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銀行理財(cái)產(chǎn)品“破凈”數(shù)量逐漸較少。一季度末，銀行理財(cái)產(chǎn)品“破凈”數(shù)量一度高達(dá)3015只。隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，目前僅有700只品種仍處于“破凈”狀態(tài)，占比僅3.4%。對(duì)于理財(cái)子公司而言，“破發(fā)”品種已經(jīng)減少至500只。

“破凈潮”雖已過(guò)去，但對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)影響深遠(yuǎn)。不少產(chǎn)品通過(guò)發(fā)行封閉式產(chǎn)品及調(diào)整資產(chǎn)配置、提高票息收入比重優(yōu)化了產(chǎn)品凈值的穩(wěn)定度。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，三季度的市場(chǎng)環(huán)境有望讓銀行理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)更加穩(wěn)定。

逾2000只“破凈”品種上岸

數(shù)據(jù)顯示，今年3月“破凈”產(chǎn)品數(shù)量最多，共有3015款凈值型人民幣理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)凈值出現(xiàn)“破凈”。經(jīng)歷兩個(gè)月修正后，銀行理財(cái)“破凈”產(chǎn)品數(shù)量加速退潮。

普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前銀行理財(cái)有704款產(chǎn)品累計(jì)凈值小于1，占比約3.4%，已降至相對(duì)合理區(qū)間。如果從銀行理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品看，目前“破凈”數(shù)量在500只附近，逾2000只“破凈”品種上岸。

德邦證券固收分析師徐亮表示，目前“破凈”品種大部分凈值在0.98以上，只有少部分凈值小于0.95.同時(shí)，由于產(chǎn)品類型屬于封閉型或定開(kāi)型，其影響更多體現(xiàn)在心理層面，因此整個(gè)“破凈”潮的沖擊已告一段落。

市場(chǎng)峰回路轉(zhuǎn)？

二季度股市和債市雙雙走暖，被認(rèn)為是“破凈”退潮的一個(gè)重要原因。

一季度，股債雙雙走弱給銀行理財(cái)帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。但是，到了4月，整體形勢(shì)開(kāi)始向有利的方向轉(zhuǎn)換。

“理財(cái)產(chǎn)品如此大規(guī)模‘破凈’有一定偶然性，這種沖擊是在股市和債市齊齊走弱時(shí)發(fā)生的，沖擊時(shí)間較為短暫，也不可持續(xù)。如今，股市和債市均有所起色，因此整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品正在恢復(fù)凈值的過(guò)程中。”一家國(guó)有大行理財(cái)子公司研究總監(jiān)表示。

晉商銀行資管部孫艷萍表示，本輪疫情給權(quán)益市場(chǎng)帶來(lái)下行壓力，但隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)以及疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，疊加流動(dòng)性整體寬松等因素，權(quán)益市場(chǎng)展開(kāi)反彈。特別是從全球主要經(jīng)濟(jì)體看，歐美通脹率達(dá)到近40年高位，我國(guó)通脹整體壓力不大。在此背景下，外資回流并帶動(dòng)A股持續(xù)反彈，權(quán)益市場(chǎng)自低位反彈19%，相對(duì)3月底反彈3%。這對(duì)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品和“固收+”、FOF理財(cái)產(chǎn)品凈值有一定修復(fù)。從債券市場(chǎng)看，受本輪疫情影響，二季度市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，尤其是信貸投放壓力較大及企業(yè)信用債凈融資減少，導(dǎo)致信用市場(chǎng)出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”，信用債收益率持續(xù)下行。

“以3年期為例，AA+類信用債收益下行20至30個(gè)基點(diǎn)，不考慮杠桿的情況下，固定收益類產(chǎn)品中債券部分對(duì)理財(cái)產(chǎn)品凈值的絕對(duì)貢獻(xiàn)在1.4%至1.5%。因此，二季度的理財(cái)產(chǎn)品整體凈值回升明顯。”孫艷萍說(shuō)。

配置權(quán)益勢(shì)頭正勁

2022年是銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型后的第一年。

截至2021年底，保本理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模壓降至零，基本完成銀行理財(cái)業(yè)務(wù)過(guò)渡期整改任務(wù)，凈值型理財(cái)產(chǎn)品余額26.96萬(wàn)億元，占比92.97%。

一位合資理財(cái)公司負(fù)責(zé)人表示，在凈值化時(shí)代，“破凈”會(huì)是一個(gè)常態(tài)。此番大規(guī)?！捌苾簟?，對(duì)于“固收+”和FOF類理財(cái)新產(chǎn)品有一定影響，會(huì)倒逼機(jī)構(gòu)和投資經(jīng)理調(diào)整資產(chǎn)配置策略，“公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)仍是以絕對(duì)收益為核心，主要配置債券資產(chǎn)，隨著時(shí)間拉長(zhǎng)，能帶來(lái)較為穩(wěn)定的票息收益，整體虧損概率較低”。

對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品而言，“破凈”已不可避免。

“收益和波動(dòng)是一體兩面的，在凈值化時(shí)代，不會(huì)存在既能實(shí)現(xiàn)高收益、低波動(dòng)，又可做大規(guī)模的理財(cái)產(chǎn)品。無(wú)論是從投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，還是資產(chǎn)配置方向看，取得高收益必然會(huì)面對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)，隨之‘破凈’挑戰(zhàn)也更大?！鄙鲜鰢?guó)有大行理財(cái)子公司研究總監(jiān)表示。

目前的“破凈”品種，以權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品為主。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，光大理財(cái)權(quán)益類產(chǎn)品陽(yáng)光紅衛(wèi)生安全主題精選凈值0.78元，距離面值較遠(yuǎn)。同樣為權(quán)益類產(chǎn)品的招銀理財(cái)招卓泓瑞全明星精選日開(kāi)一號(hào)權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃凈值為0.87元，亦表現(xiàn)不佳。信銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)也有權(quán)益類產(chǎn)品凈值徘徊在0.9元附近。

此外，部分混合類理財(cái)產(chǎn)品也承擔(dān)了較大壓力。興銀理財(cái)興睿全明星1號(hào)混合類凈值型理財(cái)產(chǎn)品凈值不足0.9元。興銀理財(cái)指數(shù)新動(dòng)力1號(hào)商品和金融衍生產(chǎn)品類凈值型理財(cái)凈值同樣不足0.9元。