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近日，摩根大通（JP Morgan）、瑞銀（UBS）、花旗（Citi）、巴克萊、匯豐、富國(guó)等投行陸續(xù)發(fā)布下半年投資展望與建議。

MarketWatch整理各家報(bào)告重點(diǎn)，認(rèn)為“不確定性”仍會(huì)是下半年的主旋律。

多家投行認(rèn)為的“不確定性”，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)在觀望美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向。由于美聯(lián)儲(chǔ)官員表示貨幣政策仍有待觀察更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，所以未來幾個(gè)月通脹的發(fā)展情況將尤為重要。這些投行另一個(gè)較為一致的意見是，今年下半年美國(guó)不太可能出現(xiàn)衰退。

華爾街投行還預(yù)測(cè)，下半年經(jīng)濟(jì)與企業(yè)獲利成長(zhǎng)將減緩，通貨膨脹雖有攀頂跡象但仍可能居高不下。

展望下半年投資方向，華爾街五大行大多看好以不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)為主的實(shí)體資產(chǎn)，為高通脹環(huán)境投資避險(xiǎn)；對(duì)于債券則要審慎評(píng)估。

瑞銀：四種情境

瑞銀分析師團(tuán)隊(duì)將他們的展望分為四種情境，分別是滯脹、通貨再膨脹、軟著陸和衰退，并說明不同情境下股票和債券的走勢(shì)。

瑞銀認(rèn)為，對(duì)美股來說，軟著陸和通貨再膨脹是最好的情境。在這兩種情況下，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)通脹壓力緩和，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免衰退。

在滯脹情境下，頑固的通脹和不溫不火的增長(zhǎng)將推動(dòng)股票和債券雙雙走低，延續(xù)今年迄今美股和美債的低迷表現(xiàn)。

美股發(fā)生的最糟糕的情況將是經(jīng)濟(jì)“衰退”，這可能嚴(yán)重到企業(yè)利潤(rùn)的預(yù)期發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變。然而，在這種情況下，瑞銀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)沖擊將迫使美聯(lián)儲(chǔ)考慮更快地降息。

瑞銀投資總監(jiān)Mark Haefele表示：“市場(chǎng)存在很多可能的結(jié)果，但唯一確定的是，年底前這段路將顛簸不斷，對(duì)正在思考如何部署投資組合的投資人來說，這會(huì)讓人不知所措?！?/p>

花旗：看好投資級(jí)債券

今年缺乏正報(bào)酬的投資策略，是今年投資人最大的煩惱之一，雖然大宗商品表現(xiàn)良好，敢做空股票或投資高波動(dòng)性資產(chǎn)的投資人也有機(jī)會(huì)獲利，但謹(jǐn)守60/40股債投資策略的投資人一直受到股票和債券投資組合虧損的困擾。

該如何在下半年避免這種情況？花旗投資總監(jiān)David Bailin認(rèn)為，在實(shí)質(zhì)負(fù)利率使股市承壓，同時(shí)削弱債券回報(bào)的情況下，投資級(jí)債券可能是一個(gè)機(jī)會(huì)。

Bailin說：“我們的觀點(diǎn)是，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的多數(shù)預(yù)期，現(xiàn)在都已經(jīng)被國(guó)債收益率消化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急速放緩，利率有可能在今年觸頂，反過來，這可能會(huì)導(dǎo)致通脹數(shù)據(jù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)或許也會(huì)放松‘鷹派’立場(chǎng)。對(duì)投資人來說，較高的收益率存在具有吸引力的買進(jìn)水平，部分固定收益資產(chǎn)將會(huì)是好的選擇?！?/p>

摩根大通：買進(jìn)周期股，避開防御性股票

摩根大通是華爾街最樂觀的投行之一，對(duì)今年下半年的展望也不例外。

摩根大通團(tuán)隊(duì)建議買進(jìn)能源板塊在內(nèi)的周期股，避開消費(fèi)必需品、公用事業(yè)在內(nèi)的防御性股票，因前者估值更具吸引力，后者機(jī)會(huì)較少且風(fēng)險(xiǎn)更大。摩根大通還認(rèn)為小盤股和成長(zhǎng)股具有機(jī)會(huì)。

摩根大通認(rèn)為，防御性板塊仍充斥估值相對(duì)較高的股票，在中期復(fù)蘇以及衰退的情況下，這些類股票很容易受到類股輪動(dòng)的影響。

摩根大通指出，在經(jīng)歷了今年艱難的開局之后，政府債券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在更加均衡，債券現(xiàn)在可以在更極端的負(fù)面情況下提供一些投資組合多元化的選項(xiàng)。

下一個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的三大特色將是分別持續(xù)提高對(duì)能源、基礎(chǔ)建設(shè)及房市的投資。

責(zé)任編輯：王哲希 畢丹丹