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半導(dǎo)體板塊內(nèi)部表現(xiàn)已出現(xiàn)分化，前期高配、但2023年預(yù)期降速且受海外影響影響較大的設(shè)備/材料遭大幅減倉(cāng)；獲基金底部加倉(cāng)布局的，主要是預(yù)期復(fù)蘇的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)板塊。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》1月29日訊（編輯 鄭遠(yuǎn)方）近期，公募基金相繼披露2022年Q4持倉(cāng)數(shù)據(jù)。綜合券商統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，半導(dǎo)體——特別是半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司已獲基金增持，倉(cāng)位環(huán)比上升。

從整體板塊配置變化來(lái)看，廣發(fā)證券指出，基金配置思路轉(zhuǎn)變，熱門高景氣賽道降溫，2023年環(huán)比改善領(lǐng)域更受關(guān)注。具體來(lái)說(shuō)，基金去年Q4已減倉(cāng)新能源車、硅料硅片、軍工等，轉(zhuǎn)而流入2023年預(yù)期復(fù)蘇的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、儲(chǔ)能、風(fēng)電等。

具體數(shù)據(jù)上，中金公司今日?qǐng)?bào)告顯示，2022年Q4公募基金半導(dǎo)體倉(cāng)位達(dá)5.56%，環(huán)比增長(zhǎng)0.11個(gè)百分點(diǎn)，瀾起科技、卓勝微等個(gè)股獲增持較多。值得一提的是，滬（深）港通方面，北上資金也已增持圣邦股份和瀾起科技。

然而，并非半導(dǎo)體環(huán)節(jié)/子領(lǐng)域都能獲得青睞增持——半導(dǎo)體板塊內(nèi)部倉(cāng)位表現(xiàn)已出現(xiàn)分化，前期高配、但2023年預(yù)期降速且受海外影響影響較大的半導(dǎo)體設(shè)備/材料遭大幅減倉(cāng)，獲基金底部加倉(cāng)布局的，主要是預(yù)期復(fù)蘇的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)板塊。

一方面，廣發(fā)證券（考察對(duì)象為公募基金主動(dòng)偏股+靈活配置型基金）數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體材料、設(shè)備配置比例分別下滑0.2pct、0.6pct至0.3%、0.8%；

另一方面，數(shù)字芯片設(shè)計(jì)、模擬芯片設(shè)計(jì)則獲得大幅加倉(cāng)，配置比例分別上行0.2pct、0.3pct至2.7%、1.2%，超配幅度分別為106.3%、191.2%。值得注意的是，分析師指出，這也是數(shù)字芯片設(shè)計(jì)、模擬芯片設(shè)計(jì)2022年以來(lái)的首度加倉(cāng)。

圖片來(lái)源：廣發(fā)證券

值得一提的是，從今年年初至今的區(qū)間漲跌幅來(lái)看，漲幅居前的也多為芯片設(shè)計(jì)公司。

為何公募選擇加倉(cāng)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)？“行業(yè)下行周期接近尾聲”或許是主要原因。

此前《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》曾多次報(bào)道，多家券商機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2023年半導(dǎo)體有望率先周期觸底反轉(zhuǎn)，邁入上升通道。而如今，基金經(jīng)理也給出了類似判斷。

例如，諾安基金蔡嵩松表示，芯片板塊的兩大主要矛盾，景氣度拐點(diǎn)與美國(guó)施壓，都已到了臨界拐點(diǎn)。因此他認(rèn)為，半導(dǎo)體板塊目前已經(jīng)具備較高的投資性價(jià)比?！霸诋?dāng)前的市場(chǎng)位置，積極布局，迎接即將到來(lái)的科技大行情?！?/strong>

看好板塊投資性價(jià)比的還有景順長(zhǎng)城基金楊銳文。其指出，當(dāng)前半導(dǎo)體估值與盈利均位于歷史底部，估值處于歷史4%分位，盈利有望走向新一輪上升周期，長(zhǎng)期看是一個(gè)不錯(cuò)的布局機(jī)會(huì)。

部分芯片設(shè)計(jì)公司已在去年Q3出現(xiàn)庫(kù)存高點(diǎn)，那么，新一輪半導(dǎo)體周期上行的時(shí)間拐點(diǎn)何時(shí)將至？銀華基金李曉華認(rèn)為，這還需取決于去庫(kù)存進(jìn)度，向上的彈性取決于需求恢復(fù)的力度，尚待跟蹤。

實(shí)際上，芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的庫(kù)存調(diào)整，也伴隨著對(duì)其上游晶圓代工環(huán)節(jié)的訂單收縮。

在需求收縮和新增產(chǎn)能持續(xù)開(kāi)出的情況下，晶圓代工廠產(chǎn)能利用率松動(dòng)的消息已頻頻傳出。廣發(fā)證券另一份報(bào)告指出，這將迫使部分晶圓產(chǎn)線采取以價(jià)換量策略，或促進(jìn)設(shè)計(jì)客戶在獲取產(chǎn)能過(guò)程中議價(jià)能力的提升，從而改善設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的成本壓力和盈利能力。綜合而言，半導(dǎo)體行業(yè)，特別是設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，2023年上半年基本面有望持續(xù)改善。

落實(shí)到具體標(biāo)的上，在周期性復(fù)蘇邏輯下，分析師建議關(guān)注韋爾股份、卓勝微、兆易創(chuàng)新、晶晨股份、安路科技、恒玄科技等；產(chǎn)品滲透邏輯下，則看好瀾起科技、聚辰股份、斯達(dá)半導(dǎo)、天岳先進(jìn)、東微半導(dǎo)、宏微科技、三安光電、圣邦股份、納芯微、思瑞浦、杰華特等。