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2023-01-31
大硅片產(chǎn)能緊俏的背后：“新勢力”正在打破“舊格局”
更新時間：2022-06-05 22:01:24作者：未知
在政策與資金的驅動下，光伏行業(yè)技術進步持續(xù)推動降本增效。技術進步最為突出的莫過于硅片大尺寸的演進，其發(fā)展速度已經(jīng)超出市場預期。第一財經(jīng)注意到，5月份舉行的多家光伏上市公司的業(yè)績說明會雖然采取的是線上的形式，但投資者相當踴躍，和上市公司高管互動頻繁。其背后是一些光伏行業(yè)“新勢力”的崛起。
一方面，這些“新勢力”不斷簽下“大單”，在很大一定程度上，打破了傳統(tǒng)諸強的競爭格局，以雙良節(jié)能（600481.SH）為例，該公司近日來接連中標多晶硅還原爐訂單，在手硅片/硅棒的長單金額達約779億元。另一方面，良好的股價表現(xiàn)，也讓市場投資者的關注度大增，同樣以上述公司為例，中信證券新近發(fā)布報告稱，將其股價的短期目標上調(diào)到每股17元，意味著相對于現(xiàn)價（12.12元/股），還有40%的漲幅。
硅片作為光伏主產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)，鏈接上游硅料和下游電池片，5月份單晶及多晶硅片價格均有不同程度的上漲。與此同時，A股自4月以來的這波反彈中，光伏成為強勢賽道之一，行業(yè)指數(shù)反彈超過35%。
無論是光伏產(chǎn)品價格，還是二級市場的表現(xiàn)，都印證了行業(yè)景氣度維持在高位。
大硅片滲透率超預期
目前，光伏市場主流的硅片尺寸有3種，包括166mm、182mm、210mm。成本是光伏行業(yè)發(fā)展的關鍵要素，而從轉換效率、單GW設備投資額、產(chǎn)品良率、量產(chǎn)數(shù)據(jù)，大硅片的優(yōu)勢是明確的，其擠壓小尺寸硅片生存空間的趨勢已開始顯現(xiàn)。
近兩年，光伏行業(yè)保持高速發(fā)展，由于新進入的玩家擴產(chǎn)能，沒有老舊產(chǎn)能更新迭代的包袱，主攻成本更低的182和210，進一步帶動大尺寸硅片市占率提升。
數(shù)據(jù)顯示，2021年，以G12和M10為代表的大尺寸硅片合計占比由2020年的4.5%迅速提升至45%。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，預計到2023年，大尺寸硅片合計市場占比將突破 85%，盡管硅片名義產(chǎn)能或將面臨過剩壓力，但M10、G12等大尺寸硅片供應或仍保持階段性偏緊狀態(tài)。
據(jù)測算，2022年市場對182以上硅片需求或將超過220GW，而2021年年底182及210產(chǎn)能合計約180GW，產(chǎn)能不足以覆蓋需求在硅片環(huán)節(jié)是不常見的，大尺寸產(chǎn)能緊俏或導致許多拉晶產(chǎn)能來不及配備切片產(chǎn)能。
另一邊，今年二季度以來，全國多地出現(xiàn)疫情反復，對光伏產(chǎn)業(yè)鏈制造、物流環(huán)節(jié)形成擾動，硅片環(huán)節(jié)也遭受一定沖擊。不過，多位接受第一財經(jīng)記者采訪的光伏業(yè)內(nèi)人士認為，疫情對光伏業(yè)的擾動是短期影響，硅料新增產(chǎn)能會對全年需求形成托底，帶動硅片價格下降，有利于下游需求釋放。
“我們認為，今年下游需求變化將影響硅料價格，形成正相關關系，隨著三季度新增硅料產(chǎn)能落地后，產(chǎn)量保證了今年裝機200GW以上，有望帶來30%以上的增速。去年因硅料價格高位盈利被壓制的組件、電池環(huán)節(jié)有望迎來盈利修復?！币晃籘MT行業(yè)分析師對第一財經(jīng)記者說。
實力新玩家令硅片格局生變
光伏行業(yè)的投資新機會往往來自于技術進步與商業(yè)模式優(yōu)化。對于任何參與者來說，把握新技術趨勢尤為重要。
自單晶取代多晶成為市場主導地位后，此前，隆基綠能（601012.SH）與中環(huán)股份（002129.SH）確立了行業(yè)“雙雄”地位。但大硅片發(fā)展超預期，兩家公司再怎么擴產(chǎn)都無法滿足日益增長的大硅片需求。目前，硅片的競爭格局已經(jīng)松動。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018~2020年隆基綠能與中環(huán)股份的合計硅片產(chǎn)能占比從36%增長至58%。但到了2021年底，這傳統(tǒng)“雙雄”的合計產(chǎn)能占比為53%，較2020年下降5個百分點。
顯然，市場空間已開始被實力新玩家們“奪食”。以雙良節(jié)能為例，作為節(jié)能節(jié)水及硅料設備龍頭，該公司已成功切入硅片賽道，于2021年設立子公司雙良硅材料（包頭）有限公司，正式入局大尺寸單晶硅片，一期項目耗時200余天即完成規(guī)劃到投產(chǎn)全過程。截至2022年一季度末，一期一廠約8GW年產(chǎn)能已全面投產(chǎn)。目前，公司硅片產(chǎn)能處于迅速爬坡期，2022年產(chǎn)能預計實現(xiàn)20GW，客戶覆蓋天合光能（688599.SH）、東方日升、通威股份（600438.SH）、愛旭股份（600732.SH）、潤陽等龍頭電池、組件生產(chǎn)商。
相比老玩家存在小尺寸硅片產(chǎn)能更新?lián)Q代的成本，新玩家沒有落后產(chǎn)能的退出成本，這也是導致硅片競爭格局產(chǎn)生變化的因素之一。除了多晶硅還原爐、單晶大尺寸硅片以外，雙良節(jié)能在年內(nèi)完成了布局光伏業(yè)務組件業(yè)務。根據(jù)公告，雙良節(jié)能正力爭在年內(nèi)將包頭硅片產(chǎn)能提升至20GW，到2023年，公司包頭硅片年產(chǎn)能有望達到40GW。
資本市場往往先知先覺，2021年實際是硅片新興玩家的大年。2021年以來，雙良節(jié)能等新勢力大漲超200%，大幅跑贏同期的中環(huán)、隆基等老牌硅片巨頭。此外，由于光伏行業(yè)競爭激烈，除了在硅片環(huán)節(jié)本身的積極擴產(chǎn)之外，深度布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游不同環(huán)節(jié)是多數(shù)硅片企業(yè)提升長期競爭力的主要手段，該舉被視作幫助一體化企業(yè)增強抗風險能力，并能更好協(xié)調(diào)分配產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤，提升整體競爭力，實現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)鏈參與者最大程度的協(xié)同。
關注行業(yè)新技術變化
在技術快速進步的光伏行業(yè)，關注技術趨勢是判斷行業(yè)發(fā)展的關鍵。產(chǎn)能增加帶來設備市場，但擴產(chǎn)講究降本增效，而非一味提升規(guī)模，存量設備需更高效的設備更替。
還需要指出的是，當硅片尺寸在一定范圍內(nèi)增大時，制造企業(yè)在不換設備的前提下只需改變夾具就可以增加產(chǎn)出率，這是近年來硅片大尺寸延續(xù)趨勢的重要原因。但其在增加電池生產(chǎn)線的產(chǎn)能、減少產(chǎn)線單位設備投資的同時，卻無法增加電池效率，因此增大硅片尺寸是一種降本技術，而不是增效技術。未來硅片的技術進步給行業(yè)帶來的新機會仍值得期待。
2021年是硅料、硅片擴產(chǎn)大年，通威股份、協(xié)鑫、大全能源（688303.SH）等新老廠商紛紛擴產(chǎn)多晶硅，新增產(chǎn)能將陸續(xù)在年內(nèi)釋放，也帶動多晶硅還原爐的訂單大幅增長并開始陸續(xù)交付。
近日，雙良節(jié)能的新一代72對棒大爐型還原爐設備連續(xù)中標。根據(jù)公告，公司收到新疆其亞硅業(yè)有限公司送達的新一代72對棒還原爐設備中標通知，中標份額為100%，中標金額4.11億元。隨著后續(xù)陸續(xù)交付過程中若得到實踐認可，可大幅幫助光伏企業(yè)增效降本，實現(xiàn)技術革新。