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本周五公布的1月美國新增非農(nóng)就業(yè)人口達(dá)到51.7萬，約為市場(chǎng)預(yù)期的2.8倍，高于彭博調(diào)查的所有華爾街人士預(yù)測(cè)結(jié)果，失業(yè)率還意外地不升反降，創(chuàng)1969年來新低。

但經(jīng)濟(jì)學(xué)家質(zhì)疑這些讓人大跌眼鏡的數(shù)據(jù)，認(rèn)為本次公布的數(shù)據(jù)經(jīng)過了罕見的調(diào)整，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)未必真有就業(yè)報(bào)告顯示的那么強(qiáng)勁。

富國銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sarah House和Michael Pugliese在報(bào)告中寫道，季節(jié)性調(diào)整因素看來夸大了總體就業(yè)增長(zhǎng)，因?yàn)槟昴┕?jié)后的裁員比以往更少，提振了就業(yè)人數(shù)。在提到本次就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決策的影響時(shí)，他們稱：

“我們懷疑，（美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)）FOMC的成員會(huì)對(duì)1月的井噴式就業(yè)報(bào)告半信半疑?！?br/>

彭博的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong和Eliza Winger評(píng)價(jià)：

“1月的就業(yè)報(bào)告顯示出極其強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，高于彭博調(diào)查中的最高預(yù)測(cè)水平。如果說它看上去好得令人難以置信，那是因?yàn)樗玫貌徽鎸?shí)——（就業(yè)）增長(zhǎng)主要源于季節(jié)性因素和對(duì)過去數(shù)據(jù)的修正。美聯(lián)儲(chǔ)在制定政策時(shí)可能不會(huì)過于重視這份報(bào)告?！?br/>

本次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布前，高盛就在報(bào)告中指出，近些年，1月的季節(jié)性因素越來越有利于就業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。從月環(huán)比的阻礙因素看，2022年1月的私人部門就業(yè)人數(shù)的負(fù)面影響有282.9萬人，也就是說減少這么多人，2017年到19年平均水平是負(fù)面影響269.5萬人。

高盛認(rèn)為，BLS的季節(jié)性因素過度擬合了2022年1月新冠疫情相關(guān)的就業(yè)人數(shù)加速減少。月環(huán)比調(diào)整增加50萬、2021年四季度平均增加60.9萬、2022年增加71.4萬。

下圖可見高盛估算，截至2022年1月的季節(jié)性阻礙、即調(diào)整因子的影響，以及月環(huán)比未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的數(shù)據(jù)，到了2022年1月，季節(jié)性阻礙已經(jīng)超過290萬人。

金融博客Zerohedge指出，本周五公布的數(shù)據(jù)顯示，季節(jié)性調(diào)整后1月新增就業(yè)人口51.7萬，但是，未調(diào)整的人口減少了250.5萬。也就是說，季節(jié)性調(diào)整因素創(chuàng)紀(jì)錄地仍人口增加超過300萬。

Zerohedge還提到，公布報(bào)告的美國勞工部下屬勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）本次公布了一系列數(shù)據(jù)修正，包括將產(chǎn)生增加勞動(dòng)力人數(shù)影響的更新人口控制，以及更新季節(jié)性因素，這些都進(jìn)一步扭曲了1月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)。因此，構(gòu)成非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的兩大調(diào)查之一——企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)顯得更強(qiáng)勁。

如下圖所示，從2022年6月起，所有的月度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)都上修了。

其中，2022年12月的人數(shù)就上修了81.3萬。這可以解釋不少勞動(dòng)力市場(chǎng)中“失蹤的勞動(dòng)者”去哪兒了。

非農(nóng)就業(yè)報(bào)告中用于計(jì)算實(shí)際就業(yè)人數(shù)的家庭調(diào)查顯示的就業(yè)增長(zhǎng)更猛。1月激增了89.4萬人，加上12月上修后的71.7萬，兩個(gè)月的就業(yè)人數(shù)就超過160萬。

調(diào)整后BLS把家庭調(diào)查和企業(yè)調(diào)查的分歧抹平了，但好像忘記解決全職勞動(dòng)者和臨時(shí)工的分配問題。截至2023年1月，美國的合計(jì)全職勞動(dòng)者累計(jì)減少超過10萬人，同時(shí)，兼職勞動(dòng)者增加了149.2萬。當(dāng)然，這也可以理解為，去年美國的大部分增加勞動(dòng)力都是臨時(shí)工，幾乎沒有全職人員。