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紅周刊 特約 | 劉紅軍

編者按

猛虎歸山林，玉兔報(bào)春來(lái)。2023年的大盤指數(shù)不會(huì)打破常規(guī)，仍然會(huì)是以一個(gè)防御型、筑底型、漸進(jìn)式形態(tài)出現(xiàn)，以板塊和個(gè)股輪動(dòng)活躍市場(chǎng)。如果啟動(dòng)一輪大級(jí)別的行情，必會(huì)先有領(lǐng)先的大板塊的指數(shù)先行，或領(lǐng)先的小板塊先動(dòng)。

虎歸兔躍又一年?；赝?022年，就整個(gè)市場(chǎng)而言：如果一個(gè)投資者選擇全年休息不操作，就能跑贏大盤與市場(chǎng)，跑贏市場(chǎng)中絕大多數(shù)知名的公募基金、私募基金和絕大多數(shù)投資者，他完全可以說(shuō)，我驕傲我自豪。

2022年：不操作才是最好的操作

2022年的市場(chǎng)現(xiàn)狀讓所有投資者都看到并感受到誰(shuí)是裸泳者，誰(shuí)被裸泳了。事實(shí)證明，2022年不操作才是最好的操作。這也再次應(yīng)了市場(chǎng)中的戲言，會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的是師傅，會(huì)空倉(cāng)等待的是祖師爺。耐心等待，其實(shí)是一門學(xué)問(wèn)和功夫。

從許多以前上榜的公募基金、私募基金交出的2022年的成績(jī)單看，它們也是靠行情吃飯，經(jīng)不起下跌市場(chǎng)的檢驗(yàn)和推敲。相信它們也能從2022年的行情和市場(chǎng)中學(xué)到并得到。

2022年從個(gè)股層面看：一批相對(duì)低位、低價(jià)、股本適中、國(guó)資背景、業(yè)績(jī)不虧損的股票，其活躍度、可操作性和炒作性，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏以往大多數(shù)基金所推崇的賽道股票。比如，1月，翠微股份（數(shù)字貨幣）；2月，浙江建設(shè)（大基建）；3月，中國(guó)醫(yī)藥（新冠藥）；4月，新華制藥（新冠藥）；5月，中通客車（新冠檢測(cè)車）、中成股份（國(guó)企改革）；6月，浙江世寶（汽車配件）、傳藝科技（重組概念）；7月，中大力德（汽車配件）；8月，大港股份（芯片）；10月，天鵝股份（供銷社概念）；11月，西安飲食和全聚德（借殼概念，疫情放開受益）、安奈兒（防護(hù)概念）；12月，麥趣爾（牛奶蛋白質(zhì)概念）。

以上股票僅僅是絕大多數(shù)低位、低價(jià)股票中的炒作代表（這里絕非推薦，也絕不建議追漲追高介入，僅是交流探討），但這樣的牛股特征是可借鑒的。

與以上低位低價(jià)、借助市場(chǎng)風(fēng)口（題材）而獲得資金所追捧的股票不同的是，類似康希諾、大宏立、圣元環(huán)保、優(yōu)刻得等這類股票，它們?cè)?022年總體上沒有任何盈利機(jī)會(huì)，即使中途有比較大的反彈，也成為再次套牢的陷阱。

其實(shí)，這一大類股票自2021年6-10月以來(lái)就一直在步入下降通道，只是大多投資者沒有認(rèn)真翻閱數(shù)千只股票，而沒有覺知罷了。更有甚者，像玉龍股份這樣相對(duì)高位的橫盤股票，沒有任何征兆就連續(xù)急速跳水的現(xiàn)象，讓筆者不禁想起2003年時(shí)的正虹科技、昌九生化（現(xiàn)更名為返利科技）、2004年時(shí)的合金投資，就是當(dāng)時(shí)的問(wèn)題股或資金斷裂股。

還有一類股票堅(jiān)決不能碰，更不建議賭，需遠(yuǎn)離*ST澤達(dá)、*ST紫晶、*ST西源、*ST凱樂等問(wèn)題股。在證券市場(chǎng)，本金和責(zé)任心永遠(yuǎn)為先為大。

目前的市場(chǎng)中，貴州茅臺(tái)、中信證券等股票走勢(shì)與大盤指數(shù)呈正相關(guān)性，但幾乎與科創(chuàng)板及大多數(shù)個(gè)股是負(fù)相關(guān)關(guān)系，也就是說(shuō)，只要貴州茅臺(tái)們上漲，則大多數(shù)股票下跌或者橫盤不動(dòng)；只要貴州茅臺(tái)們下跌或者橫盤，市場(chǎng)中大多數(shù)股票就活躍。

這是一個(gè)很矛盾的問(wèn)題。一方面說(shuō)明指數(shù)設(shè)計(jì)上存在某些不足或缺陷；另外一方面，也顯示出市場(chǎng)資金面受限，不能夠全面運(yùn)籌，只能夠左右來(lái)回騰挪，因此，也就形成了所謂的局部行情。

腦洞打開試想一下，一些相對(duì)高位高價(jià)的股票在“有序地”下行，一些相對(duì)低位低價(jià)的股票遇到風(fēng)口題材，被資金“有意地”追捧炒高，市場(chǎng)會(huì)怎樣？結(jié)論就是指數(shù)被中和、對(duì)沖，也叫平衡市。而指數(shù)處于平衡市期間，最容易出概念、題材和短期熱炒股票。在市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定的情況下，既有利于發(fā)行股票，風(fēng)險(xiǎn)又相對(duì)可控，這也是管理層樂見的。

前幾年滬深市場(chǎng)有3000多只股票時(shí)，大盤指數(shù)在3000點(diǎn)左右，而現(xiàn)在兩市已有5000多只股票，大盤仍然在3000點(diǎn)一線。攤薄后個(gè)股的價(jià)格降低了，此指數(shù)非彼指數(shù)，此價(jià)格也非彼價(jià)格了。只有等到某一天，以上所講的兩大群體股票不再相互掣肘，而出現(xiàn)同向運(yùn)行，或者大多數(shù)股票上漲時(shí)，貴州茅臺(tái)這類股票不再以下跌而拖后腿，市場(chǎng)就會(huì)真正走出困局，大盤指數(shù)也才會(huì)真正脫離3000點(diǎn)一線。

投資或投機(jī)本是相對(duì)價(jià)格而言的，若中小股票的價(jià)格便宜了，有了投機(jī)屬性，這也是投資。茅臺(tái)類股票價(jià)格高（貴）了，變成了價(jià)值泡沫，也就變成了投機(jī)。投資投機(jī)屬性是可以隨著價(jià)格變動(dòng)而相互轉(zhuǎn)換的。

2022年的市場(chǎng)節(jié)奏或在2023年延續(xù)

對(duì)比看看2022年，絕大多數(shù)股票的利潤(rùn)，都是由至4月底時(shí)系統(tǒng)下跌而獲得的低價(jià)、低位的買進(jìn)機(jī)會(huì)給予的。包括香港恒生指數(shù)，也是由連續(xù)的大跌（31000-14500點(diǎn)）而獲得抄底機(jī)會(huì)。階段操作也是一種操作，也是投資，可叫作階段性投資、投機(jī)性投資，同樣是一種市場(chǎng)邏輯，同樣是市場(chǎng)生存之道。

目前市場(chǎng)中的投資流行講賽道（其實(shí)就是講故事），或者彎道超車，而按照以往那種按市盈率、市凈率、分紅率、營(yíng)業(yè)額等基本邏輯選股的機(jī)構(gòu)投資者已為數(shù)不多，現(xiàn)在都是想賺快錢，想彎道超別人的車，超市場(chǎng)的車，但超來(lái)超去，很難有連續(xù)三年上榜，甚至兩年穩(wěn)定上榜和在榜的機(jī)構(gòu)。市場(chǎng)有時(shí)就是這么奇妙，賺快錢的必被快錢淘汰，彎道超車的必被彎道甩出。

2022年發(fā)生的許多事情超乎預(yù)期，俄烏之爭(zhēng)、上海及各地的疫情反復(fù)等，都給投資者判斷行業(yè)和個(gè)股增添了難度和變數(shù)，但也額外地給市場(chǎng)增加了突發(fā)性機(jī)會(huì)。

目前滬深兩市70多萬(wàn)億的市值，絕非小數(shù)目的資金能夠托起和帶動(dòng)。所以，只能用所謂的精準(zhǔn)和定向來(lái)把控，也就是如2023年開年第一個(gè)交易日（1月3日）的這般交易，跌權(quán)重股或者穩(wěn)權(quán)重股，活躍題材股和中小盤股，而權(quán)重股作為調(diào)節(jié)器，只在某些時(shí)候展現(xiàn)出穩(wěn)定和拉升指數(shù)作用。這是2022年的節(jié)奏，應(yīng)該也會(huì)在2023年延續(xù)和復(fù)制。

從市場(chǎng)的交易表象看到，只要茅臺(tái)類股票一漲，市場(chǎng)資金似乎就得到某種信號(hào)，立馬收斂。這是近幾年市場(chǎng)中明顯的特征之一，兩路資金，兩種操作風(fēng)格，顯而易見，非常分明。管理層如果想活躍股市，就應(yīng)該抑制住茅臺(tái)類的各類“偽投資”，市場(chǎng)的活躍度會(huì)立竿見影。目前貴州茅臺(tái)類股票的市值和權(quán)重仍然太大，占用市場(chǎng)資源過(guò)多，已經(jīng)出現(xiàn)進(jìn)退兩難的跡象。

這并不是說(shuō)貴州茅臺(tái)類股票不好，也并不是這類股票不適宜投資，而是此時(shí)非彼時(shí)，作為投資類的股票，從市盈率、市凈率、營(yíng)業(yè)額、分紅率角度與目前價(jià)格相比已經(jīng)沒有什么優(yōu)勢(shì)，沒有太多可操作的實(shí)際意義，除非這一類股票的價(jià)格再次出現(xiàn)下跌，進(jìn)入長(zhǎng)線投資區(qū)，或者業(yè)績(jī)以及分紅在現(xiàn)有基礎(chǔ)上有更實(shí)質(zhì)性的提升，引起長(zhǎng)線投資資金的關(guān)注和興趣。否則，這類股票能給市場(chǎng)帶來(lái)什么？對(duì)比一下2021年2月、6月、12月、2022年7月貴州茅臺(tái)與大盤的走勢(shì)，投資者就一目了然。

無(wú)論是在納斯達(dá)克上市的科技巨頭股蘋果、特斯拉、谷歌、臉書等公司股票、在美上市交易的中概股，還是在香港掛牌的阿里巴巴、騰訊科技、小米集團(tuán)、拼多多、京東等股票，這一大批影響指數(shù)的權(quán)重股股價(jià)無(wú)一不是出現(xiàn)大跌，甚至超跌。從這一點(diǎn)看問(wèn)題，就不難理解茅臺(tái)類股票的走勢(shì)了。這是全世界主流資金在這段周期的共性，這些股票什么時(shí)候再重新鵲起，想必要到符合常識(shí)、符合常規(guī)邏輯時(shí)。

2023：難有系統(tǒng)性大行情

提前埋伏重組股與中小盤股

進(jìn)入新的一年，2023年有諸多因素要多留意和關(guān)注。比如匯率波動(dòng)造成的資金外流，大型跨國(guó)外企（外資）撤出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的動(dòng)向，俄烏戰(zhàn)況等，可能每一個(gè)重大消息，都與市場(chǎng)有千絲萬(wàn)縷甚至重大的聯(lián)結(jié)（2022年已經(jīng)受影響）。

關(guān)于2023年的牛股以及熱點(diǎn)源自哪里，總體的判斷如下：自2015年5178點(diǎn)大跌之后，一直處于低位、低價(jià)、低漲幅、“不虧損”、股本合適（5億內(nèi)或左右）、國(guó)資背景、有題材或重組預(yù)期的股票，以上幾點(diǎn)非常重要（筆者已于2022年元旦第一期紅周刊雜志上闡述過(guò)），再認(rèn)真對(duì)照本文開篇中提及的2022年每月牛股具備的“啟動(dòng)之前的特征”，想必投資者會(huì)有所理解和啟發(fā)。要記得有一種工作叫潛伏，有一類投資叫提前埋伏。

筆者個(gè)人仍然遵循和相信傳統(tǒng)的技術(shù)分析，相信技術(shù)指標(biāo)，技術(shù)圖形領(lǐng)先市場(chǎng)訊息，歷史會(huì)重演的投資信條。現(xiàn)依據(jù)滬深兩市大盤的技術(shù)指標(biāo)和數(shù)據(jù)給予的信號(hào)，對(duì)2023年市場(chǎng)進(jìn)行分析：

政策面：2023年的市場(chǎng)資金面會(huì)繼續(xù)保持相對(duì)寬松，房地產(chǎn)市場(chǎng)又被描述為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱行業(yè)，但同時(shí)表述房住不炒，相信房地產(chǎn)今年會(huì)有一定溫度，但不一定有熱度。需要注意和思考的是，房地產(chǎn)與股市資金有翹翹板的特性，也會(huì)分流部分股市資金，另外2022年新股發(fā)行大約400只左右，想必2023年應(yīng)該也會(huì)接近。

市場(chǎng)面和技術(shù)面：大盤仍然會(huì)以個(gè)股或者熱點(diǎn)板塊為主，市場(chǎng)在沒有得到充分的調(diào)整和完全修復(fù)前，啟動(dòng)系統(tǒng)性行情的可能性非常小，除非有類似2008年4萬(wàn)億那樣的政策出臺(tái)，再次動(dòng)用財(cái)政杠桿，但以目前的市場(chǎng)當(dāng)量看，起碼要財(cái)政投入12萬(wàn)-16萬(wàn)億才能見到明顯效果（筆者覺得很難實(shí)現(xiàn)）。

還有一點(diǎn)不同的是，2008年，絕大多數(shù)個(gè)股跟隨大盤經(jīng)過(guò)了完整的一輪大調(diào)整，大盤下跌70%，個(gè)股基本下跌70%-85%，而現(xiàn)在的市場(chǎng)股價(jià)參差不齊，漲跌無(wú)序。由于受到不同周期的影響，有的股票價(jià)格在2000點(diǎn)，有的股價(jià)已經(jīng)在8000點(diǎn)甚至萬(wàn)點(diǎn)，一半的股票股價(jià)仍然在2400-2800點(diǎn)。

這樣市場(chǎng)一直處于不平衡、不協(xié)調(diào)的狀態(tài)，也顯示出資金的操作觀點(diǎn)和操作理念的不同。像目前這樣的市場(chǎng)現(xiàn)狀，很難出現(xiàn)以往的大牛市景象。

從目前的大盤指數(shù)看，上有下降趨勢(shì)線壓制，下有上行支撐線托住，處于一個(gè)被逐漸壓縮收窄并準(zhǔn)備再次選擇方向的前期醞釀階段。如果大盤最終選擇向下急速變盤，這會(huì)是今年一次比較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)（對(duì)空倉(cāng)或輕倉(cāng)者而言）。

如果在隨后幾周內(nèi)，上證指數(shù)選擇向上突破運(yùn)行，必須先在3223點(diǎn)站穩(wěn)，另外需要較大的成交量或者時(shí)間，來(lái)消化置換3180-3350點(diǎn)區(qū)間相對(duì)沉重的套牢區(qū)籌碼，在3400點(diǎn)一線會(huì)遇到真正的強(qiáng)阻力考驗(yàn)。如果大盤指數(shù)不能夠完成對(duì)3280-3400點(diǎn)的初步攻擊，那么指數(shù)還會(huì)再次回調(diào)，并尋找上升支撐趨勢(shì)線以及形態(tài)支撐位。

日線指標(biāo)：目前處于中間位置，大多數(shù)個(gè)股同樣如此，并沒有出現(xiàn)非常明顯的“極低”或者“背離式”買進(jìn)信號(hào)，也沒有出現(xiàn)趨勢(shì)穩(wěn)健型買入信號(hào)，相信在春節(jié)前后幾周就會(huì)逐漸清晰化。無(wú)論向上或向下，都會(huì)帶來(lái)今年一季度的紅包機(jī)會(huì)（如向下，空倉(cāng)者的紅包機(jī)會(huì)更大些）。

周線指標(biāo)：春節(jié)前后，上證指數(shù)的3220點(diǎn)一線會(huì)遇到中期周線級(jí)別的均線壓制，指數(shù)越向上，遇到的阻力也越大。如果遇到利空因素影響，就會(huì)出現(xiàn)政策面與技術(shù)面的雙線夾擊（另外貴州茅臺(tái)在2022年11月29日、12月1日留下兩個(gè)跳空缺口）。

總體判斷：大盤系統(tǒng)性指標(biāo)排列還沒有完成，2023年的大盤指數(shù)不會(huì)打破常規(guī)，仍然會(huì)是以一個(gè)防御型、筑底型、漸進(jìn)式形態(tài)出現(xiàn)，以板塊和個(gè)股輪動(dòng)活躍市場(chǎng)。如果啟動(dòng)一輪大級(jí)別的行情，必會(huì)先有領(lǐng)先的大板塊的指數(shù)先行，或領(lǐng)先的小板塊先動(dòng)，如2005-2007年時(shí)的貴金屬、稀有金屬、有色板塊。或者個(gè)股如中國(guó)船舶（原滬東重機(jī)）、錫業(yè)股份、中金黃金、云南銅業(yè)以及東北證券（原錦州六陸）、海通證券（原都市股份）、北汽藍(lán)谷（原前鋒股份）那樣一批（12-60倍）的大牛股出現(xiàn)，或者如2014年-2015年時(shí)的券商板塊和南北車等，先把市場(chǎng)人氣和大盤指數(shù)帶起。

（本文已刊發(fā)于1月21日《紅周刊》，文中觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人，不代表《紅周刊》立場(chǎng)，提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）