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中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 陸慧婧

第7家外資獨(dú)資基金管理公司來(lái)了！

2月3日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)掛出《核準(zhǔn)摩根士丹利華鑫基金管理有限公司變更實(shí)際控制人的批復(fù)》，業(yè)內(nèi)熟知的“大摩”——摩根士丹利國(guó)際控股公司成功受讓摩根士丹利華鑫基金51%股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)摩根士丹利華鑫基金100%控股，摩根士丹利華鑫基金也成為國(guó)內(nèi)第7家外商獨(dú)資的公募基金管理人.

最近一段時(shí)間，外商獨(dú)資公募基金公司加速問(wèn)世。自去年11月18日以來(lái)，不到3個(gè)月時(shí)間，通過(guò)獲批設(shè)立或變更實(shí)際控制人成為外商獨(dú)資公募基金公司的數(shù)量多達(dá)4家，超過(guò)了過(guò)去兩年的總和。

有分析人士認(rèn)為，外資基金公司的進(jìn)入會(huì)為中國(guó)公募基金市場(chǎng)帶來(lái)更多的競(jìng)爭(zhēng)和活力。他們的入局一方面會(huì)為基金投資者帶來(lái)更多產(chǎn)品的選擇，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)內(nèi)資基金公司學(xué)習(xí)他們?cè)诠窘?jīng)營(yíng)管理、投資以及風(fēng)控上的優(yōu)秀實(shí)踐，培養(yǎng)成熟的投資理念，以及建立成熟的投研和風(fēng)險(xiǎn)管理框架。

在內(nèi)、外資基金公司思維碰撞和相互借鑒的過(guò)程中，中國(guó)基金行業(yè)整體的質(zhì)量也會(huì)得到進(jìn)一步提高，投資者也能從中享受到紅利。

第7家外商獨(dú)資公募

“花落”摩根士丹利華鑫基金

春節(jié)后開(kāi)工首周，外商獨(dú)資公募基金管理人就迎來(lái)新的“入局者”。

2月3日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)掛出《核準(zhǔn)摩根士丹利華鑫基金管理有限公司變更實(shí)際控制人的批復(fù)》。

批復(fù)中稱(chēng)，核準(zhǔn)摩根士丹利（Morgan Stanley）成為摩根士丹利華鑫基金實(shí)際控制人；對(duì)摩根士丹利國(guó)際控股公司（Morgan Stanley International Holdings Inc.）依法受讓摩根士丹利華鑫基金12,750萬(wàn)元出資（占注冊(cè)資本比例51%）無(wú)異議。

摩根士丹利投資管理（Morgan Stanley Investment Management）也在同一時(shí)間宣布，其獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)全資控股摩根士丹利華鑫基金，這標(biāo)志著摩根士丹利投資管理在中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略版圖取得突破性進(jìn)展。

待完成工商登記以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的其他股份增持的相關(guān)程序后，摩根士丹利投資管理在摩根士丹利華鑫基金的持股比例將從49%增至100%。摩根士丹利將成為在中國(guó)擁有全資控股公募基金管理公司的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)之一。

摩根士丹利投資管理首席執(zhí)行官丹·辛克維茲（Dan Simkowitz）表示：“通過(guò)全資控股中國(guó)公募基金業(yè)務(wù)，我們將為蓬勃發(fā)展的中國(guó)資產(chǎn)管理和財(cái)富管理市場(chǎng)提供更豐富多元的服務(wù)，中國(guó)市場(chǎng)亦將成為我們?nèi)蛲顿Y管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要支柱。隨著進(jìn)一步加大在華投入，我們會(huì)充分利用逾40年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，以及在全球開(kāi)展可持續(xù)發(fā)展和多元化投資組合管理的專(zhuān)長(zhǎng)，幫助國(guó)內(nèi)客戶實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)?！?/p>

摩根士丹利亞洲首席執(zhí)行官高浩灃（Gokul Laroia）表示：“摩根士丹利已深耕中國(guó)市場(chǎng)近30年，我們一直致力于打造一家業(yè)內(nèi)領(lǐng)先且業(yè)務(wù)全方位整合的金融服務(wù)公司，以滿足國(guó)內(nèi)外客戶不斷演變發(fā)展的需求。今天的戰(zhàn)略進(jìn)展是我們?cè)谌A歷程中的重要里程碑。”

高浩灃還表示：“隨著財(cái)富創(chuàng)造能力的提高，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)金融服務(wù)的需求不斷增長(zhǎng)，疊加個(gè)人養(yǎng)老金制度的推出，我們看好中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇。”

分多步完成100%控股

摩根士丹利華鑫基金

摩根士丹利華鑫基金前身為巨田基金管理有限公司，2003年3月14日成立，注冊(cè)資本1億元。2008年6月12日，巨田基金完成股東出資轉(zhuǎn)讓?zhuān)靖麨槟Ω康だA鑫基金。摩根士丹利國(guó)際控股受讓中信國(guó)安信息產(chǎn)業(yè)持有的35%股權(quán)和巨田證券持有的5%股權(quán)；華鑫證券有限責(zé)任公司受讓巨田證券持有的30%股權(quán)，摩根士丹利也是自那時(shí)起拿下國(guó)內(nèi)合資基金公司牌照。

2017年11月10日，財(cái)政部宣布，國(guó)內(nèi)基金公司控股權(quán)外資持股比例放寬至51%，三年之后投資比例不受限制。多家基金公司的外方股東開(kāi)始謀劃提升在合資基金公司中的持股比例，不少外資巨頭更是對(duì)外放話將謀求100%控股權(quán)，摩根士丹利也從2019年開(kāi)始分步提升摩根士丹利華鑫基金的持股比重。

2019年7月，摩根士丹利受讓深圳市招融投資控股有限公司持有的大摩華鑫基金10.989%的股權(quán)，大摩華鑫基金注冊(cè)資本同時(shí)增資至2.5億元，股權(quán)變更完成之后，摩根士丹利持有大摩華鑫基金股份從原來(lái)的37.363%上升至44%，相對(duì)控股大摩華鑫基金，并成為其第一大股東。

此后，摩根士丹利又受讓了深圳市中技實(shí)業(yè)持有的大摩華鑫基金股權(quán)，持股比例從44%進(jìn)一步提升至49%。

2021年5月29日，華鑫股份公告，摩根士丹利成功受讓華鑫證券持有的摩根士丹利華鑫基金36%全部股權(quán)，受讓價(jià)為人民幣38,930萬(wàn)元。

到了今年2月3日，華鑫股份持有的摩根士丹利華鑫基金36%股權(quán)以及深圳市基石創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有的另外15%股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，摩根士丹利由此完成對(duì)完成對(duì)摩根士丹利華鑫基金100%控股。

據(jù)華鑫股份2022年半年報(bào)顯示，摩根士丹利華鑫基金2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.24億元，凈利潤(rùn)虧損2328萬(wàn)元。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截止2022年四季度末，摩根士丹利華鑫基金非貨幣基金規(guī)模238.22億元，全行業(yè)排名第90名。

獲批外資公募基金公司已達(dá)7家

更多在路上

2020年8月全球最大資管機(jī)構(gòu)——貝萊德率先斬獲首張國(guó)內(nèi)外資公募牌照，最近兩年多時(shí)間，越來(lái)越多外資獨(dú)資公募基金管理公司在國(guó)內(nèi)“落地”，尤其是2023年外資系基金公司扎堆出爐，正式開(kāi)啟中外資管機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技的大時(shí)代。

2023年，在摩根士丹利華鑫之前，上投摩根已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)第6家外商獨(dú)資的公募基金管理人。據(jù)悉，在1月19日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)核準(zhǔn)摩根資產(chǎn)管理控股公司（JPMorganAsset Management Holdings Inc.）成為上投摩根基金主要股東；核準(zhǔn)摩根大通公司（JPMorgan Chase ＆ Co.）成為上投摩根基金實(shí)際控制人。該項(xiàng)變更完成后，摩根資管對(duì)上投摩根基金持股比例達(dá)100%。

緊接著，上投摩根基金在2月1日發(fā)布董事變更公告稱(chēng)，根據(jù)公司章程規(guī)定，公司股東決定選舉Matthew BERSANI擔(dān)任公司新任獨(dú)立董事，原董事會(huì)成員陳兵、陳海寧、林儀橋、周曄不再擔(dān)任公司董事職務(wù)，劉紅忠、王學(xué)杰不再擔(dān)任公司獨(dú)立董事職務(wù)。

實(shí)際上，2023年以來(lái)，外資獨(dú)資基金公司出爐步伐非?？?，1月份還有一家外資基金新公司正式獲批。在1月10日，證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于核準(zhǔn)設(shè)立施羅德基金管理（中國(guó)）有限公司的批復(fù)》，正式核準(zhǔn)設(shè)立施羅德基金管理（中國(guó)）有限公司。

證監(jiān)會(huì)公告顯示，核準(zhǔn)設(shè)立施羅德基金管理（中國(guó)）有限公司，注冊(cè)資本為26000萬(wàn)元人民幣，施羅德投資管理有限公司作為唯一的股東，持股100%。這被市場(chǎng)認(rèn)為是第五家外資系基金公司。

而在此前陸續(xù)有貝萊德、路博邁、富達(dá)等外資系新基金公司獲批設(shè)立，泰達(dá)宏利基金業(yè)在去年底發(fā)生股權(quán)變更，成為外資系基金公司的一員。

具體來(lái)看，貝萊德作為第一家外資系基金公司，產(chǎn)品布局步伐較快，截至2月3日，貝萊德基金已經(jīng)發(fā)行了包括貝萊德中國(guó)新視野、貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野在內(nèi)的5只基金，產(chǎn)品類(lèi)型涵蓋偏股混合型及偏債混合型。除此之外，還有包括貝萊德中證同業(yè)存單AAA指數(shù)等多只基金處于上報(bào)待批階段。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止去年底，貝萊德管理的非貨幣基金規(guī)模合計(jì)53.98億元，排名行業(yè)第142名。

為了支持公司快速發(fā)展，貝萊德基金先后在去年5月及11月完成兩次增資，由大股東貝萊德集團(tuán)認(rèn)購(gòu)新增注冊(cè)資本金，增資完成后，注冊(cè)資本金由3億元提升至7億元，增資幅度高達(dá)133%。

緊跟貝萊德之后，富達(dá)基金及路博邁基金分別于2021年8月及9月獲批，成為行業(yè)內(nèi)第二、第三家外資獨(dú)資基金公司，目前兩家基金公司均已上報(bào)了首只公募基金，產(chǎn)品問(wèn)世“指日可待”。

而在去年11月，泰達(dá)宏利基金51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓正式獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，宏利投資管理收購(gòu)天津泰達(dá)國(guó)際持有的泰達(dá)宏利基金49%股權(quán)，成為泰達(dá)宏利基金全資控股股東。泰達(dá)宏利也由此成為國(guó)內(nèi)首家合資轉(zhuǎn)外資控股獲批的公募基金管理公司。

不少外資系基金公司還在路上。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，還有包括聯(lián)博基金、范達(dá)基金已經(jīng)遞交設(shè)立公募基金管理公司申請(qǐng)，未來(lái)待獲批之后，也將加入外資獨(dú)資基金公司“大軍”。

另?yè)?jù)媒體報(bào)道，東方匯理、安聯(lián)、瑞銀等外資機(jī)構(gòu)對(duì)獲取公募牌照在境內(nèi)開(kāi)展公募業(yè)務(wù)進(jìn)行了研究。

“外資控股或獨(dú)資設(shè)立的基金公司將不斷擴(kuò)容，除了現(xiàn)有合資基金公司可能轉(zhuǎn)為外資控股之外，已獲得私募證券投資基金管理人資格的瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、橋水、元?jiǎng)佟吺⒌韧赓Y私募也不會(huì)只選擇作為觀望者。”曾有合資基金公司人士表示。

外資系基金公司

給行業(yè)帶來(lái)新變化

自2017年11月10日，財(cái)政部就宣布，國(guó)內(nèi)基金公司控股權(quán)外資持股比例放寬至51%，三年之后投資比例不受限制。2019年7月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室宣布進(jìn)一步擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放的11條措施，其中，基金管理公司放開(kāi)外資股比限制的時(shí)點(diǎn)提前到2020年4月1日。2020年4月1日，我國(guó)正式取消對(duì)證券公司、公募基金公司的外資持股比例限制。這激活了外資機(jī)構(gòu)布局中國(guó)的熱情，外資系基金公司紛紛開(kāi)始籌備、審批、然后逐漸落地。

針對(duì)外資系公募基金陸續(xù)獲批，基金行業(yè)正是進(jìn)入中外資管機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技的大時(shí)代。對(duì)此，一家大型基金公司總經(jīng)理表示，外資資管機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)，是挑戰(zhàn)更是機(jī)遇。一方面，全球一流的資管機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈；另一方面，本土基金公司和外資機(jī)構(gòu)基因不同，優(yōu)勢(shì)各異，可以實(shí)現(xiàn)合作互補(bǔ)，帶來(lái)新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)；國(guó)內(nèi)基金公司也可以在競(jìng)爭(zhēng)中，更好地學(xué)習(xí)外資的先進(jìn)理念和經(jīng)驗(yàn)，提升自身管理運(yùn)作水平。

“海外機(jī)構(gòu)在投資理念、技術(shù)等方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，可以推動(dòng)國(guó)內(nèi)資管機(jī)構(gòu)進(jìn)步，推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)走向成熟?！币晃换鹦袠I(yè)副總經(jīng)理表示，外資機(jī)構(gòu)在海外規(guī)模足夠大，在內(nèi)地賺錢(qián)壓力不大，可以堅(jiān)持自己的發(fā)展路徑。

此外，也有人士認(rèn)為外資將帶來(lái)更多“價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資”理念。北京某大型公募股票型基金經(jīng)理表示，外資帶來(lái)的，不僅是資金，更重要的理念。一合資基金公司人士也表示，外資在公募行業(yè)擴(kuò)張將改變市場(chǎng)的投資風(fēng)格和風(fēng)險(xiǎn)偏好，長(zhǎng)期投資和資產(chǎn)配置的理念有望進(jìn)一步深化，基金公司的風(fēng)險(xiǎn)管理和治理有望進(jìn)一步改善。

“外資控股或獨(dú)資設(shè)立基金公司，對(duì)行業(yè)最大的影響將是讓整個(gè)行業(yè)的參與者更加多元化?！?據(jù)一位基金公司總經(jīng)理表示，既有國(guó)內(nèi)投資者，也有國(guó)際投資者；既有個(gè)人投資者，也有機(jī)構(gòu)投資者；既有對(duì)絕對(duì)收益的需求，也有對(duì)相對(duì)收益的需求；既有對(duì)傳統(tǒng)價(jià)值策略的需求，也會(huì)有對(duì)于低波動(dòng)、生命周期這些特殊策略的需求。這就需要資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)能夠提供更加多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足不同客戶的差異化需求。

晨星（中國(guó)）研究中心屈辰晨、崔悅在最近發(fā)布的一份研報(bào)中表示，對(duì)于這些外資基金公司而言，盡管通過(guò)全資的方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)有利于其更好地整合內(nèi)部資源開(kāi)展業(yè)務(wù)，但想要在中國(guó)市場(chǎng)取得成功并非易事。

上述報(bào)告顯示，歷經(jīng)二十余年的發(fā)展，尤其是經(jīng)過(guò)2019年以來(lái)三年多的高速發(fā)展期，中國(guó)公募基金行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。大部分內(nèi)資基金公司在過(guò)去的數(shù)十年中建立起了較為完善的產(chǎn)品線，在對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資上也有著豐富的經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績(jī)口碑，在渠道的建設(shè)以及對(duì)國(guó)內(nèi)投資者偏好的認(rèn)識(shí)上也有較為深厚的積累。雖然大多數(shù)外資基金公司在投資框架的系統(tǒng)性和執(zhí)行的穩(wěn)定性、海外投資經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際視野以及組合風(fēng)險(xiǎn)管理上有一定優(yōu)勢(shì)，但他們是否能利用這些優(yōu)勢(shì)在中國(guó)成功構(gòu)建起品牌力仍有待時(shí)間驗(yàn)證，尤其是考慮到他們進(jìn)入中國(guó)需要面臨如何吸納優(yōu)質(zhì)的本地投研人才、投資方法本土化等一系列挑戰(zhàn)。

許多外資公司擁有界定清晰且可復(fù)制較強(qiáng)的投資流程和相對(duì)成熟的組合風(fēng)險(xiǎn)管理理念，這樣的投資流程也有利于投資者對(duì)基金的風(fēng)格以及風(fēng)險(xiǎn)收益特征形成一個(gè)較為穩(wěn)定的預(yù)期，產(chǎn)品特征清晰的基金也可以更好地幫助投資者進(jìn)行組合配置和分散化投資。此外，大多外資基金公司在投資時(shí)也非常關(guān)注組合層面的風(fēng)險(xiǎn)管理，這也有利于幫助投資者提升投資體驗(yàn)。

雖然這些是外資基金公司長(zhǎng)期積累的優(yōu)勢(shì)，但是，同時(shí)也觀察到，自2016年以來(lái)有許多國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理也開(kāi)始不斷打磨其投資流程，對(duì)投資流程穩(wěn)定性以及組合風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)注度也有所提升。由此，外資基金公司需要通過(guò)實(shí)戰(zhàn)和業(yè)績(jī)來(lái)證明其投資方法較其他內(nèi)資基金公司的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

包括摩根資管、富達(dá)和施羅德在內(nèi)的外資基金公司在過(guò)去幾年中投入了大量的資源來(lái)構(gòu)建并提升他們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資能力，在他們主要投資于中國(guó)的海外產(chǎn)品上也取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，尤其是在權(quán)益投資領(lǐng)域。然而，想要在中國(guó)本地的產(chǎn)品上復(fù)制成功也并不容易。即便這些公司已經(jīng)對(duì)他們的投資方法進(jìn)行了本土化，他們也必須在國(guó)內(nèi)找到與他們投資理念一致且投資能力出色的基金經(jīng)理來(lái)執(zhí)行這些策略。

相較于海外，中國(guó)的基金行業(yè)相對(duì)年輕，外資基金公司可能需要花費(fèi)一些時(shí)間和磨合成本才能在國(guó)內(nèi)找到經(jīng)驗(yàn)背景合適、與他們?cè)谕顿Y理念較為契合且能較好適應(yīng)全球團(tuán)隊(duì)合作的投研人才。此外，他們?cè)谌瞬诺奈土粲蒙弦残枰鎸?duì)來(lái)自?xún)?nèi)資基金公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

在談及外資基金公司的入局對(duì)中國(guó)基金投資者意味著什么？晨星（中國(guó)）研究中心稱(chēng)，雖然這些外資基金公司在中國(guó)業(yè)務(wù)發(fā)展的成功與否目前尚無(wú)定論，但他們的進(jìn)入會(huì)為中國(guó)公募基金市場(chǎng)帶來(lái)更多的競(jìng)爭(zhēng)和活力，這對(duì)投資者而言是一個(gè)好消息。他們的入局一方面會(huì)為中國(guó)基金投資者帶來(lái)更多產(chǎn)品的選擇，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)內(nèi)資基金公司學(xué)習(xí)他們?cè)诠窘?jīng)營(yíng)管理、投資以及風(fēng)控上的優(yōu)秀實(shí)踐，培養(yǎng)成熟的投資理念，以及建立成熟的投研和風(fēng)險(xiǎn)管理框架。

確實(shí)，未來(lái)能站穩(wěn)市場(chǎng)必然是能提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的基金公司，期待在這個(gè)大時(shí)代下給投資者來(lái)帶更多精彩。