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來源：紅星資本局、證券市場周刊、時代財經(jīng)

醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)正在大舉收購實驗猴。

6月6日，昭衍新藥公告英茂生物成為其全資子公司，2萬只實驗猴也將逐漸劃歸至昭衍新藥名下。

有媒體發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，像昭衍新藥這樣大量“囤猴”的CRO企業(yè)還有很多。供不應求，也使得實驗猴的身價水漲船高。

以使用量最大的食蟹猴為例：此前單價不到7000元，目前已暴漲至16萬元，價格飆升逾20倍。有數(shù)據(jù)顯示，目前國內實驗猴存量僅有約3萬只，市場上“有價無猴”的呼聲越來越大。

6月10日，關于實驗猴的話題一度沖上微博熱搜，引來關注。

對此，你怎么看？

10倍溢價收購

4月28日，昭衍新藥發(fā)布兩則收購公告，公司擬以自有資金并結合H股募集資金收購云南官房建筑集團股份有限公司、協(xié)爾云康有限公司合計持有的廣西瑋美生物科技有限公司(下稱“瑋美生物”)100%股權，轉讓價格為9.75億元；收購云南英茂集團有限公司持有的云南英茂生物科技有限公司(下稱“英茂生物”)100%股權，轉讓價格為8.30億元。兩起收購合計金額超過18億元。

公開資料顯示，兩家公司為實驗動物供應商，其供應的實驗動物就包括醫(yī)藥研發(fā)過程中所需的食蟹猴和恒河猴。

本次交易將支付相對較高的溢價。公告顯示，截至評估基準日2021年12月31日，瑋美生物凈資產(chǎn)賬面價值1.37億元，評估價值8.97億元，增值7.59億元，增值率553.12%；英茂生物凈資產(chǎn)賬面價值6401萬元，評估價值7.52億元，增值6.88億元，增值率1075.36%。2021年，瑋美生物實現(xiàn)營業(yè)收入8047萬元，凈利潤5225萬元；英茂生物實現(xiàn)營業(yè)收入5801萬元，凈利潤3202萬元。

由于瑋美生物和英茂生物實驗模型數(shù)量增加、價格上升等帶來增值，雙方經(jīng)協(xié)商確定的收購價格高于評估價值。其中，瑋美生物收購價格比評估價值高出8.71%，英茂生物收購價格比評估價值高10.26%。由上述數(shù)據(jù)，兩收購PE分別為18.65倍、25.91倍。

上述標的評估價值為市場價值，增值率高的主要原因為存貨和生物性資產(chǎn)評估增值較高。公告顯示，瑋美生物存貨賬面價值4993萬元，評估價值7.34億元，增值6.84億元，增值率達1369.26%。英茂生物存貨賬面價值2206萬元，評估價值4.33億元，增值4.11億元，增值率高達1864.77%；生物性資產(chǎn)賬面價值705萬元，評估價值2.66億元，增值2.59億元，增值率達到3670.34%。兩家標的存貨及生物性資產(chǎn)合計增值率約1713%。

對此，昭衍新藥相關負責人表示，實驗模型在市場存在活躍報價，因此本次收購以市場法確定評估值，評估值與交易作價之間不存在較大差距。

食蟹猴價格飛漲20倍

昭衍新藥曾在招股書中提到，食蟹猴在2014年的單價為6567元/只，此后食蟹猴價格持續(xù)上漲。紅星資本局檢索相關機構官網(wǎng)的公開招標和采購項目發(fā)現(xiàn)，最近幾年猴價上漲迅猛：

2018年，中國食品藥品檢定研究院采購實驗用食蟹猴共600只，給出的預算金額為840萬元，每只食蟹猴的平均預算金額為1.4萬元；

2019年，中國食品藥品檢定研究院采購實驗用食蟹猴共400只，而預算金額則漲到了1200萬元，僅一年時間，每只食蟹猴的平均預算金額漲至3萬元；

到了2022年3月，中國食品藥品檢定研究院采購實驗用食蟹猴共40只，預算金額高達530萬，單價飛漲至13.25萬元。

此外，還有業(yè)內人士表示，據(jù)其了解，有食蟹猴的單價甚至達到了16萬元。

為什么要實驗猴？

圖/視覺中國

據(jù)了解，候選藥物在成為新藥前需要進行包括藥物吸收、分布、代謝、排泄、功效和毒性研究在內的臨床前研究，以證明其有效性和安全性。多數(shù)臨床前研究都是采用一種嚙齒類動物和一種非嚙齒類動物（包括狗、兔、小型豬和猴）來完成候選藥物的療效、代謝和毒理等動物體內的評價實驗。

猴子是安全評價用實驗動物的主力軍之一。由于進化程度更高，形態(tài)和基因上與人類最為接近，科研人員可以借助它們進行傳染病學研究、藥理學和毒理學研究、生殖生理研究、口腔醫(yī)學研究、老年病研究、器官移植和眼科研究、內分泌病和畸胎學研究、腫瘤學研究等問題。2001年頒布的《中國實驗動物質量國家標準》明確規(guī)定，所有新藥的研發(fā)和疾病的診斷、治療方法的確立與改進等，都必須得到在非人靈長類身上獲得可靠結論后，才能進入臨床研究。

根據(jù)中國非人靈長類實驗動物行業(yè)協(xié)會2021年的數(shù)據(jù)，我國實驗獼猴的現(xiàn)有存欄量大約20多萬只，其中85%為食蟹猴，15%為恒河猴。根據(jù)我國《野保法》規(guī)定，食蟹猴和恒河猴都屬于國家二級保護動物，無論捕獵、繁育、交易都受到法律限制，需要拿到相關批文。當獼猴成為實驗動物，還需要從科技管理部門申請《實驗動物生產(chǎn)許可證》和《實驗動物使用許可證》。在取得這些資質的前提下，每一次實驗獼猴交易，還需要額外辦理《出售國家重點保護野生動物審批》。

目前，我國的實驗獼猴大多是人工養(yǎng)殖，每一只猴子都有由猴場分派的10個字符身份證號，這是他們品質優(yōu)良的證明。

“實驗猴實驗是新藥臨床前的重要步驟，猴子的重要性大家有目共睹?！绷峙d說。

國際通用的ICH（國際人用藥品注冊技術協(xié)調會）等指導原則建議，選擇對藥物敏感的合適的動物種屬做臨床前試驗。有媒體援引業(yè)內人士的說法，雖然ICH沒有規(guī)定“必須用猴”，但大分子藥物，即生物藥，超過70~80%新藥需用猴做臨床前試驗，而小分子藥物，即化學合成藥，則有20~30%臨床前研究會用到實驗猴。

2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)后，對新冠疫苗、新冠口服藥的需求加大，加上創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入快車道，各藥企為提前獲得市場而加快研究進度，實驗猴用量激增。而由于實驗猴的繁殖條件、實驗要求十分嚴格，繁殖數(shù)量遠不及市場所需。

國內適用的存量僅有約3萬只

公開資料顯示，國內各大猴場和養(yǎng)殖場主要分布在廣東、云南、廣西以及四川等地。而一只猴子要變?yōu)椤吧唐贰保枰獌纱锏呐?。按照相關規(guī)定，每只實驗猴都必須有詳實的遺傳檔案和健康檔案。而對實驗動物質量的嚴格要求，則拉長了實驗猴的供應周期。

母猴一生可以分娩8~12只小猴，猴子從出生到性成熟，一般需要5年時間。在養(yǎng)殖基地通過3年的養(yǎng)殖之后，只有滿足標準條例上病原微生物檢測陰性這一條件的小猴及其后代才可以用于實驗。也就是說，第一批子二代實驗猴最快也要8年才能進入實驗室，在這之后才會進入相對穩(wěn)定的供應周期。

中國實驗靈長類養(yǎng)殖開發(fā)協(xié)會在2021年接受媒體采訪時曾表示，全國兩種主要實驗猴存欄24萬余只，目前除幼猴、種猴外，實際商品猴存欄約10萬只，如果再除去被海外預訂、包銷的，年齡太小的或“更年期”猴，國內適用的存量僅有約3萬只。