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中國基金報記者 葉詩婕 趙心怡

11月30日，香港金融管理局（“金管局”）于香港特區(qū)立法會會議上公布了香港外匯基金前三季度投資表現(xiàn)。

金管局報告指出，外匯基金第三季度投資虧損1001億港元。按年由盈轉(zhuǎn)虧，按季虧損亦擴大。首三季，外匯基金累虧2655億港元。從投資情況來看，第三季度投資于香港股票的虧損273億港幣，其他股票虧損192億港幣，債券投資損失228億港幣，外匯損失308億港幣。

此外，上季外匯基金投資支付予財政儲備款項有80億港元。

（來源：香港金管局文件）

香港金管局總裁余偉文表示，美國大手加息，美元大幅升值，導(dǎo)致環(huán)球股市及債市急跌。他還指出，盡管今年首三季投資環(huán)境非常惡劣，但市場憧憬美國加息步伐會放緩，市況會有一定好轉(zhuǎn)，期望外匯基金全年虧損會減少，但仍要視乎短期環(huán)球資產(chǎn)市場的表現(xiàn)。

香港外匯基金是香港政府的財政儲備，用以支持港元匯率穩(wěn)定。外匯基金由香港金融管理局負責管理。按外匯儲備計，香港的儲備屬全球十大之一。根據(jù)香港金管局數(shù)據(jù)，截至2022年10月31日，外匯基金總資產(chǎn)已達到39209億港元。

展望明年，余偉文指，利率上行令借貸成本水漲船高，部分地區(qū)有機會因各項不明朗因素夾雜下進入經(jīng)濟衰退，料金融市場會繼續(xù)波動，金管局和其他投資者都應(yīng)繼續(xù)保持審慎投資策略。

全球投資環(huán)境極具挑戰(zhàn) 外匯基金長期仍跑贏通脹

針對外匯基金今年三季的虧損表現(xiàn)，香港金管局副總裁李達志坦言，今年的投資環(huán)境十分惡劣,多個資產(chǎn)類別的價格均同時下跌，打破傳統(tǒng)投資智慧“股債互補”，是近半世紀以來唯一一次股票、債券和主要非美元貨幣匯兌同時錄得負回報，而且資產(chǎn)價格下跌的幅度非常顯著，坦言投資市場“無險可避”。

香港金管局副總裁陳維民也在近日舉行的2022金融街論壇年會上表示，全球投資環(huán)境變化巨大，兩年時間使得金融市場由極度寬松的貨幣政策環(huán)境，急速逆轉(zhuǎn)到近期緊縮的貨幣政策，疫情和地緣政治的影響導(dǎo)致不少經(jīng)濟體正在面對高通脹、低增長的格局，都加劇了金融市場的波動，影響跨境資本的流向。

金管局總裁余偉文在香港特別行政區(qū)立法會會議上的發(fā)言材料（下稱“材料”）中也指出，世界主要股市年內(nèi)基本都延續(xù)下跌趨勢，主要市場國債收益率也是持續(xù)飆升。

但李達志指出，市場上大部分混合資產(chǎn)基金，不論其投資策略如何，即債券與股票組合的比例不同，于2022年首三季均出現(xiàn)超過20%以上的重大虧損，相對而言外匯基金同期虧損只有6%。

事實上，根據(jù)金管局數(shù)據(jù)，外匯基金自1994年以來至2021年的近20年間，僅有2008與2015年錄得負年度投資回報，其余年份都為正回報。外匯基金復(fù)合年度投資回報率為4.8%，高于同時期的復(fù)合年度香港綜合消費物價指數(shù)（2.0%）。

強大后盾 穩(wěn)定基石 香港外匯基金意義重大

余偉文曾發(fā)文指，外匯基金是香港金融穩(wěn)定的最后防線。其法定用途十分簡單，即用來應(yīng)付不可預(yù)見的金融動蕩和危機，維持香港的貨幣和金融穩(wěn)定。當香港出現(xiàn)銀行或金融危機時，政府會動用外匯基金去接管或提供擔保。

香港外匯基金設(shè)立于1935年，根據(jù)《貨幣條例》（于1950年改名為《外匯基金條例》）設(shè)立，基金持有支持香港紙幣發(fā)行的儲備。1976年，用以支持香港政府發(fā)行硬幣的硬幣發(fā)行基金資產(chǎn)，香港政府的財政儲備，與政府的大部分外幣資產(chǎn)均轉(zhuǎn)撥至外匯基金。硬幣發(fā)行基金在1978年12月31日與外匯基金合并。

1998年8月亞洲金融風暴期間，政府動用了1180億港元的外匯基金（占當時外匯基金約18%）購買大量香港股票以穩(wěn)定香港金融市場。

2008年金融危機時，政府再次用外匯基金為香港銀行所有存款提供擔保，并為銀行提供流動資金及資本援助安排，及時鎮(zhèn)住局面，穩(wěn)住市場和市民對香港金融體系的信心。

外匯基金更是支撐聯(lián)系匯率機制的基礎(chǔ)。外匯基金的負債三部分——香港的貨幣基礎(chǔ)、政府財政儲備和其他政府存款、以及外匯基金的累計盈余。

金管局曾撰文指，上述的貨幣基礎(chǔ)就像存在金管局的“活期存款”，港元持有人任何時候都可以“提款”，將錢換成美元，并調(diào)離香港。而貨幣基礎(chǔ)亦用于支持聯(lián)系匯率制度，使港元匯率保持穩(wěn)定在7.75至7.85港元兌1美元的區(qū)間內(nèi)。

基于外匯基金的特殊性，香港金管局將其分為不同的投資組合管理，主要由四個部分組成，分別為支持組合、投資組合、長期增長組合及策略性資產(chǎn)組合。

支持組合，主要持有流通性極高及信貸質(zhì)素良好的美元資產(chǎn)；投資組合則主要持有公開市場（包括已發(fā)展和新興市場）的資產(chǎn)；長期增長組合主要持有私募股權(quán)及房地產(chǎn)；策略性資產(chǎn)組合則是基于策略性目的持有港交所股份。

需要指出的是，由于“策略性資產(chǎn)組合”的性質(zhì)獨特，因此在評估外匯基金的投資表現(xiàn)時，并沒有包括有關(guān)組合。

香港離岸人民幣業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長

互聯(lián)互通機制交投持續(xù)活躍

余偉文在材料中還指出，香港的實體經(jīng)濟和金融市場對外高度開放，也是連接內(nèi)地和全球的門戶，金融平臺匯聚了來自世界各地包括內(nèi)地的市場參與者，也正是因為這些特點，香港對于全球政經(jīng)變化、跨境資金流向相對敏感。

盡管外匯基金表現(xiàn)欠佳，但香港離岸人民幣業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，人民幣資金池規(guī)模保持上升趨勢。截至2022年9月已經(jīng)達到了5500億元人民幣；人民幣融資活動也持續(xù)活躍，截至2022年9月各類活動總規(guī)模也已經(jīng)超5000億元。

互聯(lián)互通機制方面，北向通交投持續(xù)活躍，2022年1月-10月日均交易金額達323億元人民幣，同比增長27%；南向通也運作順暢，獲得了市場正面反饋；互換通準備工作有序推進，盡快開通利率互換北向交易。

此外，香港金管局還表示促進在港上市股票以人民幣計價的雙柜臺證券市場莊家機制籌備工作取得積極進展，目標在2023年上半年正式推出。材料還提到，內(nèi)地監(jiān)管機構(gòu)表示，將加強兩地資本市場合作，將配合相關(guān)機構(gòu)，積極研究推進相關(guān)舉措，包括將人民幣計價證券及在港的外國公司納入滬深港通的南向交易、推出離岸國債期貨等。

金管局多措并舉

發(fā)展香港金融平臺

金管局總裁余偉文也從多方面談及了關(guān)于香港金融平臺的發(fā)展。

對外推廣方面，余偉文稱國際金融領(lǐng)袖投資峰會順利舉行并取得預(yù)期效果，不少國際金融機構(gòu)正籌備在港舉辦董事局或高層會議以及重要的國際或區(qū)域活動，并在內(nèi)部宣傳香港的發(fā)展機遇。

綠色金融數(shù)據(jù)顯示，2021年在香港發(fā)行的綠色和可持續(xù)債券及貸款總額是上年的4倍，達到570億美元。綠色和可持續(xù)金融跨機構(gòu)督導(dǎo)小組成立了綠色和可持續(xù)金融中心，重點推動有關(guān)人才及數(shù)據(jù)的工作，以提升綠色融資能力建設(shè)。

此外，金管局繼續(xù)協(xié)助政府推行“綠色和可持續(xù)金融資助計劃”，吸引更多綠色和可持續(xù)融資活動來港進行。截至今年11月，計劃已向超過170筆在香港發(fā)行的綠色和可持續(xù)債務(wù)工具批出資助，當中包括發(fā)行前及發(fā)行后的外部評審開支金管局正配合政府進行相關(guān)籌備工作，以在今年內(nèi)推出“綠色和可持續(xù)金融培訓(xùn)先導(dǎo)計劃”，向接受可持續(xù)金融培訓(xùn)及獲取相關(guān)資歷的人士提供資助。

在資產(chǎn)及財富管理方面，金管局正協(xié)助財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局草擬家族辦公室稅務(wù)寬免條例，預(yù)計于2022年第4季將條例草案提交立法會。

編輯：小茉