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從市場利率定價的變動中，就不難看出本周五非農(nóng)數(shù)據(jù)對金融市場的震撼性有多大。

財聯(lián)社2月4日訊（編輯 瀟湘）在本周美英歐三大央行陸續(xù)結(jié)束新年的首場議息會議后，或許很少人會想到，周五的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)會最終“偷襲”市場，成為本輪“超級央行周”從天而降的最大“驚雷”……

美國股債市場在本周五雙雙大跌下跌，因數(shù)據(jù)爆表超兩倍多的美國1月非農(nóng)就業(yè)，沉重打擊了市場對美聯(lián)儲年底前降息的預(yù)測。

截止當天收盤，美國三大股指全線走弱，成長股領(lǐng)跌——納斯達克綜合指數(shù)下跌193.86點，至12006.95點，跌幅1.6%。標普500指數(shù)下跌43.28點，至4136.48點，跌幅1%。道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)下跌127.93點，至33926.01點，跌幅0.4%。

債券市場的波動無疑要更為劇烈，短期國債收益率在本周五普遍大幅飆升了近20個基點。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率上漲19.2個基點報4.307%，5年期美債收益率上漲17.3個基點報3.665%，10年期美債收益率上漲13個基點報3.529%，30年期美債收益率上漲6.6個基點報3.615%。

經(jīng)過此輪拋售，市場在本周三美聯(lián)儲加息后積累的漲幅已經(jīng)幾乎完全回吐殆盡。

事實上，從市場利率定價的變動中，就不難看出本周五非農(nóng)數(shù)據(jù)對金融市場的震撼性有多大。

與3月和5月美聯(lián)儲會期掛鉤的利率互換合約最新預(yù)計，這兩個月美聯(lián)儲將共計加息39個基點，高于前預(yù)期的32個基點。這意味著3月和5月均加息25基點的概率超過50%——換言之，市場利率定價從原先更為偏向美聯(lián)儲僅再加息一次，變?yōu)榱嗽偌酉纱巍?/strong>

而這甚至還不是更關(guān)鍵的：更為重磅的變化其實出現(xiàn)在人們對本輪加息終端利率和是否會降息的定價上。

最新跡象顯示，在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，那些押注美聯(lián)儲可能在今年晚些時候降息的鴿派人士已逐漸被消磨了信心，聯(lián)邦基金期貨交易員現(xiàn)在預(yù)計今年12月美聯(lián)儲的政策利率將為4.7%，遠高于本周早些時候4.49%的預(yù)估。同時對利率峰值的預(yù)估更是隨著美聯(lián)儲再加息兩次希望的大增，升至了5%以上。

不夸張地說，在打消市場降息預(yù)期方面，本周三鮑威爾沒做成的事，周五的非農(nóng)報告卻做成了……

非農(nóng)令所有人不得不重新預(yù)估利率走向

美國勞工部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加51.7萬人，是華爾街預(yù)期的兩倍多，同時也是2022年7月以來新增就業(yè)人數(shù)最多的一次，結(jié)束了連續(xù)五個月就業(yè)增長放緩的勢頭。此外，失業(yè)率降至3.4％，為1969年5月以來的最低水平。

包括休閑和酒店、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)以及醫(yī)療健康在內(nèi)的多個行業(yè)就業(yè)人數(shù)都出現(xiàn)了增長。由于一些勞工結(jié)束罷工返回崗位，政府部門就業(yè)人數(shù)也有所增加。平均每周工作時數(shù)上升到34.7個小時，為2022年3月以來的最高值。1月份平均時薪較上年同期增長4.4%，高于預(yù)期。

有著“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos在非農(nóng)后表示，美國勞工部不僅報告了1月份不尋常的大幅非農(nóng)就業(yè)增長，對美聯(lián)儲來說更重要的是，該部門還上修了前幾個月報告的就業(yè)增幅——去年12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)則上修至26萬，11月和12月的薪資增長也被上修，在截至1月底的三個月中，私營部門勞工的時薪年化增長率為4.6%，高于前三個月的4.1%，這表明經(jīng)濟和薪資上升勢頭比之前預(yù)期的更強勁。

Timiraos認為，美國就業(yè)市場火爆的新跡象，將使美聯(lián)儲有望在下個月的會議上將利率提高25個基點，并發(fā)出之后可能再次加息的信號。

許多市場人士也均在隔夜非農(nóng)后發(fā)表了類似的觀點。Pictet Wealth Management高級美國經(jīng)濟學家Thomas Costerg就表示，“就業(yè)數(shù)據(jù)可能意味著至少還有兩次幅度25基點的加息，而且不排除下次會議上升息50基點的問題，將再度受到部分美聯(lián)儲官員關(guān)注”。

以Ellen Zentner為首的摩根士丹利經(jīng)濟學家周五也修改了此前的預(yù)測，認為美聯(lián)儲會多進行一次25個基點的加息(5月加息)。他們在給客戶的報告中寫道，如果勞動力市場數(shù)據(jù)繼續(xù)走強，則存在更多的上行風險。

美聯(lián)儲官員力挺12月利率點陣圖

在周五非農(nóng)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)后，率先發(fā)布講話的美聯(lián)儲官員——舊金山聯(lián)儲主席戴利也立刻對數(shù)據(jù)表現(xiàn)予以了贊揚。戴利表示，這是一個令人驚嘆的數(shù)字，與最近一系列顯示盡管整體經(jīng)濟放緩但勞動力市場依然強勁的數(shù)據(jù)相符。

戴利是本周美聯(lián)儲決議后首位發(fā)聲的聯(lián)儲官員。她今年在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)沒有投票權(quán)。從以往的表態(tài)看，戴利在美聯(lián)儲內(nèi)部更多屬于中間偏鴿派的陣營，而在周五的最新講話中，她則對美聯(lián)儲12月的利率點陣圖表達了力挺。

戴利表示， 去年12月美聯(lián)儲利率點陣圖預(yù)測是“政策至少將走向何方的一個良好觀察指標”。當前需要傳達給聽眾的最重要的事情是，政策的方向是進一步緊縮，之后在一段時間內(nèi)維持這種限制性的立場。”

美聯(lián)儲去年12月的點陣圖預(yù)測顯示，與會19位聯(lián)儲官員對2023年底利率的預(yù)期中值為5.1%——相當于美聯(lián)儲再加息兩次，同時年底前不會降息。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在本周議息會議后的新聞發(fā)布會上曾表示，美聯(lián)儲致力于進一步收緊政策，直到通脹顯著下降，這需要整個經(jīng)濟的需求更廣泛地降溫。鮑威爾表示，美聯(lián)儲預(yù)計將再進行“幾次”加息，然后在今年內(nèi)保持利率不變，這與早前投資者對美聯(lián)儲將在2023年晚些時候開始降息的押注相矛盾。

LH Meyer駐華盛頓經(jīng)濟學家Derek Tang目前已建議人們，把塵封的“鷹派教科書”拿出來再看看吧，現(xiàn)在市場必須重新考慮尾部結(jié)果以及美聯(lián)儲是否會加息至(點陣圖今年利率中值的)5.1％以上。

巴克萊駐紐約高級經(jīng)濟學家Jonathan Millar則表示，“周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)使市場對通脹下滑將使美聯(lián)儲在2023年下半年開始降息的說法產(chǎn)生懷疑，至少美聯(lián)儲仍然傾向于發(fā)出‘更長時間內(nèi)維持高利率’的信息，利率峰值或?qū)⒈阮A(yù)期的更高。”