2023成都積分入學(xué)什么時(shí)候開始申請(qǐng)
2023-01-31
女神呀！女神！
更新時(shí)間：2023-01-13 22:38:41作者：智慧百科
今天典型的喝酒吃藥行情。說下醫(yī)藥吧，之前新能源和白酒都講過了。
1 醫(yī)藥行業(yè)投資，選指數(shù)基還是主動(dòng)基
醫(yī)藥是在去年9月末見底，一波反彈25%了。看上去也反彈了不少。
但如果把時(shí)間拉到10年維度，結(jié)論就會(huì)不一樣了。下圖是過去10年醫(yī)藥行業(yè)的走勢(shì)。
右邊的紅圈是近期這波反彈的力度。很顯然，和過去比，這波反彈只是一朵小小的浪花，可能僅僅是開始。
重點(diǎn)講講醫(yī)藥基金。
醫(yī)藥這個(gè)行業(yè)是這樣子的，醫(yī)藥主動(dòng)基的收益要遠(yuǎn)高于醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)基。以10年維度來看，醫(yī)藥主動(dòng)基要比醫(yī)藥指數(shù)基多漲一倍。
換言之，過去10年，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)漲了2~3倍。而選擇醫(yī)藥主動(dòng)基，卻能獲取4~6倍的收益。這個(gè)收益差距還是很大的。
一方面說明，醫(yī)藥行業(yè)里依然有很多阿爾法機(jī)會(huì)，借助基金經(jīng)理挖掘個(gè)股，能獲取更好的收益；另一方面也表明，挑選出優(yōu)秀的醫(yī)藥基金經(jīng)理，就能獲得更高的收益。
醫(yī)藥基金經(jīng)理，很多人第一反應(yīng)就是一度被封為「醫(yī)藥女神」的葛蘭和她的中歐醫(yī)療?？墒聦?shí)真的如此嗎？
2 女神的「墜落」
我這里對(duì)醫(yī)藥主動(dòng)基做了個(gè)篩選，主要有以下3點(diǎn)要求：
（1）醫(yī)藥主題投資，醫(yī)藥行業(yè)占比90%以上，不允許風(fēng)格飄逸。
（2）基金經(jīng)理持續(xù)管理2~3年以上，越長(zhǎng)越好。
（3）3~5年業(yè)績(jī)優(yōu)秀。
我將相對(duì)優(yōu)秀的醫(yī)藥基金做了個(gè)對(duì)比分析。
以過去3年為例，各醫(yī)藥主題基和醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)的走勢(shì)如下。
如果圖片看不清，那我按照收益從高到低給大家報(bào)一下：
信澳健康>融通健康>建信醫(yī)療>工銀醫(yī)療>中歐醫(yī)療>醫(yī)療行業(yè)指數(shù)>醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)。
中歐醫(yī)療明顯弱后于其他醫(yī)藥基金。
把時(shí)間再拉長(zhǎng)到5年，結(jié)果依然如此，中歐醫(yī)療依然排名倒數(shù)，僅強(qiáng)于醫(yī)療行業(yè)指數(shù)。
「女神」一秒變「大媽」。這里面到底是什么原因呢？
雖然醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分板塊很多，但趙蓓的工銀前沿醫(yī)療和葛蘭的中歐醫(yī)療持倉方向很接近，都是CRO、生物科技和醫(yī)療器械。
過去5年，二者的走勢(shì)在前幾年非常接近，幾乎一模一樣。但從2021年年中起，中歐醫(yī)療明顯跑輸工銀醫(yī)療。具體如下圖。
核心原因就是2021年年中，中歐醫(yī)療的規(guī)模膨脹到了500億，而到了年底更是到了700億，最新還有600億。規(guī)模太大，可操作余地就很小了。
而工銀前沿醫(yī)療的規(guī)模要小得多，在100~200億之間，還可以買一些中小盤醫(yī)療股，從而做出一些超額收益。
這不是馬后炮，也不是強(qiáng)行解釋，早在2021年8月，我就詳細(xì)闡述了12只醫(yī)藥股的走勢(shì)，并結(jié)合葛蘭和趙蓓各自的操作進(jìn)行了分析。結(jié)論很明確，2020年四季度起，趙蓓在好公司挖掘，以及買賣操作上明顯強(qiáng)于葛蘭。
感興趣的可以回顧這篇文章?
所以我一向不建議大家去買中歐醫(yī)療這類超大規(guī)模網(wǎng)紅基，無論它是醫(yī)藥還是其他行業(yè)。
3 反向挖掘優(yōu)秀醫(yī)藥基金經(jīng)理
上述邏輯不變，我們把思路反過來，卻能找出優(yōu)秀的醫(yī)藥主動(dòng)基：
思路一：既然基金經(jīng)理規(guī)模太大會(huì)影響收益，那么規(guī)模較小的基金經(jīng)理不就可以獲得更好的收益嘛？
比如建信高端醫(yī)療，如果單看2021年及之前，建信高端醫(yī)療的收益要弱后于工銀醫(yī)療和中歐醫(yī)療。
過去3年，建信高端醫(yī)療、工銀醫(yī)療和中歐醫(yī)療的走勢(shì)
但考慮到該基金2021年時(shí)規(guī)模僅3億，基金經(jīng)理潘龍玲又是醫(yī)藥專業(yè)出身，歷史收益尚可，未來反而能創(chuàng)造出超額收益。
結(jié)果確實(shí)如此，2022年建信高端醫(yī)療（-14%）明顯跑贏工銀醫(yī)療（-21%）和中歐醫(yī)療（-23%）以及醫(yī)療指數(shù)(-25%）。
事實(shí)上，雖然此前收益偏低，但經(jīng)過3年的長(zhǎng)跑，建信高端醫(yī)療的最終收益反而優(yōu)于工銀醫(yī)療和中歐醫(yī)療。
思路二：既然超大規(guī)模網(wǎng)紅醫(yī)藥基把CRO等熱門醫(yī)藥板塊炒出泡沫了，那我們就選擇在非熱門醫(yī)藥板塊挖掘個(gè)股的基金經(jīng)理。
以融通健康為例。如果單看2021年及之前，融通健康的收益完全不如工銀醫(yī)療和中歐醫(yī)療。最夸張的時(shí)候，一度弱后工銀醫(yī)療和中歐醫(yī)療70%的收益率。
過去3年，融通健康、工銀醫(yī)療和中歐醫(yī)療的走勢(shì)
而融通健康的基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)并非投資水平下滑，而是因?yàn)?strong>他屬于逆向投資型基金經(jīng)理，一向在冷門板塊挖掘個(gè)股。
2021年那會(huì)兒，他在干嘛呢？他在悄咪咪地買線下藥房等冷門板塊。這也是他當(dāng)時(shí)收益被嚴(yán)重拖累的主要原因。
但等到2022年，一切都逆轉(zhuǎn)了。2022年藥房板塊整體是正收益，而萬民遠(yuǎn)也這個(gè)大熊市里取得了3%的傲人成績(jī)，在醫(yī)藥主動(dòng)基里排名第一（除去2022年建倉的基金）。
把時(shí)間拉長(zhǎng)到3~5年，融通健康的收益也要強(qiáng)于中歐醫(yī)療和工銀醫(yī)療。
所以說，基金經(jīng)理業(yè)績(jī)無論是變好還是變差，我們都要找到其中的核心原因。在此基礎(chǔ)上再做出繼續(xù)持有或調(diào)倉換基的決定。
如果你在2021年看到融通健康收益差，換成那會(huì)兒如日中天的中歐醫(yī)療，結(jié)果就是拔去鮮花、澆灌野草，適得其反。
最后我想說，咱不是嘴炮也不是馬后炮。
早在2021年，我們就采用了上述投資思路。以上幾只黑馬醫(yī)藥基均是在2021年挖掘出來，并放入了四足鼎立組合。
所以投資了四足鼎立組合的朋友無需擔(dān)心這個(gè)問題，直接購買組合就可以了。
。。。。。
今天股市點(diǎn)評(píng)就不寫了，反正就各種漲唄。
該提醒的機(jī)會(huì)我都提醒了，該按的摩我也按了，該穿的黑絲我也穿了，還要我怎么樣呢？我也是有底線的
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