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2023-01-31
美聯(lián)儲很難暫停加息？
更新時間：2022-06-06 14:33:05作者：佚名
作 者丨吳斌
編 輯丨李瑩亮
圖 源丨圖蟲
強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)反而成了市場的“噩夢”。
美東時間3日，美國勞工統(tǒng)計局公布5月非農(nóng)報告，5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加39萬人，盡管為2021年4月以來最小增幅，但遠(yuǎn)高于預(yù)期的32.5萬人。
強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)也給美聯(lián)儲激進(jìn)加息提供了更多空間，“經(jīng)濟越好股市越慘”的邏輯再度應(yīng)驗，3日納指大跌2.5%，標(biāo)普500指數(shù)和道指也跌逾1%。
景順首席全球市場策略師Kristina Hooper對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者分析稱，利率上升已經(jīng)使許多資產(chǎn)價格失去活力，股市處于重估模式。鑒于美聯(lián)儲和其他主要發(fā)達(dá)國家央行的緊縮周期開始，所有資產(chǎn)類別都在經(jīng)歷一定程度的重估及消化期。
美國就業(yè)市場依舊緊俏
總體而言，5月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)增長仍然健康，勞動力市場依舊趨緊。目前美國總就業(yè)人數(shù)只比疫情前的歷史峰值少了約80萬人，如果趨勢沒有發(fā)生顯著變化，或在接下來兩三個月內(nèi)抹平這一差異。
此外，5月失業(yè)率保持在3.6%，略高于預(yù)期值3.5%，但仍接近疫情前的低點，就業(yè)參與率如預(yù)期升至62.3%。在備受關(guān)注的薪資方面，平均時薪環(huán)比上升0.3%，與4月持平，同比增速則從5.5%放緩至5.2%，基本符合市場預(yù)期。
Hooper對記者表示，盡管勞動力市場繼續(xù)緊張、名義工資上升，但由于通脹也在不斷上升，實際工資一直在急劇下降。正面地看，實際收入下降應(yīng)該會導(dǎo)致需求降溫，這應(yīng)該有助于抑制通脹。
市場研究機構(gòu)Sevens Report創(chuàng)始人Tom Essaye表示，如此強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲在本月、和下個月后考慮暫停加息的希望完全破滅，這表明就業(yè)市場仍然非常緊張。
根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，休閑和酒店、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)、運輸和倉儲等行業(yè)的就業(yè)機會明顯增加，零售業(yè)就業(yè)有所下降。具體來看，休閑和酒店行業(yè)領(lǐng)跑5月非農(nóng)就業(yè)增長，新增8.4萬人，其次是專業(yè)與商業(yè)服務(wù)新增7.5萬人，排名第三的運輸和倉儲行業(yè)新增4.7萬人。
需要注意的是，在美國就業(yè)市場整體強勁的同時，科技行業(yè)卻受到了暴擊。在經(jīng)歷了前兩年大規(guī)模擴張后，今年通脹上升、需求放緩、美聯(lián)儲加息等多重壓力正迫使美國科技行業(yè)大規(guī)模裁減員工，縮減開支。
以登上熱搜榜的特斯拉裁員為例，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克警告稱，特斯拉需要裁員約10%，他對經(jīng)濟有“超級糟糕的感覺”。截至2021年底，特斯拉全球員工人數(shù)為99290人，這意味著如果裁員10%，或?qū)⒂绊懙教厮估慕?萬名員工。
不過好消息是，大規(guī)模裁員主要集中在科技行業(yè)，占據(jù)大頭的服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)在疫情影響消退后正穩(wěn)步上升。
全球就業(yè)咨詢公司挑戰(zhàn)者（Challenger, Gray & Christmas）2日公布的數(shù)據(jù)顯示，由于勞動力市場需求強勁，5月份美國整體裁員人數(shù)較4月份下降14.7%。但科技行業(yè)5月裁員4044人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1月-4月裁員數(shù)量的總和459人，創(chuàng)下2020年12月以來的最高水平。
美聯(lián)儲暫停加息或成“南柯一夢”
今年5月，美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率大幅上調(diào)了50個基點，并暗示將在本月和下個月進(jìn)行類似幅度的加息。美聯(lián)儲5月份會議紀(jì)要顯示，官員們對于9月份采取何種行動持更加開放的態(tài)度，將視經(jīng)濟數(shù)據(jù)而定，市場一度期待美聯(lián)儲會在9月放緩加息。
宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳可以給美聯(lián)儲放緩緊縮步伐提供機會，但強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)卻澆下了一盆冷水，此前市場期待的美聯(lián)儲9月暫停加息也變得概率渺茫。
目前市場定價仍傾向于9月也會再度大幅加息50個基點。芝加哥商品交易所（CME）美聯(lián)儲觀察工具顯示，美聯(lián)儲9月議息會議至少加息50個基點的概率已經(jīng)超過70%。未來三次會議中甚至有8.4%的概率會有一次加息75個基點。
美聯(lián)儲副主席布雷納德表示，在決策者打壓數(shù)十年來最嚴(yán)重的通脹之際，很難看到暫停加息的理由?！案鶕?jù)我們最新掌握的數(shù)據(jù)，市場對于本月和下個月加息50個基點的預(yù)測似乎是合理的?，F(xiàn)在很難找到暫停升息的理由，為使通脹率下降至2%的目標(biāo)，我們還有很多工作要做?！?/p>
對此，Hooper向記者分析稱，美聯(lián)儲能否將通脹控制在2%的最終目標(biāo)？預(yù)計這不會很快實現(xiàn)，尤其是考慮到存在貨幣政策無法解決關(guān)鍵的供應(yīng)問題。烏克蘭局勢給各國帶來了供應(yīng)沖擊，大宗商品價格仍可能居高不下，這會加劇通脹問題。
強勁的非農(nóng)意味著美聯(lián)儲大概率將繼續(xù)大力加息，富國銀行高級經(jīng)濟學(xué)家Sam Bullard認(rèn)為，非農(nóng)報告繼續(xù)顯示出勞動力市場吃緊的跡象，再加上目前所處的高通脹環(huán)境，這進(jìn)一步讓美聯(lián)儲相信，需要繼續(xù)走在大幅收緊貨幣政策的道路上。
盡管近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)依舊強勁，但鑒于美聯(lián)儲量化緊縮時代本月正式拉開大幕，加上未來還將多次加息50個基點，美國經(jīng)濟真正的逆風(fēng)其實還未到來。例如，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙就警告稱，美國經(jīng)濟面臨前所未有的挑戰(zhàn)，摩根大通正在為即將到來的“經(jīng)濟風(fēng)暴”做準(zhǔn)備。美聯(lián)儲別無選擇，美國經(jīng)濟體系中流動性泛濫，他們必須消除一些流動性來阻止投機。
無獨有偶，高盛總裁John Waldron也警告稱，全球經(jīng)濟將面臨前所未有的沖擊，并認(rèn)為這是他職業(yè)生涯中最具挑戰(zhàn)性的一次沖擊。“整個系統(tǒng)受到的各種沖擊于我而言是前所未有的?！?/strong>
而對于美股而言，鷹派美聯(lián)儲和肉眼可見的經(jīng)濟放緩前景意味著今年的頹勢短期內(nèi)無望結(jié)束。嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders警告稱，市場5月底的大幅反彈可能為本月的更多拋售做好了鋪墊，“我們上周看到的強勁漲勢看起來更像是典型的熊市反彈?！?/p>
本期編輯 劉巷 實習(xí)生 林曦瑩