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盡管美聯(lián)儲一再重申將繼續(xù)加息，但聲明中的措辭已經(jīng)悄然發(fā)生變化。

隔夜，美聯(lián)儲一如市場預(yù)期，再次放緩了收緊政策的力度，將加息幅度從12月的50基點(diǎn)縮減至25基點(diǎn)。盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者發(fā)布會上表示“應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加息”，但會后美股市場仍然全線轉(zhuǎn)漲。

華爾街見聞稍早時(shí)候曾介紹，市場之所以對美聯(lián)儲此次加息進(jìn)行鴿派解讀，是在其聲明中發(fā)現(xiàn)了細(xì)微的“鴿派”變化：

首先，美聯(lián)儲利率決議聲明有跡象顯示緊縮周期可能接近尾聲。FOMC表示：“未來利率上調(diào)的空間將取決于多項(xiàng)因素，包括貨幣政策緊縮的累積影響”。在之前的聲明中，FOMC是將加息的“速度”，而非“升息空間”與這些因素掛鉤。
第二，還有一個(gè)轉(zhuǎn)變是美聯(lián)儲指出通脹“有所緩解，盡管仍然居高不下”，這暗示決策者對物價(jià)壓力已經(jīng)見頂越來越有信心。相比之下，上一次聲明中官員們只是簡單地表示物價(jià)漲幅“高企”。

具體而言，此次聲明與上一次的變化如下：

加息“程度” vs 加息“節(jié)奏”：

本次：在確定該目標(biāo)區(qū)間未來的上調(diào)程度時(shí)，委員會將考慮貨幣政策的累計(jì)緊縮、貨幣政策在影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹上的滯后性，以及經(jīng)濟(jì)和金融狀況的發(fā)展。（In determining the extent of future increases in the target range, the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy, the lags with which monetary policy affects economic activity and inflation, and economic and financial developments.）

上次：在確定該目標(biāo)區(qū)間未來的上調(diào)節(jié)奏時(shí)，委員會將考慮貨幣政策的累計(jì)緊縮、貨幣政策在影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹上的滯后性，以及經(jīng)濟(jì)和金融狀況的發(fā)展。（In determining the pace of future increases in the target range, the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy, the lags with which monetary policy affects economic activity and inflation, and economic and financial developments.）

中金劉剛等人認(rèn)為，美聯(lián)儲在此次會議聲明中把決定后續(xù)節(jié)奏“pace”改為程度“extent”，表明在給定已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)的通脹下，加息放緩已經(jīng)沒有懸念并是既定事實(shí)，節(jié)奏可能已經(jīng)沒有意義。

通脹：

本次：通脹已有所放緩但仍然高企。（Inflation has eased somewhat but remains elevated.）

上次：通脹仍然高企，反映出與疫情有關(guān)的供需失衡、食品和能源價(jià)格上漲以及更廣泛的物價(jià)壓力。（Inflation remains elevated, reflecting supply and demand imbalances related to the pandemic, higher food and energy prices, and broader price pressures.）

中金認(rèn)為，此次聲明中，美聯(lián)儲承認(rèn)了通脹有所放緩，盡管之后仍然強(qiáng)調(diào)還“處于高位”，但可能也在一定程度上支撐了市場的樂觀反應(yīng)。

安聯(lián)投資管理高級投資策略師Charlie Ripley表示，未來利率走勢缺乏明確性，表明美聯(lián)儲的加息行動(dòng)已接近尾聲，此次會議的態(tài)度更為溫和。在加息結(jié)束后，美聯(lián)儲可能會“靜觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)跟上政策的步伐”：

美聯(lián)儲基本上是兩頭說話，他們暗示進(jìn)一步加息是合適的，但也承認(rèn)他們將在未來的政策決定中考慮累計(jì)收緊的力度。
當(dāng)前加息步伐放緩至25個(gè)基點(diǎn)是一個(gè)明確跡象，表明美聯(lián)儲對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策正在產(chǎn)生預(yù)期的緊縮影響更有信心。
總的來說，這次會議略微偏向鴿派。