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2023-01-31
蔚小理一季度財(cái)報(bào)：蔚來營收最高，小鵬銷量最高，理想凈虧最少
更新時(shí)間：2022-06-11 14:02:56作者：佚名
6月9日，蔚來汽車（09866.HK/NIO.US）發(fā)布2022年一季報(bào)，成為“蔚小理”三家造車新勢力中最晚的一家。
紅星資本局對比“蔚小理”一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，蔚來汽車的營收最高，且是唯一環(huán)比增長的；理想汽車（02015.HK/LI.US）的凈虧損最少，且是唯一同比收窄的；小鵬汽車（09868.HK/XPEV.US）的銷量最高，但整車毛利率卻最低。
一季度營收僅蔚來環(huán)比正增長
理想小鵬均為負(fù)增長
財(cái)報(bào)顯示，2022年一季度：
蔚來營收99.1億元，同比增長24.2%；凈虧損17.8億元，同比擴(kuò)大295.3%，營業(yè)收入利潤率為-17.96%； 小鵬的營收為74.5億元，同比增長152.6%；凈虧損17億元，同比擴(kuò)大116%，營業(yè)收入利潤率為-22.82%； 理想的營收為95.6億元，同比增長167.5%；凈虧損0.11億元，同比收窄97%，營業(yè)收入利潤率為-0.12%。
紅星資本局梳理發(fā)現(xiàn)，2021年二季度至四季度，蔚來的營收環(huán)比增速分別為5%、17%和1%；小鵬分別為27%、50%和51%；理想分別為39%、56%和36%。
到今年一季度，只有蔚來的營收環(huán)比正增長，另外兩家都是負(fù)增長。
蔚來營收增速緩慢，與其交付量疲軟有關(guān)。
蔚來交付量的主要原因在于產(chǎn)能、供應(yīng)鏈，蔚來是“蔚小理”中受疫情影響最大的一家。目前，江淮蔚來F1工廠已經(jīng)全面恢復(fù)到疫情之前的產(chǎn)能水平；NeoPark的F2工廠已實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線全線貫通，進(jìn)入造車驗(yàn)證階段，將按計(jì)劃于今年第三季度正式投產(chǎn)。
蔚來二季度的交付指引為2.3-2.5萬臺，5月新訂單創(chuàng)紀(jì)錄，6月交付數(shù)預(yù)計(jì)將創(chuàng)歷史新高。
賣得少卻營收高，得益于其較高的銷售均價(jià)。蔚來已交付的車型包括ES8、ES6、EC6、ET7四款，銷售均價(jià)突破40萬元，這已經(jīng)超過了不少二線豪華燃油車品牌。而理想的售價(jià)區(qū)間為30-40萬元，小鵬的售價(jià)區(qū)間為15-30萬元。目前純電市場已然出現(xiàn)細(xì)分市場——高端市場（30萬以上）、中高端（20-30萬）、中端（10-20萬）、大眾化（10萬）。從當(dāng)前市場表現(xiàn)來看，蔚來定位為高端智能電動(dòng)汽車品牌，在高端純電市場，銷量表現(xiàn)良好，占據(jù)頭部位置。
不過，華紫研究院數(shù)據(jù)顯示，40萬元及以上新能源汽車的滲透率只有12%，隨著售價(jià)降低滲透率提升，30萬元價(jià)位的滲透率有20%。
造車新勢力的普遍問題：
錢要花在研發(fā)、營銷上
從整車毛利率來看，2022年一季度：
蔚來整車毛利率為18.1%，公司毛利率為14.6%。而去年同期分別為20%以上和17%以上。 小鵬整車毛利率為10.4%，公司毛利率為12.2%。而去年同期分別為10.1%和11.2%。 理想整車毛利率為22.4%，公司毛利率為22.6%。而去年同期分別為16.9%、17.3%。
對于一季度毛利率的變化，蔚來表示是由于公司產(chǎn)品組合比例變動(dòng)，導(dǎo)致平均售價(jià)下降，環(huán)比下跌主要是由于單車電池成本增加。
在研發(fā)和營銷方面，2022年一季度：
蔚來的研發(fā)費(fèi)用為17.6億元，同比增長156.6%，研發(fā)費(fèi)用率17.76%；銷售、一般及行政費(fèi)用為20.1億元，同比增長68.3%，占營收的20.3%。 小鵬的研發(fā)費(fèi)用為12.21億元，同比增長128.2%，研發(fā)費(fèi)用率16%；銷售、一般及行政費(fèi)用為16.21億元，同比增長127.7%，占營收的21.76%。 理想的研發(fā)費(fèi)用為13.74億元，同比增長167%，研發(fā)費(fèi)用率14.3%；銷售、一般及行政費(fèi)用為12億元，同比增長135.9%，占營收的12.55%。
蔚來現(xiàn)有381個(gè)蔚來中心和蔚來空間，覆蓋全球152個(gè)城市；已經(jīng)擁有247家服務(wù)中心和交付中心，覆蓋全球149個(gè)城市；小鵬截至3月底全國銷售門店數(shù)量366家，覆蓋138座城市，不過與全部直營的蔚來、理想不同，小鵬的銷售網(wǎng)絡(luò)是直營與經(jīng)銷模式結(jié)合；營銷費(fèi)用最低的理想實(shí)體店最少，截至5月31日，理想在全國有233家零售中心，覆蓋108個(gè)城市；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心253家，覆蓋214個(gè)城市。
此外，走增程式路線的理想汽車，雖然計(jì)劃到2025年建成超3000個(gè)超/快充站，但目前在這方面的投入還很少。蔚來已建成超過960座換電站，覆蓋全球197個(gè)城市；已累計(jì)部署829座超充站和超過4140根目的地充電樁。截至4月30日，小鵬自營充電站達(dá)954座，其中包含774個(gè)自營超充站以及180個(gè)目的地充電站。
對于公司未來的毛利率，蔚來創(chuàng)始人李斌在電話會(huì)議上表示，二季度毛利的壓力比較大。根據(jù)和寧德時(shí)代新的協(xié)議，4月起電池成本會(huì)根據(jù)原材料聯(lián)動(dòng)，即上個(gè)月的電池材料價(jià)格決定當(dāng)月交付的電池包成本。二季度電池成本的上漲比一季度還要高不少。此外，加價(jià)后的訂單大部分都需要三季度才能交付，要三季度才能體現(xiàn)，預(yù)計(jì)毛利率將從第三季度開始反彈。
蔚來、理想向下拓展
小鵬向上沖擊
2022年，“蔚小理”都在發(fā)布新車。
蔚來今年有三款新車和三款中期改款。繼3月28日正式開啟交付的ET7后，ET5將于9月份開啟交付。6月還將發(fā)布基于NT2.0平臺的中大型五座ES7，并將于8月下旬開啟量產(chǎn)交付。李斌透露，現(xiàn)在在產(chǎn)的車型明年都會(huì)切換到NT2.0的平臺上。
理想汽車計(jì)劃于6月21日發(fā)布第二款車型理想L9，8月正式開啟交付，進(jìn)一步強(qiáng)化高端品牌定位。理想L9是插電式混合動(dòng)力多用途乘用車，6座設(shè)計(jì)，價(jià)格區(qū)間將定在45-50萬元，CLTC續(xù)航里程1200公里。
小鵬全新的純電中型SUV G9將在今年三季度正式上市發(fā)售和規(guī)模投產(chǎn)，并在四季度大規(guī)模交付。這被認(rèn)為是與蔚來ES6直接競爭的車型。價(jià)格方面，按照招股書的車型規(guī)劃，G9定位在P7普通版與鵬翼版之間，因此售價(jià)可能在30-40萬元。
蔚來與理想在堅(jiān)持高端的同時(shí)，向下拓展20-30萬元市場，小鵬則在沖擊40萬元市場。
蔚來的大眾市場新品牌計(jì)劃于2024年下半年交付，其產(chǎn)品研發(fā)及投產(chǎn)正在穩(wěn)步推進(jìn)中。5月10日蔚來與合肥市就NeoPark整車二期和關(guān)鍵核心零部件配套項(xiàng)目簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，根據(jù)協(xié)議蔚來開始規(guī)劃和準(zhǔn)備新品牌產(chǎn)品的產(chǎn)能建設(shè)工作。
新品牌車型將搭載第三代的NT3.0 的技術(shù)，主力產(chǎn)品的終端價(jià)格定位在 20—30萬元，有可換電的架構(gòu)，采用與蔚來不一樣的電池包，搭載自產(chǎn)的電池。蔚來目前有超過400名電池研發(fā)人員，計(jì)劃在2024的下半年投產(chǎn)新的800V、支持換電和超快充的電池包。
理想汽車CEO李想在一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，將在明年推出旗下第一款20萬-30萬元的中型產(chǎn)品。未來理想汽車將在20萬-50萬元價(jià)格區(qū)間內(nèi)，每10萬元的價(jià)格區(qū)間都推出一款爆品，覆蓋增程和純電兩種技術(shù)路線。
從G3、P5、P7到G9，小鵬則不斷向高端市場邁進(jìn)。小鵬還計(jì)劃在明年新打造的B級車平臺和C級車平臺上各自推出一款新車，C級車的價(jià)格會(huì)來到40萬元。
紅星新聞?dòng)浾?吳丹若
編輯 陶玥陽