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越來(lái)越多的證據(jù)表明，日元可能已經(jīng)快熬過(guò)最艱難的日子了。

財(cái)聯(lián)社7月4日訊（編輯 劉蕊）今年以來(lái)，日元是G10貨幣中表現(xiàn)最差的貨幣，做空日元也成為今年最熱門的宏觀交易之一。不過(guò)，花旗分析師認(rèn)為，越來(lái)越多的證據(jù)表明，日元可能已經(jīng)快熬過(guò)最艱難的日子了。

日元凈空頭已降至年內(nèi)最低水平

做空日元是今年最熱門的宏觀交易之一。

今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)正大幅加息以抑制通脹的同時(shí)，日本央行仍然堅(jiān)持維持利率不變，以提振日本經(jīng)濟(jì)。這一貨幣政策路徑分歧逐步擴(kuò)大，使得日元成為今年G10貨幣中表現(xiàn)最差的貨幣，日元兌美元今年初至今已經(jīng)累計(jì)下跌約15%。

美元兌日元年內(nèi)持續(xù)拉升

但越來(lái)越多的證據(jù)表明，隨著從美國(guó)到亞洲的制造業(yè)增長(zhǎng)廣泛放緩，人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂正逐步加深，這使得日元和美國(guó)國(guó)債等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)迎來(lái)反彈的契機(jī)。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，隨著投機(jī)者已連續(xù)七周削減日元空頭頭寸，日元的非商業(yè)凈空頭頭寸已經(jīng)降至今年最低水平。

同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于日本央行可能采取強(qiáng)硬政策的猜測(cè)仍然沒(méi)有消失，這可能會(huì)導(dǎo)致日元大幅上漲。

美債變動(dòng)尚未傳導(dǎo)至外匯市場(chǎng)

通常來(lái)說(shuō)，美債收益率和日元走勢(shì)呈反向相關(guān)。此前美債收益率持續(xù)上升的同時(shí)，日元也持續(xù)大幅下挫。

然而，上周五，美國(guó)十年期國(guó)債收益率從6月中旬3.5%的高點(diǎn)跌至2.80%以下的 同時(shí)，美元兌日元的匯率表現(xiàn)卻沒(méi)有太大變動(dòng)。截至本周一發(fā)稿，美元兌日元在135附近交投，而6月這一匯率的高位為137。

花旗集團(tuán)表示，美國(guó)國(guó)債收益率的回落尚未完全傳導(dǎo)到外匯市場(chǎng)。

花旗策略師Michael Chang和Jabaz Mathai在報(bào)告中寫道，等到美債的變動(dòng)傳導(dǎo)至外匯市場(chǎng)后，“美元兌日元匯率將大幅下跌?！彼麄兘ㄗh投資者押注美元兌日元下跌，從而在日元上漲時(shí)獲利。