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2023-01-31
白酒股跌落背后：三季度五糧液最慢，瀘州老窖“讓位”
更新時間：2022-11-01 00:42:05作者：智慧百科
摘要：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份（歡迎關注杠桿游戲）
撰文|張銀銀&編輯|欣欣然
近期主要白酒企業(yè)都發(fā)布了2022年三季報。業(yè)績似乎都很好，但是該跌還是都要跌。
大盤總體表現都這樣，白酒企業(yè)獨善其身也不可能。同時，社交、商務活動現在啥樣子，桿友都明白，未來會如何，誰也不知道。
今天杠桿游戲談談5大白酒企業(yè)貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份的三季報吧，看看誰跑得最快，誰相對慢一些；誰盈利好一些，誰略差一點。
1、三季度、前三季度營收最快的都是山西汾酒，最慢的則都是五糧液
1）貴州茅臺當之無愧的營收王，2022年三季度營收303.4億元，同比增長15.23%。貴州茅臺二季度營收為262.6億元，一季度為331.9億元，三季度只比一季度略低。
前三季度，貴州茅臺營收897.9億元，同比增長16.52%。一季度營收增速為18.25%，二季度為15.89%，上半年增長了17.20%，這樣說起來三季度的增速環(huán)比繼續(xù)有些回落。
2）五糧液三季度營收為145.6億元，同比增長12.24%。五糧液二季度的營收為136.7億元，一季度為275.5億元。
五糧液的玩法和茅臺不同，杠桿游戲注意到，很明顯一季度銷量很猛，二季度差了很多，三季度比二季度略好。
一季度的營收幾乎是二三季度之和略少。
前三季度，五糧液營收為557.8億元，同比增長12.19%。一季度時的營收增速為13.25%，二季度為10.04%，上半年增速為12.17%。
3）洋河股份三季度營收75.75億元，同比增長18.37%，沒有山西汾酒、瀘州老窖的單季度增長快（見下文），但是我們會發(fā)現洋河股份比較穩(wěn)。洋河股份二季度營收58.82億元，一季度高達130.3億元。
看來，洋河股份的季度營收結構，和五糧液相似。
前三季度，洋河股份營收264.8億元，同比增長20.69%。一季度時營收增速為23.82%，二季度為17.10%，上半年營收增速為21.65%。
各季度的營收增長起伏，總體不大。
4）山西汾酒三季度營收68.10億元，同比增長32.54%。山西汾酒二季度營收為48.03億元，一季度則高達105.3億元。
山西汾酒的季度營收結構和五糧液挺相似的，一季度營收差不多與二三季度之和差別不大。
前三季度，山西汾酒營收為221.4億元，同比增長28.32%。一季度時營收增速為43.62%，二季度為0.35%，即便二季度幾乎沒怎么增長，憑借一季度的高增速，上半年依舊增長了26.53%。
如果這樣看，和二季度比起來，三季度 山西汾酒的增長算是不錯。
5）瀘州老窖2022年三季度營收為58.60億元，同比增長22.28%。該司二季度的營收為53.52億元，一季度為63.12億元。
前三季度，瀘州老窖的營收為175.2億 元，同比增速達到24.20%。一季度時營收增長了26.15%，二季度增速為24.09%，上半年增速為25.19%。
如果這樣看，可以發(fā)現，瀘州老窖二三季度相對一季度的營收增長都有一定滑坡，三季度增長又比二季度低了一點。
綜上，杠桿游戲注意到無論三季度，還是前三季度，營收金額排名分別為：貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖。
5大白酒企業(yè)，三季度營收最快的是山西汾酒，不過這建立在該司二季度不怎么增長的基礎上，最慢的則是五糧液。
前三季度營收總和，增速最快的，也是山西汾酒，最慢的也是五糧液。
2、貴州茅臺的利潤自然最高，相對來說，山西汾酒、洋河股份凈利率略低一些
1）貴州茅臺三季度毛利為270.1億元，二季度毛利232.4億元，一季度毛利298.3億元。毛利率分別為91.42%、91.78%、92.37%——杠桿游戲小聲說，不要震驚，茅臺的主力產品價格，桿友都是知道的。
三季度，貴州茅臺的歸屬凈利潤則為146.1億元，二季度125.5億元，一季度172.4億元。歸屬凈利潤同比增長15.81%、17.29%、23.58%。
同期，凈利率分別為51.48%、51.95%、55.59%。
前三季度，貴州茅臺的歸屬凈利潤為444.0億元，沒錯，比白酒三四五名各自的前三季度營收還多。同比增長了19.14%，不過上半年時，該數字為20.85%——如上文所述，季度增速二三季度有所收窄。
前三季度，貴州茅臺的凈利率為53.14%，上半年則為53.99%。
2）五糧液三季度毛利為106.7億元，二季度毛利101.1億元，一季度毛利216.0億元。毛利率分別為73.29%、73.92%、78.41%。
三季度，五糧液的歸屬凈利潤則為48.90億元，二季度42.76億元，一季度108.2億元。歸屬凈利潤同比增長18.50%、10.30%、16.08%。
同期，凈利率分別為35.10%、32.75%、41.28%。
前三季度，五糧液的歸屬凈利潤為199.9億元，同比增長了15.36%，上半年時，該數字為14.38%——三季度五糧液的凈利增速，為三個季度以來最高，直接提升了前三季度的凈利增速。
前三季度，五糧液的凈利率為37.58%，上半年則為38.45%。
3）瀘州老窖三季度毛利為51.86億元，二季度毛利45.67億元，一季度毛利54.55億元。毛利率分別為88.49%、85.32%、86.43%。
同期，凈利率分別為45.98%、50.13%、45.81%。
前三季度，瀘州老窖的歸屬凈利潤為82.17億元，同比增長了30.94%，上半年時，該數字為30.89%。
前三季度，瀘州老窖的凈利率為47.19%，上半年則為47.79%。
4）洋河股份三季度毛利為57.959億元，二季度毛利39.12億元，一季度毛利100.7億元。毛利率分別為76.03%、66.51%、77.30%。
三季度，洋河股份的歸屬凈利潤為21.78億元，二季度19.08億元，一季度49.85億元。歸屬凈利潤同比增長40.45%、6.07%、29.07%。
同期，凈利率分別為28.76%、32.52%、38.29%。
前三季度，洋河股份的歸屬凈利潤為90.72億元，同比增長了25.78%，上半年時，該數字為21.76%——三季度的高增長，拉高了前三季度數字。
前三季度，洋河股份的凈利率為34.28%，上半年則為36.49%——略有下滑。
5）山西汾酒三季度毛利為53.06億元，二季度毛利37.66億元，一季度毛利78.72億元。毛利率分別為77.91、78.40%、74.75%。
三季度，山西汾酒的歸屬凈利潤則為20.96億元，二季度13.03億元，一季度37.10億元。歸屬凈利潤同比增長56.96%、-4.33%、70.03%。
同期，凈利率分別為30.80%、27.62%、35.40%。
前三季度，山西汾酒的歸屬凈利潤71.08億元，同比增長45.70%，上半年時，該數字為41.46%。
前三季度，山西汾酒的凈利率為32.30 %，上半年則為32.97%。
綜上，不用杠桿游戲說，貴州茅臺的利潤自然最高，不管單季度還是前三季度。同樣，不管毛利率還是凈利率，最高的也是茅臺。
相對來說，山西汾酒、洋河股份和五糧液、瀘州老窖比起來，凈利率略低一些。
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