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2023-01-31
榮旗科技，近8成營收與蘋果有關(guān)，跨界新能源遇阻｜IPO觀察
更新時間：2022-06-22 15:05:46作者：未知
6月17日，榮旗科技首發(fā)上會，并成功通過。根據(jù)榮旗科技披露招股說明書顯示，公司是一家質(zhì)量檢測與生產(chǎn)組裝設(shè)備供應(yīng)商。智能檢測設(shè)備為公司第一大產(chǎn)品，占2021年營業(yè)收入的80.19%，該產(chǎn)品主要用于無線充電模組檢測。
榮旗科技成立于2011年，2018年改制為股份有限公司。公司實控人為錢曙光、汪爐生和朱文兵，三人為一致行動人。股票發(fā)行前，三人分別持有公司23.4%、23.4%、17.95%的股權(quán)，占據(jù)公司絕對控股權(quán)。錢曙光為公司董事長兼總經(jīng)理、汪爐生為公司董事兼副總經(jīng)理、朱文兵為公司董事兼副總經(jīng)理。
1、聚焦無線充電領(lǐng)域
榮旗科技招股說明書顯示，本次計劃發(fā)行不超過1334萬股，計劃募資2.92億元。其中2.32億元用于智能檢測設(shè)備研發(fā)和制造當(dāng)中，6000萬元則用來補充日常營運資金。
從公司營收來看，2021年榮旗科技80.19%的營收來源于智能檢測設(shè)備，該產(chǎn)品主要用于無線充電領(lǐng)域，無限充電則普遍應(yīng)用于手機、手表等電子產(chǎn)品。根據(jù)榮旗科技招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，該產(chǎn)品在無線充電領(lǐng)域的收入占公司總營收的41.13%、68.54%和48.22%。
針對榮旗科技本次IPO，證監(jiān)會也做了問詢。其中有一條要求榮旗科技說明相關(guān)EMS廠商，對無線充電檢測模組是否存在持續(xù)采購需求，相關(guān)的業(yè)務(wù)是否具有可持續(xù)性。
對于證監(jiān)會問詢，截至6月22日，榮旗科技未做出回應(yīng)。但在榮旗科技招股說明書可以看出，無線充電首次大規(guī)模應(yīng)用時間是2017年，彼時蘋果推出的IPhone8系列，首次配備了無線充電功能。
在業(yè)內(nèi)人士看來，無線充電具備了便攜帶、高效率的特點，也沒有有線充電線路磨損、老化、不安全等缺點。因此，小米、OPPO等手機廠商也在使用無線充電。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2015-2021年手機無線充電市場規(guī)模從10.5億上升至68.7億元，且未來有進一步上升的趨勢，無線充電也被科技人士視為未來充電的主要趨勢。
得益于無線充電的大規(guī)模應(yīng)用，過去幾年榮旗科技營收出現(xiàn)了大幅上升，2019-2021年公司營收分別為1.02億元、2.43億元、2.91億元。由于公司在智能檢測產(chǎn)品技術(shù)的優(yōu)勢，榮旗科技在蘋果無限充電模組檢測五個環(huán)節(jié)中，有4個環(huán)節(jié)檢測設(shè)備榮旗科技是唯一供應(yīng)商。
2、跨界新能源拉低了毛利率
雖然公司在無線充電領(lǐng)域擁有技術(shù)優(yōu)勢。但榮旗科技經(jīng)營上依舊存在風(fēng)險。
首先在客戶集中度上，榮旗科技客戶集中度過高。2019-2021年，公司前5大客戶收入占公司營收比例分別為72.93%、82.73%和 59.85%。
榮旗科技大部分客戶都是蘋果的供應(yīng)商，所以榮旗科技也是妥妥的“果鏈”企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年蘋果對榮旗科技的直接和間接收入占營收比例分別為52.11%、91.85%、79.44%。
雖然2021年蘋果帶來的收入占總營收比例有所下降，但蘋果依賴癥風(fēng)險依舊存在。畢竟在現(xiàn)如今的背景下，收入大規(guī)模依靠蘋果存在很大風(fēng)險。比如歐菲光，因為技術(shù)跟不上蘋果的發(fā)展，在2020年被踢出了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)年利潤便大幅虧損19.45億元，2021年則虧損26.25億元，而2020年蘋果只占歐菲光總營收的28%。
2021年受蘋果砍單影響，現(xiàn)存的果鏈企業(yè)凈利潤也出現(xiàn)大幅下滑。藍思科技2021年凈利潤下滑57.72%，長盈精密則虧損6.04億元，同比下降62.05%。
雖然蘋果是家偉大的公司，但對供應(yīng)鏈上的企業(yè)來說，把雞蛋放同一個籃子里顯然不是明智之舉。
業(yè)務(wù)集中度過高，也讓榮旗科技積極轉(zhuǎn)型。在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上，榮旗科技把目光瞄準(zhǔn)了新能源動力電池領(lǐng)域。但在轉(zhuǎn)型初期，效果并不太理想。
根據(jù)榮旗科技表述，新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)要求、檢測環(huán)境等方面與舊業(yè)務(wù)存在一定差異，公司面臨研發(fā)經(jīng)驗不足和市場開拓困難。榮旗科技推出的新能源電池全自動視覺檢測裝備銷量不景氣，2021年新能源車領(lǐng)域營收只有143萬元，占公司總營收的4.92%。
新業(yè)務(wù)不景氣，也進一步拉低了公司的毛利率。2019-2021年公司毛利率分別為 53.50%、46.80%和 45.75%。
從財務(wù)指標(biāo)上看，因為行業(yè)景氣度下滑和同行業(yè)競爭日益激烈，榮旗科技各項財務(wù)指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度的下滑。但從市場前景而言，榮旗科技又身處無線充電和新能源車兩大“朝陽行業(yè)”。某位偉人曾經(jīng)說過，凡事都有兩面性，好與壞要看自己眼光。對于未來申購榮旗科技的投資者也是如此。
（作者 | 段楠楠 編輯 | 朗明）
