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“因?yàn)橐咔榉饪?，兩個月沒出差跑渠道了，產(chǎn)品募集也推遲，看到越來越多的人能正常離滬，我趕緊搶票，終于坐上了去廣州的車，就想抓緊新產(chǎn)品募集，把握進(jìn)場良機(jī)?！蓖跣∧睿ɑ┨寡?。

記者近日采訪獲悉，王小念為滬上一家百億級量化私募的總經(jīng)理，隨著上海逐漸回歸正常的生產(chǎn)生活狀態(tài)，她便抓緊機(jī)會提前到廣州進(jìn)行隔離，希望早些為旗下指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的募集做準(zhǔn)備。無獨(dú)有偶，思勰投資近日也在為旗下指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的發(fā)行進(jìn)行路演。

據(jù)第三方平臺統(tǒng)計(jì)，5月以來指數(shù)增強(qiáng)策略業(yè)績明顯回暖。多位私募人士表示，去年9月以來中證500指數(shù)經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，而且全市場量化的整體超額有所衰減，站在當(dāng)下，不管是從估值安全性，還是超額收益的修復(fù)跡象來看，指數(shù)增強(qiáng)策略的性價(jià)比正明顯提升。

緊鑼密鼓忙發(fā)行

5月25日，居家辦公的王小念打開朋友圈，看到朋友已經(jīng)乘坐高鐵離開上海，于是立馬撥通了電話。

“老劉，你是怎么出去的？我也想趕緊出差！”

“現(xiàn)在就是先搶票，然后跟小區(qū)居委會報(bào)備，有48小時核酸、提供公共交通離滬登記等證明，就可以正常離滬。你再去問問你們小區(qū)相關(guān)政策吧?！?/p>

于是，得知能夠離滬的王小念趕緊打開12306訂票?！皼]搶到直達(dá)專列，只能去長沙轉(zhuǎn)車，不過能訂到就很開心了。”

兩天后，王小念坐上了離滬的高鐵，晚上10點(diǎn)到達(dá)廣州，但作為“散客”的她并沒有指定的隔離酒店，這讓她犯了難。

“從上海到廣州只有一班直達(dá)專列，乘客可以直接去指定的隔離酒店，但是我們轉(zhuǎn)車的沒有工作人員安排，只能自己聯(lián)系，打了無數(shù)通電話，我終于在凌晨四點(diǎn)找到了一個能夠隔離的民宿?！蓖跣∧钜贿呎f著，一邊展示自己拍下的凌晨四點(diǎn)的車站。

凌晨四點(diǎn)的廣州站

王小念進(jìn)行的隔離民宿

王小念是滬上一家百億級私募的總經(jīng)理，在上海疫情封控期間，公司產(chǎn)品募集被迫推遲，她也無法與渠道面對面溝通，隨著上海的生產(chǎn)生活秩序逐漸恢復(fù)正常，她便馬不停蹄趕去出差。她說：“早點(diǎn)去廣州隔離，就能早點(diǎn)跑渠道了。經(jīng)過去年9月以來的回調(diào)，指數(shù)增強(qiáng)策略中長期性價(jià)比較高，我們希望在相對低位讓投資人進(jìn)場，5月以來該策略優(yōu)勢其實(shí)已經(jīng)在陸續(xù)顯現(xiàn)了?！?/p>

無獨(dú)有偶，記者采訪獲悉，近期思勰投資也在忙著發(fā)行路演?！肮绢A(yù)計(jì)7月初開啟發(fā)行，近期正在進(jìn)行線上路演，發(fā)行產(chǎn)品主要為指數(shù)增強(qiáng)策略，因?yàn)樵诋?dāng)前時點(diǎn)上發(fā)行，可以幫助投資者在市場低點(diǎn)區(qū)域建倉，長期來看持基體驗(yàn)會更好。”

指數(shù)增強(qiáng)策略業(yè)績回暖

值得注意的是，近期指數(shù)增強(qiáng)策略業(yè)績確實(shí)明顯回暖，。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，近一個月有業(yè)績記錄的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品整體收益為6.92%，其中正收益占比高達(dá)95.67%，正收益超過10%的指數(shù)產(chǎn)品占比為20%。另外，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品近一個月的超額收益平均值為7.09%，其中超額收益為正的產(chǎn)品占比為96.67%。

好買觀察池?cái)?shù)據(jù)也顯示，中證500指數(shù)今年以來日收盤價(jià)最低點(diǎn)為4月26日的5234.01點(diǎn)，至5月31日收盤，中證500指數(shù)低點(diǎn)以來的漲幅為15.14%，疊加超額收益，中證500指增低點(diǎn)以來上漲超過17%。

私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人榮浩分析稱，指數(shù)增強(qiáng)策略回暖原因有兩方面，一是4月底市場行情達(dá)到階段性底部，指數(shù)存在超跌反彈的條件；二是近期中小市值的個股活躍度更高表現(xiàn)更優(yōu)，市場又回到了許多量化指增模型擅長的環(huán)境。

一位頭部量化私募人士坦言：“指數(shù)增強(qiáng)業(yè)績反彈主要源于三方面變化：一是去年9月以來隨著超額收益衰減，指數(shù)回調(diào)，量化巨頭的規(guī)模都出現(xiàn)了明顯的縮水，因此賽道擁擠程度得以緩解，部分頭部量化的超額收益也有所修復(fù)；二是指數(shù)整體的反彈為該策略帶來了貝塔收益；三是目前大多數(shù)量化模型，在中小市值個股活躍度更高的市場環(huán)境里更具優(yōu)勢，5月以來的市場環(huán)境明顯更為友好?！?/p>

性價(jià)比顯著提升

站在當(dāng)下，指數(shù)增強(qiáng)策略的性價(jià)比如何？業(yè)績回暖趨勢能否持續(xù)？

黑翼資產(chǎn)首席策略分析師王俊表示，目前市場各寬基指數(shù)的估值均處于歷史底部,從量化投資的視角來看,底部通常會出現(xiàn)波動率放大的情況,這意味著會有更多的錯誤定價(jià)和套利交易機(jī)會涌現(xiàn),更適合量化模型來捕捉超額收益。后續(xù)隨著“穩(wěn)增長”政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)，指數(shù)的配置價(jià)值顯著提升，投資人也重點(diǎn)關(guān)注能夠發(fā)揮超額阿爾法優(yōu)勢的產(chǎn)品或管理人。

念空科技總經(jīng)理王麗認(rèn)為，目前指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品迎來了較好的投資時點(diǎn)。從2021年9月以來中證500指數(shù)出現(xiàn)了連續(xù)回調(diào)，目前指數(shù)的估值水平，無論從動態(tài)還是靜態(tài)來看，基本處于歷史低位，后續(xù)再度出現(xiàn)大幅下跌的可能性較低。與此同時，全市場量化的超額收益從去年9月以來經(jīng)歷了不同程度的回撤，近期開始出現(xiàn)回暖跡象，因此當(dāng)下布局指增產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對較小，未來大概率可以獲得較好的投資回報(bào)。

思勰投資相關(guān)負(fù)責(zé)人也稱，當(dāng)前市場處于相對底部區(qū)域，長期投資價(jià)值正逐步顯現(xiàn)。目前向長線看好A股表現(xiàn)并能承受一定波動的客戶推薦指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，能夠讓投資者以更低成本建倉，以期獲得長期絕對收益。

不過，榮浩提示，指數(shù)增強(qiáng)策略本質(zhì)是一類股票多頭策略，所以投資人在選擇時需清楚其凈值波動會相對較大，而且不適合短期投資。另外，投資人需對管理人進(jìn)行詳細(xì)了解，結(jié)合最近幾年其產(chǎn)品規(guī)模、回撤幅度、超額修復(fù)等表現(xiàn)進(jìn)行綜合考量，建議選擇規(guī)模未觸及管理規(guī)模邊界，波動幅度可承受的產(chǎn)品。

責(zé)編：張曉光、郭晨希 校對：張 宇

制作：季宇亮 圖編：趙雁旎

監(jiān)制：浦泓毅 簽發(fā)：潘林青

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