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記者 | 袁穎琪
編輯 | 陳菲遐

旅游行業(yè)的利好政策迎來大爆發(fā)。

6月29日，工信部網(wǎng)站發(fā)布消息，即日起取消通信行程卡“星號(hào)”標(biāo)記。就在前一日發(fā)布的第九版新冠肺炎防控方案中，將密切接觸者、入境人員隔離管控時(shí)間從“14天集中隔離醫(yī)學(xué)觀察+7天居家健康監(jiān)測(cè)”調(diào)整為“7天集中隔離醫(yī)學(xué)觀察+3天居家健康監(jiān)測(cè)”。

受上述消息影響，疊加多地解除對(duì)跨省出游的限制等政策，攜程平臺(tái)上多個(gè)熱門旅行目的地搜索量增長(zhǎng)超300%，用戶旅游出行意愿進(jìn)一步釋放。截至6月28日，預(yù)訂7月1日至8月31日的跨省游訂單相比上月增長(zhǎng)近200%。值得注意的是，高星酒店預(yù)訂量相比上月增長(zhǎng)超過50%。去哪兒數(shù)據(jù)顯示，6月第三周，國(guó)內(nèi)機(jī)票預(yù)訂量相比上周增長(zhǎng)近3倍。

利好刺激之下旅游餐飲板塊迎來大爆發(fā)。6月28日，西域旅游（300859.SZ）領(lǐng)漲景區(qū)板塊封上20cm漲停板，此外還有九華旅游（603199.SH）、眾信旅游（002707.SZ）和麗江股份（002033.SZ）也都上漲10%。君亭酒店（301073.SZ）領(lǐng)跑酒店餐飲板塊，股價(jià)上漲13%。OTC板塊中，美股上市的途牛（TOUR.O）單日漲幅達(dá)到46%，攜程網(wǎng)（TCOM.O）也達(dá)到10%。6月29日，大盤整體低迷下旅游行業(yè)整體依然強(qiáng)勢(shì)，多只個(gè)股漲幅均超過7%。西域旅游4個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)漲幅超過50%，其他多只個(gè)股同期股價(jià)漲幅也均超過20%。

旅游板塊“困境反轉(zhuǎn)”行情已經(jīng)啟動(dòng)，能持續(xù)多久？哪些個(gè)股值得布局？

餐飲、旅游板塊中，最直接受益出行數(shù)據(jù)恢復(fù)的應(yīng)該是酒店這一子板塊。過去幾年，酒店入住率持續(xù)低迷，不少資金實(shí)力較差的單體酒店退出，給頭部連鎖酒店集團(tuán)騰出更多市場(chǎng)空間?！?021年中國(guó)酒店業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，在酒店數(shù)量總體下降情況下，酒店的連鎖化客房總量保持了上升勢(shì)頭，連鎖化率顯著提升。

值得注意的是，雖然過去兩年行業(yè)整體低迷，但各大酒店集團(tuán)并沒有停下擴(kuò)張步伐。錦江酒店（600754.SH）正計(jì)劃以2.2億元收購(gòu)子公司維也納酒店10%的少數(shù)股東權(quán)益。君亭酒店今年3月以1.4億元的價(jià)格收購(gòu)了比自己規(guī)模更大的君瀾酒店集團(tuán)79%股權(quán)，15倍的交易市盈率在業(yè)內(nèi)人士看來比較低估。一旦行業(yè)基本面恢復(fù)，頭部酒店就能以更高的市占率率先受益。

景區(qū)和餐飲板塊基本面恢復(fù)情況會(huì)更復(fù)雜，需要考慮消費(fèi)數(shù)據(jù)，而且景區(qū)也會(huì)受限于接待能力。OTC會(huì)受益于國(guó)內(nèi)游恢復(fù)，但利潤(rùn)“彈性”可能不及預(yù)期。因?yàn)檫@兩年對(duì)其影響最大的其實(shí)是跨境游無法恢復(fù)，這一痛點(diǎn)短期內(nèi)仍將存在。即使是國(guó)內(nèi)游和機(jī)票預(yù)定量出現(xiàn)復(fù)蘇，對(duì)于OTC巨頭們的利潤(rùn)來說也只是“杯水車薪”。

除了基本面，決定這次行情漲幅更多還要看跌了多少以及有多少預(yù)期差。

從這個(gè)角度看，酒店板塊反而不是個(gè)好的選擇。因?yàn)榫频臧鍓K全部個(gè)股的股價(jià)都大幅超過2020年初的股價(jià)，例如，錦江酒店6月29日的收盤價(jià)為60.4元/股，比2020年3月初的股價(jià)上漲116%。即使是區(qū)域性的華天酒店現(xiàn)在股價(jià)也比疫情初爆發(fā)時(shí)上漲70%以上。而這些公司的業(yè)績(jī)遠(yuǎn)沒有恢復(fù)到如此程度。錦江酒店2021年的凈利潤(rùn)只有2.99億元，是2019年的23%；首旅酒店2021年的凈利潤(rùn)只有2019年的1%。

酒店板塊業(yè)績(jī)恢復(fù)也只是消化提前上漲的股價(jià)，而且恢復(fù)至疫情前水平難度不小。一旦恢復(fù)不達(dá)預(yù)期，高懸的股價(jià)反而有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，全聚德是餐飲酒店板塊唯一一家相對(duì)疫情初時(shí)股價(jià)下跌的公司。疫情以來，全聚德已經(jīng)連續(xù)虧損2年，今年一季度再度虧損5100萬元。全聚德扭虧需求強(qiáng)烈。如果跨省客流恢復(fù)，全聚德能從中獲益多少，是否有超預(yù)期表現(xiàn)值得關(guān)注。

圖片來源：Wind、界面新聞研究部

景區(qū)板塊中多數(shù)個(gè)股也已超過2020年初的股價(jià)。只有三特索道（002159.SZ）、長(zhǎng)白山（603099.SH）、宋城演藝（300144.SZ）、ST凱撒（000796.SZ）和大連圣亞（600593.SH）的股價(jià)還沒有恢復(fù)至2020年初的水平。

景區(qū)行業(yè)受疫情影響嚴(yán)重，自2020年起至今多數(shù)企業(yè)一直處于虧損狀態(tài)。上述個(gè)股中，宋城演藝旗下景區(qū)跨越多省，利潤(rùn)規(guī)模和盈利能力都更強(qiáng)，2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.03億元。而且，宋城演藝近年來有多個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，其中上海項(xiàng)目已經(jīng)開始運(yùn)營(yíng)。上海項(xiàng)目是公司探索城市演藝業(yè)務(wù)的重要嘗試。一旦游客數(shù)量恢復(fù)，這些新項(xiàng)目的表現(xiàn)值得期待。

圖片來源：Wind、界面新聞研究部

總體來看，旅游餐飲板塊基本面恢復(fù)值得看好，但不少股票的股價(jià)早已提前起飛，甚至創(chuàng)出新高，一旦業(yè)績(jī)恢復(fù)不及預(yù)期，“追高”的投資者反而面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。