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科創(chuàng)板再次成為全市場(chǎng)焦點(diǎn)!

6月2日，科創(chuàng)50指數(shù)盤(pán)中大漲近5%，并以655億元成交額創(chuàng)下年內(nèi)次新高。個(gè)股方面，萊特光電20cm4連板，4天漲幅104%，打出了科創(chuàng)板連板的新高度；卓易信息2連板；新光光電、華依科技、精進(jìn)電動(dòng)等多只個(gè)股亦20cm漲停。

市場(chǎng)由此普遍聯(lián)想到了一則關(guān)于“科創(chuàng)板準(zhǔn)入門(mén)檻可能會(huì)下降”的傳聞。但對(duì)于傳聞，結(jié)合多家媒體的報(bào)道，市場(chǎng)暫沒(méi)有確鑿的論斷。

根據(jù)科創(chuàng)板對(duì)投資者門(mén)檻的要求，個(gè)人投資者證券賬戶及資金賬戶有的資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元并參與證券交易滿24個(gè)月。

再把時(shí)間拉長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月27日-6月2日，科創(chuàng)50指數(shù)累計(jì)上漲超24%，似已擺脫低迷態(tài)勢(shì)。

那么此番科創(chuàng)板連續(xù)大幅拉升究竟釋放了什么信號(hào)？布局科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)來(lái)了嗎？

一、回看：上市三年迎長(zhǎng)足發(fā)展，但活躍度仍有提升空間

2019年推出的科創(chuàng)板可以視作我國(guó)資本市場(chǎng)改革的又一里程碑事件，最為核心的變革在于注冊(cè)制試點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月2日，科創(chuàng)板上市企業(yè)共424家。從上市速度看，2019-2021年科創(chuàng)板上市公司數(shù)量分別為70家、145家、162家，占A股上市公司數(shù)量比例基本保持在36%左右。

科創(chuàng)板的定位，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。

截至5月20日，以科創(chuàng)板的市值前10大公司為例，中芯國(guó)際、晶科能源、天合光能、大全能源、百濟(jì)神州-U等，都是半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的細(xì)分領(lǐng)域龍頭代表。

但回顧科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái)表現(xiàn)，若選擇換手率作為指標(biāo)考量，能夠看到隨著新開(kāi)市的效應(yīng)逐漸減退，科創(chuàng)板換手率總體呈下降趨勢(shì)，2022年以來(lái)科創(chuàng)50平均換手率1.86%，對(duì)比來(lái)看上證、深證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指換手率分別為2.13%、2.64%、2.51%。

從另一個(gè)角度，回顧過(guò)去十年中美主要指數(shù)換手率比較，能夠看到代表新興成長(zhǎng)的納指和創(chuàng)業(yè)板交易活躍度要顯著領(lǐng)先國(guó)內(nèi)其他市場(chǎng)。

二、政策引導(dǎo)，利好因素在聚集

科創(chuàng)板從無(wú)到有，創(chuàng)新性制度不斷落地。

就在今年5月20日，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司正式宣布了上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)(以下簡(jiǎn)稱科創(chuàng)芯片)的發(fā)布安排。

經(jīng)流動(dòng)性篩選后，科創(chuàng)芯片選取不超過(guò)50只市值較大的半導(dǎo)體材料和設(shè)備、芯片設(shè)計(jì)、芯片制造、芯片封裝和測(cè)試等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本。

開(kāi)源證券分析稱，上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)的發(fā)布有望為科創(chuàng)板引入更多的機(jī)構(gòu)資金，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

今年5月13日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》，將在科創(chuàng)板引入股票做市商機(jī)制。

同日，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(征求意見(jiàn)稿)》和《上海證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指南第X號(hào)—科創(chuàng)板股票做市(征求意見(jiàn)稿)》，自5月13日起至5月28日向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

銀河證券分析稱，做市商和競(jìng)價(jià)交易是金融市場(chǎng)最基本的兩種交易模式。做市制度利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性和交易活躍度，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。

山西證券預(yù)測(cè)，整體而言，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)，短期內(nèi)利潤(rùn)貢獻(xiàn)相對(duì)有限，長(zhǎng)期內(nèi)提供了潛在增長(zhǎng)空間。

三、布局科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)來(lái)了嗎?

興業(yè)證券：當(dāng)前的科創(chuàng)板或許會(huì)類似2012年創(chuàng)業(yè)板。在經(jīng)歷去年下半年以來(lái)的系統(tǒng)性調(diào)整后，未來(lái)隨著海外擾動(dòng)逐步褪去、國(guó)內(nèi)的聚焦點(diǎn)從短期的“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“防風(fēng)險(xiǎn)”重回長(zhǎng)期“獨(dú)立自主”、“高質(zhì)量發(fā)展”，科創(chuàng)有望率先引領(lǐng)市場(chǎng)從底部走出，成為新一輪上行周期的引領(lǐng)者。而在經(jīng)歷去年下半年以來(lái)的持續(xù)調(diào)整后，當(dāng)前科創(chuàng)板也已到了一個(gè)中長(zhǎng)期有配置性價(jià)比的位置。

開(kāi)源證券：從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注(注：研報(bào)發(fā)于5月15日)。

1）成長(zhǎng)性：從2021年年報(bào)及2022年一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，不管是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，科創(chuàng)板的成長(zhǎng)性遠(yuǎn)優(yōu)于其他板塊。

2）估值與盈利：科創(chuàng)板估值與盈利水平凸顯性價(jià)比。

科創(chuàng)50的估值與盈利水平的匹配度處于主要寬基指數(shù)中最低水平。

3）分紅和送轉(zhuǎn)：科創(chuàng)板較其他板塊而言，其成份股的平均股價(jià)較高，且交易股數(shù)最低數(shù)量較主板及創(chuàng)業(yè)板高、準(zhǔn)入門(mén)檻高，這在一定程度上限制了交易活躍度，自科創(chuàng)板設(shè)立以來(lái)，板塊成份股的月均換手率一路下降。

但值得注意的是，2021年年報(bào)中不少科創(chuàng)板上市公司調(diào)整了分紅預(yù)案，不僅提高了現(xiàn)金分紅金額，而且增加了送轉(zhuǎn)股。本次年報(bào)中的高送轉(zhuǎn)預(yù)案屬于科創(chuàng)板設(shè)立以來(lái)的第一次。此外，不少科創(chuàng)板上市公司紛紛提高2021年的分紅金額，2021年科創(chuàng)板成份股的平均每股稅前股利為近三年的最高水平。

分紅和送轉(zhuǎn)股的實(shí)施，有利于降低科創(chuàng)板塊的投資門(mén)檻、提高內(nèi)部股票流動(dòng)性，從而激發(fā)板塊活力。

浙商證券：站在當(dāng)前，科創(chuàng)板進(jìn)入牛市初期，小荷初露尖尖角。

1)其產(chǎn)業(yè)分布映射當(dāng)前的先進(jìn)制造業(yè)崛起，以半導(dǎo)體、新能源、云計(jì)算、國(guó)防和醫(yī)藥為代表；

2)盈利高速增長(zhǎng)，結(jié)合Wind一致盈利預(yù)測(cè)2022年和2023年均超30%，與此同時(shí)估值觸底，目前PE-TTM接近2012年創(chuàng)業(yè)板水平；

3)基金配置較低，截止2022年一季度科創(chuàng)板占基金配置比約5%。

接下來(lái)，市場(chǎng)最核心的特征在于，科創(chuàng)板中新一輪明星股將悄然展開(kāi)有序上漲，是未來(lái)結(jié)構(gòu)牛市的主戰(zhàn)場(chǎng)。

究其邏輯，“無(wú)產(chǎn)業(yè)，不牛市”，展望十四五，以新能源、半導(dǎo)體、云計(jì)算、國(guó)防和生物醫(yī)藥為代表的制造業(yè)升級(jí)，是當(dāng)前最具時(shí)代感的產(chǎn)業(yè)，科創(chuàng)板作為一批上市未滿三年的次新股，恰好映射了中國(guó)制造業(yè)的升級(jí)崛起，這點(diǎn)正是夯實(shí)科創(chuàng)板牛市的底層邏輯。

（報(bào)告來(lái)源：浙商證券、興業(yè)證券、開(kāi)源證券、民生證券、銀河證券、山西證券；本文信息不構(gòu)成任何投資建議，刊載內(nèi)容來(lái)自持牌證券機(jī)構(gòu)，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，請(qǐng)投資人獨(dú)立判斷和決策。）

（作者：王婷婷 編輯：崔?；ǎ?/p>

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