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ETF指數(shù)基金估值表(121期)：

1. 格雷厄姆指數(shù)為2.03，A股市場整體處于正常偏低水位。

本周，代表A股的中證全指微跌-0.08%，代表港股的恒生指數(shù)下跌-2.17%，代表美股的標普500指數(shù)下跌-1.11%。

當前市場沒有什么需要多說的，在經(jīng)歷了艱難的2022年之后，影響市場的關(guān)鍵不利因素正在逐步淡化，生活已經(jīng)重回正軌，社會也回歸經(jīng)濟發(fā)展主位，在沒有新的巨型黑天鵝之前，市場情緒大概率很難再回到去年低位。

本期聊聊策略和人性。

基于ETF這類不死的品種，絕大多數(shù)投資者，在市場摸爬滾打幾年，接受完基本教育后，我相信都能形成一套符合自身特性的操作策略。

最簡單來說，剛一開始選取滬深300傻傻定投，后來積累一些經(jīng)驗后進一步優(yōu)化策略，比如：

結(jié)合估值表，在市場大致低位時定投，脫離低位后停止定投；

做好資金規(guī)劃，指數(shù)點位越低定投金額逐步加大；

擴大定投標的，從單一標的擴展到滬深300、中證500、中證紅利、上證紅利、深紅利、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、恒生指數(shù)等等，甚至進一步擴大到標普500等海外成熟市場，實現(xiàn)資產(chǎn)的分散配置；

進一步設計長線和中短線結(jié)合的策略，長線倉位不動如山，中短線倉位獲取波段微笑曲線帶來的收益···········

我相信在寬基ETF這類安全性較高的品種上，大多數(shù)人一定能結(jié)合自己的偏好構(gòu)建出一套可以逐步完善的操作策略，只要堅定執(zhí)行，就能夠成為市場中賺錢的10%中的一份子。

看似并不復雜，為什么很多人很難堅持下來？

答案便是：人性。

翻開歷史K線圖，總會有一種幻覺，投資很簡單啊，股災時就是千載難逢的機會買買買，大牛市瘋狂時就是賣賣賣。

但當真金白銀進入市場后，才發(fā)現(xiàn)沒有人是神，能夠以上帝視角一覽眾山小。

用后視鏡觀測市場當然知道應該怎么做，但處于當時當刻誰知道接下來會發(fā)生什么？

投資有時候就像蹦極，越向下墜落感越強，你開始后悔參與這項運動，開始懷疑這次是不是真的不一樣，原本堅信不疑的信心開始瓦解……

其實結(jié)局大概率并沒有什么不一樣，就像蹦極時的繩索不會斷，過去幾十年經(jīng)歷了風風雨雨的市場經(jīng)驗也會依然奏效。

何況，就算0.0001%概率發(fā)生的事情真的發(fā)生了，作為小小的個人又能做什么？也只能是接受，我想對普通人來說，你投資或者不投資，結(jié)果差別并不大。

情緒和信心的崩潰總是有理由且很有道理的，但歷史常識確是，群體性的極度樂觀和極度絕望卻總是錯的。

成為成熟投資者最為關(guān)鍵且不可規(guī)避的一步，便是遠離風言風語、人云亦云，克服人性的弱點。

人之所以為人，是因為有人性，但在交易的世界里，卻不應該有人性，這也是投資逆人性之處。

聽起來有些拗口，但道理便是如此。

隔離開人性的弱點，定好的策略，就堅定執(zhí)行，做一個只會修復BUG和執(zhí)行程序的工具人，想成為一位成熟的投資人，除此，無他爾。

2.當前低估的指數(shù)。

當前處于低估區(qū)域的寬基指數(shù)：

中證500、500質(zhì)量成長、中證800、上證指數(shù)、滬港深300、滬港深500、中證紅利、上證紅利、科創(chuàng)50。
處于低估區(qū)域的行業(yè)或主題指數(shù)：

家電、全指醫(yī)藥、生物科技、創(chuàng)新藥、科技龍頭、全指金融地產(chǎn)、上證180金融、中證銀行、HK銀行、中證證券、中證傳媒、中證基建。

相較上期，寬基指數(shù)中證800重新落入低估區(qū)域。

估值表詳細說明：1. 增加全市場估值指標。

關(guān)于格雷厄姆指數(shù)，之前專門寫過一篇文章做過解析，這里不再累述。

揚帆遠航看“天氣”-解讀一個靠譜的全市場估值指標

為了進一步降低風險，我們格雷厄姆指數(shù)的低估閾值調(diào)整為2.1，格雷厄姆指數(shù)大于2.1時全市場進入低估區(qū)域，歷史低估極值為2.6，低風險投資者建議格雷厄姆指數(shù)大于2.1時，再開始買入，這樣可以很好的把控回撤問題。

低頭走路，抬頭看天。做投資，我們不光要關(guān)注具體投資標的的情況，更要關(guān)注當前全市場整體情況，畢竟能夠逆勢而行的并不多。

2. 表中字段說明：

分類：主要分為寬基、消費、醫(yī)藥、科技、金融、強周期等，普通投資者建議從寬基為主，優(yōu)秀行業(yè)為輔（消費、醫(yī)藥、科技）。

指數(shù)質(zhì)量星級：評定標準主要考量指數(shù)長期收益情況，☆☆☆代表較好，☆☆代表正常，☆代表較差。

歷史估值觀測區(qū)間：正常觀測區(qū)間選擇近10年，不過也有不少指數(shù)歷史數(shù)據(jù)查不到那么久。

指標當前值：根據(jù)【估值指標】，此處填寫指標當前的具體數(shù)值。

區(qū)間最低值：為【歷史估值觀測區(qū)間】中指數(shù)曾到達過的估值最低值。

距離最低值下跌幅度：（【指標當前值】-【區(qū)間最低值】)/【指標當前值】

區(qū)間最高值：為【歷史估值觀測區(qū)間】中指數(shù)曾到達過的的估值最高值。

距離最高值的上漲幅度：（【指標最高值】-【區(qū)間當前值】)/【指標當前值】

區(qū)間百分位（時間維度）：舉個例子，表中滬深300的【區(qū)間百分位（時間維度）】為67.7%，也就是說，滬深300當前估值比近10年中67.7%的時間都要高。

場內(nèi)代碼：從規(guī)模、費率、收益情況綜合考慮選取。

3. 為了方便讀者更清晰的一眼分辨出指數(shù)大致估值情況，表中綠色代表該指數(shù)處于較低估值區(qū)域；表中黃色代表該指數(shù)處于正常估值區(qū)域；表中紅色代表該指數(shù)處于較高估值區(qū)域。

評估的標準綜合考慮了【距離最低值下跌幅度】和【區(qū)間百分位（時間維度）】,分別對應空間和時間因素。

4. 由于部分指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成可能會發(fā)生較大變化，指數(shù)估值的底部相較以往會有提升，打個比方，隨著近些年越來越多的互聯(lián)網(wǎng)巨頭赴港上市，恒生指數(shù)和H股指數(shù)的估值底部必然是要抬升的。

5. 表中估值數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)、上證紅利估值數(shù)據(jù)來源于中證指數(shù)網(wǎng)（暫無歷史分為數(shù)據(jù)），其余指數(shù)估值數(shù)據(jù)以理杏仁為主、投資數(shù)據(jù)網(wǎng)為輔。

6. 歷史百分位估值為我們衡量標的的貴賤提供了可量化的標尺，有很高的參考價值，但過往歷史僅能體現(xiàn)過去，無法表達未來，具體到某一只指數(shù)，還是要結(jié)合指數(shù)特點，規(guī)則的變化，行業(yè)的發(fā)展等具體分析。

7. 估值表每周三收盤后及周末發(fā)布，一周兩次，表中數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，錯誤之處歡迎指正。