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自去年11月以來(lái)，消費(fèi)行業(yè)成為A股反彈急先鋒。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，中證申萬(wàn)食品飲料指數(shù)近三月上漲了33.35%。對(duì)于未來(lái)消費(fèi)板塊是否能延續(xù)上漲行情，不少投資者心生躊躇。對(duì)此，上投摩根健康品質(zhì)生活混合基金經(jīng)理徐項(xiàng)楠表示，在2023年經(jīng)濟(jì)有望全面復(fù)蘇的背景下，消費(fèi)行情或貫穿全年，但復(fù)蘇過(guò)程中也會(huì)呈現(xiàn)一定程度的震蕩。投資上，可以沿著大眾消費(fèi)品、可選消費(fèi)品兩條主線尋找機(jī)會(huì)。

作為上投摩根基金的“消費(fèi)新銳”基金經(jīng)理，徐項(xiàng)楠擁有9年投資研究經(jīng)驗(yàn)，自2014年入行起便專注于消費(fèi)領(lǐng)域研究，研究領(lǐng)域覆蓋食品飲料、農(nóng)業(yè)、休閑服務(wù)、商貿(mào)零售等，自2021年11月起擔(dān)任上投摩根健康品質(zhì)生活混合型基金的基金經(jīng)理。在投資風(fēng)格上，徐項(xiàng)楠對(duì)市場(chǎng)變化敏感度高，投資果敢，在基于宏觀及個(gè)股研究分析后，精選消費(fèi)行業(yè)中具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)、增長(zhǎng)前景較確定的高成長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)公司，力爭(zhēng)為持有人創(chuàng)造較好回報(bào)。在此輪消費(fèi)反彈行情中，徐項(xiàng)楠很好地捕捉到市場(chǎng)機(jī)會(huì)，所管理基金逐漸收復(fù)2022年跌幅。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月底，徐項(xiàng)楠與周戰(zhàn)海共同管理的上投摩根健康品質(zhì)生活基金近一年回報(bào)為1.65%，在同類1194只偏股型基金中排名120，位居同類前11%。

上投摩根徐項(xiàng)楠指出，雖然春節(jié)前消費(fèi)已然大漲，但2023年消費(fèi)行業(yè)或?qū)⒁宦窂?fù)蘇，不過(guò)在復(fù)蘇過(guò)程中也會(huì)呈現(xiàn)震蕩。整體來(lái)看，全年消費(fèi)行業(yè)走勢(shì)或?yàn)镹字型，預(yù)計(jì)一季度為上漲行情，二季度可能會(huì)調(diào)整，呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，三季度后隨著疫情影響逐漸消散，消費(fèi)行業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

對(duì)于之后的消費(fèi)投資布局，徐項(xiàng)楠認(rèn)為可以沿著大眾消費(fèi)品、可選消費(fèi)品兩條主線尋找機(jī)會(huì)。具體來(lái)看，大眾消費(fèi)品的復(fù)蘇或?qū)⒇灤?023年全年，背后核心驅(qū)動(dòng)因素是消費(fèi)場(chǎng)景的全面恢復(fù)、業(yè)績(jī)彈性的逐步釋放，同時(shí)，其成本端也有著成本優(yōu)化的邏輯。在收入端改善疊加成本端優(yōu)化的情況下，大眾消費(fèi)品的上市公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)會(huì)有更高增速。而在可選消費(fèi)品中，投資者關(guān)注度較高的白酒行業(yè)2023年全年大概率呈現(xiàn)較強(qiáng)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，當(dāng)前股價(jià)已率先反映預(yù)期改善。未來(lái)隨著基本面的修復(fù)，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)與估值仍有提升空間。

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