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剛剛過去的2022年無疑是“固收+”基金的深水區(qū)。全年股債“雙殺”格局疊加屢次監(jiān)管指導(dǎo)，使得產(chǎn)品業(yè)績持續(xù)承壓。然而步入今年，“固收+”基金業(yè)績卻低調(diào)迅速地進(jìn)入了反彈區(qū)間。以銀河證券偏債混合基金(A類)為參考指標(biāo)，截至2023年1月31日，今年以來全市場691只同類基金中已有685只取得正收益。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，大類資產(chǎn)配置價值凸顯，“固收+”基金后市表現(xiàn)值得期待。2月8日，大成基金發(fā)行大成盛享一年持有期混合型證券投資基金，擬由孫丹、徐雄暉共同擔(dān)任基金經(jīng)理。

作為中國基金業(yè)“老十家”基金管理公司之一，大成基金投研團(tuán)隊梯隊完備，長期業(yè)績優(yōu)異。據(jù)悉，孫丹、徐雄暉均為經(jīng)驗豐富、資歷深厚的實力派基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理孫丹具有14年證券從業(yè)經(jīng)驗，其中5年投資管理經(jīng)驗，現(xiàn)任大成基金固定收益總部副總監(jiān)。孫丹從業(yè)期間先后從事宏觀利率、信用策略和信用評級等研究工作，擅長“固收+”產(chǎn)品、股債混合型基金及可投可轉(zhuǎn)債的一級債基的投資?；鸾?jīng)理徐雄暉具有14年證券從業(yè)經(jīng)驗，其中4年投資管理經(jīng)驗，深入理解股債資產(chǎn)配置，兼具?上?下資產(chǎn)配置和?下?上選股能?。

不僅如此，兩人在基金管理方面也已具備搭檔經(jīng)驗。2021年7月起，孫丹、徐雄暉共同管理大成基金大成尊享18個月持有期混合發(fā)起式基金，四季報內(nèi)容顯示，基金經(jīng)理認(rèn)為一輪經(jīng)濟(jì)周期的變化不僅僅包括行業(yè)需求的周期性波動，也有一些行業(yè)會在供給層面發(fā)生調(diào)整，希望尋找在新一輪經(jīng)濟(jì)周期中，供需格局明顯好轉(zhuǎn)的行業(yè)。

對于2023年的機(jī)會與操作思路，大成基金二位基金經(jīng)理已經(jīng)分享了前瞻性思考。

權(quán)益方面，受益于諸多負(fù)面因素的緩解，2023年市場整體無論業(yè)績層面還是估值層面均有提升空間。當(dāng)前市場正處于系統(tǒng)性風(fēng)險緩解后估值修復(fù)的第一階段，調(diào)整風(fēng)險主要來自于市場預(yù)期過于超前于現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)?？紤]到不同行業(yè)之間的漲跌節(jié)奏較難以精準(zhǔn)把握，傾向于持倉分散化，適當(dāng)規(guī)避交易熱度過高的板塊；看好受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期領(lǐng)域的投資機(jī)會，密切關(guān)注電子和制造業(yè)中低估值的小盤成長股。

固收方向，由于2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為確定，全年(或至少上半年)利率中樞應(yīng)較2022年有所抬升。利率抬升的幅度和變動節(jié)奏則主要取決于兩方面：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇幅度，主要觀察消費(fèi)的恢復(fù)情況和海外主要經(jīng)濟(jì)體是否能在控制通脹的背景下實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸；二是國內(nèi)政策，如果較好的實現(xiàn)了復(fù)蘇，則穩(wěn)增長政策的退出方式(次序)影響或較大。在債券久期敞口上保持中性偏謹(jǐn)慎，以短久期利率債、短久期的含權(quán)利率債和高流動性、短久期高等級信用債為主。