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[ 浙商基金FOF投資總監(jiān)管宇分析稱(chēng)，隨著個(gè)人養(yǎng)老金投資政策和細(xì)則的落地，預(yù)計(jì)養(yǎng)老FOF產(chǎn)品將會(huì)迎來(lái)快速增長(zhǎng)。對(duì)個(gè)人而言，通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)投資養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，可以享受稅收優(yōu)惠政策來(lái)分享資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的機(jī)會(huì)。 ]

第三支柱養(yǎng)老金迎新進(jìn)展。

證監(jiān)會(huì)24日公布了新起草的《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《暫行規(guī)定》），并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

《暫行規(guī)定》對(duì)政策適用范圍、業(yè)務(wù)開(kāi)展原則進(jìn)行了明確，其中提到，在個(gè)人養(yǎng)老金制度試行階段，擬先行納入最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬(wàn)元的養(yǎng)老目標(biāo)基金。

隨著我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)加快，養(yǎng)老保障成為整個(gè)社會(huì)的迫切需求。浙商基金FOF投資總監(jiān)管宇對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱(chēng)，隨著個(gè)人養(yǎng)老金投資政策和細(xì)則的落地，預(yù)計(jì)養(yǎng)老FOF產(chǎn)品將會(huì)迎來(lái)快速增長(zhǎng)。對(duì)個(gè)人而言，通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)投資養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，可以享受稅收優(yōu)惠政策來(lái)分享資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的機(jī)會(huì)。

證監(jiān)會(huì)方面表示，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的逐步推開(kāi)，將逐步納入其他符合一定要求的公募基金產(chǎn)品，包括：股票基金、混合基金、債券基金、FOF等。

并通過(guò)進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)品范圍，納入更多投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)良好、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健、適合個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的其他類(lèi)型公募基金，以更好服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期保值增值。

明確投資“門(mén)檻”

具體看來(lái)，《暫行規(guī)定》對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)提出了長(zhǎng)期性、安全性、獨(dú)立性的要求。

首先在基金銷(xiāo)售方面，《暫行規(guī)定》要求，個(gè)人養(yǎng)老金基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)需具備較強(qiáng)的個(gè)人投資者服務(wù)、合規(guī)專(zhuān)業(yè)及穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)能力。

要求基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)滿(mǎn)足最近4個(gè)季度末股票基金和混合基金保有規(guī)模不低于200億元，其中強(qiáng)調(diào)個(gè)人投資者持有股票基金和混合基金規(guī)模不低于50億元。

同時(shí)，允許基金管理人及其銷(xiāo)售子公司辦理該管理人募集的個(gè)人養(yǎng)老金基金銷(xiāo)售相關(guān)業(yè)務(wù)。銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)名錄每季度更新，隨著公募基金行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)和銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的銷(xiāo)售保有量增長(zhǎng)，符合條件的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)將持續(xù)增加。

且為提升養(yǎng)老目標(biāo)基金對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資的“養(yǎng)老”屬性，《暫行規(guī)定》提出，一方面，為鼓勵(lì)參加人長(zhǎng)期投資行為，個(gè)人養(yǎng)老金基金設(shè)置專(zhuān)門(mén)份額，不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，對(duì)管理費(fèi)和托管費(fèi)實(shí)施費(fèi)率優(yōu)惠、免收申購(gòu)費(fèi)等銷(xiāo)售費(fèi)用、豁免大額申購(gòu)等限制、采取紅利再投資的收益分配方式。

另一方面，在參加人領(lǐng)取階段，為鼓勵(lì)長(zhǎng)期、分期領(lǐng)取行為，基金管理人可以針對(duì)投資策略、收益分配、贖回機(jī)制、基金轉(zhuǎn)換等方面做特別安排，包括但不限于定期分紅、定期支付、定額贖回等。

今年4月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》（下稱(chēng)《意見(jiàn)》），確立了我國(guó)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)制度框架。

萬(wàn)家基金分析稱(chēng)，《暫行規(guī)定》是繼4月國(guó)務(wù)院發(fā)布《意見(jiàn)》后，第一個(gè)公開(kāi)征求意見(jiàn)的重要配套政策，是個(gè)人養(yǎng)老金制度中涉及公募基金部分的重要監(jiān)管文件。而個(gè)人養(yǎng)老金制度是一系列跨部委跨行業(yè)制度政策的集合，《暫行規(guī)定》在征求完公眾意見(jiàn)定稿后，將成為我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度的一塊重要拼圖。

從我國(guó)養(yǎng)老金融市場(chǎng)現(xiàn)狀來(lái)看，中國(guó)的第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)目前替代率不足50%；第二支柱職業(yè)/企業(yè)年金覆蓋率很低，尤其是民營(yíng)、中小企業(yè)無(wú)法得到年金保障。興業(yè)證券(601377)研究報(bào)告指出，發(fā)展多層次、多支柱的養(yǎng)老保障體系需要第三支柱補(bǔ)位，造成第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金需求越發(fā)旺盛。

保險(xiǎn)、基金、銀行等金融機(jī)構(gòu)作為養(yǎng)老金市場(chǎng)主要參與者，均已開(kāi)始積極布局。

麥肯錫一份研究報(bào)告分析稱(chēng)，金融機(jī)構(gòu)為第三支柱提供多元化的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，對(duì)養(yǎng)老金開(kāi)展市場(chǎng)化專(zhuān)業(yè)投資運(yùn)作，并為參與人提供賬戶(hù)管理、養(yǎng)老金發(fā)放等一系列綜合服務(wù)。這樣一來(lái)，第三支柱與金融體系形成共生共榮關(guān)系，為資本市場(chǎng)引入長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展、經(jīng)濟(jì)繁榮和實(shí)業(yè)升級(jí)。

養(yǎng)老FOF基金規(guī)模超千億

具體看來(lái)，《暫行規(guī)定》擬優(yōu)先納入養(yǎng)老目標(biāo)基金。

華夏基金分析，個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金，擬優(yōu)先納入養(yǎng)老目標(biāo)基金，未來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)品范圍。保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄和理財(cái)突出的是風(fēng)險(xiǎn)保障和資金安全。養(yǎng)老目標(biāo)基金則是注重權(quán)益資產(chǎn)、能充分發(fā)揮“長(zhǎng)錢(qián)”效應(yīng)的良好投資工具。

資料顯示，養(yǎng)老目標(biāo)基金即我們熟知的養(yǎng)老FOF，是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的公開(kāi)募集證券投資基金，并鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有。

早在2018年9月，中國(guó)首只養(yǎng)老目標(biāo)基金——華夏養(yǎng)老2040三年持有FOF成立。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!顯示，截至目前公募基金行業(yè)已成立養(yǎng)老目標(biāo)基金約180只，其中養(yǎng)老目標(biāo)日期基金78只，養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金102只，合計(jì)規(guī)模超過(guò)1000億元。

管宇對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者介紹稱(chēng)，養(yǎng)老金投資追求的是安全與穩(wěn)健。養(yǎng)老FOF可以為投資者提供專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)配置方案來(lái)降低組合波動(dòng)。它會(huì)在不同類(lèi)別的大類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行組合配置，如股票、債券、黃金、商品等，依靠不同種類(lèi)資產(chǎn)之間的弱相關(guān)性以把握資產(chǎn)中長(zhǎng)期主要趨勢(shì)并適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)。其次，養(yǎng)老FOF可以幫助投資者優(yōu)選基金。面對(duì)8000多只公募基金、上百多家基金公司，從中精選出長(zhǎng)期業(yè)績(jī)可持續(xù)、風(fēng)格相當(dāng)穩(wěn)定的基金，并以特定的比例進(jìn)行組合，根據(jù)市場(chǎng)變化動(dòng)態(tài)優(yōu)化持倉(cāng)。

管宇也提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，養(yǎng)老FOF雖然是養(yǎng)老屬性產(chǎn)品，但它也是一種凈值型理財(cái)產(chǎn)品。投資者需要根據(jù)自身情況，結(jié)合預(yù)期收益率、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金期限長(zhǎng)短等多方面的因素進(jìn)行綜合考量，合理評(píng)估FOF基金產(chǎn)品與自身投資需求的匹配度。

此外，就養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)績(jī)而言，截至6月23日，有約140只(A/C份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì))養(yǎng)老目標(biāo)基金的凈值在1元以上，占七成；且截至2021年底，成立滿(mǎn)一年的養(yǎng)老目標(biāo)基金平均年化收益率達(dá)到11%。