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早盤A股三大指數(shù)走高，滬指漲超1%，再度站上3400點關(guān)口，深成指、創(chuàng)業(yè)板指漲約2%。旅游股掀漲停潮，華天酒店、張家界、云南旅游、桂林旅游、麗江股份等近10股封板。食品飲料、乳業(yè)、白酒等消費股集體大漲，三元生物、駕貢酒等多股漲停。此外影視、CRO、風電、光伏設備等走勢活躍，汽車、種業(yè)等板塊調(diào)整。午后指數(shù)高位震蕩，光伏板塊繼續(xù)活躍，TCL中環(huán)漲停創(chuàng)新高；半導體板塊沖高，英集芯等漲停；新冠藥概念異動，華潤雙鶴漲停；民爆板塊持續(xù)活躍，壺化股份等漲停。整體看，個股呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，兩市超2800股飄紅。盤面上，旅游、酒店餐飲、食品加工等板塊漲幅居前，汽車整車、種業(yè)、汽車零部件等板塊跌幅居前。

截止收盤，滬指漲1.1%，深成指漲1.57%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.52%。兩市成交連續(xù)第六個交易日破萬億。滬指本月累計漲6.66%，創(chuàng)業(yè)板指漲16.86%，深成指漲11.87。幾大主要指數(shù)上半年均為下跌，滬指上半年探底回升跌6.63%，創(chuàng)業(yè)板指上半年跌15.41%領(lǐng)跌各大指數(shù)，深成指跌13.2%。

疫后復蘇題材強勢爆發(fā)，影視院線、旅游、休閑食品、酒店餐飲等板塊大漲。興業(yè)證券認為，2022年下半年的消費板塊布局，可以聚焦兩條困境反轉(zhuǎn)線索：疫后復蘇+穩(wěn)增長。疫后復蘇方面，受益于疫情改善，出行及線下消費場景修復，出行-線下消費鏈條下半年大概率景氣反轉(zhuǎn)，汽車等板塊的復工復產(chǎn)也在推進。穩(wěn)增長方面，隨著疫情緩解，促消費、房地產(chǎn)邊際放松等穩(wěn)增長政策落地性更強，在提振情緒的同時增厚相關(guān)消費板塊業(yè)績。

旅游酒店板塊繼續(xù)走強，萬聯(lián)證券指出，近兩周率先恢復跨省游的省份，如江西、云南、新疆等已提前享受旅游復蘇紅利，國內(nèi)游市場逐漸恢復常態(tài)化，全國有超過半數(shù)的景區(qū)推出了打折優(yōu)惠或免票促銷政策。暑假來臨之際，接下來兩個月將是今年旅游業(yè)難得的恢復窗口期，在疫情防控措施放寬的政策加持下，國內(nèi)旅游市場將迎來階段性復蘇。

啤酒概念板塊拉升，隨著疫情影響消解，線上線下消費場景持續(xù)修復，疊加全國和各省市區(qū)刺激消費政策出臺，消費行業(yè)企穩(wěn)回暖。東吳證券指出，成本驅(qū)動提價，酒企盈利能力或持續(xù)上行。存量博弈之下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化&降本增效打開中長期成長空間?？春锰醿r及高端化下龍頭廠商的預期盈利提升。成本上升和行業(yè)的長期高端化趨勢助推啤酒產(chǎn)品供給側(cè)升級，從而滿足消費者日益增長高質(zhì)量消費需求。龍頭廠商在高端布局、產(chǎn)銷渠道上有顯著優(yōu)勢，高端化推動廠商合并中小工廠，實現(xiàn)規(guī)?；?，市場集中度進一步提升未來可期。

目前已有超二十家券商發(fā)布了2022年中期策略，總的來看，對于中國經(jīng)濟和A股下半年的走勢，大部分券商均持較為積極的態(tài)度。

中信證券：關(guān)注成長股

中信證券認為，展望下半年，俄烏沖突和美元緊縮對A股影響最大的時點已過，上海疫情顯著緩解強化市場信心，經(jīng)濟發(fā)展和疫情防控將更協(xié)調(diào)。一攬子穩(wěn)增長政策形成合力，市場對基本面改善預期不斷強化，A股慢牛重現(xiàn)，預計行情在年內(nèi)將經(jīng)歷三個階段，當前正處于第二階段。

第一階段為5月的情緒平復期，市場風險偏好快速修復驅(qū)動超跌反彈。

第二階段為6月至8月的估值修復期，由政策合力推升基本面預期驅(qū)動。主要包括三方面的預期：1）穩(wěn)增長政策密集落地，6月開始形成合力；2）中報業(yè)績見底后，A股將進入基本面中期修復階段；3）估值修復趨于均衡，成長制造、消費、醫(yī)藥輪動重估。

第三階段為9月至四季度的估值切換期，由盈利恢復兌現(xiàn)和外部壓力緩解驅(qū)動。包括三方面的預判：1）美元緊縮節(jié)奏放緩，外貿(mào)環(huán)境有望改善；2）行情步入平穩(wěn)期，市場回歸基本面驅(qū)動的相對景氣優(yōu)勢邏輯；3）市場步入估值切換階段，穩(wěn)增長業(yè)績兌現(xiàn)和“專精特新”逐漸占優(yōu)。

中信證券認為，私募、外資及險資是下半年機構(gòu)增量資金主要來源。其預計下半年公募基金新發(fā)緩慢恢復，但存續(xù)產(chǎn)品面臨一定贖回壓力，私募、外資、險資成為下半年主要的增量機構(gòu)資金來源。

此外，中信證券認為，2022下半年-2023年，電車、新能源、電子產(chǎn)業(yè)東移持續(xù)帶來大量CAPEX增長，設備和材料型企業(yè)快速成長；地理區(qū)域間產(chǎn)業(yè)差異化、互補和協(xié)同開始起步，成長股優(yōu)勢凸顯。

中金公司：先“守”后“攻”，市場風格切換至成長需要契機

中金公司認為，展望下半年，海外從交易“滯脹”過渡到交易“如何走出滯脹”，中國在疫情防控中力求“穩(wěn)增長”。中國股市當前估值處在歷史區(qū)間偏低水平，具備中線價值。下半年市場內(nèi)外部環(huán)境仍可能面臨一定挑戰(zhàn)，上行空間需更多積極催化劑支持。因此建議投資者先求“穩(wěn)”，而后伺機而“進”。

其表示，下半年行業(yè)配置與擇時需要考慮的內(nèi)外部因素除了估值及流動性因素外，包括穩(wěn)增長政策、疫情、海外由“脹”而“滯”、地緣局勢演進、潛在的能源及糧食供應沖擊、海內(nèi)外重要政治事件等。

綜合來看，建議以“穩(wěn)”為主，先守后攻。

1）當前繼續(xù)以“穩(wěn)”為主，關(guān)注如下三個方向：a）“穩(wěn)增長”相關(guān)或有政策支持的部分領(lǐng)域：基建（傳統(tǒng)基礎設施及部分新基建）、建材、汽車及住房相關(guān)等有政策預期或?qū)嶋H政策支持的產(chǎn)業(yè)；b）估值不高且與宏觀波動關(guān)聯(lián)度相對不高的領(lǐng)域，特別是部分高股息領(lǐng)域：如基礎設施、電力及公用事業(yè)、水電等；c）基本面可能見底、或供應受限，或景氣程度在繼續(xù)改善的部分領(lǐng)域：農(nóng)業(yè)、部分有色及部分化工子行業(yè)、煤炭、光伏與軍工等。暫時依然標配或偏低配估值高、預期高、倉位高的成長板塊。

2）“穩(wěn)”與“進”切換的時間點：考慮到市場估值相對低位、中國政策在持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長且市場對政策效果敏感，“守”與“攻”的切換具體時間點要高度關(guān)注穩(wěn)增長政策力度及潛在效果。

3）風格選擇：盡管成長風格年初至今回調(diào)較多且估值已經(jīng)有所下降、價值風格相對跑贏，但當前風格演繹可能受全球因素影響、具有全球特征，市場風格切換至成長的契機需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進展。

4）大類資產(chǎn)：中國權(quán)益資產(chǎn)在回調(diào)后可能相比海外具備相對韌性，主要商品可能在進入需求走弱影響逐步超過供應約束的階段，債市在政策寬松之下具備一定的機會。

5）關(guān)注主題：結(jié)合政策、疫情及估值等因素，可以階段性關(guān)注如下主題：a）穩(wěn)增長主題；b）高景氣主題；c）供應約束組合；d）疫情邊際緩解組合；e）低估值、高股息組合；f）深跌優(yōu)質(zhì)成長組合。

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近2個月A股暴力反彈，你跑贏指數(shù)了嗎？

在全球市場低迷之際，A股自4月27日探低后開啟反彈模式，中途幾乎沒有大的調(diào)整。截止6月28日，滬指累計上漲18.11%，突破3400點關(guān)口，深成指漲27.2%，創(chuàng)業(yè)板指最強漲幅高達32.08%，遙遙領(lǐng)先于全球主要經(jīng)濟體股市。反觀美股，標普500指數(shù)依然沒脫離熊市。

本輪賽道股漲勢兇猛，統(tǒng)計顯示，電力設備成為本輪反彈冠軍，累計漲幅接近58%；其次是汽車板塊，累計漲逾56%。此外，國防軍工、有色金屬、機械設備等均漲逾30%。個股表現(xiàn)也是精彩紛呈，上漲個股占比高達93.34%。近百股本輪反彈漲幅翻倍，700多股漲超50%。其中中通客車、海汽集團2個月已大漲300%以上，浙江世寶、鋮昌科技等6只上漲超過200%。

A股持續(xù)反彈，不少基民緩了口氣。結(jié)構(gòu)性行情驅(qū)動下，新能源主題基金及重倉新能源板塊的基金也大幅“回血”，有的基本已經(jīng)抹去今年跌幅。據(jù)統(tǒng)計有50多只基金反彈幅度超50%，29只漲幅超60%，電池ETF大漲超68%領(lǐng)跑。

中信證券認為，隨著國內(nèi)疫情有效防控，政策合力支撐經(jīng)濟快速修復，外部風險壓力緩解，A股慢牛重現(xiàn)，年內(nèi)行情可分為情緒平復、估值修復、估值切換三個階段，當前市場正處于第二階段，為6月至8月的估值修復期，行情由穩(wěn)增長政策集中起效，政策合力推升基本面預期快速修復驅(qū)動，節(jié)奏上受中報業(yè)績分化和科創(chuàng)板解禁高峰影響，結(jié)構(gòu)上成長制造、消費、醫(yī)藥輪動重估。第三階段為9月至四季度的估值切換期，隨著盈利快速恢復和外部壓力緩解，行情步入平穩(wěn)期，市場估值切換的過程中，穩(wěn)增長業(yè)績兌現(xiàn)和“專精特新”逐漸占優(yōu)。

國信證券策略首席分析師王開認為，今年下半年中國股市將走向“慢?！?。預計企業(yè)盈利增速將在年中出現(xiàn)底部效應，后續(xù)隨著資產(chǎn)負債表的修復，利潤增速將邊際好轉(zhuǎn)。中期投資策略推薦“賺錢多、花錢少”的行業(yè)，并建議投資者布局困境反轉(zhuǎn)行業(yè)。