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2023-01-31
A股新能源車企盈虧兩重天：虧損企業(yè)何時走出泥淖？
更新時間：2022-12-23 00:40:06作者：智慧百科
22.12.2022
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導讀：規(guī)模差異造成盈利差異
作者 |第一財經(jīng) 徐宇
賣得越多虧損越多？近日，新能源造車新勢力發(fā)布三季報，清一色虧損繼續(xù)引發(fā)市場關(guān)注。但A股市場新能源車企面臨的卻是盈虧兩重天。
據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，11月新能源車零售銷量為59.8萬輛，滲透率達36.3%，批發(fā)銷量為72.8萬輛，滲透率達35.9%，續(xù)創(chuàng)歷史新高，增長勢頭延續(xù)強勁。
銷量上去了，利潤下來了，有車企陷入越賣越虧的泥沼，賽力斯（601127.SH）、北汽藍谷（600733.SH）、江淮汽車（600418.SH）等車企銷量節(jié)節(jié)攀高，但虧損額也繼續(xù)增高。
也有一部分A股新能源車企似乎已逃脫“新能源造車”魔咒，比亞迪（002594.SZ）、上汽集團（600104.SH）、長城汽車（601633.SH）等車企實現(xiàn)銷量利潤雙增長。
為何新能源車企之間的盈利能力的走向差別如此之大？巨豐投顧高級投資顧問侯賢平認為，造成新能源車企凈利潤差異主要的原因還是規(guī)模差異。
“比亞迪、長安汽車、上汽集團等車企規(guī)模大，成本降低，有效緩解了上游原材料價格上漲帶來的盈利壓力。而江淮汽車、賽力斯今年仍處于新品投放的爬坡階段，尚不具備規(guī)模效應，再加上受到此前芯片、動力電池等原材料價格持續(xù)上漲因素影響，產(chǎn)品研發(fā)及市場推廣持續(xù)投入等因素的影響，所以增收不增利。”侯賢平說到。
后續(xù)新能源車企銷售行情將會發(fā)生什么變化，上述投資人認為，預計政策會在補貼和汽車購置稅減免方面給予支持，再加上多家新能源車為了年底沖刺，也給出了打折優(yōu)惠，預計新能源車會出現(xiàn)一波翹尾行情。
增收不增利
銷量暴漲，利潤猛跌，多家A股新能源車企增收不增利。
新能源車企“新星”賽力斯在今年表現(xiàn)十分亮眼，前三季度的營收已超去年全年。賽力斯三季報顯示，第三季度營收首次跨過百億門檻，達107.07億元，同比大增163.39%，前三季度營業(yè)收入231.23億元，同比增長101.96%。
賽力斯11月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，11月新能源汽車銷量達1.17萬輛，占其汽車總銷量的59.39%，同比增長154%；公司前11個月累計銷售新能源車11.84萬輛，同比增長235.54%。
車賣得多了，但錢也越虧越多。三季報顯示，賽力斯今年第三季度凈虧損9.47億元，前三季度累計凈虧損26.75億元，扣非后凈虧損達到28.65億元。
無獨有偶，北汽藍谷也出現(xiàn)了同樣的情況。11月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，北汽新能源汽車11月銷量為6052輛，同比增長144.92%。1-11月累計銷量4.03萬輛，同比增長83.85%。
北汽藍谷的虧損程度為A股新能源車企之最。三季度數(shù)據(jù)顯示，北汽藍谷第三季度營收22.28億元，同比下滑39.15%，第三季度凈虧損13.18億元；今年前三季度凈虧損35億元。
其他車企，如造車新勢力蔚來、小鵬也出現(xiàn)了巨額虧損的情況，在這兩家的總成本中，研發(fā)費用占據(jù)大頭。如小鵬汽車，第三季度的研發(fā)開支為15億元，較去年同期的12.6億元上升18.5%；第三季度銷售、一般及行政開支為16.3億元，較2021年同期的15.4億元上升5.7%。
而在賽力斯和北汽藍谷的總成本中，銷售費用獨占鰲頭。
三季報顯示，前三季度，賽力斯集團的銷售費用一項支出就達到30.83億元，而上年同期銷售費用為7.57億元；研發(fā)費用為9.06億元，上年同期為6.76億元。北汽藍谷前三季度的銷售費用達到14.66億元，上年同期的銷售費用為10.22億元；研發(fā)費用為6.27億元，上年同期為6.52億元。
賽里斯對此解釋道，銷售費用變動主要系高端新能源汽車廣宣費用、銷售服務費等增加所致。隨著公司高端新能源汽車問界M5開啟交付，單臺售價較高的高端新能源汽車銷量增加，導致的后果便是營收、營業(yè)成本和消費費用一起增加。
優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認為，受疫情封控、芯片短缺的供應鏈因素，以及動力電池等原材料價格大幅上漲等多重不利因素疊加影響，只有具備規(guī)模效應和成本控制能力的車企才可以在目前的成本和價格水平下賺錢。對于身處燒錢階段的車企而言，扭虧為盈仍需精打細算。
銷量利潤雙增長
大部分A股新能源車企在三季度實現(xiàn)銷量利潤雙增長。比亞迪更是其中的佼佼者。三季報顯示，比亞迪第三季度營收1170.8億元，前三季度累計營收2676.88億元。
比亞迪的主營業(yè)務分為三塊：汽車、手機部件及組裝、二次充電電池及光伏業(yè)務。而汽車業(yè)務是當前比亞迪絕對的主營業(yè)務。在2021年年報中顯示，汽車業(yè)務貢獻了一半以上的營收。
營收大幅增長的背后是銷量一騎絕塵。11月產(chǎn)銷快報顯示，比亞迪11月新能源汽車銷量23.04萬輛，同比增長153%；今年累計新能源乘用車銷量162.28萬輛，同比增長224%。A股新能源車企中，銷量第二的是上汽集團，11月新能源汽車銷量13萬輛，全年累計新能源汽車銷量93萬輛。
在中汽協(xié)發(fā)布的2022年1-11月前十家汽車生產(chǎn)企業(yè)銷售情況簡析中，比亞迪銷量增速最為明顯。自今年9月份，比亞迪新能源汽車月度銷量突破20萬輛大關(guān)以來，已經(jīng)連續(xù)3個月銷量在20萬輛以上。
而在11月的產(chǎn)銷快報中，比亞迪11月新能源汽車產(chǎn)量為23.01萬輛，略低于銷量，出現(xiàn)供不應求的情況。
“銷冠”比亞迪能賣也能賺。三季報顯示，比亞迪在第三季度凈賺57.16億元，比上年同期猛增350.26%，扣非后凈賺53.35億元，相較于第二季度的扣非凈利潤30.29億元，實現(xiàn)大幅增長。
盈利能力的提升與銷售單價的上漲也不無關(guān)系。比亞迪在今年上半年已經(jīng)進行了兩次大規(guī)模漲價。1月，比亞迪對王朝網(wǎng)和海洋網(wǎng)相關(guān)新能源車型的官方指導價進行調(diào)整，上調(diào)幅度為每輛1000至7000元不等；3月，比亞迪又進行了一次調(diào)價，上調(diào)幅度為每輛3000至6000元不等。兩次漲價均和材料價格持續(xù)上漲有關(guān)。
今年6月，比亞迪總裁王傳福曾表示，比亞迪在手訂單超過50萬輛，且積壓的訂單數(shù)量正在逐月增加，交付周期需要5到6個月。
上半年漲價后的訂單在第三季度集中大規(guī)模交付，帶動了比亞迪第三季度單車利潤的上漲，最終帶動公司整體利潤提高。
而在11月23日，比亞迪第三次發(fā)布漲價聲明，價格上調(diào)幅度為每臺2000元到6000元不等。比亞迪官方解釋此次漲價的原因，一方面是新能源汽車購置補貼政策將于2022年12月31日終止，在此之后上牌車輛國家將不再給予補貼；另一方面是電池主要原材料價格大幅上漲。
申港證券認為，此舉將幫助公司鎖定年底的訂單并改善2023年的盈利能力。
*第一財經(jīng)實習生唐卓雅對此文亦有貢獻
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