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（原標題：雙創(chuàng)50ETF獲批周年 “頭啖湯”不樂觀）

2021年6月15日，首批9只以中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)（以下簡稱“雙創(chuàng)50指數(shù)”）為跟蹤標的的中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF（以下簡稱“雙創(chuàng)50ETF”）獲批，易方達、華夏、招商等9家公募飲得“頭啖湯”。

但在運作將近一年后，首批9只產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)卻難言樂觀，成立至今的收益率均跌超30%。從上述產(chǎn)品跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)來看，截至6月14日，雙創(chuàng)50指數(shù)近一年跌幅為32.26%；同期，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)板指也分別下跌22.74%、12.54%。雖然目前市場仍處于波動狀態(tài)，但在業(yè)內(nèi)人士看來，相關板塊當前估值已處于歷史較低分位水平，具有較強的性價比。

　　規(guī)模有增也有縮水

6月15日，首批9只雙創(chuàng)50ETF獲批正式滿一周年，對比獲批首發(fā)時的意氣風發(fā)，9只產(chǎn)品的最新規(guī)模卻呈現(xiàn)出明顯的分化。

回顧此前，2021年5月18日-19日，易方達、華夏、招商、南方、嘉實、華寶、國泰、富國、銀華共9家公募遞交的雙創(chuàng)50ETF申請材料先后被證監(jiān)會接收，同年6月15日，首批9只產(chǎn)品于同一時間獲批。獲批僅一周后，9只雙創(chuàng)50ETF也宣布同步發(fā)售。

首募情況方面，除華寶基金外，其余8家基金公司均設置了募集上限。具體來看，招商、國泰、嘉實、南方的募集上限為30億元；而易方達、華夏、銀華、富國的募集上限則為35億元。因橫跨創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板兩大明星板塊，雙創(chuàng)50ETF從“出生”便備受關注，華夏雙創(chuàng)50ETF、南方雙創(chuàng)50ETF更在發(fā)售當天一日售罄。

在經(jīng)歷了將近一年的運作后，在首批雙創(chuàng)50ETF中，部分產(chǎn)品的最新規(guī)模較成立規(guī)模已有明顯上漲。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，易方達雙創(chuàng)50ETF、華夏雙創(chuàng)50ETF、南方雙創(chuàng)50ETF、嘉實雙創(chuàng)50ETF4只產(chǎn)品的最新規(guī)模分別為68.52億元、50.17億元、36.88億元、19.26億元，較成立時均有不同程度的上漲。彼時，上述4只產(chǎn)品的成立規(guī)模則分別為30.05億元、30億元、30億元、15.82億元。

另一方面，也有部分產(chǎn)品的最新規(guī)模較成立時大幅縮水。例如，銀華雙創(chuàng)50ETF、國泰雙創(chuàng)50ETF的最新規(guī)模不足10億元。截至一季度末，上述兩只產(chǎn)品的最新規(guī)模分別為9.75億元、5.83億元，較成立規(guī)模分別減少2.61億元、1.49億元。

在百嘉基金董事、副總經(jīng)理王群航看來，基金產(chǎn)品的規(guī)模變化主要與相關基金的二級市場交易表現(xiàn)及基金公司的營銷能力相關。而在產(chǎn)品同質(zhì)化程度相對較高的情況下，投資者可能更傾向于購買在二級市場中流動性較好的產(chǎn)品。因此，就會形成一個循環(huán)，即流動性好的越來越好，流動性差的越來越差，也就導致了不同產(chǎn)品的規(guī)模分化。

　　收益率均跌超三成

在運作一年后，除規(guī)模分化外，雙創(chuàng)50ETF的業(yè)績表現(xiàn)也難言樂觀。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，首批9只雙創(chuàng)50ETF自成立以來的收益率均為負，且跌幅超30%。其中，除國泰雙創(chuàng)50ETF外，其余8只產(chǎn)品的跌幅均在34%-35%間。

王群航認為，雙創(chuàng)50ETF是被動指數(shù)型產(chǎn)品，對于這類產(chǎn)品，更應關注的是其跟蹤誤差而非收益率。由于這類產(chǎn)品是嚴格跟蹤指數(shù)表現(xiàn)，只要跟蹤誤差在確定范圍里（通常是2%），就說明這只產(chǎn)品的管理總體上是合格的?！巴顿Y此類產(chǎn)品，非常需要投資者對于二級市場行情的走勢、相關主題與行業(yè)的表現(xiàn)等，有明確的研究、分析、抉擇?！蓖跞汉教嵝训馈?/p>

從產(chǎn)品跟蹤指數(shù)來看，雙創(chuàng)50ETF均以雙創(chuàng)50指數(shù)為跟蹤指數(shù)，該指數(shù)是從科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中選取市值較大的50只新興產(chǎn)業(yè)上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映上述市場中代表新興產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，截至6月14日，雙創(chuàng)50指數(shù)今年以來的收益率為-23.85%，近一年的收益率則為-32.26%。

從中證指數(shù)官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)來看，截至6月14日，雙創(chuàng)50ETF的前十大權重股分別為寧德時代、邁瑞醫(yī)療、匯川技術、億緯鋰能、陽光電源、中芯國際、沃森生物、智飛生物、先導智能、天合光能。另據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，上述個股自2022年開年至今，整體呈下跌走勢。例如，截至6月14日，寧德時代的年內(nèi)跌幅已達24.86%，同期，邁瑞醫(yī)療的年內(nèi)跌幅也達21.02%。

財經(jīng)評論員郭施亮提到，雙創(chuàng)50ETF出現(xiàn)下跌，也與市場環(huán)境有一定關系。由于近一年科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板走勢比較弱，市場賺錢效應與投資環(huán)境不明朗，導致市場投資回報預期下降。

　　板塊龍頭股回升在望

事實上，2022年開年至今，市場就處于波動不斷的狀態(tài)。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日收盤，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.02%、0.2%、0.07%，科創(chuàng)板指則下跌1.65%。若拉長時間至近一年來看，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)板指則分別下跌22.74%、12.54%。

盡管當前創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板仍處于下跌狀態(tài)，但在業(yè)內(nèi)人士來看，相關板塊當前估值處于歷史較低分位水平，具有較強性價比。招商雙創(chuàng)50ETF基金經(jīng)理蘇燕青表示，從盈利與估值來看，科創(chuàng)50指數(shù)的預期盈利增速較高且當前估值處于歷史較低分位水平，具有相應的性價比。從后續(xù)的預期來看，目前科創(chuàng)50指數(shù)的Wind一致預期2022年、2023年歸母凈利潤增速約分別為40%、25%，從估值來看，當前市盈率（TTM）僅位于2020年以來的10%左右分位水平。整體上，當前科創(chuàng)板的盈利估值水平仍具有一定性價比。

南方基金也提到，總體來看，目前科創(chuàng)板的業(yè)績增速，相對仍處于底部的估值，具有較強性價比，更看好具備長期持續(xù)高成長能力、由業(yè)績高增驅(qū)動的投資機會，重點關注具備全球競爭力、受益于國產(chǎn)替代邏輯的高景氣度領域，如半導體、光伏、新能源汽車、軍工、互聯(lián)網(wǎng)等細分板塊，2022年下半年有望實現(xiàn)盈利增速改善。

事實上，在相關板塊未來可期的背景下，與雙創(chuàng)50ETF相關的產(chǎn)品也越來越多。為便利投資者，除前述9只雙創(chuàng)50ETF外，相關基金管理人也陸續(xù)發(fā)行雙創(chuàng)50ETF聯(lián)接基金。在首批雙創(chuàng)50ETF發(fā)行后，博時基金、方正富邦基金、天弘基金也陸續(xù)發(fā)行旗下雙創(chuàng)50ETF。截至6月14日，雙創(chuàng)50ETF的數(shù)量已增至12只。

展望后市，郭施亮認為，代表著市場高科技、新經(jīng)濟領域的企業(yè)，未來長期發(fā)展前景還是值得期待的，但未來科創(chuàng)板想要提升賺錢效應、投資回報預期，還需要通過降低門檻、提升流動性等措施實現(xiàn)估值回歸。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍也表示，“目前，經(jīng)濟正在轉(zhuǎn)型，一些受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的龍頭股可能會有一定程度的回升。等市場回暖后，成長股的反彈彈性也可能較大，但從投資風險來看，中小盤成長股的投資風險是高于主板龍頭企業(yè)的。展望后市，可以重點關注一些符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向的科技龍頭股，如新能源汽車、光伏等”。