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中國基金報 吳娟娟

歐洲空頭信息跟蹤網(wǎng)站Breakout POINT向中國基金報獨家提供的數(shù)據(jù)顯示，全球最大對沖基金橋水基金對歐洲公司做空進一步加碼。Breakout POINT 6月22日夜間提供的數(shù)據(jù)顯示，橋水基金最新的凈空頭規(guī)模達95.2億歐元，約折合675億元人民幣。 較此前披露的450億元做空規(guī)模，再度加碼。

橋水聯(lián)席首席投資官格雷格·詹森（Greg Jensen）此前接受彭博表示，不會對個別的頭寸發(fā)表評論，橋水在全球很多市場投資，持倉中包含很多國家的資產(chǎn)，涉及很多資產(chǎn)類別，不同資產(chǎn)類別中存在對沖關(guān)系，但看某一個市場的頭寸可能會被誤導(dǎo)。

做空再升級

Breakout POINT數(shù)據(jù)顯示，橋水最新披露的做空的歐洲公司升至28家，合計做空規(guī)模達95.2億歐元。

來源：Breakout POINT

Breakout POINT 創(chuàng)始人 Ivan Cosovic對本報解釋道，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，機構(gòu)持有的凈空頭頭寸達到總股本0.1%時，它就需向監(jiān)管機構(gòu)報告（如果低于0.5%，還無需向公眾披露）。當(dāng)凈空頭頭寸占總股本比例達到0.5%，它需向公眾披露。首次觸達0.5%的披露下線之后，每次越過0.1%的線，也需披露。舉例來說，如果機構(gòu)對一只股票的凈空頭頭寸從0.59%變成0.6%，機構(gòu)需要向公眾披露。但如果是凈空頭頭寸從0.59%下降到0.58%，就不需要披露，因為它沒有越過0.6%或者0.4%的整數(shù)位線。

這也表明，如果X日，橋水披露關(guān)于某某股票的凈空頭頭寸，但是X+1日沒有披露，這可能是因為X+1日，橋水關(guān)于這只股票的凈空頭頭寸變化很小，或者根本沒有變化。

依據(jù)上面的原則，breakout POINT計算目前橋水披露了28只股票的凈空頭頭寸，合計做空規(guī)模95.2億歐元。

此外，因為橋水披露的標的均為STOXX 歐洲50指數(shù)成本股，Breakout Point表示，這可能是基于指數(shù)的策略。目前不確定橋水的目標是做空還是對沖持倉中的頭寸。

單就凈空頭頭寸涉及金額而言，Breakout POINT這是其記錄中比較少見的。唯一的例外可能就是橋水自己。橋水在 2018年1季度和2020年1季度也披露了大量的歐洲公司凈空頭頭寸。其中，2020年1季度涉及了超過40家公司。橋水2020年的凈空頭頭寸很快就全部平倉了。

位于蘇黎世的Porta Advisors合伙人Beat Wittmann對媒體表示，雷.達利歐是對的。全球市場未來都面臨挑戰(zhàn)。Stoxx600指數(shù)今年以來，凈值下跌17.19%。盡管這一下跌幅度與不少美國股票相比是“小巫見大巫”了，前述的納指今年以來下跌超過30%。

由于毗鄰烏克蘭，歐洲深陷能源危機，再上現(xiàn)在全球宏觀經(jīng)濟面臨包括高通脹和供應(yīng)鏈在內(nèi)的挑戰(zhàn)，不少分析師都下調(diào)了其對于歐洲經(jīng)濟的預(yù)期。CNBC在報導(dǎo)中指出，達里歐的公司整體對全球經(jīng)濟都持悲觀態(tài)度。據(jù)報道達里歐的在倉位上為拋售美國國債、美國股票和美國和歐洲的公司債做好了準備。

部分歐洲ETF遭遇史上

最大資金凈流出

不只是達利歐，不少歐洲ETF近期也遭遇資金用腳投票，被拋棄。

在美國上市的歐洲ETF-BBEU,近期遭遇產(chǎn)品設(shè)立以來最大單日凈流出。6月2日，這只ETF遭遇凈流出13.95億美元。這是自2018年6月15日設(shè)立以來，ETF遭遇的最大單日凈流出。6月1日至6月22日，這只ETF遭遇資金凈流出31.21億美元。這只ETF最新的規(guī)模是52億美元。BBEU,今年以來凈值下跌21.36%。

來源：ETF.com

BBEU 名稱為JPMorgan Beta Builders Europe ETF 摩根大通beta 部件歐洲ETF, 跟蹤歐洲發(fā)達國家市場大盤和中盤指數(shù)。

無獨有偶，美國發(fā)行的規(guī)模最大的歐洲ETF， VGK 6月以來也遭遇了資金撤出。這只代碼為VGK的ETF由先鋒領(lǐng)航集團發(fā)行，跟蹤富時羅素歐洲指數(shù)，即歐洲的全市場指數(shù)。這只ETF最新規(guī)模155.9億美元。6月1日至6月22日，ETF遭受資金凈流出5.18億美元。

來源：ETF.com

如果拉長時間來看，2021年至2022年1月，VGK持續(xù)吸引資金凈流入。2022年2月底至今，VGK一直處于資金凈流出狀態(tài)。這一時間與俄烏沖突升級差不多吻合。

橋水：美股遠未調(diào)整到位

橋水在最新的研究報告中指出，目前美股雖然已經(jīng)經(jīng)過了顯著的調(diào)整。例如，納斯達克指數(shù)今年以來已經(jīng)下跌了超過30%。 但是這一調(diào)整僅僅反映了利率上升，還尚未反映企業(yè)盈利受損。因此，更顯著的調(diào)整還在后頭。

橋水聯(lián)席首席執(zhí)行官 格雷格·詹森（Greg Jensen）日前接受彭博采訪表示，如果美聯(lián)儲能夠容忍3%的通脹，美聯(lián)儲還需要更加激進的加息動作。3%的通脹水平，可能對應(yīng)4%左右的10年期國債收益率。如果是這樣，標普500指數(shù)可能在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上，還會再跌 20%. 在過往的熊市中，央行往往很快會施以援手。這一次央行很難出手。因為有高通脹。所以全球很可能進入持續(xù)的熊市。這是過去40年都沒有過的情況。

詹森表示，高通脹，經(jīng)濟增長放緩的深度的滯脹情形很可能是美歐的基本假設(shè)情形。盡管目前市場的調(diào)整看起來是比較顯著的，但是想想在過去10年的寬松政策下，由于央行的支持，股市漲了多少。相反地，現(xiàn)在這些寬松政策都沒有了，股價應(yīng)該下跌多少。如果這樣來想會發(fā)現(xiàn)，大家會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在美股遠未調(diào)整到位。

編輯：艦長

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