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2023-01-31
年終基金排名戰(zhàn)風(fēng)云再起 昔日冠軍還好嗎？
更新時間：2022-12-16 08:53:46作者：智慧百科
（原標(biāo)題：年終基金排名戰(zhàn)風(fēng)云再起，昔日冠軍還好嗎？）
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者龐華瑋廣州報道
距離2022年公募基金年度業(yè)績收官戰(zhàn)只剩兩周，基金業(yè)績爭奪戰(zhàn)激烈上演。
一系列問題隨之衍生而出。
今年誰是最大贏家，什么風(fēng)格勝出？
昔年一眾基金冠軍，如余廣、任澤松、王君正、宋昆、林鵬、劉格菘、趙詣、崔宸龍等，今年還好嗎？
究竟是什么影響著冠軍基金經(jīng)理的業(yè)績；他們各自風(fēng)格在今年是否適應(yīng)，拿到今年的成績單背后是什么邏輯和風(fēng)格造就？；時代、市場洪流下，誰順風(fēng)誰水逆，有什么規(guī)律？
年底排名戰(zhàn)誰贏了？
臨到年底，基金排名戰(zhàn)風(fēng)云再起。
2022年資本市場受到了很大壓力，年內(nèi)出現(xiàn)兩波較大的回調(diào)，兩個底部，一個是4月底，二個是9月底。
能逃過兩波大跌的基金不多。截至12月14日，今年以來普通股票型基金平均收益率為-16.72%，偏股混合型基金的平均收益率為-15.88%。
成立于2022年以前的主動權(quán)益基金（包含普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型）3682只（A/C類份額合并統(tǒng)計），截至12月14日，今年以來僅有142只主動權(quán)益類基金收益率為正，占比4%；3540只為負(fù)收益，占比96%。
其中，今年收益率最高的是萬家宏觀擇時多策略，也是今年以來唯一一只業(yè)績超60%的主動權(quán)益基金，年內(nèi)回報率為60.14%，與排在末位的華寶科技先鋒A基金收益率-48.45%相比，首尾業(yè)績相差約109個百分點。
黃海成為今年最大贏家，他是萬家基金副總經(jīng)理，其管理的3只基金位列年內(nèi)收益率榜單前3，具體來看，萬家宏觀擇時多策略基金60.14%，萬家新利基金54.69%，萬家精選A基金46.16%。
如無意外，今年黃海將包攬主動權(quán)益基金前三名。
黃海管理的萬家宏觀擇時多策略，從年初的0.82億元，增長到三季度末的18.22億元，增長2121.95%，超過21倍。
總體來看，三季度末黃海的重倉集中在石油、煤炭、房地產(chǎn)行業(yè)。
以今年收益最高的萬家宏觀擇時多策略為例，三季度末該基金前十大重倉股為：中國海油、潞安環(huán)能、山西焦煤、陜西煤業(yè)、淮北礦業(yè)、中煤能源、中國神華、華陽股份、金地集團、迎駕貢酒。
今年是得煤炭者得天下，煤炭、石油表現(xiàn)遙遙領(lǐng)先，房地產(chǎn)在四季度也開始發(fā)力。
截至12月25日，今年以來中信30個一級行業(yè)指數(shù)中，煤炭漲幅一騎絕塵，達(dá)到23.86%，消費者服務(wù)、交通運輸緊隨其后，分別為6.82%、5.42%，房地產(chǎn)排名第四，為-0.33%。
對于黃海今年重點投資煤炭、地產(chǎn)等大幅跑贏其他行業(yè)的方向，要從“自上而下”去理解。
黃海表示，今年是宏觀波動的大年，政策周期和利率的波動對股價的影響超過行業(yè)景氣度本身，因此更多需要自上而下去理解。
總結(jié)今年的宏觀波動主要來自于兩方面因素：一是全球高通脹下美聯(lián)儲持續(xù)的、超預(yù)期的加息；二是疫情對國內(nèi)經(jīng)濟的反復(fù)擾動。前者帶來全球能源股的大行情，后者使得投資者對國內(nèi)穩(wěn)增長政策的預(yù)期較強，特別是在房地產(chǎn)領(lǐng)域。
黃海表示，除宏觀之外，另外一個原因是過去三年的結(jié)構(gòu)性行情，使得權(quán)益資產(chǎn)過度地配置在成長股這一風(fēng)格，而顯著低配于金融和周期等價值股。尤其在今年這樣一個內(nèi)外都有不確定性的環(huán)境下，低估值、高分紅、業(yè)績穩(wěn)定的公司是稀缺資源，大類資產(chǎn)配置必然會有一個從成長股流向價值股再平衡的過程，目前這個再平衡的過程仍在持續(xù)進(jìn)行。
黃?？偨Y(jié)今年的投資策略時表示，他主要是將“自上而下”和“自下而上”相結(jié)合，從供給側(cè)的角度，去尋找業(yè)績增速和估值匹配度最好的行業(yè)和公司。
對于年末市場的反彈，黃海認(rèn)為，一方面是由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的下行，美聯(lián)儲加息預(yù)期明顯放緩，美元兌人民幣匯率企穩(wěn)；另一方面是由于防疫政策的優(yōu)化，以及房地產(chǎn)政策三箭齊發(fā)，市場對明年的經(jīng)濟預(yù)期開始轉(zhuǎn)向樂觀。
“A股市場在強預(yù)期弱現(xiàn)實的背景下，將呈現(xiàn)震蕩筑底的態(tài)勢，我們相信隨著不確定性的逐步降低，宏觀政策的有效發(fā)力，明年A股市場有望迎來堅實的長期底部?！秉S海說。
對于明年投資，黃海更看好穩(wěn)增長政策下的投資機會，特別是供給端偏緊或者出清較為徹底的行業(yè)，在需求恢復(fù)的階段會有較好的彈性，比如上游資源品和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈；同時我們也看好未來需求逐步企穩(wěn)回升的消費類優(yōu)質(zhì)公司。
目前主動權(quán)益基金第4名是繆瑋彬的金元順安元啟39.92%，這只明星基金因為回撤小收益高受追捧，長期限購，被稱為“櫥窗基金”——看得到買不到。
金元順安元啟基金有兩個特點：一是持倉極度分散，單只股票倉位都不超過1%，三季度末前十大重倉股倉位僅8.74%；二是持倉股的市值非常小，投資微小盤，前十大重倉股大多是低估值小盤股。
第5名是張媛和湯戈管理的英大國企改革主題34.14%，這只基金的管理規(guī)模為1.55億元，是只小基金，也重倉了不少煤炭股。
昔日冠軍怎樣了？
多年來，基金業(yè)流傳著“冠軍魔咒”，即前一個年度業(yè)績排名靠前的基金，在次一個年度往往表現(xiàn)平平。
自2012年以來，10年來的10只年度收益冠軍基金，除了2018年的冠軍是一只債券型基金，截至12月14日，今年以來上漲2.57%外，其他9只權(quán)益基金在今年震蕩的市場中都是負(fù)收益，有的甚至在同類倒數(shù)。
比如，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)-39.77%，易方達(dá)新興成長-30.97%，前海開源公用事業(yè)-28.08%，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0基金-26.55%，廣發(fā)雙擎升級A-23.52%，東方紅睿華LOF-24.69%等。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，冠軍基金不少是押注賽道的主題基金，隨著市場風(fēng)格輪動，較難長期保持優(yōu)秀業(yè)績。同時，成為冠軍后的明星效應(yīng)又大量吸引資金進(jìn)入，加大了后繼操作獲取超額收益的難度。
昔日冠軍基金經(jīng)理們今年還好嗎？
余廣是2012年的冠軍基金經(jīng)理。當(dāng)年其管理的景順長城核心競爭力漲了31.7%，該基金規(guī)模是16.64億元。其管理規(guī)模是121.18億元。
余廣在2012年奪冠后，2013、2014年表現(xiàn)也好，在同類排名前1/3左右。
余廣自2011年底以來，一直在管景順長城核心競爭力，任內(nèi)基金漲了410%，年化回報16%，同類排名前6%。業(yè)績很好。
這在過去10年的冠軍基金經(jīng)理中是獨一份的存在，但今年收益是-20.5%。
2013年的冠軍基金中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時基金經(jīng)理任澤松重倉小盤成長股，在獨自管理該基金半年后就奪冠。任澤松重倉中小創(chuàng)，這與2013-2015年的市場風(fēng)格相符，連續(xù)三年獲得公募業(yè)績前三名。
但隨后熊市，市場風(fēng)格從小盤向大盤切換，他又連續(xù)踩雷樂視、爾康制藥等個股，跌落神壇。
2018年后他轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，2018年10月，他接手集元資產(chǎn)之時，正值A(chǔ)股市場低點，之后趕上了長達(dá)兩年的指數(shù)型行情。
私募排排網(wǎng)顯示，任澤松的代表產(chǎn)品自2018年12末-2020年12月末，累計漲幅超過200%。
從今年的表現(xiàn)來看，私募排排網(wǎng)顯示，任澤松執(zhí)掌集元資產(chǎn)后，其代表產(chǎn)品“集元-祥瑞1號”在今年10月份凈值漲幅高達(dá)28.61%，但這只私募基金年內(nèi)一度回撤超過60%。
2014年王君正管理的工銀瑞信金融地產(chǎn)奪冠。當(dāng)年最后一個季度金融地產(chǎn)爆發(fā)，王君正順勢摘得冠軍基金經(jīng)理。但2015年行情轉(zhuǎn)向中小創(chuàng)，業(yè)績在同類排名靠后。今年王君正離職。
2015年的易方達(dá)新興成長，時任基金經(jīng)理宋昆，重倉小盤成長。2019年離任。
2017年，林鵬的東方紅睿華滬港深奪冠。林鵬于2020年6月“公奔私”成立上海和諧匯一資產(chǎn)管理有限公司，目前是百億私募。
截至2022年10月底，和諧匯一旗下部分基金今年以來回撤超過20%，成立以來回撤超30%。
10月28日，林鵬在《致和諧匯一遠(yuǎn)景系列產(chǎn)品持有人的一封信》中致歉持有人。他坦陳，過去兩年是他從業(yè)20多年來最困難的時光，在相當(dāng)長的時間都處于“心靈被拷問”的狀態(tài)，產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)也讓人非常失望。
林鵬分析，自己的投資組合最大的損失主要來自兩大塊，一方面是港股互聯(lián)網(wǎng)公司的投資，另一方面是研究得最清晰的、投入研究力度最大的、實質(zhì)上基本面非常良好的消費電子公司。
他承認(rèn)，對于均值回歸過度的執(zhí)念以及對宏觀政策層面不夠敏感，使得其在心理上、行為上沒有做好對組合的風(fēng)險管理，對于可能的極端風(fēng)險沒有做足預(yù)案，需要汲取深刻教訓(xùn)。
2019年，廣發(fā)基金的劉格菘重倉科技股，在管的三只基金包攬2019年主動權(quán)益類基金前三名。
2020年，劉格菘管理的基金表現(xiàn)不錯，但2021年，他管理的基金業(yè)績大部分時間表現(xiàn)不佳，排名相對一般。2019年的冠軍基金廣發(fā)雙擎升級基金在2021年全年收益4.41%。而今年來廣發(fā)雙擎升級的收益率為-23.52%，表現(xiàn)不佳。
2020年的冠軍基金經(jīng)理趙詣和2021年的冠軍基金經(jīng)理崔宸龍均是重倉新能源，從2019年起新能源連火三年。
今年新能源表現(xiàn)一般，趙詣今年離任進(jìn)入泉果基金公司，其擔(dān)任基金經(jīng)理的10月15日成立的泉果旭源三年持有，發(fā)行規(guī)模都達(dá)到99億元，成為今年最火的主動權(quán)益爆款基金。
而最新一任的冠軍基金經(jīng)理崔宸龍管理的2021年冠軍基金前海開源公用事業(yè)，今年以來收益為-28.08%，表現(xiàn)不佳。
崔宸龍回顧2022年市場走勢時表示，“2022年對于投資者和我個人壓力都非常大，因為2022年內(nèi)外部沖擊加大，使股票市場受到非常大的壓力。”
但他認(rèn)為當(dāng)前處于歷史底部區(qū)域，看好明年整個資本市場，特別看好新能源幾大投資方向：光伏、儲能、電動車、合成生物學(xué)等。
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