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上周五美國5月CPI同比上升8.6%，再次刷新40年新高，令通脹見頂論破產(chǎn)。這讓市場對美聯(lián)儲加息步伐進(jìn)行了重新預(yù)期和定價(jià)。繼巴克萊和Jefferies預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在本周三加息75個(gè)基點(diǎn)引起轟動后，渣打銀行全球外匯研究和北美宏觀策略負(fù)責(zé)人Steven Englander更加語出驚人：雖然他的團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲6月會議上仍將加息50個(gè)基點(diǎn)，但他指出，并不排除加息75個(gè)基點(diǎn)甚至100個(gè)基點(diǎn)。

之所以給出75個(gè)基點(diǎn)甚至100個(gè)基點(diǎn)加息，渣打銀行的理由是，無論是通脹還是美國經(jīng)濟(jì)，都沒有發(fā)出足夠明確的放緩信號，來阻止美聯(lián)儲在接下來的幾次會議上加息50個(gè)基點(diǎn)或更多。

不過渣打銀行指出，美聯(lián)儲不喜歡給市場意外，而且美國消費(fèi)者信心的下降令人震驚，暗示經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫，因此6月加息50個(gè)基點(diǎn)仍然是他們的基準(zhǔn)預(yù)測。

根據(jù)渣打銀行的最新預(yù)測，其預(yù)計(jì)美聯(lián)儲7月份加息50個(gè)基點(diǎn)（之前預(yù)計(jì)為25個(gè)基點(diǎn)）；9月份加息50個(gè)基點(diǎn)（之前預(yù)計(jì)為零）；原本預(yù)計(jì)2022年12月加息25個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)在認(rèn)為這一加息會提前到11月；原本預(yù)計(jì)2023年二季度加息25 個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)在認(rèn)為不會加息。經(jīng)過這些修改，渣打銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲的終極加息點(diǎn)位為2.75%，此前的預(yù)測為2.25%。

從周一的市場預(yù)期來看，市場預(yù)計(jì)本周三加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性為44%，而預(yù)計(jì)到9月時(shí)，按25個(gè)基點(diǎn)為單位，有7次以上的加息，也就是說，在接下來的三個(gè)月里，市場預(yù)計(jì)至少有一次75個(gè)基點(diǎn)的加息。

這對本周市場意味著什么？Englander指出，在期貨市場定價(jià)為約60個(gè)基點(diǎn)的情況下，對本周加息50個(gè)基點(diǎn)的第一反應(yīng)將是美元走軟和債市上漲，但這種情況是否持續(xù)將取決于隨后傳遞的加息信息。當(dāng)前投資者做多美元，做空債券，因此短期內(nèi)存在一定的問題；然而，如果美聯(lián)儲主席鮑威爾堅(jiān)持鷹派立場，投資者們可能會迅速扭轉(zhuǎn)短期走勢。

相反，如果本周三美聯(lián)儲加息75個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)暗示隨后的加息步伐將下調(diào)至25個(gè)基點(diǎn)，那么加息75個(gè)基點(diǎn)將毫無意義。因此渣打認(rèn)為，加息75個(gè)基點(diǎn)似乎可能伴隨著鷹派表態(tài)，指出在隨后的會議上加息50個(gè)基點(diǎn)或更多。對于100個(gè)基點(diǎn)的可能情況，這也許來自美聯(lián)儲認(rèn)為需要“沃爾克時(shí)刻”，但預(yù)計(jì)美聯(lián)儲官員們還沒有認(rèn)為自己走到這一步，故預(yù)計(jì)沒有必要采取如此激進(jìn)的舉措。

渣打指出，美聯(lián)儲不太可能在周三加息75個(gè)基點(diǎn)甚至更多的另外重要原因是：需要量化緊縮（QT）。美聯(lián)儲將謹(jǐn)慎地表明量化緊縮步伐的變化。美聯(lián)儲似乎有強(qiáng)烈的潛在意愿，避免出現(xiàn)兩條緊縮軌道（加息+QT），因此很可能傳遞穩(wěn)定的信息。