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在上周五公告業(yè)績(jī)下滑近100%后，周一（1月16日）韋爾股份一度逆勢(shì)漲停，上演了一出酣暢淋漓的大反轉(zhuǎn)戲碼！基金經(jīng)理直言，市場(chǎng)對(duì)韋爾股份的景氣度下行已反映在了2022年的持續(xù)下跌中，此次股價(jià)逆勢(shì)走高是利空出盡后的底部反轉(zhuǎn)，汽車業(yè)務(wù)有望成為該公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

不僅如此，韋爾股份的底部反轉(zhuǎn)，還是半導(dǎo)體景氣回升的一個(gè)縮影?；鸾?jīng)理在最新預(yù)判中樂(lè)觀指出，歷經(jīng)此前調(diào)整，半導(dǎo)體板塊無(wú)論是時(shí)間還是空間上都已非常充分，2023年半導(dǎo)體板塊疊加了周期見(jiàn)底和成長(zhǎng)延續(xù)，市場(chǎng)好轉(zhuǎn)后沒(méi)有理由不漲，上漲會(huì)遲到但應(yīng)該不會(huì)缺席。

記者梳理獲悉，公募基金從2022年三季度已開(kāi)始逆勢(shì)布局半導(dǎo)體，除了韋爾股份外，中芯國(guó)際、三安光電等龍頭均是重點(diǎn)布局對(duì)象?；鸾?jīng)理認(rèn)為，半導(dǎo)體行情的觸底反彈會(huì)跟隨景氣度二階導(dǎo)提前反應(yīng)?！澳陜?nèi)只需要看到1次新訂單重啟，相關(guān)公司股價(jià)上漲幅度預(yù)計(jì)不會(huì)少?！?/strong>

汽車業(yè)務(wù)有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)

1月16日開(kāi)盤(pán)，韋爾股份高開(kāi)高走，一路直線大漲逾7%，截至早上十點(diǎn)時(shí)交易金額就超過(guò)20億元，創(chuàng)出近期新高水平。稍作休整后，韋爾股份再拾攻勢(shì)，截至午盤(pán)大漲9.01%，股價(jià)回到90元上方。

根據(jù)上周五（1月13日）晚間韋爾股份公告，公司預(yù)計(jì)2022年扣非凈利潤(rùn)為9000萬(wàn)元至1.35億元，同比下跌96.63%-97.75%。這一預(yù)期利潤(rùn)不僅低于該公司2021年逾40億元的扣非凈利潤(rùn)，更是回到了2018年股價(jià)啟動(dòng)前的水平。從公告來(lái)看，消費(fèi)電子市場(chǎng)低迷和存貨規(guī)模迅速提升是影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要原因。但從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，資金似乎已提前預(yù)判，使得韋爾股份在過(guò)去的2022年里累計(jì)跌去近67%，總市值蒸發(fā)掉逾1100億元。

某公募權(quán)益基金經(jīng)理直言，韋爾股份存貨高企和所在的消費(fèi)電子行業(yè)景氣度下行，已是市場(chǎng)共識(shí)，投資者早已對(duì)此有所預(yù)期。此次業(yè)績(jī)下行公告是利空預(yù)期兌現(xiàn)，股價(jià)逆勢(shì)走高可以算是利空出盡后的底部反轉(zhuǎn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在全球車載CIS市場(chǎng)中，2021年韋爾股份的市場(chǎng)份額已達(dá)到29%，位居全球第二，汽車業(yè)務(wù)有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。此外，韋爾股份目前正在推進(jìn)的GDR發(fā)行事項(xiàng)近期取得進(jìn)展，公司有望獲得新增融資，并進(jìn)一步豐富產(chǎn)品管線、推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年三季度末，共有36家基金公司的81只基金持有韋爾股份，持股總量達(dá)6614.89萬(wàn)股，持股市值達(dá)53.01億元，三季度基金顯露加倉(cāng)跡象。其中，蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)與華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF分別持有1942.72萬(wàn)股和1370.61萬(wàn)股，較二季度增加419.43萬(wàn)股和504.27萬(wàn)股。此外，國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF和國(guó)泰CES半導(dǎo)體芯片ETF均在去年三季度增持韋爾股份逾200萬(wàn)股，鵬華國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF、廣發(fā)國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF、易方達(dá)中證人工智能ETF、方正富邦趨勢(shì)領(lǐng)航A、方正富邦策略精選A等基金加倉(cāng)數(shù)量均超過(guò)20萬(wàn)股。

截至16日午盤(pán)，2023年以來(lái)韋爾股份累計(jì)漲幅近20%。

“優(yōu)質(zhì)芯片公司正在渡過(guò)最艱難時(shí)期”

實(shí)際上，在公募研判看來(lái)，韋爾股份的底部反轉(zhuǎn)，是整個(gè)半導(dǎo)體景氣回升的一個(gè)縮影。

金信基金的基金經(jīng)理孔學(xué)兵直言，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年半的調(diào)整，特別是經(jīng)歷了2022年的“腥風(fēng)血雨”，半導(dǎo)體板塊調(diào)整無(wú)論是時(shí)間還是空間上都已經(jīng)非常充分。2022年芯片ETF跌幅近40%?？讓W(xué)兵認(rèn)為，這種現(xiàn)象符合熊市末期強(qiáng)勢(shì)板塊補(bǔ)跌的普遍規(guī)律。半導(dǎo)體2023年疊加了周期見(jiàn)底和成長(zhǎng)延續(xù)，市場(chǎng)好轉(zhuǎn)后沒(méi)有理由不漲，上漲會(huì)遲到但應(yīng)該不會(huì)缺席，是長(zhǎng)期投資的良好時(shí)機(jī)。

進(jìn)入2022年四季度，公募逆勢(shì)布局勢(shì)頭越發(fā)明顯。比如，華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF在12月14日通過(guò)交易所增持中芯國(guó)際境內(nèi)股票267.64萬(wàn)股，增持后持有中芯國(guó)際境內(nèi)股票9927.93萬(wàn)股。華夏基金表示，中芯國(guó)際是華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF的標(biāo)的指數(shù)成份股，持股變動(dòng)系根據(jù)基金投資策略進(jìn)行投資。而早更早時(shí)候，諾安成長(zhǎng)就通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易增持卓勝微51.95萬(wàn)股，增持后持股比例達(dá)到5.0065%。

此外，在2022年12月以來(lái)的TCL科技、三安光電等公司的定增中，公募基金成為絕對(duì)主力，既有南方基金、博時(shí)基金、興證全球基金、交銀施羅德基金等頭部公募，也有諾德基金、財(cái)通基金、大成基金、睿遠(yuǎn)基金、諾安基金等中小基金公司。

諾安基金認(rèn)為，當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入去庫(kù)存，對(duì)2023年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇和投資機(jī)會(huì)持續(xù)看好。預(yù)計(jì)半導(dǎo)體庫(kù)存于2022年第三季度達(dá)到高峰，第四季度庫(kù)存開(kāi)始修正，將持續(xù)至2023上半年，到2023下半年產(chǎn)能利用率會(huì)全面回升。

“經(jīng)過(guò)2022年市場(chǎng)劇烈的調(diào)整，半導(dǎo)體賽道利空因素已較為充分地反應(yīng)在股價(jià)上，某些一直在做難而正確的事情的優(yōu)質(zhì)芯片公司正在渡過(guò)最艱難的時(shí)期，當(dāng)前較為看好芯片行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。”創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票、創(chuàng)金合信軟件產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理劉揚(yáng)表示，目前產(chǎn)業(yè)界普遍預(yù)期大概率2022年年底至2023年上半年，全球各細(xì)分品類的半導(dǎo)體的庫(kù)存周期會(huì)陸續(xù)見(jiàn)底，2023年半導(dǎo)體行情大概率會(huì)好于2022年，值得投資的細(xì)分領(lǐng)域更多。

一季度這些公司有望率先復(fù)蘇

談及具體布局時(shí)，劉揚(yáng)分析到，半導(dǎo)體細(xì)分子類有近20種，產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)比較多，芯片產(chǎn)業(yè)周期并不完全同步，有些半導(dǎo)體子類景氣度會(huì)提前觸底，有些品類會(huì)持續(xù)景氣?！邦A(yù)計(jì)2023年一季度陸續(xù)會(huì)有半導(dǎo)體品類景氣度觸底，也會(huì)有相關(guān)的優(yōu)質(zhì)公司率先復(fù)蘇。2023年全球芯片產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，下半年好于上半年。落實(shí)到股票投資上，行情的觸底反彈會(huì)跟隨景氣度二階導(dǎo)（指景氣增速的增速，一般指產(chǎn)業(yè)需求的同比增速的增速，或每月環(huán)比增速）的變化，提前反應(yīng)?！?/p>

諾安基金認(rèn)為，2023年臺(tái)積電面臨3納米制程量產(chǎn)初期稀釋毛利、折舊成本年增率上升、通貨膨脹導(dǎo)致的成本增加、半導(dǎo)體周期和海外生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)擴(kuò)展等挑戰(zhàn)。臺(tái)積電也坦言，預(yù)期此情況將至2023年上半有所改善，7nm/6nm需求預(yù)計(jì)也將在2023年下半回升。隨著行業(yè)周期性企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僖矊⒂瓉?lái)觸底回升。

孔學(xué)兵表示，半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展更多來(lái)自產(chǎn)線數(shù)據(jù)積累和工藝不斷優(yōu)化，國(guó)產(chǎn)設(shè)備、零部件和材料類公司面臨豐富的市場(chǎng)機(jī)遇，特別是設(shè)備中成本占比高達(dá)70%的零部件環(huán)節(jié)，越來(lái)越受到重視，A股市場(chǎng)也慢慢形成一個(gè)板塊和梯隊(duì)，部分公司市場(chǎng)研究還不充分，蘊(yùn)含投資機(jī)遇。

孔學(xué)兵特別提到，目前處于中國(guó)高端制造金字塔尖的半導(dǎo)體晶圓制造環(huán)節(jié)，遠(yuǎn)未體現(xiàn)出其應(yīng)有價(jià)值，長(zhǎng)期勝率很高。賠率方面，由于目前市場(chǎng)情緒依然極低，資金對(duì)國(guó)產(chǎn)替代信心不足，年內(nèi)只需要看到1次新訂單的重啟，相關(guān)重點(diǎn)公司的股價(jià)上漲幅度預(yù)計(jì)不會(huì)少?！艾F(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期是國(guó)產(chǎn)化停滯，成熟制程擴(kuò)產(chǎn)沒(méi)戲，先進(jìn)制程卡脖子，沒(méi)有新增訂單了。這種預(yù)期顯然是過(guò)度悲觀了，是經(jīng)不起推敲的。”

劉揚(yáng)還說(shuō)到，從中長(zhǎng)周期看，本輪全球信息產(chǎn)業(yè)升級(jí)和美元周期都還沒(méi)有結(jié)束，智能時(shí)代的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新還沒(méi)有爆發(fā)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群往中國(guó)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)才剛剛開(kāi)始，因此，在信創(chuàng)2.0時(shí)期及以后，預(yù)計(jì)半導(dǎo)體行業(yè)還會(huì)有很多次不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

責(zé)編：李雪峰

校隊(duì)：高源