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近日，中國裁判文書網披露這樣一則案件。投資人李某花100萬元購買一款私募產品，六年后卻只剩1.99萬元。投資人去法院起訴，要求機構賠償損失的98萬元，最終法院支持賠償30.7萬元。

目前這家私募已經被取消會員資格并撤銷管理人登記。

業(yè)內人士表示，投資人在購買產品時應擦亮眼睛，定期閱讀私募產品報告，及時了解私募產品運行情況。

6年損失超過98％

2015年12月，李某購買了北京乾元泰和資產管理有限公司（以下簡稱乾元泰和）旗下名為乾元泰和復利1號私募證券投資基金（以下簡稱復利1號）的產品。時間一眨眼到了六年后，2021年12月，李某卻只能贖回1.99萬元，損失超過98％。

李某一怒之下將乾元泰和和其產品托管人華泰證券告上法庭，要求乾元泰和與華泰證券賠償自己的本金98萬。

李某認為，乾元泰和的《基金合同》中缺少資金募集階段投資冷靜期、回訪確認、風險評估等內容，未盡到投資者適當性提示義務，未進行問卷調查，未確認自己是否屬于投資合格者，也未及時向自己披露定期報告及基金凈值信息。

對此，乾元泰和解釋稱，乾元公司已向李某充分提示了投資風險，并且履行了對李某是否符合合格投資者標準的必要審查義務。

乾元泰和還表示，自己之所以沒有及時向李某披露定期報告及基金凈值信息是因為公司實際控制人病故，公司無法繼續(xù)經營。所以，乾元泰和僅應承擔未及時進行基金凈值披露，導致李某未能及時申請贖回的違約責任，但是因為市場風險導致的投資損失應該由李某自行承擔。

經過審理之后，法院表示，乾元泰和作為基金管理人，沒有按照約定在基金凈值在0.3277元至0.02114元期間向李某進行及時披露，導致李某損失了306560元，支持乾元泰和對此進行賠償。

此外，法院審理認為，乾元泰和并不存在除未及時披露基金凈值之外的違約行為。投資人李某在基金開放期內沒有對基金進行贖回所導致的損失及利息損失應由李某自行承擔。

被告私募

已經被撤銷管理人登記

今年1月，中基協(xié)發(fā)布紀律處分告知書，取消了乾元泰和會員資格并且撤銷其管理人登記。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱中基協(xié)）官網顯示，乾元泰和成立于2014年5月，管理規(guī)模區(qū)間為0-5億元。

在中基協(xié)官網登記的12只產品中，目前已經有9只已清算。而李某購買的私募產品復利1號，基金信息最后更新時間為2017年4月，運作狀態(tài)為正在運作。

對此，乾元泰和解釋稱，公司實際控制人去世后，公司無法繼續(xù)經營，曾積極聯(lián)系所有投資人，通知贖回基金份額。但是有一名投資人在國外，無法與其取得聯(lián)系，所以復利1號至今仍有一名投資人未贖回。因此復利1號基金至今仍未清算。

在2022年5月，北京證監(jiān)局曾經向乾元泰和出具警示函。北京證監(jiān)局認為乾元泰和未按照基金合同關于止損線的約定進行投資運作并且未按照基金合同約定如實向投資者進行信息披露。

投資者需提高警惕

擦亮眼睛

在監(jiān)管趨嚴背景下，2023年開年以來，“偽私募”、“亂私募”出清加速。

中基協(xié)官網信息顯示，2018年至2022年被中基協(xié)注銷的私募機構數量分別為90家、516家、608家、593家和843家。截至2月6日，已有1568家私募被注銷。

有業(yè)內人士表示，近幾年私募基金行業(yè)迅速發(fā)展壯大，但整體上仍還存在多而不精、大而不強、魚龍混雜等情形。隨著監(jiān)管趨嚴的態(tài)勢，私募需以投資人利益為準繩，忠實履行信義義務，建立并完善全流程風控體系，才能贏得投資者真正的信任。

此外，作為投資者也需要擦亮眼睛。滬上某券商營業(yè)部負責人表示，私募產品相較于公募產品的監(jiān)管較為寬松，很多私募產品會有較長時間的鎖定期，投資者在購買前需要盡可能多做一些了解，通過可信渠道進行購買。

此外，該人士還表示，為避免“踩雷”，投資者應定期閱讀私募產品報告，了解私募產品運行情況?！巴顿Y者通過定期閱讀報告可進行投資回顧，了解產品凈值、投資策略和管理人的近期觀點。如果有疑問應及時詢問相關負責人?！彼f。

私募大佬但斌被指責

錯過近60%的上漲，原因竟是……

去年業(yè)績表現不佳的東方港灣，開年以來再次受到投資人的質疑。

東方港灣宏遠3期基金持有人近日透露，一月市場反彈中該產品凈值僅僅漲了2分錢，東方港灣創(chuàng)始人但斌再次踏空了上漲行情。三方平臺數據顯示，截至2月3日，該產品今年以來凈值漲幅為3.34%，未能跑贏各大寬基指數。

不過整體來看，東方港灣旗下產品今年以來表現各異，部分產品凈值漲幅超過20%。對此，東方港灣相關人士透露：“有預警止損線的產品，基金經理會更謹慎操作，而沒有預警止損限制的產品業(yè)績會有所不同?！?/p>

投資人吐槽

東方港灣業(yè)績表現

近日，有投資者在社交媒體發(fā)文吐槽稱，私募大佬但斌在此前兩次踏空之后，出現了第三次踏空，錯過了特斯拉的反彈。

該投資者表示：“此前但斌給客戶開說明會時，堅稱非?？春秒妱榆?，可是風口來了卻不見動作。1月份特斯拉反彈45%，但斌東方宏遠3期凈值增長了不到2分錢。說明但斌保持非常低的倉位，沒有在底部加倉特斯拉?！?/p>

資料顯示，該持有人持有的東方港灣宏遠3期，成立于2021年3月，目前單位凈值為0.6629元。三方平臺數據顯示，今年以來該產品凈值漲幅為3.34%。

回望去年，2月-4月但斌因“空倉”規(guī)避了大幅回撤，但錯失了市場4月底后的反彈行情。6月起，東方港灣旗下多只產品凈值出現較大波動，暴露加倉跡象。然而去年10月起，但斌管理的少部分產品出現了凈值的斷崖式下跌。

對比來看，凈值斷崖式下跌的產品凈值曲線走勢與美股市場特斯拉的表現較為相似，因此市場猜測但斌因重倉特斯拉而大幅回撤，但斌本人今年1月還曾為特斯拉的上漲點贊，進一步強化了市場的猜測。

今年以來，特斯拉漲超50%，如果其確實重倉特斯拉，那么凈值大概率會實現快速修復，但東方港灣宏遠3期并沒有，因此被投資人質疑踏空。

旗下產品表現各異

對于投資人的質疑，東方港灣相關人士回應稱，東方港灣產品數量較多，不同產品有不同的投資范圍、預警線止損線設置以及個股持倉限制。尤其是面臨產品預警止損線壓力的產品，在震蕩市中為了保護產品維穩(wěn)凈值，基金經理操作上會更加謹慎。因此所謂‘踏空’的說法非常片面，不涉及預警止損線的基金產品業(yè)績情況非常不一致。

三方平臺數據顯示，今年以來，東方港灣旗下產品凈值凈值變化差異較大，其中，東方港灣價值投資、東方港灣望遠、東方港灣馬拉松等系列產品的部分子基金，今年以來凈值上漲幅度超過10%，部分甚至超過20%。

另外，Wind披露信息顯示，上述持有人“吐槽”的東方港灣宏遠3期，確實存在0.7元的預警線和0.6元的止損線。

預警線、止損線受爭議

事實上，私募產品預警線和止損線的設置，去年就引發(fā)了行業(yè)討論，但斌甚至發(fā)文稱，投資中最大也最無形的壓力是清盤線和預警線，它在某種情況下讓人“患得患失”很難做好。后續(xù)有此類設置的產品寧肯不做，投資應該越簡單越好。

北京某百億級私募人士透露：“但凡經歷過2018年市場的頭部私募，已很少設置止損線了，因為2018年大量產品因止損線的設置而無法大幅加倉，錯過了非常好的抄底機會，很多投資者也難以接受這一結果。客觀來講，止損線是把‘雙刃劍’。一方面，能夠約束基金管理人的非理性操作，保護投資者利益；另一方面，加大了投資難度，延長了凈值修復的周期。對于投資者來說，如果選擇了一家經歷過牛熊考驗的優(yōu)質私募管理人，中長期來看不設置止損線或是更具性價比的選擇?！?/p>

私募排排網研究主管劉有華則表示，對于投資者來說，投資最大的風險其實是買到了高于自身風險承受能力的基金。所以，不管是止損線設置與否，私募管理人需要與投資者進行充分溝通，確保投資者在知悉產品風險特征的基礎上作出選擇。

責編：郭晨希 校對：孫潔華

制作：季宇亮 圖編：尤霏霏

審讀：朱建華 監(jiān)制：浦泓毅 簽發(fā)：林艷興

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