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2023-01-31
以不變應(yīng)萬變！張坤的逆襲！易方達藍籌四季報詳細解讀！
更新時間：2023-01-27 22:38:18作者：智慧百科
盡管業(yè)績在近一兩年內(nèi)出現(xiàn)明顯滑落，盡管管理規(guī)模已不足千億，但這些都不妨礙張坤仍然是基金界的頂流！不妨礙易方達藍籌精選混合仍是大家最關(guān)注的基金之一！
今天我們就來詳細解讀一下張坤在四季度，對這只基金做了什么樣的調(diào)整，更重要的是，張坤對于未來行情有什么樣的判斷！
一、易方達藍籌精選混合概況
要說到易方達藍籌，就不得不提到張坤。張坤的盛名是在2021年春節(jié)前達到頂點的。
由于2019-2020年是疫情發(fā)生階段，為了抵抗疫情對經(jīng)濟的影響，全世界都采取了量化寬松的政策，因此人為造成了兩年的牛市。
吳哥清楚地記得，在2020年里，很多基金都實現(xiàn)了翻倍的業(yè)績，而其中也包括了易方達藍籌。
當時大盤藍籌是基金抱團的主要方向，在2021年春節(jié)前這種抱團達到了極致，因此易方達藍籌在2021年春節(jié)前，業(yè)績也來到了階段性的頂點。
吳哥當時持有易方達藍籌，在春節(jié)前逢高拋了一次，居然被很多人責難，說難道不應(yīng)該長期持有價值投資嗎？
而當時的張坤也被封神！什么粉絲后援會啥的都來了！但不知時至今日，這些后援會還安在？
因此此后，易方達藍籌就開始走下坡路了！這一頹勢甚至持續(xù)了一年半，直到今年第四季度，易方達藍籌迎來了全新的轉(zhuǎn)機！
張坤被譽為是中國的巴菲特，以高倉位、低換手的價值投資而著稱。
目前，張坤在管四只基金，近三個月都有明顯的回血。目前總管理規(guī)模達到894.34億，仍然居偏股型基金經(jīng)理的頭部位置。
二、易方達藍籌精選混合規(guī)模變化
從四季報來看，基金的規(guī)模小幅增大，來到了570.75億，仍然是張坤在管規(guī)模最大的一只基金。
份額上凈流入1.13億，說明還是有很多基民發(fā)現(xiàn)了行情的變化出現(xiàn)了往大盤藍籌方向轉(zhuǎn)變的跡象，而這種風格轉(zhuǎn)變，是有利于易方達藍籌的。
三、易方達藍籌的持倉分布
1、持倉構(gòu)成
很明顯發(fā)現(xiàn)，股票占比仍然處于高倉位，只是為了應(yīng)對正常的贖回而預(yù)留部分的現(xiàn)金，股票占比甚至是比三季報略微增長了一些，表明基金經(jīng)理對于后市的看好仍然有著非常強烈的信心。
吳哥之前也跟蹤過易方達藍籌的季報，從張坤字里行間，就能體現(xiàn)出對于行情的信心。而行情也終于沒有錯付，目前張坤也重回了高光時刻。當然，目前離回到歷史高位，還有一段路要走！
2、重倉股占比
從上圖中，我們可以看出，重倉股的占比仍然占到80%以上，說明張坤的風格沒有變，即是一種集中持股的方式，這與巴菲特很像，也就是在入手一只股票前，會進行充分的研究，而一旦入手，如果基本面未發(fā)生大的變化，就以長期投資的方式來應(yīng)對。
而且，持有的個股數(shù)量是相對較少的。以十大重倉占比達到80%來推算，張坤的總持倉個股不會超過20只！
你會不會覺得張坤是最“懶惰”的基金經(jīng)理呢？
3、十大重倉股分布
從上面的圖中來看，我們可以看到，在二季報、三季報和四季報三個季度的對比中，張坤的“懶惰”進一步得到坐實，即三個季度只更新了一只重倉股！
而在三季報和四季報中，十大重倉股中是排序上做了一些微調(diào)，個股還是原來的十只！
這是否說明張坤對于自己的持倉表現(xiàn)，還是很滿意的呢？
從十大重倉的分布來看，集中在白酒、銀行、食品、平臺、醫(yī)藥等方向上。而其中又可以分為A股的大消費板塊+港股的頭部企業(yè)上。
另外，無一例外，十大重倉都是大市值的上市企業(yè)，畢竟易方達藍籌的規(guī)模擺在這里，這也是一種無奈，包括低換手的情況也是如此！
略微值得注意的是，騰訊來到了第一重倉的位置，騰訊在經(jīng)歷了一段時間的大幅回調(diào)后，顯然被張坤認為具有了更好的投資性價比。
四、易方達藍籌近期業(yè)績
很明顯，最近隨著白酒板塊、港股等的大幅反彈，這只基金近期的業(yè)績相當不錯，特別是今年以來已經(jīng)上漲了9.11%，這給在低點介入的小伙伴以豐厚的回報，同時，在持倉來到虧損狀態(tài)下仍然堅持長期定投的小伙伴，應(yīng)該也在逐步轉(zhuǎn)正了。
雖然吳哥對于白酒持謹慎樂觀的態(tài)度，但對于港股則相對積極，因此吳哥認為易方達藍籌在2023年，還可以有更好的表現(xiàn)，至少把近一年，甚至近兩年的虧損填平，問題不大。
五、張坤的“小作文”
其實我們都知道，張坤基本上持倉都不會有太大的變化，季報中比較值得看的，就是他對于行情的解讀和預(yù)判，當然，樂觀與否也會直接顯示行情的未來走向！
張坤這個小作文的內(nèi)容還是相當充實的：
本基金在四季度股票倉位基本穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了消費等行業(yè)的配置。個股方面，我們仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。
市場在10月份經(jīng)歷了一輪快速下跌，緊接著就進行了一輪快速的反彈，在這個過程中，市場先生的“狂躁性”展露無疑。在未來，市場先生再次出現(xiàn)間歇性的情緒不穩(wěn)定也幾乎是必然的。投資者在面對市場的動蕩起落時，內(nèi)心難免受到煎熬，也會迷茫不安，對此，我談一點個人看法。
首先，一個投資人用什么樣理論去看市場，就會有什么樣的投資行為模式。對于價值投資者來說，關(guān)注的是企業(yè)內(nèi)在價值和價格，評估企業(yè)的內(nèi)在價值，尋找價格低于內(nèi)在價值的機會，并不在意近期股價的走勢:對于趨勢投資者來說，關(guān)注的是趨勢的開始和終結(jié)，至于交易對象的內(nèi)在價值則不在關(guān)心之列。面對同樣一個市場，投資者用不同的理論和時間尺度，有完全不同的投資策略，都是合理的。
第二，任何投資體系都有其局限性。任何體系都只能解釋市場在某些時間維度的運動，大多數(shù)情況下都是無能為力的。如果結(jié)合兩種投資體系是否會更好呢?事實上，這就像一個人左眼帶著近視鏡，右眼帶著遠視鏡看世界一樣，兩只眼睛看到的東西完全不同，甚至可能是沖突的，感覺會更加詭異。因此，在選擇任何一種投資體系時，意味著接受它的優(yōu)點同時，也只能同時接受它的缺點。
第三，選擇任何一種投資體系，不在于了解它的熟悉程度，而在于對這種理念是否真的相信，是否能夠一如既往的堅持。只有通過不斷經(jīng)歷逆風期，才能逐步摸索到什么是哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。我認為，一個投資者成熟的標志之一就是清晰的了解自己投資方法的局限性，放棄完美，保持淡定的心境，能 夠從容的執(zhí)行自己的投資策略，不因市場的短期波動喜或悲。從概率上說，某次機會的錯過，或者某一筆投資的虧損，這都是投資體系固有的一部分，不必對此過于煩惱，坦然接受自己所選擇的體系的缺陷。
投資者在市場中注定是孤獨的，需要時刻保持一種克制而理性的心理狀態(tài)，不需要大量的行動，而是極大的耐心，堅持投資原則，等到機會時全力出擊，然后就是耐心的等待。我們內(nèi)心真正相信的投資體系有助于我們平靜的度過市場的動蕩期，從而不至于被情緒接管投資操作。
此外，我們認為不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價值在2022年有了一定幅度的提升，但股票價格卻有所下跌，這種價值和價格的反向運動為長期投資者提供了更好的賠率。
吳哥的體會如下：
1、張坤再次闡述了自己的價值投資體系，并認為選擇哪一種投資體系并無對錯之分，重要的是堅持并執(zhí)行這種體系，如果受到誘惑中途放棄，反而會給自己帶來不必要的損失。
2、價值投資者需要的不是大量的行動，而是耐心的等待，這也解釋了張坤為何表現(xiàn)出如此的“懶惰”，這其實是堅定自己的投資體系，并保持極大的耐心，等待市場風格的轉(zhuǎn)換，等待內(nèi)在價值的逐步體現(xiàn)。
其實我們也可以看出，例如港股在去年和今年前三季度的持續(xù)大幅回落，才造就了最近三個月里的大幅反彈，這就是內(nèi)在價值的回歸！
股票的價格，必然是圍繞著公司的內(nèi)在價值而上下波動。
3、字里行間明顯是一種有自信且樂觀的態(tài)度。例如，自己的價值投資理念又再次充分闡釋，說明這種理念最近正在得到回報。另外，對于未來是充滿樂觀的，比如說，他認為2022年里，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股價打折，在2023年里肯定會有更好的回報！
六、總結(jié)
吳哥看完易方達藍籌的四季報后，有幾點感想：
1、張坤是一個內(nèi)心堅定的樂觀主義者，吳哥仍然認為易方達藍籌是一只優(yōu)秀的基金！
2、對于2023年里，易方達藍籌的表現(xiàn)還是值得期待的，但吳哥不會投，因為吳哥當下還是以中短線為主，會以小規(guī)模的基金來做為主要投資方向。
而且吳哥認為，用白酒指數(shù)+恒生科技指數(shù)的投資組合，可以很大程度上取代易方達藍籌。
3、易方達藍籌這種風格不會偏移的基金，是定投的好選擇，只要出現(xiàn)較大的回撤，定投就一定會有好的未來！
4、仍然肯定張坤的這種價值投資理念，這種理念在中長期執(zhí)行下去的結(jié)果，是必然會獲得較好回報的。但吳哥更加看好成長股的方向，這與張坤的以價值投資的理念還是略有不同的，但正如張坤所說，每一種投資體系都有局限性，都有優(yōu)缺點，自己自己認可并堅持，就可以了！
5、祝張坤好運，希望張坤能夠持續(xù)成功，這也代表著中國的頂流基金經(jīng)理的水準！
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