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2023-01-31
更新時間:2023-01-13 21:32:39作者:智慧百科
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者龐華瑋廣州報道
2022年是一個出人意料的年份。
站在2023年的起點,回望2022年年初,大家會驚訝地發(fā)現(xiàn)基金公司當(dāng)時發(fā)布的2022年A股投資策略最終發(fā)生集體“大翻車”。
馬后炮來看,2022年初基金公司對A股走勢和全年投資行業(yè)幾乎都做出了錯誤判斷。
絕大多數(shù)基金公司猜錯了2022年資本市場的大方向。比如2021年底,大家普遍看好A股的高科技和消費(fèi)行業(yè),看好港股,并認(rèn)為2022年一季度有望迎來春季躁動行情。
回頭看,這些預(yù)判全錯了。
不過,盡管沒有基金公司給出正確的2022年全年投資地圖,但還是有個別基金公司猜對了開頭,做出了更有利于2022年上半場開局的預(yù)測,并且隨后在基金經(jīng)理隨機(jī)應(yīng)變修改年初的投資策略之后,拿下了權(quán)益基金的前面排名。
但2022年多數(shù)明星基金經(jīng)理從一開始就押錯了方向,并且沒有機(jī)會重新再來,只能硬扛著等待漫長的市場反轉(zhuǎn)。
集體“大翻車”
2022年,資本市場表現(xiàn)非常出人意料,其實背后原因是這一年發(fā)生了很多出人意料的事。
一是俄烏沖突的爆發(fā),加劇了能源危機(jī),加速了全球經(jīng)濟(jì)衰退。
二是美國通脹超預(yù)期,歐美等進(jìn)入快速加息通道。
三是國內(nèi)疫情反復(fù),對消費(fèi)、生產(chǎn)、物流等造成擾動。
四是房地產(chǎn)銷售投資出現(xiàn)明顯下滑。
這些因素導(dǎo)致2022年A股牛轉(zhuǎn)熊。
回頭看,投資界會發(fā)現(xiàn)一個尷尬的事實:站在2021年底,幾乎沒有基金公司的投資策略報告猜對2022年行情走勢。
總體來看,2022年初,基金公司對A股投資看法有幾大共同點:
一、“震蕩”是多數(shù)基金公司對2022年A股定調(diào),但他們多偏中性看法。多數(shù)基金公司都認(rèn)為,2022年權(quán)益市場指數(shù)層面風(fēng)險不大,但也沒有指數(shù)級別的行情。
誰料到被現(xiàn)實狠狠打臉:2022年上證指數(shù)累計下跌15.13%;深證成指累計下跌25.85%;創(chuàng)業(yè)板指累計下跌29.37%。
這出乎幾乎所有基金經(jīng)理的預(yù)料,大量的權(quán)益基金定期報告里充滿了對市場意料之外大調(diào)整的無奈,勸投資人做理性的長期價值投資者。
二、不少基金公司看好2022年一季度春季行情,普遍憧憬跨年行情。比如永贏基金表示一季度短期看好周期地產(chǎn)、券商。
然而2022年初卻迎來了市場的劇烈調(diào)整。滬指從2021年底到2022年4月底近4個月時間下跌超20%,創(chuàng)業(yè)板指跌幅更是接近40%,這種調(diào)整幅度在A股歷史上也非常少見。
三、“有結(jié)構(gòu)性行情”是2022年初的共識。多數(shù)基金公司看好高科技(代表是新能源)、消費(fèi)、農(nóng)業(yè)(豬周期),不少基金公司認(rèn)為,2022年成長是主線。比如廣發(fā)基金認(rèn)為,2022年投資行業(yè)上的排序是科技制造>消費(fèi)>金融>周期。
結(jié)果基金公司普遍猜錯了2022年的結(jié)構(gòu)行情,上述基金公司看好的行業(yè)全部虧損。2022全年31個申萬一級行業(yè),僅有煤炭、綜合行業(yè)保持正增長,分別上漲11%和10.6%,2022年是“得傳統(tǒng)能源者得天下”。
2022年排名落后的行業(yè)是電子、建筑材料、傳媒、計算機(jī)和電力設(shè)備。這與大多數(shù)基金公司的2022年投資策略正相反。
四、大量基金公司看好港股。比如,南方基金、景順長城基金等2022年投資策略報告里都提到看好港股。
然而,港股卻表現(xiàn)得比A股還差。
誰猜對了2022?
由于大多數(shù)基金公司2022年的投資報告都給出了錯誤的“地圖”,導(dǎo)致押錯了方向,當(dāng)年權(quán)益基金業(yè)績普遍不佳。
2022年,僅有3%主動權(quán)益基金取得正收益;54只超百億主動權(quán)益基金中,僅3只正收益。
不過,盡管沒有基金公司給出正確的全年投資地圖,但還是有個別基金公司猜對了開頭,做出了更有利于2022年上半場開局的預(yù)測,并且隨后在基金經(jīng)理隨機(jī)應(yīng)變修改年初的投資策略之后,拿下了權(quán)益基金的前面排名。
比如,萬家基金2022年初時表示,在2022年一季度階段性看好政策“穩(wěn)增長”主線,如:鋼鐵、建筑、建材、煤炭等。
這個預(yù)測開了一個好頭,萬家基金的基金經(jīng)理黃海就是重倉煤炭、地產(chǎn)、建筑等行業(yè)。并把這一投資策略一直貫徹執(zhí)行到底。
最終,黃海管理的萬家宏觀擇時多策略以48.56%、萬家新利以44.66%、萬家精選A以35.51%,拿下2022年主動權(quán)益類基金的冠軍、亞軍、第四名。
另一位萬家基金的基金經(jīng)理章恒管理的萬家頤和A,以20.44%拿下2022年主動權(quán)益類基金的第七名,他也重倉了不少煤炭股。
最終,2022年的主動權(quán)益基金收益前十名,萬家基金占據(jù)了4個名額。
不過,萬家基金2022年投資策略也只猜對了短期投資的開頭,對于2022年的中期和長期配置也沒有猜中正確的方向。
2021年底,萬家基金的投資報告表示,展望2022年,建議從三個視角挖掘三大投資主線機(jī)會:
一是長期配置維度,持續(xù)堅定看好政策和產(chǎn)業(yè)趨勢并存的高景氣賽道,如:新能源、軍工、高端制造等;
二是中期輪動維度,全年看好全年通脹向下游傳導(dǎo)下必選消費(fèi)的配置機(jī)會,如:食品飲料、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等;
三是短期博弈維度,在一季度階段性看好政策“穩(wěn)增長”主線,如:鋼鐵、建筑、建材、煤炭等。
回頭看,除了第三條的短期投資之外,萬家基金猜錯了2022年中長期投資策略,同時萬家基金也猜錯了短期行情,其認(rèn)為A股“春季躁動可期”。
值得一提的是,但當(dāng)發(fā)現(xiàn)2022年資本市場行情出人意料之后,黃海、章恒等基金經(jīng)理沒有按照公司2021年年底制定的2022年投資策略走,因時制宜地重倉投資了煤炭、石油、地產(chǎn)、航空等行業(yè),拿到了好成績。
但在“黑天鵝”頻現(xiàn)的2022年,多數(shù)明星基金經(jīng)理從一開始就押寶錯了方向,并且沒有機(jī)會修正重新再來,只能將錯就錯,硬扛著等待漫長的市場反轉(zhuǎn)。
2022年,謝治宇、葛蘭、劉格菘、胡昕煒、傅鵬博、馮波、李曉星、崔宸龍、蔡嵩松等知名基金經(jīng)理旗下多只產(chǎn)品年回報率跌逾20%,有的甚至跌逾30%,最高的跌幅超過40%。
總體來看,2022年是一個出人意料的年份,基金公司當(dāng)年A股投資策略報告集體“大翻車”,這或許也間接說明了“擇時”是一件多么不靠譜的事。