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      1. 商業(yè)可持續(xù)化發(fā)展的下一站,ESG?| 注目前沿

        更新時(shí)間:2023-01-12 20:27:55作者:智慧百科

        商業(yè)可持續(xù)化發(fā)展的下一站,ESG?| 注目前沿

        前 言

        ESG已成為全球重要的投資策略及公司評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。相較于傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)上市公司標(biāo)準(zhǔn),ESG更關(guān)注企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)、治理方面的績(jī)效,而非僅僅注重企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)——這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求,也與新發(fā)展理念高度契合,有望成為我國(guó)達(dá)成雙碳目標(biāo),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的有力抓手。作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱的房地產(chǎn)業(yè),如何利用好ESG的核心理念實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域又將如何擁抱變革,帶動(dòng)行業(yè)煥發(fā)新生,是本文重點(diǎn)關(guān)注的方向。我們將通過(guò)系列文章,從ESG概念在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的機(jī)遇、ESG在環(huán)境和社會(huì)兩大議題下的發(fā)展策略三大視角,分別展開(kāi)探討。

        01

        ESG源起,是對(duì)可持續(xù)發(fā)展的不斷探索

        以“環(huán)境”為引,激發(fā)對(duì)可持續(xù)發(fā)展型公司評(píng)價(jià)體系的思考

        對(duì)于ESG概念的解讀,首先需要了解ESG的構(gòu)成。ESG是Environmental(環(huán)境)、Social(社會(huì))、和Governance(治理)的縮寫(xiě),是一種關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會(huì)、公司治理績(jī)效而非傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效的投資理念和企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。這是一種針對(duì)可持續(xù)發(fā)展理念貫徹始終的國(guó)際市場(chǎng)主流策略,影響諸多頭部企業(yè)對(duì)于自身戰(zhàn)略導(dǎo)向的判斷。


        ▲ 數(shù)據(jù)來(lái)源:RET睿意德中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)研究中心

        作為一種投資型的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn),ESG的概念提出源自于人們發(fā)現(xiàn)日漸高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)對(duì)于環(huán)境破壞的影響。這也同時(shí)是ESG概念中環(huán)境部分普遍受到大家關(guān)注與對(duì)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)同的原因。伴隨著投資者的環(huán)保意識(shí)在環(huán)保運(yùn)動(dòng)中的不斷增強(qiáng),ESG評(píng)判體系逐漸定型為環(huán)境、社會(huì)、治理這三個(gè)方向。

        然而在這些方向之下,環(huán)境方向的評(píng)價(jià)體系共識(shí)度高,并不意味著社會(huì)與治理方向的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)同樣能得到認(rèn)同。根據(jù)已經(jīng)發(fā)布的多個(gè)評(píng)價(jià)體系來(lái)看(不同投資機(jī)構(gòu)、券商機(jī)構(gòu)、上市公司均具備一套ESG框架下自身獨(dú)特的評(píng)價(jià)體系),分歧點(diǎn)更多聚焦于社會(huì)與治理。不同行業(yè)對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)度或者公司制度的可持續(xù)發(fā)展的理解都不相同,這也影響到對(duì)世界各個(gè)不同行業(yè)領(lǐng)域與公司主題的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)的動(dòng)態(tài)變化。評(píng)價(jià)體系的爭(zhēng)議使ESG囿于概念的發(fā)展階段,建立符合各個(gè)國(guó)家國(guó)情的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)體系,是有助于ESG概念走向標(biāo)準(zhǔn)化廣泛應(yīng)用的重要一步??偟膩?lái)說(shuō)ESG概念的核心依然是圍繞環(huán)境出發(fā),并做延展,雖然ESG三部分并行,但環(huán)境是各行各業(yè)、各個(gè)國(guó)家與經(jīng)濟(jì)主體都會(huì)面臨的共同問(wèn)題,這便成就了ESG概念的支柱核心與出發(fā)源頭。

        02

        ESG騰飛,雙碳目標(biāo)下的更高維度思考

        ESG的全球發(fā)展趨勢(shì),已成為政府及各類(lèi)大型企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

        國(guó)際社會(huì)應(yīng)用ESG評(píng)價(jià)體系可追溯時(shí)間早于國(guó)內(nèi),在目前的國(guó)際社會(huì)背景下,ESG的應(yīng)用與評(píng)價(jià)已然趨于成熟。2004年,聯(lián)合國(guó)全球契約組織(UN Global Compat)首次正式提出ESG的概念。2006年,由聯(lián)合國(guó)成立的責(zé)任投資原則組織(UNPRI)發(fā)布了“責(zé)任投資原則”(PRI),該原則致力于推動(dòng)各大投資機(jī)構(gòu)在決策過(guò)程中納入ESG原則,通過(guò)PRI的簽署方提升可持續(xù)投資水平。這便是最早的ESG概念于公開(kāi)領(lǐng)域發(fā)光發(fā)熱。


        ▲ 數(shù)據(jù)來(lái)源:RET睿意德中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)研究中心


        ▲ 數(shù)據(jù)來(lái)源:RET睿意德中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)研究中心

        截至2021年5月末,全球加入聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織(UNPRI)的機(jī)構(gòu)已達(dá)到4030家,較2020年6月底增加近1000家,呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。同時(shí),得益于國(guó)際社會(huì)對(duì)ESG的高度關(guān)注,世界不同地區(qū)的ESG資產(chǎn)規(guī)模都呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。十年來(lái),歐洲、美國(guó)及日本等市場(chǎng)ESG資產(chǎn)規(guī)模逐年攀升,ESG已成為國(guó)際市場(chǎng)上的廣泛共識(shí)。


        ▲ 數(shù)據(jù)來(lái)源:RET睿意德中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)研究中心

        ESG引入中國(guó),雙碳目標(biāo)下地位日益凸顯

        2018年,A股正式被納入MSCI(摩根士丹利資本國(guó)際公司)相關(guān)指數(shù),實(shí)現(xiàn)了國(guó)際資本與中國(guó)證券市場(chǎng)的接軌。基于如此大環(huán)境,ESG的相關(guān)投資理念也由國(guó)際至國(guó)內(nèi)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的發(fā)展影響。這加速了包括A股在內(nèi)的中國(guó)金融市場(chǎng)的完善和成熟,也提升了ESG投資在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的聲量。資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)ESG表現(xiàn)和信息披露關(guān)注度不斷提升,促使企業(yè)開(kāi)始將ESG作為重要戰(zhàn)略納入戰(zhàn)略規(guī)劃及日常管理中。


        ▲ 數(shù)據(jù)來(lái)源:RET睿意德中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)研究中心

        另一個(gè)加速ESG高速增長(zhǎng)的推手是我國(guó)雙碳目標(biāo)的提出??梢哉f(shuō)這兩年國(guó)內(nèi)ESG的大熱,跟雙碳目標(biāo)的提出息息相關(guān)。統(tǒng)一的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)是有效推動(dòng)雙碳進(jìn)程的重要手段。對(duì)于銀行、投資類(lèi)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),將資本向ESG領(lǐng)域傾斜,將ESG納入投資決策流程,可以充分發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)雙碳目標(biāo)的支持。實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的長(zhǎng)遠(yuǎn)愿景,進(jìn)一步強(qiáng)化了ESG在國(guó)內(nèi)公司中的地位與重要性。2022年上半年,共有1429家A股上市公司發(fā)布2021年度ESG相關(guān)報(bào)告,較去年增長(zhǎng)337家,發(fā)布報(bào)告公司數(shù)量占A股上市公司的29.6%。未來(lái)ESG的評(píng)價(jià)體系在我國(guó)仍具備極大的增長(zhǎng)與潛力空間。

        03

        ESG風(fēng)潮下,房企打開(kāi)融資新通道

        建筑行業(yè)是主要碳排放行業(yè),建筑在運(yùn)營(yíng)階段間接排放的二氧化碳占全國(guó)碳排放的比重達(dá)到了21.9%。經(jīng)營(yíng)性的不動(dòng)產(chǎn),是碳排放監(jiān)管的重點(diǎn)之一。對(duì)于投資人來(lái)講,不管是在建筑行業(yè)也好,經(jīng)營(yíng)性不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)也好,對(duì)于降碳和整體ESG目標(biāo)轉(zhuǎn)型的需求都十分顯著。2021年A股上市公司中,地產(chǎn)行業(yè)ESG報(bào)告發(fā)布數(shù)量位列各類(lèi)行業(yè)發(fā)布TOP3,但整體自身的發(fā)布比率仍未突破50%,由此可見(jiàn)ESG評(píng)價(jià)體系的應(yīng)用基于地產(chǎn)領(lǐng)域依然具備極強(qiáng)的適用性與未來(lái)可持續(xù)發(fā)展性。


        ▲ 數(shù)據(jù)來(lái)源:RET睿意德中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)研究中心

        另外,疊加疫情影響、經(jīng)濟(jì)下行,給如今的地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)一定規(guī)模的沖擊。更加靈活的融資手段關(guān)系著房地產(chǎn)企業(yè)的存亡。隨著我國(guó)綠色債券相關(guān)政策體系以及市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善,綠色債券產(chǎn)品日益豐富,余額已超過(guò)18萬(wàn)億元且增長(zhǎng)迅速。央行、發(fā)改委政策下,在《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021年版)》中,增加了有關(guān)綠色建筑、可持續(xù)建筑等新時(shí)期國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域類(lèi)別,綠色建筑領(lǐng)域成為綠色債券的重點(diǎn)支持方向。2021年,房地產(chǎn)企業(yè)中,龍湖、中糧、旭輝、綠城等共計(jì)30家房企已分別發(fā)行了人民幣2億元以上規(guī)模的綠色債券。2021至2022年12月中旬期間,房企共發(fā)行綠色債券總額約770億元,綠色融資總額約占房企發(fā)債總額的約6%-8%。綠色債券的成功發(fā)行,為房地產(chǎn)行業(yè)一些優(yōu)勢(shì)企業(yè)以及具備優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)的項(xiàng)目利用雙碳政策發(fā)行綠色債券融資作出了表率。同時(shí),在房地產(chǎn)行業(yè)的并購(gòu)交易中,有關(guān)能源管理、碳排放、用水量及廢物處理等ESG方面的盡職調(diào)查正占據(jù)越來(lái)越重要的位置。ESG與地產(chǎn)的正式接軌,是未來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的重要機(jī)遇。

        04

        ESG策略,商業(yè)地產(chǎn)未來(lái)發(fā)展的新曲線(xiàn)

        我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)由于長(zhǎng)期依賴(lài)金融經(jīng)濟(jì),產(chǎn)生大量金融泡沫,在面對(duì)黑天鵝事件時(shí),缺乏有效的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。行業(yè)的“冷卻”與“熄火”,意味著投融資渠道的關(guān)閉與撤出,同時(shí)國(guó)家對(duì)地產(chǎn)業(yè)融資渠道的管控,也加速了諸多房地產(chǎn)公司融資困難的境況。所以,碳中和的出臺(tái),以及其上位概念與評(píng)價(jià)體系ESG,作為投融資的有力抓手,為房地產(chǎn)行業(yè)打開(kāi)了新的方向。針對(duì)ESG評(píng)價(jià)體系的可持續(xù)性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力,其對(duì)外融資通道更加廣泛,有利于地產(chǎn)行業(yè)度過(guò)金融嚴(yán)冬。2022年12月21日,北京華貿(mào)水世界商城發(fā)展有限公司作為借款人的“天風(fēng)-中金-華貿(mào)SKP資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃(碳中和)”在上交所成功發(fā)行,規(guī)模達(dá)71億元。碳中和專(zhuān)項(xiàng)CMBS發(fā)行成功體現(xiàn)ESG在商業(yè)地產(chǎn)融資端已成為新故事。商業(yè)地產(chǎn)作為經(jīng)營(yíng)性不動(dòng)產(chǎn)中的重要標(biāo)的,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng),ESG在資產(chǎn)證券化、債券融資及并購(gòu)交易中日漸重要的角色屬性,使其賦能房地產(chǎn)企業(yè)在不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中擁有更強(qiáng)的韌性。

        結(jié) 語(yǔ)

        未來(lái)“創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值”和“創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值”應(yīng)被房地產(chǎn)企業(yè)視為汽車(chē)的兩個(gè)輪子,以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光推進(jìn)可持續(xù)性經(jīng)營(yíng),才能使企業(yè)的道路走得更遠(yuǎn)更平穩(wěn)。目前,不少上市房企對(duì)ESG體系建設(shè)與發(fā)展的重視程度日漸提升,但國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG管理及披露水平與國(guó)際先進(jìn)水平尚存在較大差距。商業(yè)地產(chǎn)作為經(jīng)營(yíng)性不動(dòng)產(chǎn)中的碳排放大戶(hù),房企融資的重要標(biāo)的,行業(yè)相關(guān)企業(yè)需要加強(qiáng)自身ESG意識(shí),不斷探索ESG策略下的具體操作方法,為商業(yè)地產(chǎn)未來(lái)高質(zhì)量持續(xù)發(fā)展指明方向。接下來(lái)我們將繼續(xù)通過(guò)分析國(guó)外房地產(chǎn)企業(yè)的ESG報(bào)告,盤(pán)點(diǎn)一系列實(shí)踐舉措來(lái)洞察商業(yè)地產(chǎn)的ESG具體操作策略。



        本文標(biāo)簽: esg  可持續(xù)性  金融