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2023年以來，A股市場迅速回暖，境外資本市場也實(shí)現(xiàn)了久違的“共振”，QDII基金凈值迅速回暖。

通聯(lián)數(shù)顯示，截至2月10日收盤，目前市場可比較的421只QDII基金（A、C份額分開計(jì)算），今年以來的平均回報(bào)率達(dá)到4.35%。且漲幅居前的QDII基金多集中在主動(dòng)權(quán)益領(lǐng)域，如互聯(lián)網(wǎng)、新能源、醫(yī)藥等板塊。

有趣的是，年內(nèi)回報(bào)排行次席的廣發(fā)全球精選股票美元現(xiàn)匯(QDII)基金經(jīng)理李耀柱，在四季報(bào)中就提到了目前市場火熱的ChatGPT概念，并相信世界正處于AI時(shí)代的起點(diǎn)，因此未來全球?qū)υ坪透咝阅苡?jì)算芯片都會(huì)有更多的需求。

而2022年大放異彩的油氣主題基金，今年至今收益則遭遇“滑鐵盧”，多只基金錄得不同程度的虧損。

中概股反彈、重倉基金凈值提升

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2023年以來共有57只QDII基金（A、C份額分開計(jì)算）回報(bào)率超過10%，其中多為重倉新能源車、互聯(lián)網(wǎng)科技板塊醫(yī)藥行業(yè)的主動(dòng)權(quán)益型基金。

其中年內(nèi)回報(bào)率排行首位的QDII基金富國全球科技互聯(lián)網(wǎng)股票(QDII)，截至2022年末的前十大重倉股包括了拼多多、騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)等多只互聯(lián)網(wǎng)科技中概股。

信達(dá)證券認(rèn)為，隨著國內(nèi)外政策利好頻出，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所修復(fù)。國內(nèi)方面，“支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展，出臺(tái)綠燈投資案例”目前已處于落地階段，在電商、互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲行業(yè)持續(xù)釋放出積極信號(hào)；中美監(jiān)管政策層面，PCAOB審計(jì)結(jié)果初步證明美方可以完成對(duì)中國公司的底稿審計(jì)，中概股退市風(fēng)險(xiǎn)大幅下降。

綜合來看，信達(dá)證券對(duì)中概股平臺(tái)經(jīng)濟(jì)龍頭公司2023年的業(yè)績和估值修復(fù)進(jìn)程整體仍充滿信心，繼續(xù)維持對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和龍頭公司的積極推薦。

年內(nèi)回報(bào)率排行次席的廣發(fā)全球精選股票美元現(xiàn)匯(QDII)，截至去年四季度末繼續(xù)超配半導(dǎo)體行業(yè)，同時(shí)維持新能源車行業(yè)、SaaS軟件服務(wù)行業(yè)和中國電商行業(yè)等的配置。

投資邏輯方面，該基金基金經(jīng)理李耀柱看到了全球半導(dǎo)體行業(yè)的庫存見底，按照半導(dǎo)體行業(yè)的規(guī)律，通常在庫存見底后兩個(gè)季度迎來行業(yè)需求見底，而股價(jià)見底通常提前于基本面半年，因此他們預(yù)計(jì)2023年將迎來半導(dǎo)體行業(yè)股價(jià)見底的拐點(diǎn)。

在半導(dǎo)體行業(yè)的配置方面，李耀柱超配了光刻機(jī)設(shè)備、AI芯片、先進(jìn)制程的晶圓廠等領(lǐng)域。先進(jìn)制程是未來半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展方向，其中光刻設(shè)備壁壘最高，晶圓廠在先進(jìn)制程中形成壟斷，因此對(duì)這兩個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行配置。

李耀柱在四季報(bào)中就提到了近期市場非?；馃岬闹悄芰奶鞕C(jī)器人ChatGPT概念，他表示2022年四季度看到了讓世界驚喜的智能聊天機(jī)器人ChatGPT，并由此相信世界正處于AI時(shí)代的起點(diǎn)，AI模型有著超越摩爾定律的迭代速度，未來全球?qū)υ坪透咝阅苡?jì)算芯片都會(huì)有更多的需求。今年半導(dǎo)體行業(yè)展示了2030年先進(jìn)制程進(jìn)入1nm以下的路線圖規(guī)劃，而優(yōu)秀的半導(dǎo)體設(shè)備公司甚至愿意出具2030年的財(cái)務(wù)指引，帶來對(duì)未來的樂觀預(yù)期。隨著權(quán)益市場的估值逐步回落至合理區(qū)間，他們認(rèn)為2023年可能會(huì)成為美股特別是美股科技股的一個(gè)好的長期買點(diǎn)。

原油基金“滑鐵盧”

和主動(dòng)權(quán)益類QDII基金相比，在2022年大放異彩的原油QDII基金2023年開局卻較為冷淡。

其中廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)(QDII-LOF)人民幣和廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)(QDII-LOF)美元現(xiàn)匯等四只QDII基金虧損均在5%以上。

在剛剛過去的2022年，原油QDII基金一度碾壓多只主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品。從2022年度業(yè)績排行榜上看，廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)（QDII-LOF）A成為2022年度業(yè)績最好的公募基金產(chǎn)品，年回報(bào)率高達(dá)68.48％。此外，廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)（QDII-LOF）C、華寶油氣、諾安油氣能源（QDII-FOF-LOF）等多只基金的2022年回報(bào)率均超過50％，國泰大宗商品(QDII-LOF)、嘉實(shí)原油（QDII-LOF）、信誠全球商品主題（QDII-FOF-LOF）等基金的漲幅均超30％，“碾壓”一眾主動(dòng)權(quán)益類基金。

為何2023開年，QDII基金中主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品和原油類產(chǎn)品表現(xiàn)突然“兩級(jí)反轉(zhuǎn)”。

進(jìn)入2023年，國際油價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，機(jī)構(gòu)對(duì)未來原油價(jià)格策略一度普遍偏空。此前中信期貨在2023年年度策略報(bào)告中表示，預(yù)測未來美國衰退概率接近100%。此外，美聯(lián)儲(chǔ)長期通脹預(yù)期與WTI油價(jià)高相關(guān)，在美國政府和美聯(lián)儲(chǔ)全力調(diào)控通脹的預(yù)期背景下，國際原油價(jià)格明年或很難長期超過80美元/桶。

諾安基金則認(rèn)為，俄烏沖突的影響仍存，俄羅斯有可能以減產(chǎn)應(yīng)對(duì)歐盟的價(jià)格上限制裁；美國開始實(shí)施原油戰(zhàn)略庫存回購；沙特等歐佩克國家或再度進(jìn)入減產(chǎn)周期。我們預(yù)計(jì)原油需求將保持平穩(wěn)、中國需求預(yù)期也將隨本輪疫情沖擊而修復(fù)，當(dāng)前應(yīng)該給與原油市場更高的供給不確定性溢價(jià)，油價(jià)仍具上行空間。

二月以來，受國際事件影響，原油價(jià)格也正開始呈現(xiàn)出止跌回升之勢(shì)。

根據(jù)國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至1月31日，累計(jì)批準(zhǔn)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資額度1627億美元。隨著QDII基金產(chǎn)品的持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，多家基金公司正積極布局相關(guān)業(yè)務(wù)。

今年1月，摩根士丹利華鑫基金成為2023年首家獲批QDII資格的公募基金。

摩根士丹利華鑫基金表示，在獲得QDII資格后，基于股東方的全球市場投資經(jīng)驗(yàn)，公司將結(jié)合經(jīng)濟(jì)景氣程度、貨幣穩(wěn)定性、企業(yè)盈利情況等多種因素，尋求具有投資潛力的市場，有序推出具備優(yōu)勢(shì)的QDII產(chǎn)品，助力投資者把握全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資機(jī)遇。

公開信息顯示，目前有8家公募基金正在申請(qǐng)境外證券投資管理業(yè)務(wù)資格。其中包括方正富邦基金、中金基金、上銀基金、朱雀基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金、西部利得基金、信達(dá)澳亞基金和安信基金。