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2023-01-31
中金：主動權(quán)益基金如何布局春季行情？
更新時間：2023-01-29 20:59:29作者：智慧百科
智通財經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研報稱，主動權(quán)益產(chǎn)品四季度重倉食品飲料、電新和醫(yī)藥行業(yè)。不同于上季度主要增配國防軍工、交運和機械，今年四季度主動權(quán)益產(chǎn)品在主動增配行業(yè)上主要集中于醫(yī)藥、煤炭和非銀金融行業(yè)。其中醫(yī)藥行業(yè)增配幅度最為突出，主動配置比例為1.21ppt。主動減配幅度最大的行業(yè)為煤炭、電子和通信。港股在主動偏股基金中的市值占比也明顯提升，比例由上季度5.50%大幅升至7.35%。
規(guī)模及競爭格局：整體規(guī)模環(huán)比小幅下降，寬基產(chǎn)品規(guī)模逆市提升
動權(quán)益基金規(guī)模小幅提升，債基規(guī)模明顯收縮。公募基金四季度總規(guī)模為25.7萬億元，相比上季度降低2.5%，為連續(xù)第二個季度規(guī)模收縮。債券型基金面臨業(yè)績沖擊與贖回壓力，規(guī)模收縮較為明顯，而QDII和股票型基金規(guī)模增長領(lǐng)先。以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型基金作為主動權(quán)益產(chǎn)品統(tǒng)計口徑，當(dāng)前主動權(quán)益產(chǎn)品共4,116只，規(guī)模合計4.9萬億元，相對上季度末規(guī)模小幅上漲0.63%。其中易方達、廣發(fā)和中歐基金主動權(quán)益基金規(guī)模居于前三，規(guī)模前十大公司占市場份額45.3%。
主動權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行明顯降溫。四季度新發(fā)主動權(quán)益產(chǎn)品82只，募集規(guī)模319.3億元。繼上季度主動權(quán)益型基金發(fā)行升溫后，產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模大幅下降至近年低位，相對上季度回落58.9%。
業(yè)績表現(xiàn)：主動權(quán)益產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)，醫(yī)藥主題基金領(lǐng)漲
四季度主動權(quán)益產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)。四季度A股市場整體震蕩，公募含權(quán)產(chǎn)品業(yè)績也隨之波動。從結(jié)果上來看，各類主動權(quán)益產(chǎn)品整體未呈現(xiàn)明顯漲跌趨勢。各類主動權(quán)益基金整體表現(xiàn)均弱于同期中證800指數(shù)收益，也弱于被動指數(shù)型基金。在各類型基金中，國際(QDII)股票、國際(QDII)混合及商品型基金表現(xiàn)相對領(lǐng)先。
四季度醫(yī)藥主題基金領(lǐng)漲，周期和制造主題跌幅相對較大。四季度各細分品類主題基金表現(xiàn)分化，其中，醫(yī)藥主題基金平均漲幅最為明顯，整體上漲9.0%，金融地產(chǎn)和消費主題基金小幅上漲，而周期和制造主題基金平均跌幅最大。
資產(chǎn)配置：增配醫(yī)藥、傳媒和非銀金融，港股占比顯著提升
倉位小幅上升。四季度主動權(quán)益公募產(chǎn)品倉位中位數(shù)為88.9%，相較上季度末上升2.0%，處于2010年以來的較高分位(92.3%)。各行業(yè)主題型基金規(guī)模均出現(xiàn)不同程度的增長，其中醫(yī)藥和金融地產(chǎn)主題基金規(guī)模提升幅度最大。
重倉食品飲料、電新和醫(yī)藥，主動加倉醫(yī)藥、傳媒和非銀金融。主動權(quán)益產(chǎn)品四季度重倉食品飲料、電新和醫(yī)藥行業(yè)。不同于上季度主要增配國防軍工、交運和機械，今年四季度主動權(quán)益產(chǎn)品在主動增配行業(yè)上主要集中于醫(yī)藥、煤炭和非銀金融行業(yè)。其中醫(yī)藥行業(yè)增配幅度最為突出，主動配置比例為1.21ppt。主動減配幅度最大的行業(yè)為煤炭、電子和通信。港股在主動偏股基金中的市值占比也明顯提升，比例由上季度5.50%大幅升至7.35%。
頭部重倉個股資金流分化，多只港股獲明顯增持。四季度主動權(quán)益產(chǎn)品持股市值前三大的個股分別為貴州茅臺(600519.SH)、寧德時代(300750.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)。前五大重倉個股中，騰訊控股(00700)獲明顯增持，而貴州茅臺和寧德時代主動減持市值領(lǐng)先。港股持股最大十只個股中，僅2只個股受到小幅減持，該季度除騰訊控股外，藥明生物(02269)及香港交易所(00388)增持幅度領(lǐng)先。主動權(quán)益產(chǎn)品增持最多的三大個股分別為騰訊控股、五糧液(000858.SZ)、藥明康德(603259.SH)，減持最多的三大個股分別為隆基綠能(601012.SH)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)和貴州茅臺。在電力設(shè)備及新能源行業(yè)中，不同個股的資金流出現(xiàn)明顯分化。
抱團效應(yīng)持續(xù)下降。四季度基金重倉個股集中度延續(xù)下降趨勢，主要集中于頭部10只個股，CR10和CR20分別環(huán)比下降0.69ppt和0.83ppt。行業(yè)集中度(赫芬達爾指數(shù))繼上一季度下降后小幅回升，主要源于對持有比例第三位的醫(yī)藥行業(yè)配置的提升，而持有比例最大的食品飲料和電新行業(yè)整體錄得資金流出。