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2023-01-31
開進(jìn)歐洲的中國新能源車，前景如何？
更新時間：2022-11-06 17:41:37作者：智慧百科
中國基金報 吳娟娟
在德國出差的L先生在觀察街上的車標(biāo)?！皠偪匆患慌_特斯拉Model 3”， 他微信語音留言記者。L之所以觀察車標(biāo)，是因為他了解到今年以來，中國新能源車開啟了歐洲計劃，他想看看能不能碰到一輛來自中國的新能源車。
10月17日，巴黎國際車展時隔四年重新回歸，多家中國新能源車企攜旗下產(chǎn)品亮相，并在車展上表達(dá)了對于歐洲市場的重視。這也將中國新能車的“歐洲計劃”帶到了國內(nèi)投資者面前。
的確，在燃油車時代，德國車，日系車占據(jù)了中國汽車市場的顯著份額。不過，進(jìn)入新能源時代、智能車時代。事情起了變化。這兩年中國汽車出口提速，其中新能源車出口是重要的推手之一。對于車企來說，歐洲擴張計劃，是布局未來，是“迎難而上”對當(dāng)期營收和利潤貢獻(xiàn)甚微，甚至拖累了當(dāng)期營收和利潤。盡管如此，但是部分投資人對新能源車的海外布局表示支持和認(rèn)可。
中國新能車出海
日前，蔚來汽車創(chuàng)始人李斌介紹，進(jìn)軍挪威一年之后，蔚來個別車型在挪威市場起步順利。
李斌接受德國媒體采訪 來源：視頻截圖
不只是蔚來， 今年以來，中國汽車的出口增速可觀，其中20%左右的出口來自于電動車。這里雖有統(tǒng)計口徑的細(xì)節(jié)需要注意，例如特斯拉在上海工廠生產(chǎn)的車出口歐洲也算在中國出口中。但是據(jù)瑞銀中國汽車行業(yè)研究主管鞏旻介紹，汽車出口這兩年的確是有增長。來自中汽協(xié)和中信證券研究部的數(shù)據(jù)也顯示，2021年中國汽車出口銷量及增速與往年比有顯著提升。
出海后，中國電動車在海外市場反響怎么樣？
瑞銀在年初針對歐洲市場做的問卷調(diào)查顯示：歐洲消費者對中國新能車的品牌認(rèn)可度正在建立。他們開始對中國品牌開始有了點認(rèn)知。例如，部分消費者對造車新勢力之一有些認(rèn)知。
但是整體來看，消費者對中國車企認(rèn)知度不高，中國車在歐洲銷量也比較低。
鞏旻認(rèn)為，這背后有多重原因。首先，對品牌的認(rèn)可需要時間。其次，車企也需要找準(zhǔn)定位。比如部分車企的商業(yè)模式，很難直接在海外復(fù)制。第三，歐洲單個國家市場比較小，例如以挪威為例，人口只有上海的五分之一。這樣單個國家市場對車企銷量的貢獻(xiàn)量比較低。
旅居瑞士的華商卓越先生也告訴記者，就他的生活經(jīng)驗而言，比較難在身邊看到國產(chǎn)電動汽車，電動車出海到歐洲真不容易。
盡管在他看來中國的電動車行業(yè)在世界上是相對領(lǐng)先的。不光是整車、車配件，基礎(chǔ)設(shè)施電樁等也是相對領(lǐng)先的。但是，目前電動車、智能車在歐洲還是剛剛起步的階段，市場滲透率提升還需漫長的過程。消費者接受電動車觀念還需要時間。眼下歐洲本土電動車的滲透率尚有限，中國要打開這樣一個市場，坦白說有難度，卓越說。
他分析道，一個原因是疫情下很難人際交流，市場推廣非常難做。這樣以來，中國車企的品牌認(rèn)可度很難提升。目前中國在電動車領(lǐng)域已經(jīng)積累了一定的優(yōu)勢，應(yīng)該放大這一優(yōu)勢，卓越表示。
注：中信證券研究部的數(shù)據(jù)顯示，挪威市場EV銷量整體較小，這或許與挪威本身市場規(guī)模容量小有關(guān)。目前特斯拉、大眾、奧迪占據(jù)了挪威電動車的主要注冊量。部分中國品牌也開始在挪威吸引關(guān)注。
放大優(yōu)勢
有相關(guān)研究者認(rèn)為國內(nèi)產(chǎn)品迭代進(jìn)化的比較快，也有成本優(yōu)勢。暫時銷量低迷，不妨礙電動車出口依然是中國車企的歷史性機遇。
例如 鞏旻表示目前電動化、智能化轉(zhuǎn)型，是一個越來越清晰的趨勢。中國自主品牌的崛起，也是非常清晰的一個趨勢。
他補充說道，至少在國內(nèi)市場，中國車企或者中國品牌在燃油車時代占30%的市場份額，現(xiàn)在在電動車?yán)锩嬲?0%以上的市場份額。自主品牌引領(lǐng)著電動化轉(zhuǎn)型。在轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中也誕生了電池材料、電池設(shè)備以及電池產(chǎn)業(yè)鏈。中國現(xiàn)在能夠占據(jù)全球60%的電動車的產(chǎn)銷。這些數(shù)據(jù)在過去是難以想象的。
APS 汽車行業(yè)分析師Liu Jie 和APS 創(chuàng)始人王國輝也表示，未來中國的汽車銷售增速會下降，所以車企努力出口尋找新的增長點。除了三家造車新勢力，傳統(tǒng)車企例如吉利、比亞迪等也在尋找出口機遇。中國電動車供應(yīng)鏈比歐洲發(fā)展更早，中國的電動車企業(yè)可能會有先發(fā)優(yōu)勢。
出?？煞糯笾袊履苘噧?yōu)勢的選擇，那么應(yīng)該采取什么樣的戰(zhàn)略出海？
例如，以往中國出口多打“性價比”牌，中國電動汽車出口是否可以競爭高端市場，拋棄靠便宜取勝的標(biāo)簽？ 針對這個問題，鞏旻認(rèn)為打 “性價比”牌無可厚非?！氨阋司邆浜軓姷母偁幜Α钡魏我粋€新的進(jìn)入者，除非它本身已經(jīng)有很高的知名度，或者產(chǎn)品具有非常高的區(qū)分度，否則很難以同等的價位打開市場?！?/p>
具體來說，新加坡資產(chǎn)管理機構(gòu) APS 汽車行業(yè)分析師Liu Jie 和APS 創(chuàng)始人王國輝認(rèn)為，蔚來出口款的車型價格就較有競爭力。在他們看來，中國電動車出口定價具有一定的優(yōu)勢。而在汽車行業(yè)，“便宜”的吸引力不可小覷。不過，吸引力究竟有多大，要根據(jù)出口車型自身的定價和競爭對手的比較才能確定。
卓越說，德國、挪威等市場之外，他近期多次出入俄羅斯。在他看來，中國車企在俄羅斯的前途光明。一方面，不少其它市場的車企退出，再加上俄羅斯汽車工業(yè)本身減產(chǎn)。在他看來，目前，疫情是最大的變量。隨著疫情情況改善，中國車企能更便捷地與外界溝通，中國電動車或許能進(jìn)一步在海外打開局面。
對出海戰(zhàn)略樂觀，對股價謹(jǐn)慎
盡管認(rèn)可中國新能車的出海戰(zhàn)略，但是APS認(rèn)為評估新能車估值時，投資者需保持理性。APS是堅定的價值投資者，基于未來現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值。Liu Jie 認(rèn)為新能源車的合理估值由下面的因素決定：未來的汽車銷量；利潤、現(xiàn)在的估值等。 在他看來，目前市場給予新能源車企業(yè)的估值較高，提前反映了未來很多年的盈利，甚至包含了服務(wù)可能帶來的盈利。市場提前了太多年搶跑了。
他給記者算了一筆賬：假定30%的車主會使用車企提供的服務(wù)，這一服務(wù)平均訂閱費為2000元一年。假定平均每臺車的使用壽命是8年。差不多算下來，平均每臺車能產(chǎn)生利潤6800元，那么40萬臺車能產(chǎn)生的利潤約27億元。如果是20倍的市盈率倍數(shù)，那么市值應(yīng)該是540億元，這一市值與當(dāng)今的新能車企業(yè)實際市值水平有非常顯著差距。
所以，盡管對于車企來說，出海是正確的也是必要的策略，APS也會緊密跟蹤事態(tài)演化，但是Liu Jie和王國輝對中國新能源車的出海戰(zhàn)略持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。
但是被問到出海戰(zhàn)略會或者應(yīng)該如何影響新能源車企的股價時，Liu Jie援引數(shù)據(jù)指出，2022年9月新能源乘用車出口4.4萬輛，9月各車企新能源出口如下：上汽乘用車15509輛，比亞迪汽車7736輛，特斯拉中國5522輛、上汽通用五菱4123輛、吉利汽車2364輛、神龍汽車1583輛、東風(fēng)易捷特1419輛，東風(fēng)小康1266輛、創(chuàng)維汽車1149輛，長城汽車796輛、愛馳汽車715輛、東風(fēng)乘用車483輛，一汽紅旗475輛，江淮汽車404輛。
Liu Jie說，數(shù)據(jù)可見，目前的出口量占總銷量比例甚微。出口前景已經(jīng)被充分定價，甚至尚未生產(chǎn)的車型也已經(jīng)被股價反映了。所以盡管認(rèn)可對出口戰(zhàn)略，但他表示投資者不應(yīng)該為這一戰(zhàn)略支付太高的估值。
業(yè)內(nèi)人士表示，在今天這樣高度不確定的市場，出海勢必不容易。困難似乎并未嚇退車企。李斌在接受德國汽車行業(yè)媒體采訪時也表示，越是難的時候，越要著眼長期。而長期來看，未來可期。
編輯：艦長
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