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今日起（2月10日），融通慧心混合基金開始發(fā)行（A類代碼：017737，C類代碼：017738）。

該基金是一只主動型混合基金，股票投資比例范圍為基金資產的60%－95%。

一只主動型基金的業(yè)績“成敗”，很大程度與基金經理有關。

融通慧心基金擬任基金經理范琨，就是一位業(yè)績硬核、擅挖黑馬、隨勢而動、得到機構投資者廣泛認可的投資人。

范 琨

范琨，10年證券、基金行業(yè)從業(yè)經歷，其中7年公募基金投資經歷。

01

歷史業(yè)績硬核，回撤控制較好

以范琨當前在管時間最長的融通內需驅動基金為例。

任職以來年化回報19.8%，同類排名居前

2020年2月5日，范琨開始擔任融通內需驅動基金經理。

歷史業(yè)績很能“打”

范琨任職以來（2020/2/5-2022/12/30）回報為69.2%，年化回報達19.83%。

同期偏股混合型基金指數上漲32.99%，同期滬深300指數上漲2.27%；融通內需驅動跑贏滬深300指數66個百分點。

范琨任職以來凈值走勢圖

注1：融通內需驅動的凈值走勢圖統計區(qū)間為2020/2/5-2022/12/30，左軸為該基金的凈值單位，滬深300指數、偏股混合型基金指數為該基金的可比價格，擬合計算公式：指數數據對應左軸為可比價格，可比價格計算公式：起點價格等于同期基金凈值，后面的所有價格=起點價格*（1+指數從起點計算的漲跌幅），指數的重要價格點位已在曲線上標注。注2：基金凈值與業(yè)績已經托管行復核。注3：范琨任職期間同期業(yè)績比較基準為3.08%。注：融通內需驅動AB成立于2009年04月22日，2018年-2022年的業(yè)績分別為-15.7%、61.16%、48.97%、32.31%、-15.33%；同期業(yè)績比較基準分別為-19.78%、28.68%、21.73%、-3.52%、-3.52%；范琨自2020年02日05日管理至今。基金過往表現不代表未來收益。

行業(yè)排名居前

截至2022年12月30日，融通內需驅動近1年同類排名223/1177，居前20%分位；近2年同類排名54/739 ，居前10%分位。

排名來源于銀河證券，同類基金分類為偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)，截至2022.12.30，近1年、近2年業(yè)績比較基準為-17.37%、-20.28% 。

嚴控回撤，抗風險能力強

范琨任職以來（2020/2/5-2022/12/30），融通內需驅動最大回撤是-19%，同期滬深300最大回撤為-39.59%。

分年度看，2020-2022年度，融通內需驅動年度最大回撤，也優(yōu)于同期滬深300指數和Wind偏股混合性基金指數，整體回撤控制較好。

融通內需驅動及指數區(qū)間最大回撤

注：數據來源：Wind，2020年的統計區(qū)間為2020.2.5-2020.12.31，范琨的任職期統計區(qū)間為2020.2.5-2022.12.30

權威機構認可，專業(yè)投資者信任

權威機構五星評級

銀河證券、海通證券三年期★★★★★五星評級。

評級數據：銀河證券數據截至2022.10.1，海通證券數據截至2022.11.1。

專業(yè)投資者認可

范琨任職基金經理以來，機構投資者占比從1.97%上升至67.06%，得到專業(yè)投資者信任。

融通內需驅動機構持有結構情況

注：機構占比來源于定期報告。

02

范琨是如何取得這些成績的？

隨勢而動，包容靈活

通過公開資料研究范琨的持倉和交易，會發(fā)現她是一個很特別的投資人。

范琨可能不是傳統意義上的、純粹的成長類選手、周期類選手、或者交易型選手。

她對投資不設限，對價值、成長、周期沒有偏見，不排斥任何行業(yè)，有機會時就會隨勢而動，靈活應對。

她不刻意追求持股集中度，融通內需驅動持倉有重倉的時候，也有分散的時候，相機抉擇。

基金重倉股占基金凈值比重

數據來源：融通內需驅動季報、Wind 統計區(qū)間：20200331-20221230

范琨不刻意控制換手率，重倉股換得較快，該出手時就出手。

以融通內需驅動為例：

2022年三季度與2022年四季度相比，十大重倉股重合度僅有4只；

2022年一季度與2022年四季度相比，十大重倉股重合度僅有2只；

2021年四季度與2022年四季度相比，十大重倉股重合度僅有1只。

融通內需驅動十大重倉股情況

注：重倉股數據來源于季報重倉持股統計日為季度最后一個交易日。不代表當前持股，不構成任何投資建議與承諾

市場需要去做交易時，她會根據市場節(jié)奏做交易；如果市場認為當前不太適合做交易時，也會根據判斷和分析，長期持股。因為她的底倉品種是輪動的，漲多了就賣，跌了還會買回來。

擅長在無人區(qū)挖黑馬

范琨擅長發(fā)掘一些市場關注度低、未來或有驚喜回報的公司。

融通內需驅動2022年四季報顯示，在該基金的“當期十大重倉股”中：4只屬于“小眾”的范疇，市場上當期重倉這些股票的基金數均不到10只；另有3只關注度也很低，市場上當期重倉它們的基金數均不到20只。

雖然小眾，但這些股票也為整個組合貢獻了良好回報。

融通內需驅動2022年四季報披露的十大重倉股

注：重倉股數據來源于2022年4季報，截至日20221230?！爸貍}基金數量”指根據各基金2022年四季報，截至2022年12月30日，上述股票被多少只基金納入了2022年四季度的十大重倉股。重倉持股統計日為當季度最后一個交易日。不代表當前持股，亦不構成任何投資建議與承諾。個股歷史走勢并不代表未來業(yè)績。

范琨認為，對市場上大家追逐的熱門白馬股，因為研究比較充分，犯錯誤的概率比較低。但是，定價過于充分之后，賠率也會降低，疊加短期資金過渡追逐，風險收益比不一定合適。

這時，她研究的重點會更多放在一些有邊際變化、但沒有被充分認知、或者有分歧的一些資產的研究跟蹤上面。

無論是從未來的升值空間還是投入回報比來看，走差異化的道路或更合適。不盲目追求熱點，追求的是合理的資產、合理的回報率、合理的風險。

尊重市場，與市場和解

這種靈活多變、不走尋常路的策略背后，有一套經過市場檢驗、符合投資邏輯、適合范琨自身風格的投資框架。

作為一位“實戰(zhàn)”經驗豐富的基金經理，范琨信奉但不固守機構主流的價值投資理念，不回避非主流的趨勢投資方法，以價值投資為主，輔以趨勢投資。

在實際投資中，價值投資和趨勢投資的搭配不是一成不變的。在趨勢有理有據、相對健康的階段，適當增加一些趨勢的倉位。在趨勢明顯過熱甚至瘋狂的階段，降低一些倉位。她愿意去尊重市場，與市場和解。

回到投資的本質上，很難把所有板塊的機會都逮到。另外，當你意識到有些機會時，它的股價位置不一定是好的。

比如有某個機會，市場都看好，其他人急哄哄地上了倉位，他們也賺著錢了。這時應該保持平和的心態(tài)。

如果一開始就錯過了先機、沒有去投它，有可能會直接跨過這步，往前想一步，去抓下一個她認為合適的機會。范琨更愿意去找自己認為確定的、能把握的一段斜率和高度。

所以范琨希望大家在關注她管理的基金時，更關注其整個盈利邏輯，整個盈利模式，是不是能堅持了自己的投資原則，并反反復復去驗證它。