高，也將在一定程度上影響國內(nèi)油價(jià)。距離油價(jià)調(diào)整還有兩個(gè)工作日，預(yù)測降幅或?qū)⑹照踔脸霈F(xiàn)反轉(zhuǎn)。最終變化還需等待發(fā)改委的“官宣”。

值得一提的是，1月3日，國內(nèi)成品油剛剛完成2023年的首次漲價(jià)。汽油、柴油價(jià)格每噸分別提高250元和240元，折合成升價(jià)為上調(diào)0.19元/升至0.21元/升。不過即便是在上一輪調(diào)價(jià)后，除西藏和海南兩省，國內(nèi)92號汽油價(jià)格仍將保持在“7元時(shí)代”。

八、千億芯片巨頭業(yè)績下滑

在消費(fèi)電子“寒潮”中，市值千億的IC大廠遭遇重創(chuàng)。韋爾股份1月13日披露一份業(yè)績預(yù)減預(yù)告。公告顯示，該公司預(yù)計(jì)年度歸母凈利潤為8億元-12億元，較去年同比減少73.19%至82.13%。而歸母扣非凈利潤則僅為9000萬元至1.35億元，同比減少96.63%至97.75%。

九、本周1889億市值限售股解禁，京滬高鐵解禁市值1078億

數(shù)據(jù)顯示，本周（1月16日~1月20日）共有67家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁量277.21億股，按1月13日收盤價(jià)計(jì)算，解禁市值為1888.94億元。

從解禁市值來看，解禁市值居前三位的是：京滬高鐵（1078億元）、翱捷科技（114.46億元）、大全能源（101.65億元）。

從解禁占比來看，解禁占比居前三位的是：滬江材料（66.36%）、奧普家居（66.29%）、萬德斯（47.58%）。

十大券商最新研判

1、中信證券：資金將逐步接力，布局節(jié)后高彈性

A股正處于全年關(guān)鍵做多窗口，高頻數(shù)據(jù)驗(yàn)證與基本面預(yù)期形成正反饋，強(qiáng)化投資者增配共識，預(yù)計(jì)外資快速流入之后節(jié)奏將放緩，國內(nèi)資金也將補(bǔ)倉，逐步形成資金接力效應(yīng)。歷史復(fù)盤顯示，外資集中流入疊加春節(jié)過后，市場上漲概率更大，當(dāng)前依然是較好的加倉時(shí)點(diǎn)，建議長期戰(zhàn)略配置圍繞“四大安全”，中期戰(zhàn)術(shù)加倉三類“洼地”，短期聚焦處于“洼地”且春節(jié)后有爆發(fā)力的品種。

首先，近期全國疫情“達(dá)峰”后日新增感染數(shù)回落明顯，高頻數(shù)據(jù)驗(yàn)證與基本面預(yù)期改善形成正反饋，且基本面中期修復(fù)趨勢高度明確，各類投資者中期增配A股已形成較強(qiáng)共識。

其次，外資補(bǔ)倉式流入明顯提速，已成為開年來最重要的定價(jià)力量，預(yù)計(jì)也是今年全年重要的資金來源之一；國內(nèi)機(jī)構(gòu)調(diào)倉從均衡配置轉(zhuǎn)向更重成長，內(nèi)外資將逐步形成資金接力效應(yīng)。

再次，歷史復(fù)盤顯示，外資過去33次周流入超200億元的事件中，有20次A股在后續(xù)3個(gè)月上漲，滬深300平均漲幅8.8%；2000年以來春節(jié)后一個(gè)月A股上漲概率74%，平均漲幅2.5%：當(dāng)前上述兩類事件疊加，節(jié)后市場上漲概率較大。

最后，當(dāng)前依然是較好的加倉時(shí)點(diǎn)，短期配置上，建議布局機(jī)構(gòu)倉位低、產(chǎn)業(yè)邏輯順、業(yè)績彈性大，預(yù)計(jì)春節(jié)長假后有爆發(fā)力的品種，如醫(yī)藥醫(yī)療和信創(chuàng)等。

2、中金公司：A股：高斜率復(fù)蘇繼續(xù)支持市場修復(fù)

往未來看，我們認(rèn)為盡管12月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對偏弱，但市場反映的是未來增長改善預(yù)期，隨著疫情影響高峰過后，當(dāng)前可能是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)修復(fù)較快的階段，這是近期市場表現(xiàn)較為強(qiáng)勁的重要支撐。當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)修復(fù)斜率較高的階段，而且穩(wěn)增長政策近期也在逐步落實(shí)，各部委在部署2023年工作時(shí)也聚焦擴(kuò)大消費(fèi)、保障民生、房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域，12月社融數(shù)據(jù)盡管低于預(yù)期，但企業(yè)中長期信貸明顯增長也反映前期貨幣政策發(fā)力已開始反映在企業(yè)內(nèi)生融資需求的改善，對于未來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇均相對有利。

當(dāng)前市場估值仍處于歷史偏低位，我們認(rèn)為臨近春節(jié)不排除市場短線面臨一定擾動(dòng)，但修復(fù)行情可能尚未結(jié)束，未來需密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)改善斜率及政策預(yù)期對資產(chǎn)價(jià)格的邊際影響。近期進(jìn)入年報(bào)業(yè)績預(yù)告密集披露期，四季度盈利雖然偏弱，但可能已被市場充分預(yù)期，對市場整體影響可能有限，但需要關(guān)注部分行業(yè)和個(gè)股減值計(jì)提和業(yè)績低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

配置建議：短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期偏成長

1）預(yù)期不高、政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條、受疫情影響的消費(fèi)，包括食品飲料、家電、輕工家居等；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提及支持平臺企業(yè)發(fā)展，相關(guān)領(lǐng)域也值得關(guān)注；

2）高景氣、有政策支持、中國有競爭力的制造成長賽道，包括科技軟硬件、高端制造等；

3）股價(jià)調(diào)整相對充分、中長期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等，配置時(shí)機(jī)需要等待政策預(yù)期變化。

3、華泰證券：春季躁動(dòng)前置，節(jié)前防守反擊

高頻數(shù)據(jù)顯示線下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)整體回暖，一二線城市領(lǐng)先，出行/院線/航班等指標(biāo)持續(xù)修復(fù)；翹尾行情下地產(chǎn)銷售回暖，房貸利率政策調(diào)整體現(xiàn)需求側(cè)托底決心，根據(jù)08、14年經(jīng)驗(yàn)上半年商品房銷售同比有望迎來拐點(diǎn)。

市場關(guān)注春季躁動(dòng)節(jié)奏，2010年以來賺錢效應(yīng)最強(qiáng)的區(qū)間為春節(jié)后至兩會(huì)前，元旦至春節(jié)前賺錢效應(yīng)中等，市場處于低位的年份出現(xiàn)“紅包行情”概率顯著提升，騰落指數(shù)和RSI指引今年躁動(dòng)或前置。

節(jié)前窗口期仍以防守反擊為主，超配順下游、順人民幣升值的景氣右側(cè)品種，如恒生科技/乳制品/傳媒/軟件/醫(yī)療服務(wù)/保險(xiǎn)/航空機(jī)場，同時(shí)關(guān)注預(yù)增和搶出口（黑電）概念。

4、海通證券：成長股有望接力

核心結(jié)論：①22年10月底以來行情屬于牛市初期第一波上漲，歷史上平均持續(xù)3個(gè)月，寬基指數(shù)漲幅30%附近，對比歷史，這次時(shí)空均未到。

②過去牛市第一波上漲期間風(fēng)格偏均衡、行業(yè)輪漲普漲，這次低點(diǎn)上漲以來價(jià)值略占優(yōu)，借鑒歷史成長接下來有望接力。

③成長領(lǐng)域重視數(shù)字經(jīng)濟(jì)（TMT），新能源有結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，券商也值得關(guān)注，全年而言消費(fèi)望復(fù)蘇反轉(zhuǎn)，必需消費(fèi)品更優(yōu)。

5、廣發(fā)證券：春季躁動(dòng)繼續(xù)，推薦低估值

股春季躁動(dòng)助力“破曉”行情，“托底+重建”繼續(xù)推薦“低估值”。港股牛市、A股修復(fù)市，港股買成長、A股買價(jià)值。

我們年度策略提示23年中外呈現(xiàn)“此消彼長”趨勢，驅(qū)動(dòng)外資流入并為躁動(dòng)行情提供了增量資金。歷史上當(dāng)“強(qiáng)預(yù)期”兌現(xiàn)為“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”時(shí)A股△g占優(yōu)，當(dāng)“強(qiáng)預(yù)期”轉(zhuǎn)為“弱現(xiàn)實(shí)”時(shí)市場配置高景氣g。

23年行業(yè)估值分化、但復(fù)蘇驗(yàn)證尚未到?jīng)Q斷期，“強(qiáng)預(yù)期”下繼續(xù)沿著托底+重建方向，配置“低估值△g”: 1. 疫后修復(fù)鏈+估值合意（影視院線/黃金珠寶/醫(yī)療設(shè)備/疫苗）；2. 地產(chǎn)鏈普遍估值低位（裝修建材/地產(chǎn)/家具）；3. 信心托底+預(yù)期重建的其它方向（互聯(lián)網(wǎng)平臺/通用自動(dòng)化/非銀）。

6、申萬宏源：春季核心資產(chǎn) + 科技成長接棒的線索趨于明確

柳暗花明又一村，春季核心資產(chǎn) + 科技成長接棒的線索趨于明確：美國通脹預(yù)期回落，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期緩和，美債收益率下行，構(gòu)成對成長有利的宏觀環(huán)境。3月后才是美聯(lián)儲(chǔ)政策驗(yàn)證大是大非的窗口，當(dāng)前也處于樂觀預(yù)期無法證偽的“躁動(dòng)期”。

7、招商證券：持股過節(jié)勝率相對較高

春節(jié)持股還是持幣，持大還是持小?？傮w來看，當(dāng)前市場在經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期加強(qiáng)，流動(dòng)性相對充裕，人民幣匯率持續(xù)升值，外資持續(xù)加倉共振之下，市場保持強(qiáng)勢，復(fù)蘇預(yù)期和北上資金主導(dǎo)消費(fèi)龍頭和藍(lán)籌風(fēng)格。節(jié)后市場將會(huì)對兩會(huì)政策開始預(yù)期，對于穩(wěn)增長政策進(jìn)一步加強(qiáng)，加上個(gè)人投資者資金有望活躍，市場有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢。因此，持股過節(jié)勝率相對較高。

同時(shí)，隨著各種利空落地，中小成長有望在節(jié)后階段性占優(yōu)。逐漸逢低加倉中小和科創(chuàng)，有可能是節(jié)前相對勝率較高的風(fēng)格選擇。盡管北上資金仍可能持續(xù)買入，但是隨著融資盤回歸，個(gè)人投資者在節(jié)后開始活躍，節(jié)后市場仍可能持續(xù)上漲演繹春節(jié)效應(yīng)下半場。但是中證1000勝率可能會(huì)相對提升，中小成長相對占優(yōu)的概率較高，尤其是前期表現(xiàn)最差的科創(chuàng)50。

8、國信證券：從困境反轉(zhuǎn)回歸景氣投資

判斷一：參考海外經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)基本面溫和復(fù)蘇預(yù)期帶動(dòng)股市好轉(zhuǎn)。第一，海外衰退陰影加深，全球工業(yè)產(chǎn)出恢復(fù)到疫前趨勢后再度回落。第二，過去一年間雖然新冠疫情逐步退潮，但海外通脹帶來的加息“后遺癥”仍拖累了全球經(jīng)濟(jì)的增長。

判斷二：2023 年，景氣投資策略>困境反轉(zhuǎn)策略。前幾年行之有效的景氣超預(yù)期投資策略在 2022 年首次失效，取而代之的是部分行業(yè)的困境反轉(zhuǎn)。困境反轉(zhuǎn)策略的勝率和景氣投資策略的勝率幾乎是呈現(xiàn)鏡像關(guān)系，景氣投資的回報(bào)近幾年卻持續(xù)高于困境反轉(zhuǎn)策略，二者間回報(bào)之差在 2022 年一度縮窄。景氣投資的勝率在過去是周期變化的，和行業(yè)間估值與盈利的匹配程度密切相關(guān)。當(dāng)估值和盈利位于谷底起步回升時(shí)，代表估值相對于基本面是偏離的，在回歸合理定價(jià)的過程中，篩選景氣上漲或者景氣超預(yù)期的行業(yè)是有效的投資操作。信用周期可以作為困境型行業(yè)取勝或失效的錨，目前信用周期筑頂回落，帶動(dòng)困境反轉(zhuǎn)投資策略的勝率高位回落。根據(jù)市場一致預(yù)測，2023-2024 凈利潤兩年復(fù)合增速好于 2022 年，且復(fù)合增速在 50%以上的行業(yè)，包括綜合、貿(mào)易、酒店餐飲、油服工程、影視院線、黑色家電、商用車、摩托車、航海裝備、電池、非金屬材料、貴金屬、電力、公用事業(yè)。上述行業(yè)在 2023 年景氣投資策略中可以重點(diǎn)關(guān)注。

判斷三：新舊年交接經(jīng)濟(jì)承壓不會(huì)打斷股市復(fù)蘇行情。目前市場還處在防疫優(yōu)化的交易邏輯中，風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖相對于盈利短期承壓和流動(dòng)性的擾動(dòng)是更為重要的交易脈絡(luò)，新舊年份交接期間的經(jīng)濟(jì)短期承壓，并不會(huì)就此打斷 A 股復(fù)蘇向好態(tài)勢，我們對春節(jié)前市場仍保持樂觀。

9、安信證券：依然看好當(dāng)前“冬日里的小陽春”

春節(jié)前A股存在縮量是正?，F(xiàn)象，依然看好當(dāng)前“冬日里的小陽春”在春節(jié)后的持續(xù)性，過程中強(qiáng)調(diào)“勝而后戰(zhàn)”：在勝率不斷提升的過程中加重倉位。歷史規(guī)律給予的暗示是：一般“春季躁動(dòng)”至少持續(xù)到2月底，上證綜指平均上漲15%，建議跟蹤安信策略——A股躁動(dòng)指數(shù)，A股“躁動(dòng)”指數(shù)見頂領(lǐng)先于市場見頂10個(gè)交易日左右。

結(jié)構(gòu)上，春季躁動(dòng)的一般規(guī)律是“價(jià)值搭臺、成長唱戲”，對于后續(xù)成長和價(jià)值后續(xù)空間的判斷，我們此前強(qiáng)調(diào)本質(zhì)上對于人民幣匯率升值空間（外資持續(xù)流入）和納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)（平臺經(jīng)濟(jì)政策反轉(zhuǎn)）上漲空間的對比。當(dāng)前，市場存在人民幣升值可能過快和進(jìn)一步升值至6.5的爭議，建議關(guān)注中美10年期國債利差，回升至0以上是必要的。對于是否重演2020年白馬或者核心資產(chǎn)行情，當(dāng)中國相對于美國的基本面預(yù)期明顯占優(yōu)時(shí)，北向資金大概率會(huì)持續(xù)流入。結(jié)合當(dāng)前各地人大和政協(xié)會(huì)議召開的情況來看，后續(xù)市場還會(huì)存在對于大力全力提振經(jīng)濟(jì)的定價(jià)過程，對于這點(diǎn)我們深信不疑。

我們在近期一直強(qiáng)調(diào)“短期消費(fèi)難言結(jié)束”，整體偏向價(jià)值，強(qiáng)調(diào)以消費(fèi)為代表的價(jià)值為主，以安全（含信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和國產(chǎn)替代）為代表的科技成長為輔，分別呼應(yīng)我們在今年上半年強(qiáng)調(diào)的核心資產(chǎn)投資和產(chǎn)業(yè)主題投資。

10、平安證券：外資流入提速強(qiáng)化市場信心

國內(nèi)資產(chǎn)配置性價(jià)比抬升吸引外資回流，有望進(jìn)一步提振市場情緒。在美元指數(shù)震蕩回落、國內(nèi)預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)的背景下，人民幣匯率連續(xù)升值，外資重回凈流入。截至2023年1月13日，美元兌人民幣即期匯率達(dá)到6.71，人民幣在月內(nèi)累計(jì)升值3.5%，北上資金同期累計(jì)凈流入640億元，是2022年全年凈流入規(guī)模的7成水平。歷史上看，2018-2022年間，每年1月北上資金累計(jì)凈流入規(guī)模平均占全年比重在15%左右；2019年初中美摩擦階段性緩和、國內(nèi)政策寬松以及信用環(huán)境趨穩(wěn)等顯著提振國內(nèi)市場預(yù)期，外資流入規(guī)模更大持續(xù)性更久，當(dāng)年春節(jié)前后的1月和2月分別累計(jì)凈流入607億元和604億元，且與人民幣匯率同期升值以及A股震蕩上行互相強(qiáng)化。從近期北上資金加倉行業(yè)來看，本月主要集中在食品飲料、非銀金融、銀行等，上周對電力設(shè)備及新能源行業(yè)的加倉有邊際回升。

綜合來看，在內(nèi)外部環(huán)境持續(xù)改善的背景下，我們對春季躁動(dòng)行情持續(xù)保持相對樂觀，對春節(jié)前資金了結(jié)壓力對市場的擾動(dòng)不必過度擔(dān)憂。布局方向仍然建議關(guān)注疫后復(fù)蘇確定性較高的消費(fèi)/醫(yī)療服務(wù)/金融等板塊、行業(yè)景氣向上的數(shù)字經(jīng)濟(jì)/新能源/高端制造等產(chǎn)業(yè)。

編輯：小茉

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