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紅周刊 編輯部 | 齊永超

投資大佬但斌又“惹上事兒”了。此前，有消息質(zhì)疑但斌相關(guān)產(chǎn)品因重倉(cāng)特斯拉凈值大跌，而近期又被質(zhì)疑因錯(cuò)失特斯拉的反彈而出現(xiàn)踏空。

但斌發(fā)布微博對(duì)此回應(yīng)并“曬出”了相關(guān)產(chǎn)品凈值大幅反彈的截圖，“亮明”并未踏空電動(dòng)車龍頭的反彈。

近日，由但斌的東方港灣擔(dān)任投資顧問(wèn)的資管產(chǎn)品披露最新持倉(cāng)，其持股名單同樣備受市場(chǎng)關(guān)注。此外，近日持續(xù)大熱的ChatGPT相關(guān)概念股也有但斌的身影。那么，但斌是怎么操盤的？哪些個(gè)股又被其所愛呢？

但斌發(fā)微博“曬業(yè)績(jī)”

“亮明”未踏空電動(dòng)車龍頭反彈

但斌是特斯拉國(guó)內(nèi)的頭號(hào)擁躉者之一。對(duì)此，《紅周刊》曾刊發(fā)《巴菲特、“木頭姐”、但斌都有新動(dòng)作，新能源龍頭暴賺千億背后，還有這些機(jī)會(huì)可以挖掘……》一文進(jìn)行跟蹤報(bào)道。在近期，但斌仍頻頻為特斯拉“站臺(tái)”。

如2月1日，但斌微博分享發(fā)布了有關(guān)特斯拉提高產(chǎn)能的消息；同樣在2月1日，但斌微博分享發(fā)布了和某大廠旗下新能源車CEO交流、談?wù)撎厮估^點(diǎn)的相關(guān)內(nèi)容。文字內(nèi)容顯示，“規(guī)模效率，制造業(yè)需要快速上規(guī)模，一臺(tái)車1.2萬(wàn)的制造成本，假設(shè)40億投個(gè)廠，年產(chǎn)30萬(wàn)臺(tái)，后面就很容易都是利潤(rùn)”。

在但斌緊密關(guān)注特斯拉“一舉一動(dòng)”、頻繁為特斯拉“站臺(tái)”背后，很容易讓人“聯(lián)想”到但斌相關(guān)產(chǎn)品持有特斯拉倉(cāng)位。

而曾在此前，相關(guān)媒體質(zhì)疑但斌相關(guān)產(chǎn)品因重倉(cāng)特斯拉導(dǎo)致凈值大跌，而近期又被質(zhì)疑因錯(cuò)失特斯拉的反彈而出現(xiàn)踏空。因?yàn)樵?月以來(lái)，特斯拉股價(jià)大漲60%，而相關(guān)媒體卻認(rèn)為“相關(guān)基金”的凈值增長(zhǎng)幅度與特斯拉的股價(jià)反彈情況存在出入。

不過(guò)，在這些“謎題”令人疑惑之際，但斌終于按捺不住對(duì)此進(jìn)行了回應(yīng)，將真相公開。2月8日，但斌發(fā)布微博曬出了相關(guān)產(chǎn)品凈值大幅反彈的截圖，并配文稱，“媒體質(zhì)疑的某只產(chǎn)品情況，電動(dòng)車龍頭反彈之后最新的凈值”（見圖1）。

據(jù)但斌發(fā)布的業(yè)績(jī)截圖顯示，截至2月3日，該基金“xx一號(hào)”單位凈值為1.4170，今年以來(lái)收益率為49.47%，這基本與特斯拉股價(jià)1月以來(lái)累計(jì)反彈60%相吻合。從多個(gè)方面綜合來(lái)看，但斌提到的電動(dòng)車龍頭并非其他公司，而正是美股上市公司特斯拉。

但斌四季度投資動(dòng)向流出

頭號(hào)重倉(cāng)仍是“茅臺(tái)”

近日，受“禁酒令”消息的影響，包括貴州茅臺(tái)在內(nèi)的白酒股出現(xiàn)了一輪小幅調(diào)整，但該消息對(duì)白酒板塊的影響并未明顯擴(kuò)散，多數(shù)白酒股在股價(jià)短暫下跌后均迎來(lái)修復(fù)。此前不久，由東方港灣擔(dān)任投資顧問(wèn)的銀河金匯東方港灣1號(hào)基金（以下簡(jiǎn)稱“1號(hào)基金”）披露了2022年四季報(bào)，其中，貴州茅臺(tái)赫然在列。

具體來(lái)看，從委托資產(chǎn)配置情況來(lái)看，截至2022年四季度末，該基金持倉(cāng)股票資產(chǎn)1483.21萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例為81.91%。在重倉(cāng)股中，持倉(cāng)茅臺(tái)2300股，持倉(cāng)市值為397.21萬(wàn)元，為該基金的第一大重倉(cāng)股（見表1）。

進(jìn)一步來(lái)看，作為第一大重倉(cāng)股的茅臺(tái)，2022年四季度被小幅減倉(cāng)了0.04萬(wàn)股。而回顧歷史持倉(cāng)，茅臺(tái)均是1號(hào)基金的第一大重倉(cāng)股，且被反復(fù)調(diào)倉(cāng)。

如在2017年第四季度，1號(hào)基金持倉(cāng)茅臺(tái)12400股，持倉(cāng)市值為864.89萬(wàn)元，占委托資產(chǎn)凈值達(dá)25.03%。但2018年第四季度時(shí)，1號(hào)基金持倉(cāng)茅臺(tái)的數(shù)量已降至1200股，持倉(cāng)市值降至70.80萬(wàn)元，市值占凈值比則降至2.05%的個(gè)位數(shù)水平（見表2）。

不過(guò)，“精準(zhǔn)”的是，在1號(hào)基金減倉(cāng)茅臺(tái)的階段，即2018年第一季度~2018年第四季度，恰是茅臺(tái)股價(jià)出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整的階段，茅臺(tái)股價(jià)期間跌幅達(dá)16%（見圖2）。而如果沒有完成減倉(cāng)操作，那么1號(hào)基金可謂是既輸了“空間”、又輸了時(shí)間。

而在2018年第4季度~2019年第4季期間，1號(hào)基金對(duì)于茅臺(tái)的持倉(cāng)量又反手加碼，而在此期間，茅臺(tái)股價(jià)也出現(xiàn)了同步上漲，期間漲幅達(dá)70%。2020年第4季至今，1號(hào)基金再度對(duì)茅臺(tái)開啟了減倉(cāng)模式，如持倉(cāng)茅臺(tái)的股數(shù)由2020年第4季的4400股進(jìn)一步下降至2300股，茅臺(tái)股價(jià)在此期間整體表現(xiàn)為沖高回落、震蕩下跌。

在多輪增減倉(cāng)背后，可以看到但斌對(duì)于茅臺(tái)較為精準(zhǔn)的“踩點(diǎn)布局”。但不可否認(rèn)的是，由于頻繁階段操作，1號(hào)基金最新持倉(cāng)茅臺(tái)的規(guī)模要遠(yuǎn)低于2017年第四季度末時(shí)的，這意味著其確實(shí)也丟失了茅臺(tái)眾多便宜的籌碼。

在近日，但斌再次為茅臺(tái)積極“唱多”。觀察但斌的微博發(fā)現(xiàn)，其相關(guān)內(nèi)容多涉及茅臺(tái)。如其在1月28日轉(zhuǎn)載發(fā)布了有關(guān)摩根大通旗艦中國(guó)基金將貴州茅臺(tái)買成第一大重倉(cāng)股的相關(guān)微博（見圖3）。

2月4日，貴州茅臺(tái)酒的二十四節(jié)氣春系列產(chǎn)品正式發(fā)布。但斌微博對(duì)此發(fā)布觀點(diǎn)稱，個(gè)人認(rèn)為最應(yīng)該推出的是茅臺(tái)酒“百家姓”系列產(chǎn)品，這個(gè)可以讓茅臺(tái)上一個(gè)大臺(tái)階。

2月1日，但斌微博再次分享發(fā)布了“歷史級(jí)利好？茅臺(tái)獲新專利”的信息報(bào)導(dǎo)。該報(bào)導(dǎo)稱，1月31日，貴州茅臺(tái)新增一條“一種提升醬香型白酒基酒產(chǎn)質(zhì)量的方法”的專利申請(qǐng)信息。本發(fā)明所提供的方法顯著提升了各輪次基酒的產(chǎn)質(zhì)量，進(jìn)一步提升了醬香型白酒的總產(chǎn)量。茅臺(tái)其實(shí)一直受制于兩個(gè)因素：價(jià)格和產(chǎn)量。若總產(chǎn)量由此出現(xiàn)明顯提升，對(duì)于貴州茅臺(tái)而言，無(wú)疑是歷史級(jí)別的利好。

煤炭股同樣被“偏愛”

在重倉(cāng)股中占據(jù)最多席位

據(jù)1號(hào)基金2022年四季報(bào)顯示，除了作為第一重倉(cāng)股的茅臺(tái)，該基金持有多只煤炭股的現(xiàn)象也十分惹人注目。

具體來(lái)看，1號(hào)基金2022年四季度持倉(cāng)陜西煤業(yè)15.69萬(wàn)股，持倉(cāng)市值為291.52萬(wàn)元，為僅次于茅臺(tái)的第二大重倉(cāng)股。另外，第三大重倉(cāng)股也是一只煤炭股，為港股兗礦能源，持倉(cāng)11.20萬(wàn)股，持倉(cāng)市值為238.11萬(wàn)元。此外，持有兗礦能源A股股份78.91萬(wàn)元，持有中國(guó)神華41.43萬(wàn)元，兩者分別為一號(hào)基金的第五重倉(cāng)股與第九重倉(cāng)股。

在1號(hào)基金重倉(cāng)布局煤炭背后，煤炭股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍“飄紅”。如陜西煤業(yè)預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為340億元~362億元，同比增幅達(dá)58%~68%。另外，中國(guó)神華、兗礦能源2022年的凈利潤(rùn)分別同比最高預(yù)增40.6%與89%（見表3）。對(duì)此，多家煤炭企業(yè)表示，業(yè)績(jī)預(yù)增多與能源價(jià)格上漲、煤炭?jī)r(jià)格維持高位等因素有關(guān)。

在但斌近期的微博內(nèi)容中，煤炭股也成了一個(gè)高頻詞匯，其微博內(nèi)容多條均與煤炭有關(guān)，涉及對(duì)煤炭股的投資看法、煤炭股的市場(chǎng)表現(xiàn)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及行業(yè)狀況等。

如2月8日，但斌微博最新分享了有關(guān)2022年全球煤炭供需和價(jià)格均創(chuàng)歷史新高的文章（見圖4）。

2月4日，但斌微博轉(zhuǎn)發(fā)對(duì)煤炭股有關(guān)投資觀點(diǎn)的文章（見圖5）。該文章稱，煤炭股是這兩年的大牛股，從2022年9月股價(jià)調(diào)整至今，很正常……煤炭股主要缺點(diǎn)就是這兩年漲幅較高，但30％的調(diào)整也給了投資者買入機(jī)會(huì)，可惜大部分人仍認(rèn)為煤炭股是周期股，煤價(jià)股價(jià)已經(jīng)見頂，不屑一顧。

1月21日，但斌轉(zhuǎn)載發(fā)布了煤炭股市場(chǎng)表現(xiàn)領(lǐng)跑的相關(guān)文章。文章數(shù)據(jù)顯示，虎年全年，A股最耀眼的行業(yè)非煤炭莫屬，煤炭指數(shù)全年大漲22.97%，在全部行業(yè)中排行首位。北上資金對(duì)煤炭行業(yè)青睞有加，持股量相對(duì)年初增長(zhǎng)了27.64%，持股市值增長(zhǎng)超過(guò)160億元，增幅達(dá)到82.95%。

而在1月8日，但斌微博分享發(fā)布了國(guó)君煤炭翟堃發(fā)表的關(guān)于“煤炭短期利空落地，盈利增長(zhǎng)確定”的分析報(bào)告。該報(bào)告分析認(rèn)為，高分紅股東社會(huì)價(jià)值凸顯，煤炭股價(jià)值將重估。當(dāng)前上市公司賬面資產(chǎn)價(jià)值仍在多年以前，高價(jià)格下均亟待重估。政策推動(dòng)“探索建立具有中國(guó)特色的估值體系”、“服務(wù)推動(dòng)央企估值回歸合理水平”，煤炭行業(yè)國(guó)企占比高，積極踐行長(zhǎng)協(xié)保供，社會(huì)價(jià)值凸顯；高分紅高股息，板塊股息率超11%，股東價(jià)值顯著，隨著需求預(yù)期回暖，估值將有較大提升空間。

東方港灣現(xiàn)身多只ChatGPT概念股調(diào)研

但斌也在追ChatGPT熱點(diǎn)？

銀河金匯東方港灣1號(hào)基金在策略報(bào)告中分析指出，從當(dāng)前已知信息來(lái)看，2023年的投資環(huán)境會(huì)比2022年更加友好。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)角度來(lái)看，復(fù)蘇具備四個(gè)客觀條件：疫情防控松綁帶來(lái)經(jīng)濟(jì)活力的恢復(fù)、2022年宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)業(yè)績(jī)的低基數(shù)效應(yīng)、各行業(yè)延續(xù)的友好政策環(huán)境，以及當(dāng)前指數(shù)較低的估值水平。

在這種市場(chǎng)環(huán)境下，但斌對(duì)新投資方向的關(guān)注力度似乎也在增加，比如近日大熱的ChatGPT概念。

ChatGPT是美國(guó)“開放人工智能研究中心”研發(fā)的聊天機(jī)器人程序，于2022年11月30日發(fā)布。作為在AI（人工智能）界的破圈黑科技，ChatGPT一經(jīng)發(fā)布即迅速走紅，A股以漢王科技、云從科技等為代表的相關(guān)概念在節(jié)后以來(lái)紛紛迎來(lái)暴漲。

1月以來(lái)，但斌的東方港灣調(diào)研公司數(shù)目不多，而在ChatGPT概念股云從科技1月30日的機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中，東方港灣就赫然在列。

云從科技在調(diào)研中表示，ChatGPT未來(lái)前景值得期待。其指出，ChatGPT在技術(shù)上面是跨越式的進(jìn)步，給AI行業(yè)場(chǎng)景落地帶來(lái)了更多想象空間。ChatGPT把數(shù)據(jù)與人類知識(shí)有機(jī)結(jié)合在一起，使得模型性能大幅提升，給未來(lái)的人機(jī)交互帶來(lái)了巨大的提升。不過(guò)，自東方港灣“造訪”后，云從科技短期漲幅累計(jì)巨大，數(shù)個(gè)交易日即出現(xiàn)了股價(jià)翻倍（見圖6）。與此同時(shí)，云從科技也“提示風(fēng)險(xiǎn)”稱，ChatGPT的產(chǎn)品和服務(wù)未給公司帶來(lái)業(yè)務(wù)收入。

業(yè)內(nèi)人士指出，在ChatGPT持續(xù)火爆背后，NLP（自然語(yǔ)言處理）、算力設(shè)施等技術(shù)領(lǐng)域環(huán)節(jié)也有望因此受益。潤(rùn)澤科技是一家算力設(shè)施領(lǐng)域公司，在潤(rùn)澤科技2月6日的機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中，東方港灣的名字同樣出現(xiàn)在其中。不過(guò)，相較于云從科技，潤(rùn)澤科技并未被市場(chǎng)過(guò)多關(guān)注，2月以來(lái)，股價(jià)累計(jì)上漲僅不足10%（見圖7）。

那么，還有哪些公司涉及ChatGPT技術(shù)呢？

隨著ChatGPT熱度在短期快速升溫，在互動(dòng)平臺(tái)上，投資者對(duì)于上市公司是否布局ChatGPT技術(shù)的關(guān)注度大大增加。

2月2日，在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，天娛數(shù)科表示，公司虛擬數(shù)字人已經(jīng)接入ChatGPT等模型，并已在TikTok跨境電商直播、虛擬主播直播互動(dòng)等場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)應(yīng)用。此外，上海鋼聯(lián)、云從科技等公司也透露了對(duì)于ChatGPT技術(shù)的相關(guān)布局、跟進(jìn)情況（見表4）。

不過(guò)，一些上市公司也在“撇清”與ChatGPT的關(guān)系。英飛拓在2月6日回應(yīng)投資人提出的“在ChatGPT方面是否有技術(shù)存儲(chǔ)”問(wèn)題時(shí)表示，公司是智慧城市、智慧園區(qū)解決方案提供，不涉及ChatGPT相關(guān)的業(yè)務(wù)。

此外，在投資者問(wèn)詢、關(guān)心公司業(yè)務(wù)技術(shù)是否與ChatGPT存在關(guān)聯(lián)時(shí)，電科數(shù)字、華金資本、佰維存儲(chǔ)、青木股份、和而泰、景嘉微、秋田微、華力創(chuàng)通等多家公司均給與了否定回答（見表5）。

1月30日~2月7日，ChatGPT概念龍頭股漢王科技連收7個(gè)漲停板，但在2月7日當(dāng)天，公司收到監(jiān)管函。次日（2月8日），漢王科技股價(jià)停止?jié)q停，成交量大幅增加，可見市場(chǎng)對(duì)于ChatGPT概念股的態(tài)度已出現(xiàn)不小的分化。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）