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2023-01-31
2023年基金投資布局：消費(fèi)、醫(yī)療、半導(dǎo)體、港股、金融、軍工、房地產(chǎn)基金分析
更新時間：2023-01-17 11:05:39作者：智慧百科
市場就像上帝一樣,幫助那些幫助自己的人,但與上帝不一樣的地方是,他不會原諒那些不知道自己在做什么的人。--巴菲特
2022年上證指數(shù)下跌15.13%，深證成指下跌25.85%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌29.37%。
除一些重倉煤炭、石油等傳統(tǒng)能源的基金取得了較好業(yè)績外，其余基金業(yè)績很一般，相信很多小伙伴的基金收益也好不到哪里去。
這也是基金虧損的原因之一：市場大環(huán)境不好，基金普遍下跌。
相較于2022年市場普跌，可選投資范圍較少，我認(rèn)為可以對2023年的投資相對樂觀一些，很多行業(yè)都有機(jī)會，至于這些行業(yè)是否可以持續(xù)全年還是各行業(yè)結(jié)構(gòu)性領(lǐng)漲，無法確定。
總的來說，今年行情優(yōu)于去年，機(jī)會大于風(fēng)險，可以樂觀，但不要盲目樂觀，還需抓住趨勢所在行業(yè)。
當(dāng)前市場分析
還記得擾動2022年市場的因素嗎：俄烏沖突，美聯(lián)儲加息，中美關(guān)系，國內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)下行，部分行業(yè)估值過高。
我曾說過：
“上面幾個問題只要有一個突然轉(zhuǎn)好，都是大利好，但是你覺得容易嗎？或者期間有政策上的大利好也可。”
現(xiàn)在這些利好真的來了，其中最重要的我認(rèn)為有兩個：國內(nèi)疫情政策的優(yōu)化調(diào)整、美聯(lián)儲2023年加息步伐預(yù)期放緩。
其實(shí)從去年四季度開始，在防疫政策、房地產(chǎn)政策、互聯(lián)網(wǎng)平臺等政策的支持下，外部疊加美聯(lián)儲加息節(jié)奏預(yù)期放緩，這些都導(dǎo)致了近期相關(guān)板塊的上漲。
對于今年市場走勢，多數(shù)券商、基金經(jīng)理都很樂觀，也有專業(yè)人士喊出了‘牛市到來’的呼聲，感興趣的童鞋可以看一下各家券商或是基金經(jīng)理的研報觀點(diǎn)，幾乎所有板塊都有人看好，管理醫(yī)藥基金的經(jīng)理看好醫(yī)藥，管理白酒的基金經(jīng)理看好白酒，管理新能源的經(jīng)理看好新能源，他們總是這樣，遺憾的是他們左右不了市場。
投資時要有自己的觀點(diǎn)，難不成要聽他們的各個板塊都要雨露均沾？畢竟到時候虧的不是他們的錢，他們也不是靠自己買基金賺錢的。
各研報對當(dāng)前市場樂觀的主要依據(jù)：無非就是去年擾動市場因素的改善。
另外就是，這些擾動因素對市場的影響力也會逐漸鈍化，邊際效應(yīng)遞減，各種利好政策下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期改善，投資者信心、風(fēng)險偏好也將逐漸提升。
依據(jù)概括如下：
①疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，增強(qiáng)了對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。
當(dāng)前，第一波感染高峰已過，后期即使有疫情感染高峰（一定會有的），對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定影響，但伴隨藥物研發(fā)使用、疫苗接種形成的群體免疫以及對疫情應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)的豐富，疫情影響將會逐漸鈍化，我們總得去適應(yīng)：無論是身體上還是心理上。
② 美聯(lián)儲加息節(jié)奏預(yù)期放緩。
③“俄烏沖突”影響邊際效應(yīng)減弱。
④疫情對全球經(jīng)濟(jì)影響逐漸減弱。
⑤A股機(jī)當(dāng)前估值處于合理水平，配置價值提升，最近外資回流態(tài)勢也說明了這一點(diǎn)。
可能風(fēng)險：
① 美聯(lián)儲加息超預(yù)期。
②疫情反復(fù)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險，出現(xiàn)新型影響較大的毒株。
③‘俄烏沖突’擴(kuò)大。
投資中控制節(jié)奏很重要，不要剛開始就把資金打光了，有些人可能錯過了前段時間漲幅巨大的基金，現(xiàn)在又迫不及待的追高買入，要知道即使牛市中基金也不可能一直上漲，總會有波動的，市場從不缺機(jī)會，關(guān)鍵機(jī)會到來時，你手里要有資金。
你永遠(yuǎn)不知道市場何時會送給你一只‘黑天鵝’。
做好資產(chǎn)配置
我們要用資產(chǎn)配置的觀念來理財，在進(jìn)行風(fēng)險投資之前，根據(jù)自己的實(shí)際情況做好資產(chǎn)配置，不要一味地追求高收益而忽略了風(fēng)險。
總有人擅長好了傷疤忘了疼，選擇性遺忘市場行情連續(xù)下跌時自己的窘態(tài)，理財是讓生活變得更好，而不是給自己添堵的。
對于基金理財來說，只要你做好了資產(chǎn)配置，不因市場大跌嚇破膽或者急用錢而割肉，你的賬戶就真的是一堆數(shù)字。
每種資產(chǎn)配置比例因人而異，在不同的市場行情下，穩(wěn)健資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)占比也會調(diào)整，就今年來說，我會相應(yīng)調(diào)高權(quán)益資產(chǎn)的占比。
我的資產(chǎn)配置規(guī)劃如下：保險、銀行存款、股票、基金。
①保險：社會保險+商業(yè)險
未來是不確定的，保險可以在一定程度上做到風(fēng)險轉(zhuǎn)移，降低‘因病、意外致貧’的可能性。
商業(yè)險不要亂買，謹(jǐn)防被忽悠，適合自己的才是最好的。我沒有買儲蓄型、分紅型保險，于我而言，保險是用來應(yīng)對未來不確定風(fēng)險的，不是用來理財?shù)摹?/strong>
我每年的保險費(fèi)用資產(chǎn)占比并不高，但夠用，目前5%左右：家人都有社會保險，也補(bǔ)充了商業(yè)險（意外險、醫(yī)療險、重疾險、財產(chǎn)險）。
②日常使用、應(yīng)急資產(chǎn)：貨幣基金/銀行存款
主要用于日常生活、緊急情況下的備用資金，要保證安全且隨時可用。
這部分錢可以放在銀行/貨幣基金中，資金量小的話，收益差別可以忽略。
銀行：考慮到節(jié)假日、轉(zhuǎn)出限額等因素，銀行到賬比較快。
貨幣基金：X額寶快速到賬（2h內(nèi)）目前每日限額1萬元，普通到賬需T+1，這點(diǎn)額度是不夠的。
我目前的該類資產(chǎn)占比為10%。
③穩(wěn)健、避險資產(chǎn)：純債基金/定期存款
主要用于未來可預(yù)見的支出，比如養(yǎng)老、子女教育等。
該部分資產(chǎn)配置以穩(wěn)為主，同時可以帶來一定的持續(xù)收益，年均收益3%-5%左右。
我主要配置純債基金，同時也存了一部分定期存款，占比30%。
純債基金風(fēng)險低，但并不代表零風(fēng)險（短期內(nèi)也是有一定波動風(fēng)險的，這個調(diào)整時期通常不會超過半年），可以作為一個很好的避險資產(chǎn)。
應(yīng)急時，可以賣掉，損失的可能性很小，只不過是賺的少一些（前提是你得選擇一支同類型中業(yè)績表現(xiàn)中上的純債基金）。
股市與債市之間通常存在著“蹺蹺板”現(xiàn)象，呈負(fù)相關(guān)性，可以相互補(bǔ)充。在10年期國債收益率高于3.5%時，債券價格相對低，有上升空間，適合買入債券資產(chǎn)。
當(dāng)市場大環(huán)境比較差，連續(xù)下跌或處于熊市，股票型基金、混合型基金跌倒相對低點(diǎn)時，用貨幣基金、純債基金轉(zhuǎn)換成股票型、混合型基金，降低持倉成本，增加持倉份額，靜待市場翻轉(zhuǎn)也是一個不錯的選擇。
④風(fēng)險投資資產(chǎn)：股票+股票型/混合型基金
這部分投資主要是為了獲取超額收益，風(fēng)險相對較高，要結(jié)合自己的風(fēng)險承受能力來決定是否配置及配置比例，我的風(fēng)險投資資產(chǎn)占比55%，寬基類指數(shù)基金我一般不會購買(收益太差)。
要記?。?strong>高風(fēng)險并不等于高收益，股市真的不適合大多數(shù)人，不要妄圖用幾萬塊在股市實(shí)現(xiàn)財富自由。
我大部分資金在基金上，買股票主要是為了解市場走勢，買了才在乎，同時也會關(guān)注持倉基金重倉股走勢。
我不會過度重倉某一行業(yè)基金，一般會將資產(chǎn)的1/4~1/3配置到某一基金上，然后組合中配置一定比例的純債基金。
就最近幾年行情來看，對于行業(yè)類基金，趨勢變換太快，我感覺持有時間3/5年太長了，尤其是很多基金成立來的業(yè)績還不如近兩三年的業(yè)績。
資產(chǎn)合理配置好后，就算市場下跌，也無需過度擔(dān)憂。
資產(chǎn)配置的工具、比例因人而異，要靈活，比如有人不愿意持有純債基金，更傾向于定期存款，那完全可以把資金存定期，這里只是要讓大家知道：要用資產(chǎn)配置的觀念去理財，這樣才能走的更穩(wěn)，走的更遠(yuǎn)。
投資要靈活
這里的‘靈活’是指如何應(yīng)對市場行情。
投資要學(xué)會應(yīng)對市場，順‘市’而為，并不是年初做了投資規(guī)劃，就不顧市場行情一味的執(zhí)行下去。
市場中的不確定性因素實(shí)在是太多了，就比如我們普通投資者誰能想到‘防疫政策’的變化呢？
順‘市’而為，絕不等同于盲目追熱點(diǎn)，你要知道市場的趨勢在哪里，是否曇花一現(xiàn)。
尤其是近期政策對市場的影響力度很大，這也是我們在做投資決策時需要考慮的，三月即將召開的重要會議也需關(guān)注。
以‘防疫政策’對消費(fèi)類基金影響為例：
如果‘防疫政策’沒有變化的話，我是不看好消費(fèi)板塊的，這個我在去年的基金布局文章【2022年基金投資布局】中寫過了：
受疫情影響大，目前我沒有持有消費(fèi)類基金，有時消費(fèi)與醫(yī)療同漲同跌，所以暫時先配置醫(yī)療一個行業(yè)。 消費(fèi)類基金今年應(yīng)該不會出現(xiàn)2020年那種大漲的行情。 從長期布局角度來看，有一定的配置價值，我們組合中可以在消費(fèi)板塊大跌時分批配置部分消費(fèi)類混合基金，但是短期內(nèi)趨勢仍不在消費(fèi)，也就是說短期內(nèi)收益不會很好，甚至略差，考慮好這一點(diǎn)后再決定是否配置； 對于消費(fèi)類中白酒板塊，我暫時不會考慮，這一點(diǎn)也需要結(jié)合具體的市場行情來分析，要注意，很多消費(fèi)類基金都重倉白酒股。
現(xiàn)在，基于當(dāng)前防疫政策優(yōu)化下市場行情，我認(rèn)為，可以布局消費(fèi)類基金了，其實(shí)我在去年11月已經(jīng)開始買入。
順‘市’而為要求我們順應(yīng)市場大勢，比如現(xiàn)今的消費(fèi)行業(yè)基金、港股基金，當(dāng)市場趨勢比較明顯，尤其是有政策面加持時，我們不應(yīng)錯過機(jī)會。
逆勢而上，就是與市場在一定時期內(nèi)相悖，而將來市場還會寵幸你的基金重倉股或者說你的基金所屬行業(yè)，也就是你的基金所屬行業(yè)的未來仍有前景，此時只是調(diào)整，這一點(diǎn)很重要。在這個時期內(nèi)，可以逢低布局，等將來行情到來獲取更多收益。當(dāng)然，期間你需要付出資金的時間成本，承受一個資金長期收益較低甚至為負(fù)的過程（三年不開張，開張吃三年）。
我曾持有的白酒類指數(shù)基金
我們能做的就是盡量降低資金的時間成本，不要一跌就買，在下跌之初就投入大量資金，這樣可等你發(fā)現(xiàn)市場遍地機(jī)會時，手中已無資金。說句玩笑話：我們跟巴菲特差的并不是理念，而是源源不斷的后備資金。
并不是你持有的基金持續(xù)下跌，你一直買入就是逆勢投資。這個也是需要根據(jù)市場行情來操作的，逆勢布局并非是盲目的去對抗市場，期間要注意節(jié)奏，過高的資金時間成本是不合適的。
比如在2021年新能源、順周期的主線行情中，還盲目追逐白酒類行業(yè)基金就不是很明智，至少不應(yīng)該一整年持續(xù)買入，而是在它們大跌時買入。
我們經(jīng)常聽說‘基金止盈不止損’，這也得看你持有的是什么基金，有些基金真的不能‘死拿不放’，即使虧損了，當(dāng)市場行情轉(zhuǎn)變時，還盲目追逐這些基金是不明智的
今年更適合順‘市’而為。
各版塊分析
在整體布局方面，我認(rèn)為可以結(jié)合中金的研報觀點(diǎn)：
配置方面，建議短期要緊跟政策邊際變化節(jié)奏來配置，如受疫情影響的消費(fèi)板塊。中期仍然是根據(jù)景氣程度以及產(chǎn)業(yè)政策支持方向來把握產(chǎn)業(yè)升級與消費(fèi)升級的主線。消費(fèi)
近幾年，疫情是影響消費(fèi)板塊最重要的因素，目前隨著防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，消費(fèi)板塊將會迎來復(fù)蘇行情，但能否領(lǐng)漲全年，這個說不準(zhǔn)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會還是有的。
我們認(rèn)識中的‘大消費(fèi)’板塊包含很多細(xì)分領(lǐng)域，而近期表現(xiàn)較好的領(lǐng)域包括：食品飲料、影視傳媒、家居電器、酒店旅游、醫(yī)美、商貿(mào)零售、免稅和航空運(yùn)輸?shù)取?/strong>
可以作為組合中的一部分，我已配置。
港股
2022年恒生指數(shù)下跌15.46％，恒生科技指數(shù)下跌跌27.19％，可以說是跌跌不休。
港股的本輪下跌始于2021年，從2021年2月的31183.36點(diǎn)到2022年10月31日14597.31點(diǎn)，最大回撤達(dá)53.19%。
其實(shí)這兩年港股連續(xù)下跌的原因無非以下幾點(diǎn)：
①國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)嚴(yán)監(jiān)管政策、教育行業(yè)“雙減”政策，房地產(chǎn)景氣下行。
②中美關(guān)系走勢。
③中概股審計(jì)底稿問題引發(fā)的市場對中概股退市擔(dān)憂。
④美聯(lián)儲加息導(dǎo)致全球資本回流美國。
⑤疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。
⑥俄烏沖突對投資者風(fēng)險偏好也有一定影響。
始于去年11月的港股反彈，很大原因也是由于上述擾動因素有所改善，比如去年開始的互聯(lián)網(wǎng)平臺相關(guān)政策趨于利好、房地產(chǎn)‘三支箭’政策、疫情優(yōu)化政策、美聯(lián)儲加息節(jié)奏預(yù)期放緩等。
港股市場更易受外部因素影響，波動也比較大，對于前期上漲幅度較大的基金，不宜盲目追高，期間一定會有波動，可以逢低布局。
港股基金可以作為組合中的一部分，我已配置。
半導(dǎo)體
很多伙伴在半導(dǎo)體基金上是沒怎么賺錢的，主要是上漲周期太短，還沒止盈就跌下來了，湊了個熱鬧；另一方面可能是追漲殺跌了。
對于這種波動性較高的行業(yè)類基金，我們在做好資產(chǎn)配置后，是可以根據(jù)市場行情來操作的，投資尚需看大勢。
半導(dǎo)體行情在2021年7月末達(dá)到頂點(diǎn)后，便開始了漫長的回調(diào)，期間雖有反復(fù)，但距最頂點(diǎn)仍有一段距離，這也讓許多基民手里的半導(dǎo)體基金收益由盈轉(zhuǎn)虧。
行業(yè)類基金需要根據(jù)市場及自身實(shí)際適時止盈，一定不要迷信‘長期持有’，波動性比較大，如果不及時止盈，過往收益很有可能降低甚至由盈轉(zhuǎn)虧。
最近半導(dǎo)體行業(yè)面臨的一個主要問題就是【砍單潮、供過于求】，其實(shí)這要分兩方面來看：
①消費(fèi)電子相關(guān)領(lǐng)域（如智能手機(jī)、電腦等）需求疲軟，而此前為應(yīng)對‘缺芯’問題，許多廠商提升產(chǎn)能，導(dǎo)致供需失衡，從而影響相關(guān)半導(dǎo)體領(lǐng)域企業(yè)。
②另一方面，汽車、工控、新能源等相關(guān)領(lǐng)域半導(dǎo)體產(chǎn)品需求旺盛，這就提供了結(jié)構(gòu)性機(jī)會。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈過于龐大，涉及設(shè)計(jì)、制造、封裝、測試、設(shè)備、材料等方面，這就需要相關(guān)基金抓住半導(dǎo)體行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭發(fā)展機(jī)遇。
從國家發(fā)展大方向上來看，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代空間還是很大的，‘漂亮國’無時無刻不在搞幺蛾子，我們不能總受制于人，這一點(diǎn)很確定。但預(yù)期打的太滿，話題炒的太頻繁，可能基金收益并不會太理想。
當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)處于下行周期，現(xiàn)在的主要矛盾就是市場需求減弱、供大于求與國產(chǎn)替代、自主可控之間的矛盾，在技術(shù)上是否有重要突破，后續(xù)政策支持力度也有待考證。
我們買基金，不能只聽基金經(jīng)理說什么，以行業(yè)類基金經(jīng)理為例，有誰會說不看好自己基金所布局的行業(yè)，至多會說短期調(diào)整是正常的，長期還是看好，但卻沒人告訴你這個長期是多長。
我暫時不打算入手，看后期是否跌出合理價位。
醫(yī)療
因?yàn)橐咔槭加?9年的醫(yī)藥行情，在21年中期到達(dá)高點(diǎn)，此后醫(yī)療板塊便進(jìn)入了漫長的回調(diào)期。
期間疫情相關(guān)板塊如核酸檢測、抗原、中藥、治療藥物、醫(yī)藥零售等細(xì)分領(lǐng)域漲勢良好，其他則相對一般。
醫(yī)療行業(yè)其實(shí)挺廣泛的，中藥，原料藥、醫(yī)藥零售，創(chuàng)新藥，醫(yī)美，醫(yī)療器械等，政策、市場對細(xì)分行業(yè)影響也不同：
比如近期“集采”政策對醫(yī)療器械影響優(yōu)于市場預(yù)期，“集采”邊際影響趨于緩和；再比如疫情優(yōu)化政策下的核酸檢測風(fēng)光不再，而眼科、牙科、醫(yī)美等具有消費(fèi)屬性的領(lǐng)域則有望迎來復(fù)蘇，疫情治療相關(guān)藥物、器械及醫(yī)藥零售等領(lǐng)域機(jī)會仍在，這個要具體分析。
雖然近期醫(yī)療板塊有所反彈，但是由于前期跌幅較大，整體而言，醫(yī)療板塊估值并不高。在各項(xiàng)利好加持下，這個時候的低估值才更有意義。
我覺得目前醫(yī)療基金是可以作為基金組合中一部分的，不要奢望買在最低點(diǎn)。
金融
對于銀行類行業(yè)基金，其實(shí)我是一直不建議配置的，比如持倉以四大行為主的，雖然估值總是很低，但長期業(yè)績也就那樣，但一些優(yōu)秀商業(yè)銀行股可以配置。
如果A股能迎來復(fù)蘇行情的話，券商行業(yè)還是值得配置的，畢竟疫情優(yōu)化政策下，投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及市場風(fēng)險偏好都有所增加，并且券商行業(yè)估值也不高。
前期跌幅較大的保險行業(yè)也有一定的配置價值。
今年金融類混合基金還是可以持有的。
軍工
波動性不低于半導(dǎo)體，目前看軍工行業(yè)業(yè)績還是很不錯的，但容易受到政策、環(huán)境影響，波動較大，風(fēng)險承受能力低的基民不要盲目配置。
有時板塊中個股有就會，并不代表整個板塊都有機(jī)會。
我不會配置。
房地產(chǎn)
目前對于地產(chǎn)支持政策力度很大，出臺的“三支箭”政策分別從信貸、債券、股權(quán)三個渠道給與融資支持。
當(dāng)前存在的問題是投資者對地產(chǎn)行業(yè)是否具有信心、還敢不敢把資金投向地產(chǎn)行業(yè)，我覺得有些難度。
我不會配置。
四季度基金報告尚未完全發(fā)布，等發(fā)布后可以參考一下基金的持倉情況構(gòu)建組合，今年合適的基金若有C類份額，我更傾向于選擇C類。
我目前已配置港股、消費(fèi)基金，后期會考慮醫(yī)療基金，去年表現(xiàn)冰火兩重天的新舊能源板塊我暫時不打算配置。
2023年的基金理財，做好資產(chǎn)配置，更靈活的去應(yīng)對市場吧。
作者：螞蟻不吃土（轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，文章中列舉的具體基金只是舉例需要，并非推薦；本文亦非投資建議，不作為基金買賣依據(jù)；市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）