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陸春華 諾誠健華高級總監(jiān)

諾城健華是一家生物醫(yī)藥高科技公司，是由世界知名的結(jié)構(gòu)生物學(xué)家施一公院士和卓越的科學(xué)家兼企業(yè)家崔霽松博士聯(lián)合創(chuàng)立。對生物醫(yī)藥公司而言，最核心的競爭力是創(chuàng)新，很幸運(yùn)在七年的發(fā)展過程中，我們在不斷砥礪前行。

2020年諾誠健華在港交所上市時只有4款藥進(jìn)入臨床，2022年我們有13款創(chuàng)新藥進(jìn)入臨床，大家都說資本市場遭遇寒冬，我們克服困難在科創(chuàng)板上市了，開啟了A+H兩地上市的征程，這是資本和市場對創(chuàng)新的認(rèn)可。

我們在發(fā)展過程中，最重要的是創(chuàng)新藥研發(fā)，而且非常值得一提的是，諾誠健華90%的創(chuàng)新藥的管線都是自主研發(fā)的，不是買進(jìn)來的，都是我們的科學(xué)家在實(shí)驗(yàn)室里創(chuàng)新出來的。

今年即便是在疫情這么嚴(yán)峻的情況下，我們的TYK2、BCL2、CCR8等新的分子又進(jìn)入臨床，這也反映了我們的創(chuàng)新實(shí)力和執(zhí)行力，相信這也是資本市場對我們認(rèn)可的原因所在。

2015年是創(chuàng)新藥的元年，隨著資本、人才、政策、創(chuàng)新，各種要素的協(xié)同共振發(fā)展起來了。整個資本市場對創(chuàng)新藥的認(rèn)知也在不斷發(fā)生變化，一開始大家發(fā)現(xiàn)，一些公司通過買進(jìn)來藥，搭建了幾個管線，通過VIC的模式就上市了。但2021年下半年之后，生物醫(yī)藥發(fā)生了劇烈的變化，港股包括A股的創(chuàng)新藥公司，大部分都是未盈利公司，經(jīng)歷了冰火兩重天的節(jié)奏。

幸運(yùn)的是，諾城健華從上市到現(xiàn)在，我們目前還是浮在水面上，盡管也經(jīng)歷了一些波動。這再次體現(xiàn)了不同模式的價值，自主研發(fā)是有專利、擁有全球權(quán)利，有護(hù)城河優(yōu)勢的。諾城健華把奧布替尼的自免相關(guān)權(quán)利授權(quán)出去，就可以拿到1.25億美元首付款。創(chuàng)新藥公司不僅僅依靠銷售，你的創(chuàng)新如果能得到國際大藥廠的認(rèn)可，就可以拿到非?？捎^的對外授權(quán)的許可費(fèi)。最近武田購買TYK2，首付款就是40億美金。

簡而言之，只要有了創(chuàng)新，只要有了創(chuàng)新的護(hù)城河，生物醫(yī)藥公司就會得到發(fā)展空間。

生物醫(yī)藥公司大部分都是未盈利的公司，也非常感謝港股18A、科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，大家都可以通過這樣的方式進(jìn)行融資。我們也很幸運(yùn)，通過這幾輪的融資，手上現(xiàn)金還是比較充足的，目前手上現(xiàn)金92億人民幣。

2020年，諾誠健華第一個藥物奧布替尼獲批上市，2021年真正進(jìn)入了商業(yè)化元年。很幸運(yùn)，市場對這個創(chuàng)新藥還比較認(rèn)可。其實(shí)一開始整個市場都會認(rèn)為創(chuàng)新藥公司很會做研發(fā)，商業(yè)化能力怎么樣呢？我們在沒有納入醫(yī)保的情況下，實(shí)現(xiàn)了2億多人民幣的收入。納入醫(yī)保后，今年前三季度快速放量，前三季度已經(jīng)達(dá)到4個億。另外創(chuàng)新藥公司不能只靠銷售，要有創(chuàng)新，把藥的全球權(quán)利，或者中國市場以外的權(quán)利，對外授權(quán)給別的公司，才會得到更多的收入。

最后，投資者還是要對創(chuàng)新藥企的模式有一定的認(rèn)知，因?yàn)橐鰟?chuàng)新，所以企業(yè)的投入是巨大的，因?yàn)榕R床開發(fā)的投入實(shí)在太大了，要做大三期可能是上千個患者要進(jìn)入臨床研究，這都是創(chuàng)新藥公司要承擔(dān)的。即便有銷售了，有對外授權(quán)的收入了，將來面對的整個研發(fā)支出還是非常龐大，這應(yīng)該是大家對創(chuàng)新藥和生物藥企本身的創(chuàng)新屬性、科創(chuàng)屬性需要具備的認(rèn)知，只有基于這種認(rèn)知，才能對公司的投資價值作出合理的判斷。

每個投資者對價值的理念是完全不一樣的。比如巴菲特，擁抱愛股穿越牛熊，格雷厄姆專選一些低估的公司，所謂的撿煙蒂。所以我認(rèn)為每個人都會有不同的價值理念，一千個人有一千個哈姆雷特。

回到公司而言，最關(guān)鍵的還是回歸自己的基本面。就生物醫(yī)藥行業(yè)來講，怎么能一直有自己的護(hù)城河？比如說諾城健華開發(fā)BTK抑制劑，因?yàn)閱慰緽TK這一個藥在全球能賣將近100億美金。我們剛才也說，現(xiàn)在靠這一個藥，今年前三季度，醫(yī)保放量之后達(dá)到4億人民幣，如果我們再打開國際市場，它的想象空間就會變得巨大，所以投資價值對生物醫(yī)藥來講，因?yàn)樗歉咄度搿⒏弋a(chǎn)出，要讓投資者有巨大的想象空間，公司才可能有更大的價值，這是我的一些粗淺認(rèn)識。