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圖片來(lái)源：萬(wàn)家精選混合暫停大額申購(gòu)公告

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者耿倩 胡金華 上海報(bào)道

2月1日，萬(wàn)家基金發(fā)布《關(guān)于萬(wàn)家精選混合型證券投資基金暫停大額申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）業(yè)務(wù)的公告》。公告顯示，為保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人的利益，于2月2日起對(duì)萬(wàn)家精選混合實(shí)施暫停大額申購(gòu)，單日限購(gòu)金額為100萬(wàn)元。

值得注意的是，該基金由于超額收益曾獲得細(xì)分行業(yè)的“冠軍”。2022年，萬(wàn)家精選混合以35.5%的投資業(yè)績(jī)，位居主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金第四名，偏股混合類(lèi)基金第一名。

公開(kāi)資料顯示，萬(wàn)家精選混合的基金經(jīng)理黃海是一名經(jīng)驗(yàn)豐富的“老將”，更是一舉包攬權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品冠亞軍的“冠軍基金經(jīng)理”。根據(jù)星圖金融研究院研究員雒佑統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，剔除掉2022年成立的、股票倉(cāng)位平均在50%以下的主動(dòng)權(quán)益型基金，2022年錄得正收益的基金產(chǎn)品僅有近2.5%，收益超過(guò)30%的基金僅有5只，其中黃海旗下的產(chǎn)品就占了3只。這在去年上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌15.13%、25.85%和29.37%的資本市場(chǎng)中可見(jiàn)一斑。

展望2023年，萬(wàn)家基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)、基金經(jīng)理黃海對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，2023年一季度A股將緩慢地走出趨勢(shì)性震蕩上升行情，投資回報(bào)可能會(huì)比今年有顯著回升。下半年需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求復(fù)蘇和海外貨幣政策轉(zhuǎn)向帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

“冠軍”基金發(fā)布限購(gòu)公告

2月1日，萬(wàn)家基金發(fā)布公告稱，于2月2日起對(duì)萬(wàn)家精選混合基金實(shí)施暫停大額申購(gòu)。公告稱，以上基金的所有銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)（包括代銷(xiāo)及直銷(xiāo)渠道），自2月2日起單日單個(gè)基金賬戶單筆或多筆累計(jì)金額日申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）業(yè)務(wù)限額為100萬(wàn)元。但在限制該基金的大額申購(gòu)、定投和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)期間，贖回及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出等業(yè)務(wù)正常辦理。

值得注意的是，該基金是“小而美”的基金產(chǎn)品。公開(kāi)資料顯示，萬(wàn)家精選混合由基金經(jīng)理黃海掌舵，最新規(guī)模為9.33億元。其中萬(wàn)家精選混合A成立于2009年5月，最新規(guī)模為7.89億元；萬(wàn)家精選混合C成立于2022年4月，最新規(guī)模為1.44億份。該基金此前曾在2022年獲得35.5%的超額收益，遠(yuǎn)超同期滬深300指數(shù)-21.63%的跌幅，位列2022年投資業(yè)績(jī)位居主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金第四名，偏股混合類(lèi)基金第一名，是偏股混合基金細(xì)分類(lèi)型的冠軍。

對(duì)于暫停大額申購(gòu)的原因，萬(wàn)家基金在公告中表示，是為了“保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人的利益?！庇浾甙l(fā)現(xiàn)，公告發(fā)出的兩天后，該基金又公布了相關(guān)分紅公告。

2月3日，萬(wàn)家精選混合發(fā)布分紅公告。公告顯示，基金計(jì)劃開(kāi)展2022年度第1次分紅，其中萬(wàn)家精選A計(jì)劃分配0.460元/10份基金份額，萬(wàn)家精選C計(jì)劃分配0.450元/10份基金份額。該基金收益分配基準(zhǔn)日為2022年12月30日，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為2023年2月9日。萬(wàn)家精選AC份額基準(zhǔn)日基金可供分配利潤(rùn)分別為2.46億元和4451.36萬(wàn)元人民幣。

一名公募基金從業(yè)人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，一般來(lái)說(shuō)，根據(jù)合同約定，為了攤補(bǔ)投資人收益，基金在分紅時(shí)會(huì)暫停大額申購(gòu)，這也是為了保護(hù)原有投資者人的利益。

除了分紅以外，基金限購(gòu)還有控制規(guī)模等原因。雒佑對(duì)記者分析，一般而言，限購(gòu)的直接目的就是控制規(guī)模，避免短期內(nèi)較大資金涌入從而稀釋投資收益。2023年行情雖有復(fù)蘇但并不是普漲行情，基金經(jīng)理依舊需要謹(jǐn)慎布局，龐大的規(guī)模會(huì)極大影響到基金的靈活性，需要更長(zhǎng)時(shí)間去調(diào)整戰(zhàn)略和分散配置，在市場(chǎng)時(shí)機(jī)、產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)及特征沒(méi)有太大變化的情況下，基金規(guī)模也不宜過(guò)快擴(kuò)張，這樣后續(xù)基金的業(yè)績(jī)也具有穩(wěn)定性和連續(xù)性。

“另外，收益較高的基金產(chǎn)品必定會(huì)引發(fā)普通投資者的羊群效應(yīng)，而未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)難以預(yù)測(cè)，投資者出現(xiàn)階段性的追高容易造成財(cái)產(chǎn)損失，限購(gòu)很大概率能夠減少這種情況的發(fā)生?！宾糜臃Q。

煤炭和地產(chǎn)是“殺手锏”

事實(shí)上，萬(wàn)家精選混合的基金經(jīng)理黃海是一名經(jīng)驗(yàn)豐富的“老將”，更是一舉包攬權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品冠亞軍的“冠軍基金經(jīng)理”。

2022年A股的表現(xiàn)整體欠佳，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌15.13%、25.85%，29.37%。權(quán)益市場(chǎng)的整體收益也受到很大影響。根據(jù)星圖金融研究院研究員雒佑統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，剔除掉2022年成立的、股票倉(cāng)位平均在50%以下的主動(dòng)權(quán)益型基金（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、股債平衡型，僅保留A類(lèi)份額），2022年錄得正收益的基金產(chǎn)品僅有近2.5%。

值得注意的是，在取得正收益的這2.5%產(chǎn)品中，收益超過(guò)30%的基金僅有5只，黃海旗下的產(chǎn)品就占了3只。他管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選在2022年的收益率分別為48.56%、43.66%、35.51%。這在市場(chǎng)景氣度較低的2022年非常難得。談及能夠在市場(chǎng)震蕩的2022年還取得如此傲人業(yè)績(jī)的“秘訣”，黃海坦言這歸功于對(duì)能源和地產(chǎn)行業(yè)的布局。

黃海對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，從戰(zhàn)略上，2021年下半年，我們對(duì)市場(chǎng)自上而下的判斷是比較準(zhǔn)確的，整體上認(rèn)為是一個(gè)震蕩趨弱的市場(chǎng)，所以我們采用的策略就是弱市的思維。2022年我們?cè)谛袠I(yè)上也進(jìn)行了精心的選擇。

“2022年更多看到的是內(nèi)外的差異，外脹內(nèi)滯，國(guó)外的周期走在復(fù)蘇的后端、是一個(gè)通脹的過(guò)程，而國(guó)內(nèi)更多體現(xiàn)為滯的過(guò)程。”鑒于此，黃海指出，通脹在去年來(lái)說(shuō)還是一個(gè)全球性的問(wèn)題，所以我們布局于能源、地產(chǎn)，一個(gè)對(duì)應(yīng)著通脹、一個(gè)對(duì)應(yīng)著增長(zhǎng)，這是全年問(wèn)題的痛點(diǎn)。另外，我們認(rèn)為在弱市階段盡可能還是要集中，市場(chǎng)在下行過(guò)程中，好的公司和行業(yè)其實(shí)是越來(lái)越少的，只有集中才能夠獲取超額收益、保全資產(chǎn)。

可以看到，在去年全年，黃海一直集中做多能源股。1月20日，黃海旗下三只在管基金披露2022年四季報(bào)。以其代表作萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略基金為例，該基金在去年四季度新進(jìn)了廣匯能源和蘭花科創(chuàng)兩只能源股，持倉(cāng)比例分別占基金資產(chǎn)凈值的7.37%和7.12%。此外，根據(jù)四季報(bào)，該基金的前十大重倉(cāng)股均屬于上游能源板塊。

在能源股投資上，黃海更注重對(duì)煤炭的布局。他表示：“我從2021年三季度就開(kāi)始布局供需失衡緊張、估值不高且具有分紅潛力的煤炭板塊?！?022年，黃海成為行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多重倉(cāng)煤炭的基金經(jīng)理。IFIND 數(shù)據(jù)顯示，黃海旗下三只產(chǎn)品萬(wàn)家宏觀、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選持有煤炭比例都在45%以上。

在煤炭的選擇上，黃海也有所區(qū)分。他在2022年一季度更多地配置焦煤，二季度動(dòng)力煤則會(huì)多一些。萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略2022年四季報(bào)內(nèi)容顯示，該基金去年四季度加倉(cāng)了陜西煤業(yè)、山西焦煤、山煤國(guó)際、中國(guó)神化等多只煤炭股。其中，陜西煤業(yè)更是躍升為第一大重倉(cāng)股，持倉(cāng)數(shù)量相較上期增加50.85%；山西焦煤的持倉(cāng)數(shù)量較上期增加33.68%；中國(guó)神華持倉(cāng)較上期增加53.25%。在2022年，煤炭出現(xiàn)了整體上漲的投資機(jī)會(huì)，黃海對(duì)煤炭的布局為其基金業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)做出了不可或缺的貢獻(xiàn)。

在地產(chǎn)板塊，黃海在去年先大幅買(mǎi)入地產(chǎn)股，而后進(jìn)行了減持。以其代表作萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略為例，在2022年一季度報(bào)告中保利發(fā)展、金地集團(tuán)、萬(wàn)科A、新城控股等出現(xiàn)在基金前十大重倉(cāng)股，二季度中保利發(fā)展、金地集團(tuán)、建發(fā)股份位列前十。但在四季報(bào)中，黃海大幅減持了政策預(yù)期兌現(xiàn)的地產(chǎn)股，華陽(yáng)股份、金地集團(tuán)、迎駕貢酒退出該基金前十大重倉(cāng)股之列。

展望2023年，黃海認(rèn)為2023年一季度A股將緩慢地走出趨勢(shì)性震蕩上升行情，投資回報(bào)可能會(huì)比今年有顯著回升。下半年需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求復(fù)蘇和海外貨幣政策轉(zhuǎn)向帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

投資機(jī)會(huì)上，他更看好價(jià)值股的風(fēng)格。黃海稱，從過(guò)去十年看，以中證風(fēng)格指數(shù)為例，很多時(shí)候是以三四年為維度進(jìn)行切換，比如，中證金融指數(shù)在2012-2015年四年的時(shí)間是跑贏中證消費(fèi)指數(shù)的，2016年，兩者跑平了，2017年-2020年四年中證消費(fèi)就開(kāi)始大幅跑贏了中證金融，2021-2022年兩者跑平，明年金融開(kāi)始反超消費(fèi)的可能性更大些。

大類(lèi)資產(chǎn)配置上，黃海坦言，過(guò)去3年無(wú)論消費(fèi)還是科技的結(jié)構(gòu)性牛市導(dǎo)致了80%以上的主動(dòng)權(quán)益資金囤在了成長(zhǎng)股中，對(duì)價(jià)值股的配置極少?！皟r(jià)值股再平衡過(guò)程的持續(xù)時(shí)間至少在兩年以上，所以從長(zhǎng)期來(lái)看，資產(chǎn)配置在低估值價(jià)值股的再平衡過(guò)程是有持續(xù)性的。今年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的過(guò)程中，低估值、高分紅、低負(fù)債、高現(xiàn)金流的公司很稀缺，會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)荒，所以它們理應(yīng)作為增量資金和存量資金增配的方向。”

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳