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2023-01-31
消費主題基金又火了！看漲or看跌？后市行情陷入分歧
更新時間：2023-01-18 18:14:31作者：智慧百科
機構(gòu)對于消費板塊后續(xù)表現(xiàn)出現(xiàn)分歧。后市究竟怎么走？
自去年11月以來，A股和港股市場大幅反彈，不少重倉港股和A股消費板塊的基金凈值紛紛回血。2023年開年以來，消費板塊持續(xù)反彈，以食品飲料、白酒為首的消費基金凈值隨之水漲船高。
不過，關(guān)于“未來消費板塊火爆行情能否持續(xù)”，市場上出現(xiàn)了兩種聲音。
有多位基金經(jīng)理一致“看漲消費”，認為消費醫(yī)藥很可能會成為今年“春季躁動”的主旋律。甚至，消費板塊或成為今年A股投資的勝負手。
另一種聲音則對反彈后的消費板塊相對謹慎，認為后續(xù)消費恢復(fù)情況存在一定的不確定性。
消費主題基金凈值大漲
自去年11月以來，消費板塊大幅反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，去年11月至今，截至1月8日，中證主要消費指數(shù)已累計上漲23.73%。不少消費主題基金也紛紛回血，最高漲幅超40%。
進入2023年，消費板塊持續(xù)上攻態(tài)勢。截至1月17日收盤，開年以來，申萬一級行業(yè)指數(shù)中，家用電器上漲10.27%，食品飲料漲幅達7.90%，在31個申萬一級行業(yè)指數(shù)中漲幅分別位列第一位和第三位。
受益于消費板塊的良好表現(xiàn)，相關(guān)主題基金的收益率也隨之水漲船高。截至1月16日，Wind酒類行業(yè)主題基金中，大摩內(nèi)需增長、大摩卓越成長、招商中證白酒今年以來漲幅均超10%，1162只（不同份額分開計算）酒類行業(yè)主題基金中，1155只上漲。107只（不同份額分開計算）Wind食品行業(yè)主題基金全部收獲正收益。28只（不同份額分開計算）零售行業(yè)主題基金漲幅均超過3%。
興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，今年以來A股市場強勢攀升，北向資金起到了重要作用。數(shù)據(jù)顯示，1月以來，截至1月18日，北向資金累計凈買入912.39億元，刷新北向資金單月凈買入額新高。值得注意的是，今年1月以來凈買入額已超越去年全年。
其中，大消費成為北水流入最多領(lǐng)域之一。從凈買入行業(yè)看，北向資金對釀酒、銀行板塊加倉最為明顯，凈買入規(guī)模均超過百億元。
從凈買入個股看，低估權(quán)重藍籌和超跌成長龍頭備受青睞，貴州茅臺、寧德時代、五糧液、中國平安、美的集團、招商銀行、邁瑞醫(yī)療等凈買入額居前。
看多者：當下時點值得布局
未來，消費板塊反彈行情能否持續(xù)？多家機構(gòu)保持較為樂觀的預(yù)期。
景順長城基金認為， 消費可能是2023年A股投資的重要勝負手。受益于防疫政策優(yōu)化、積壓需求和超額儲蓄釋放，消費有望對經(jīng)濟形成明顯支撐，包括服務(wù)消費、本地及跨城出行、跨境出行等多方面的經(jīng)濟活動將逐漸恢復(fù)到正常水平。
博時研究慧選混合基金經(jīng)理冀楠也表示，中長期來看，居民消費升級的內(nèi)在動力仍然存在，長期需求空間可觀，消費板塊的長期投資價值非常突出。而且，歲末年初是消費旺季，廠家會開展強力促銷，將提振消費板塊景氣度。
在匯添富基金經(jīng)理胡昕煒看來，消費一直都是長坡厚雪的板塊，長期來看中國消費行業(yè)成長的路還很長，空間也十分廣闊?！拔覀儗笫谐直容^積極的態(tài)度，也相信復(fù)蘇肯定是主旋律。”
對于下階段的消費投資，胡昕煒認為有三條主線：一是消費升級；二是國貨崛起。國貨崛起在運動服裝、化妝品、新能源汽車等領(lǐng)域體現(xiàn)得比較明顯；三是服務(wù)消費。服務(wù)消費本質(zhì)上也是消費升級的一種，消費升級一方面體現(xiàn)在商品消費結(jié)構(gòu)的高端化，另一方面體現(xiàn)在服務(wù)消費占比的上升以及服務(wù)消費的升級。
平安基金研究總監(jiān)張曉泉認為，隨著防控優(yōu)化政策的逐步落地，以及我國“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的推進，疫情對于出行、消費的后續(xù)影響有望進一步減輕，消費領(lǐng)域?qū)⒀堇[困境反轉(zhuǎn)，投資者可關(guān)注消費領(lǐng)域中景氣韌性高、有望演繹困境反轉(zhuǎn)的細分行業(yè)，如旅游、酒店、家電、國潮等。
謹慎者：板塊基本面有待驗證
與之相對的，有機構(gòu)對反彈后的消費板塊持相對謹慎態(tài)度。
?？べY產(chǎn)首席研究官、基金經(jīng)理董承非認為，現(xiàn)階段中國消費面臨四大挑戰(zhàn)，一些宏觀的慢變量正在悄然發(fā)生變化，一是人口總量的挑戰(zhàn)，二是老齡化，三是財富效應(yīng)的消失，四是消費行業(yè)公司國際化問題。因此，能否繼續(xù)躺贏值得思考。
他表示，消費實際上已經(jīng)躺贏全市場10多年，即使這些公司在經(jīng)營能力和治理結(jié)構(gòu)上沒那么優(yōu)秀，也依然可以躺贏。如白酒就是典型代表，白酒行業(yè)就像二戰(zhàn)以后的產(chǎn)油國一樣，躺贏全世界，茅臺更是奠定在A股市場神一樣的地位。
丹羿投資基金經(jīng)理朱亮坦言，“近期消費板塊強勢反彈，但我們需要稍微冷靜一些?！睆暮Ｍ馐袌龅慕?jīng)驗來看，疫情防控政策優(yōu)化會使線下消費預(yù)期快速反彈，但由于感染高峰期的出現(xiàn)，線下消費會受到短期抑制，從而使得消費板塊出現(xiàn)回撤。與此同時，經(jīng)過階段性反彈后，消費板塊行情的持續(xù)性取決于企業(yè)利潤能否如期兌現(xiàn)，目前居民消費能力的恢復(fù)情況、企業(yè)盈利的修復(fù)進展，均有待驗證。
融智投資基金經(jīng)理夏風光也認為，當前消費行業(yè)整體估值并不低，食品飲料指數(shù)市盈率處于近10年來60%以上的分位水平。另外，由于2023年春節(jié)偏早，消費旺季的數(shù)據(jù)大概率不如往年，消費板塊的業(yè)績表現(xiàn)難言樂觀。因此，明年消費板塊能夠提供超額收益的可能性較小。
建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛坦言，12月以來，以食品飲料、休閑服務(wù)為代表的消費行業(yè)強勢反彈，股價充分反映了復(fù)蘇預(yù)期。但截至12月25日，執(zhí)飛航班、快遞投遞等高頻數(shù)據(jù)尚未出現(xiàn)明顯改善。經(jīng)過階段性反彈后，消費板塊的估值可能會在此位置修整并等待后續(xù)高頻數(shù)據(jù)的驗證。“因此，公司組合近期已經(jīng)減持部分休閑服務(wù)類消費股?！?/p>
