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2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。多位政府引導(dǎo)基金出資人及專家表示，全面注冊(cè)制的實(shí)施將增強(qiáng)政府引導(dǎo)基金的流動(dòng)性，提升投資效率，對(duì)基金退出起到促進(jìn)作用，助力地方新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

政府引導(dǎo)基金的發(fā)展目前已進(jìn)入存量?jī)?yōu)化時(shí)期，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，約1萬(wàn)億元規(guī)模的政府引導(dǎo)基金在未來(lái)兩年進(jìn)入退出期?！叭孀?cè)制的實(shí)施將提高政府引導(dǎo)基金的流動(dòng)性和周轉(zhuǎn)率，從而能夠撬動(dòng)更多社會(huì)性資本，打通‘募集—投資—管理—退出’循環(huán)?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)李峰表示，全面注冊(cè)制推行后，投資選擇更豐富，也為政府引導(dǎo)基金尤其是產(chǎn)業(yè)基金提供更多投資標(biāo)的。

母基金研究中心研究總監(jiān)王爽稱，全面注冊(cè)制的實(shí)施，有利于產(chǎn)業(yè)化、專業(yè)化的政府引導(dǎo)基金的設(shè)立，私募股權(quán)退出渠道將大大暢通，能有效激活市場(chǎng)活力，緩解當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)退出壓力，激勵(lì)政府引導(dǎo)基金這類長(zhǎng)期資金在股權(quán)投資方面有更多布局。

上海科創(chuàng)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，2022年投資企業(yè)退出數(shù)量較多，這部分退出資金將投資上海重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，助力新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要用好循環(huán)投資“資金池”，實(shí)現(xiàn)資金的高效循環(huán)使用。

全面注冊(cè)制會(huì)倒逼投資機(jī)構(gòu)調(diào)整投資策略和邏輯，迫使投資機(jī)構(gòu)在前期優(yōu)選項(xiàng)目，改變投資機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶中后期項(xiàng)目的投資邏輯。湖南省某政府引導(dǎo)基金管理人說(shuō)，這將提醒投資人增強(qiáng)對(duì)行業(yè)的判斷，不斷修煉“內(nèi)功”。

浙江某政府引導(dǎo)基金負(fù)責(zé)人表示，全面注冊(cè)制推行，一方面將解決企業(yè)排隊(duì)上市“堰塞湖”的問(wèn)題，有助于投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目退出；另一方面，資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的定價(jià)將更加客觀和合理，對(duì)投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)性和前瞻性判斷提出更高要求。

“通過(guò)IPO獲利并退出項(xiàng)目的比例會(huì)進(jìn)一步提升。特別是半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)，上市速度有望加快。這將進(jìn)一步改變投資人的投資策略?！苯K某政府引導(dǎo)基金直投負(fù)責(zé)人直言。

去年以來(lái)，規(guī)模百億元的S基金（私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金）頻頻落地。例如，2022年12月，上海引領(lǐng)接力行健私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）完成設(shè)立登記工作，正式啟動(dòng)S基金運(yùn)營(yíng)，基金總規(guī)模100億元。

“隨著一級(jí)市場(chǎng)逐步成熟，市場(chǎng)上豐富的存量資產(chǎn)亟待退出，S基金應(yīng)運(yùn)而生。”王爽表示，S基金也是引導(dǎo)基金退出的重要渠道。

全面注冊(cè)制的實(shí)施，給S基金發(fā)展帶來(lái)利好。李峰表示，目前我國(guó)S基金主要投向?yàn)閼?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以并購(gòu)重組為主要退出渠道，被投企業(yè)的上市主要目的地為科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所。對(duì)S基金而言，全面注冊(cè)制下市場(chǎng)環(huán)境更加友好。